Tokenização das ações dos EUA: nova oportunidade ou o mesmo vinho velho em novas garrafas?

A tokenização das ações dos EUA tem gerado ampla atenção recentemente, com várias plataformas lançando produtos relacionados. Será que esse fenômeno é uma narrativa totalmente nova ou apenas um velho vinho em uma nova garrafa? Convidamos alguns especialistas do setor para discutir de diferentes ângulos, abrangendo aspectos como tecnologia, conformidade, oportunidades de investimento e riscos.

Tokenização das ações dos EUA: nova narrativa ou continuação de um conceito antigo?

A tokenização de ações nos EUA é essencialmente um ramo de RWA( ativos do mundo real), podendo ser vista como a continuidade da emissão de tokens de segurança STO(. A narrativa RWA começou a ganhar força no ano passado, principalmente devido à melhoria gradual do ambiente regulatório, e as empresas tradicionais esperam obter valorização de capital através da participação em blockchain.

Do ponto de vista lógico, a tokenização das ações dos EUA é semelhante à securitização de ativos ) ABS (, podendo ser rastreada até os MBS ), títulos lastreados em hipotecas ( da crise das hipotecas subprime de 2008. Com a maturação da tecnologia e da regulamentação, atualmente algumas instituições licenciadas estão começando a impulsionar essa tendência, como uma plataforma de negociação que emitiu ações tokenizadas na Arbitrum L2, enfatizando a conformidade e a custódia.

Em comparação com as ações tradicionais dos EUA, as ações tokenizadas suportam negociação 7×24 horas, têm barreiras de entrada mais baixas e maior liquidez. Elas são adequadas para oportunidades de negociação impulsionadas por eventos, mas uma liquidez excessiva também pode trazer riscos de manipulação.

No geral, a tokenização das ações nos EUA, embora não seja um conceito novo, está ganhando nova vitalidade com a melhoria do ambiente regulatório e o avanço da tecnologia. Não é apenas um crescimento endógeno da indústria de criptomoedas, mas também uma força externa que atrai a atenção das finanças tradicionais, com potencial para se tornar uma ponte entre o Web2 e o Web3.

Tokenização de ações e a diferença em relação às ações tradicionais

Tokenização de ações e ações tradicionais apresentam as seguintes principais diferenças:

1. Identidade do acionista: os detentores de ações tokenizadas não são verdadeiros acionistas e não podem usufruir dos direitos dos acionistas de ações tradicionais, como o direito de voto e os direitos de governança da empresa, apenas podem obter benefícios econômicos, como dividendos.

2. Atributo de mapeamento de preço: ações tokenizadas são semelhantes a derivativos, principalmente para rastrear o preço das ações, e não representam a propriedade real.

3. Flexibilidade de negociação: suporte para negociações 24 horas por dia, 7 dias por semana, mais flexível do que as ações tradicionais, adequado para negociações impulsionadas por eventos.

4. Mecanismo de resgate: Atualmente, a maioria das ações tokenizadas carece de um mecanismo de resgate adequado, tornando difícil a troca por ações reais.

5. Liquidez e desvios de preços: devido à falta de mecanismos de arbitragem adequados, o preço em cadeia das ações tokenizadas pode apresentar desvios em relação ao preço das ações fora da cadeia.

6. Conformidade: O emissor deve obter as licenças financeiras relevantes, mas ainda existem incertezas regulatórias fora dos Estados Unidos.

Os investidores devem estar cientes de que a tokenização de ações ainda está em fase de teste, apresentando riscos como falta de liquidez e desvios de preço. Além disso, devido à falta de um mecanismo de resgate adequado, os investidores podem ter dificuldade em converter os tokens em ações reais.

Riscos e Oportunidades da Tokenização de Ações Não Listadas

A tokenização de ações não listadas, embora ofereça aos investidores comuns a oportunidade de acessar ativos de qualidade, também apresenta riscos significativos:

1. Conflito de conformidade legal e governança: algumas empresas podem não reconhecer a tokenização de ações, levando a uma situação legal incerta.

2. Informação assimétrica: o Token pode estar associado a partes de um fundo LP, e as informações específicas não são transparentes.

3. Preços não transparentes: falta de liquidez e mecanismos de preços inadequados dificultam a proteção dos direitos dos investidores.

4. A autenticidade é difícil de verificar: os investidores têm dificuldade em confirmar a autenticidade e a quantidade dos ativos em garantia.

5. Dificuldades na defesa de direitos: uma vez que surjam problemas, os investidores podem ter dificuldade em defender os seus direitos.

No entanto, se houver cooperação e reconhecimento da empresa, a tokenização também pode oferecer oportunidades de precificação e recuperação de fluxo de caixa para startups antes da IPO, semelhante à precificação de mercado de capital de risco, ajudando a reduzir o risco de falta de financiamento para P&D.

Considerações na escolha da cadeia de emissão

Diferentes plataformas têm suas próprias considerações na escolha da cadeia de emissão:

1. Uma determinada cadeia, devido à sua grande base de usuários, alta velocidade de transação e ecossistema DeFi maduro, tornou-se a escolha preferida, adequada para perseguir oportunidades.

2. Um L2 pode estar relacionado com o planejamento de longo prazo da plataforma de emissão ), como a construção de um L2(, com taxas de Gas baixas e forte personalização de contratos.

3. Outras novas blockchains emergentes têm potencial, mas será difícil tornarem-se cadeias de emissão mainstream a curto prazo.

A escolha da cadeia muitas vezes baseia-se em interesses comerciais em vez de pura superioridade técnica, podendo envolver fatores como direção de investimento, relações de cooperação existentes, entre outros.

O valor e os desafios a longo prazo da tokenização das ações dos EUA

A tokenização do mercado de ações dos EUA tem um valor de longo prazo, semelhante à transformação das ações do offline para a internet. Suas vantagens são:

1. Alta transparência: os registos da blockchain pública são verificáveis, e a simetria da informação é superior à da finança tradicional.

2. A supervisão está a melhorar gradualmente: os requisitos de conformidade ), como a custódia, auditoria (, são mais rigorosos do que em anos anteriores.

3. Melhoria do controle de risco: seleção de ativos de alta qualidade e automação de contratos inteligentes para reduzir riscos humanos.

4. Avanço tecnológico: a infraestrutura de blockchain é superior aos sistemas tradicionais.

No entanto, a atual tokenização das ações nos EUA ainda enfrenta vários desafios, como a falta de liquidez, desvios de preço e a ausência de mecanismos de resgate. Se no futuro quisermos alcançar verdadeiros direitos dos acionistas, pode ser necessário colocar todo o mercado de ações na blockchain, o que é um processo a longo prazo.

Outras direções RWA que merecem atenção

Além das ações, há outros direções de RWA que valem a pena acompanhar:

1. Ativos de direitos autorais: como música, filmes, livros, divisão de receitas de anúncios online, etc.

2. Imóveis: Terrenos não desenvolvidos, rendimentos de aluguel, etc.

3. Ativos físicos: como produtos agrícolas, como chá.

A tokenização nestas áreas pode fornecer novos canais de financiamento para criadores de conteúdo, desenvolvedores imobiliários, entre outros. No entanto, essas tentativas também enfrentam desafios como regulamentação e liquidez, necessitando de um desenvolvimento conjunto de tecnologia, legislação e mercado para realmente se concretizarem.

No geral, a tokenização do mercado de ações dos EUA, como um importante ramo dos RWA, demonstra o potencial de conectar o sistema financeiro tradicional ao mundo das criptomoedas. No entanto, ainda está em uma fase inicial e precisa ser constantemente aprimorada em termos de tecnologia, regulamentação e mercado para alcançar seu valor a longo prazo.