中央銀行数研所:全球性ステーブルコインは金融の安定性と通貨主権を脅かす可能性がある

最近、中国中央銀行デジタルマネー研究所の責任者がある金融サミットで、世界的なステーブルコインが金融市場、通貨体系、そして社会構造に与える影響について詳しく解析しました。

この責任者は、世界的なステーブルコインが公共政策や規制に対して法律の確実性、ガバナンス、マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、決済システムの安全性、市場の健全性、個人のプライバシー保護などの多くの側面でリスクをもたらすことを指摘しました。彼は、もしステーブルコインが世界的な範囲に拡大すれば、これらの課題とリスクがさらに悪化すると強調しました。

この見解に対して、その責任者は三つの視点から説明を行った。

まず、グローバルなステーブルコインの使用は、金融市場の公平な競争環境を損なう可能性があります。発行者が通常大手テクノロジー企業であるため、彼らのネットワーク効果は市場集中度を過度に高める可能性があり、さらにステーブルコインの閉じられたエコシステムは市場参入のハードルを高くするかもしれません。

次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには信用、期限、流動性のミスマッチや操作リスクが存在し、国内の通貨金融部門の脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。この責任者は、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しているため、リスクイベントが発生した場合、通貨の価値を安定させることが課題となると指摘しました。さらに、担保資産の準備が不透明で、関連する権利と責任の定義が不明確であるといったガバナンスの問題も、取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。

第三に、グローバルなステーブルコインが支払いに使用される場合、システムの中断が市場の金融変動を引き起こし、実体経済活動に影響を与える可能性があります。価値の保存として使用される場合、通貨の価値の下落は保有者の富を減少させることになります。金融機関がステーブルコインを保有することも損失を被る可能性があり、預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、取り付け騒ぎの際の損失はさらに深刻になる可能性があります。また、大規模なステーブルコインの準備資産が極端な状況で売却されると、金融市場に激しい変動を引き起こし、国家の通貨主権を脅かす可能性すらあります。

この責任者は、グローバルなステーブルコインエコシステム全体がシステム上の重要性を持つ規制対象として見なされるべきだと考えています。彼は、法律、規制、リスク管理などの問題が解決される前に、グローバルなステーブルコインを導入することは適切ではないと提案しました。彼は、潜在的な規制の抜け穴について徹底的な評価を行い、最高基準でステーブルコインを規制し、新しい規制基準を策定することを呼びかけています。

グローバルなステーブルコインリスクに対処するための具体的な措置について、担当者はその全体的な枠組みを決済システムに分類し、発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金吸収機関、ETF、マネーマーケットファンドに分類し、ステーブルコイン自体を電子マネーに分類することを提案しました。

彼は、システム的に重要なグローバルステーブルコインの規制について、CPMI-IOSCOの金融市場基盤原則、FATFの仮想資産に関する基準、BISの銀行の暗号資産エクスポージャーに関する prudential standards、IOSCOのマネーマーケットファンドの運用ルールなど、既存の国際基準を参考にできると指摘した。これらの基準は、グローバルステーブルコインの規制に有益な参考を提供する。