Impact potentiel des stablecoins sur le système financier
Les stablecoins sont une classe de cryptomonnaies dont la valeur est ancrée à des actifs spécifiques, servant de pont entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle, et constituant une infrastructure essentielle de la finance décentralisée. Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont successivement adopté des lois sur la réglementation des stablecoins, marquant l'établissement officiel d'un cadre réglementaire pour les stablecoins dans certaines régions clés du monde. Cela va stimuler le développement de la finance décentralisée, approfondir l'intégration avec la finance traditionnelle, tout en posant de nouveaux défis et opportunités pour le système financier mondial.
Résumé
Établissement du cadre réglementaire. Les États-Unis et Hong Kong ont récemment adopté des lois sur les stablecoins, comblant le vide réglementaire et aidant les stablecoins à être intégrés dans le système financier traditionnel. La loi établit des normes pour les points de risque de l'industrie, y compris des exigences en matière d'actifs de réserve, de gestion de la liquidité et de lutte contre le blanchiment d'argent, s'inspirant de la réglementation financière traditionnelle mais de manière plus stricte.
Croissance rapide de l'échelle. À partir de mai 2025, la capitalisation boursière des principales stablecoins est d'environ 230 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de plus de 40 fois par rapport au début de l'année 2020. Bien que l'échelle soit encore petite par rapport à la finance traditionnelle, le volume des transactions annuel a déjà dépassé celui des principaux systèmes de paiement, montrant son importance en tant qu'infrastructure du système de cryptomonnaies.
L'impact se manifeste principalement par :
Améliorer l'efficacité des paiements internationaux, mais il faut être attentif aux défis de l'arbitrage réglementaire et du contrôle des capitaux.
L'exigence de réserves complètes limite la fonction de création monétaire, avec un impact limité sur l'offre monétaire.
Crée un effet de désintermédiation sur les dépôts bancaires, mais l'impact à court terme est contrôlable.
Prendre en charge une partie de la demande de dette publique, affectant la transmission de la politique monétaire.
La volatilité des prix des actifs cryptographiques a des effets de débordement sur les marchés financiers.
A un potentiel effet de restructuration sur l'ordre monétaire international.
Fournir de nouvelles idées pour l'internationalisation de la monnaie.
Texte
Une, loi sur les stablecoins : un jalon dans la régulation des cryptomonnaies
Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont adopté des lois sur les stablecoins, établissant un cadre réglementaire après l'Union européenne, marquant une étape importante dans l'intégration des stablecoins dans le système financier traditionnel.
Les stablecoins sont une catégorie de cryptomonnaies dont la valeur est ancrée à un actif spécifique ( généralement une monnaie fiduciaire ), reliant la finance décentralisée et la finance traditionnelle, et constituent une infrastructure essentielle de la finance décentralisée. Actuellement, les stablecoins les plus courants incluent :
Stablecoin centralisé basé sur des réserves de monnaies fiduciaires ( comme USDT, USDC )
Jeton stable décentralisé sur-collatéralisé d'actifs cryptographiques ( comme DAI )
Stablecoin algorithmique ( comme USDD )
Les stablecoins centralisés basés sur des réserves en dollars dominent.
Deux, de la "croissance sauvage" à un développement progressivement normé
Le domaine des stablecoins a connu plusieurs événements de risque majeurs, tels que l'effondrement de TerraUSD et le manque de transparence des réserves de Tether. Les lois aux États-Unis et à Hong Kong visent à réglementer les points de risque de l'industrie, les principaux contenus incluent :
Exiger un ancrage d'actifs de réserve à 100 % en monnaie fiduciaire ou en actifs à haute liquidité
L'émetteur doit obtenir une licence réglementaire et respecter les exigences de capital.
Intégrer le cadre de régulation contre le blanchiment d'argent
Renforcer la protection des consommateurs
Interdiction de verser des intérêts sur les stablecoins
Le projet de loi s'inspire du cadre de réglementation financière traditionnel, mais est plus strict en matière de gestion de la liquidité. Il positionne les stablecoins comme de la "liquidité on-chain" plutôt que comme des "dépôts on-chain", renforçant ainsi les fondations de la finance décentralisée.
Trois, l'impact potentiel des stablecoins sur le système financier
D'ici mai 2025, la capitalisation boursière des principales stablecoins atteindra environ 230 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 40 fois par rapport au début de 2020. Bien que sa taille reste relativement petite par rapport à la finance traditionnelle, le volume des transactions annuel a déjà dépassé celui des principaux systèmes de paiement, montrant son importance en tant qu'infrastructure du système de cryptomonnaie. Les principaux impacts se manifestent par :
1. Moyens de paiement international plus efficaces
Les stablecoins peuvent considérablement réduire les coûts et les délais des paiements transfrontaliers, mais ils sont également confrontés à des défis liés à l'arbitrage réglementaire et aux contrôles des capitaux. À long terme, ils devraient permettre d'augmenter la part de marché, mais un développement du secteur et une amélioration de la réglementation sont encore nécessaires.
2. Exigence de réserve complète limitant la fonction de création monétaire
L'exigence d'actifs de réserve à 100 % limite la capacité des émetteurs de stablecoin à étendre leur crédit, ayant un impact limité sur l'offre monétaire.
L'échange de dépôt en stablecoin n'est qu'un transfert de fonds, sans impact sur l'offre monétaire.
L'échange d'autres monnaies contre des stablecoins en dollars n'affecte que la liquidité en dollars, sans impact sur l'offre totale.
Les plateformes de prêt d'actifs cryptographiques peuvent créer des "quasi-monnaies", mais à une échelle relativement petite.
3. L'impact de la désintermédiation sur les dépôts bancaires
Les stablecoins peuvent entraîner des sorties de dépôts, affectant à long terme la structure des passifs et la rentabilité des banques. Mais l'impact à court terme est maîtrisable :
La loi interdit le paiement d'intérêts sur les stablecoins, réduisant ainsi leur attrait pour les dépôts.
La taille actuelle ne représente qu'environ 1 % des dépôts.
Les banques explorent également leurs propres activités de stablecoin.
Mais il faut se méfier des risques à long terme :
développement de stablecoin supérieur aux attentes
obtenir des revenus d'investissement par des moyens indirects
4. Prendre en charge la dette publique, influencer la transmission de la politique monétaire
Les émetteurs de stablecoins détiennent une grande quantité de bons du Trésor à court terme, et pourraient devenir des acheteurs importants à l'avenir. Cependant, cela influence principalement les taux à court terme, l'impact sur les taux à long terme est limité. L'impact sur la transmission de la politique monétaire :
Réduire les taux d'intérêt à court terme, la banque centrale doit se couvrir.
À long terme, cela pourrait entraîner une désintermédiation financière et affaiblir l'efficacité des politiques.
5. La transmission de la volatilité des prix des actifs cryptographiques sur les marchés financiers
Principalement par trois canaux:
création de "monnaie quasi" par le prêt décentralisé
influence sur le sentiment du marché et les attentes
impact sur les fondamentaux des sociétés cotées liées
6. Les forces potentielles de la reconstruction de l'ordre monétaire international
L'impact sur le dollar est plutôt "contradictoire":
Renforcer la domination du dollar
Fournir un pont pour un système monétaire diversifié
Représente un défi pour les économies émergentes, plusieurs pays ont mis en place des mesures restrictives.
7. Les enseignements pour l'internationalisation des monnaies
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong contribue à :
Accroître l'influence du dollar de Hong Kong dans les paiements transfrontaliers et le domaine des actifs cryptographiques
Fournir un "terrain d'essai" pour l'internationalisation d'autres monnaies
Mais il est toujours nécessaire de prêter attention aux risques de stabilité financière et d'optimiser les politiques en temps opportun.
Avertissement de risque
L'industrie des cryptomonnaies présente des incertitudes.
Les stablecoins ont un impact sur le système financier traditionnel supérieur aux prévisions.
Les politiques de réglementation n'avancent pas comme prévu
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![Interprétation de Zhongjin des stablecoins : trois grands modèles de réglementation établis, le dollar on-chain prend forme rapidement])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(
![Interprétation de Zhongjin sur le stablecoin : trois grands modèles de régulation établis, le dollar on-chain prend forme rapidement])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(
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ExpectationFarmer
· Il y a 20h
La régulation est arrivée, les jetons stables vont décoller.
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AirdropSkeptic
· Il y a 20h
Quand les jetons seront-ils distribués au grand public ?
Voir l'originalRépondre0
MetaNomad
· Il y a 20h
Blockchain est toujours en route
Voir l'originalRépondre0
BrokenDAO
· Il y a 20h
La conformité n'est rien d'autre qu'un piège doux de la centralisation.
Voir l'originalRépondre0
screenshot_gains
· Il y a 20h
Encore des régulations, pourra-t-on encore être libre ?
Nouvelle ère de la réglementation des stablecoins : sept aspects redéfinissent le paysage financier mondial
Impact potentiel des stablecoins sur le système financier
Les stablecoins sont une classe de cryptomonnaies dont la valeur est ancrée à des actifs spécifiques, servant de pont entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle, et constituant une infrastructure essentielle de la finance décentralisée. Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont successivement adopté des lois sur la réglementation des stablecoins, marquant l'établissement officiel d'un cadre réglementaire pour les stablecoins dans certaines régions clés du monde. Cela va stimuler le développement de la finance décentralisée, approfondir l'intégration avec la finance traditionnelle, tout en posant de nouveaux défis et opportunités pour le système financier mondial.
Résumé
Établissement du cadre réglementaire. Les États-Unis et Hong Kong ont récemment adopté des lois sur les stablecoins, comblant le vide réglementaire et aidant les stablecoins à être intégrés dans le système financier traditionnel. La loi établit des normes pour les points de risque de l'industrie, y compris des exigences en matière d'actifs de réserve, de gestion de la liquidité et de lutte contre le blanchiment d'argent, s'inspirant de la réglementation financière traditionnelle mais de manière plus stricte.
Croissance rapide de l'échelle. À partir de mai 2025, la capitalisation boursière des principales stablecoins est d'environ 230 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de plus de 40 fois par rapport au début de l'année 2020. Bien que l'échelle soit encore petite par rapport à la finance traditionnelle, le volume des transactions annuel a déjà dépassé celui des principaux systèmes de paiement, montrant son importance en tant qu'infrastructure du système de cryptomonnaies.
L'impact se manifeste principalement par :
Améliorer l'efficacité des paiements internationaux, mais il faut être attentif aux défis de l'arbitrage réglementaire et du contrôle des capitaux.
L'exigence de réserves complètes limite la fonction de création monétaire, avec un impact limité sur l'offre monétaire.
Crée un effet de désintermédiation sur les dépôts bancaires, mais l'impact à court terme est contrôlable.
Prendre en charge une partie de la demande de dette publique, affectant la transmission de la politique monétaire.
La volatilité des prix des actifs cryptographiques a des effets de débordement sur les marchés financiers.
A un potentiel effet de restructuration sur l'ordre monétaire international.
Fournir de nouvelles idées pour l'internationalisation de la monnaie.
Texte
Une, loi sur les stablecoins : un jalon dans la régulation des cryptomonnaies
Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont adopté des lois sur les stablecoins, établissant un cadre réglementaire après l'Union européenne, marquant une étape importante dans l'intégration des stablecoins dans le système financier traditionnel.
Les stablecoins sont une catégorie de cryptomonnaies dont la valeur est ancrée à un actif spécifique ( généralement une monnaie fiduciaire ), reliant la finance décentralisée et la finance traditionnelle, et constituent une infrastructure essentielle de la finance décentralisée. Actuellement, les stablecoins les plus courants incluent :
Les stablecoins centralisés basés sur des réserves en dollars dominent.
Deux, de la "croissance sauvage" à un développement progressivement normé
Le domaine des stablecoins a connu plusieurs événements de risque majeurs, tels que l'effondrement de TerraUSD et le manque de transparence des réserves de Tether. Les lois aux États-Unis et à Hong Kong visent à réglementer les points de risque de l'industrie, les principaux contenus incluent :
Le projet de loi s'inspire du cadre de réglementation financière traditionnel, mais est plus strict en matière de gestion de la liquidité. Il positionne les stablecoins comme de la "liquidité on-chain" plutôt que comme des "dépôts on-chain", renforçant ainsi les fondations de la finance décentralisée.
Trois, l'impact potentiel des stablecoins sur le système financier
D'ici mai 2025, la capitalisation boursière des principales stablecoins atteindra environ 230 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 40 fois par rapport au début de 2020. Bien que sa taille reste relativement petite par rapport à la finance traditionnelle, le volume des transactions annuel a déjà dépassé celui des principaux systèmes de paiement, montrant son importance en tant qu'infrastructure du système de cryptomonnaie. Les principaux impacts se manifestent par :
1. Moyens de paiement international plus efficaces
Les stablecoins peuvent considérablement réduire les coûts et les délais des paiements transfrontaliers, mais ils sont également confrontés à des défis liés à l'arbitrage réglementaire et aux contrôles des capitaux. À long terme, ils devraient permettre d'augmenter la part de marché, mais un développement du secteur et une amélioration de la réglementation sont encore nécessaires.
2. Exigence de réserve complète limitant la fonction de création monétaire
L'exigence d'actifs de réserve à 100 % limite la capacité des émetteurs de stablecoin à étendre leur crédit, ayant un impact limité sur l'offre monétaire.
3. L'impact de la désintermédiation sur les dépôts bancaires
Les stablecoins peuvent entraîner des sorties de dépôts, affectant à long terme la structure des passifs et la rentabilité des banques. Mais l'impact à court terme est maîtrisable :
Mais il faut se méfier des risques à long terme :
4. Prendre en charge la dette publique, influencer la transmission de la politique monétaire
Les émetteurs de stablecoins détiennent une grande quantité de bons du Trésor à court terme, et pourraient devenir des acheteurs importants à l'avenir. Cependant, cela influence principalement les taux à court terme, l'impact sur les taux à long terme est limité. L'impact sur la transmission de la politique monétaire :
5. La transmission de la volatilité des prix des actifs cryptographiques sur les marchés financiers
Principalement par trois canaux:
6. Les forces potentielles de la reconstruction de l'ordre monétaire international
L'impact sur le dollar est plutôt "contradictoire":
Représente un défi pour les économies émergentes, plusieurs pays ont mis en place des mesures restrictives.
7. Les enseignements pour l'internationalisation des monnaies
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong contribue à :
Mais il est toujours nécessaire de prêter attention aux risques de stabilité financière et d'optimiser les politiques en temps opportun.
Avertissement de risque
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