Les stablecoins ne sont pas aussi bons que les dépôts tokenisés ? Selon le dernier rapport de J.P. Morgan, les autorités des grandes économies telles que le Royaume-Uni, l’Europe et Singapour déplacent leur attention des stablecoins vers les « dépôts bancaires tokenisés ». (Synopsis : Jalons !) Les États-Unis ont adopté trois projets de loi sur les crypto-monnaies : le stablecoin GENIUS, la réglementation Clarity, la loi anti-CBDC envoyée à Trump pour signature) (Supplément de contexte : la Banque d’Angleterre met en garde contre les stablecoins toxiques, mettant l’accent sur le retour de l’argent au centre pour tokeniser les dépôts) Les stablecoins sont généralement considérés comme le meilleur pont entre la finance traditionnelle et la blockchain, mais selon un nouveau rapport de JPMorgan, les autorités des grandes économies telles que le Royaume-Uni, l’Europe et Singapour déplacent leur attention des stablecoins vers les « dépôts bancaires tokenisés ». Pourquoi les dépôts tokenisés ? Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré publiquement l’année dernière qu’il souhaitait que le système financier utilise des dépôts pouvant circuler sur la blockchain, plutôt que les banques émettant elles-mêmes des stablecoins. « Ce serait beaucoup mieux si nous avions un système monétaire basé sur la monnaie de la banque centrale », a souligné Bailey. Les analystes de J.P. Morgan ont cité les recherches de Garratt et Shin soulignant que les dépôts tokenisés au porteur peuvent être liquidés entre banques à leur valeur nominale, tout en maintenant la stabilité de l’échange individuel avec les monnaies fiduciaires physiques, conformément au principe d’unitarité de la monnaie. Pour les régulateurs, cette conception préserve le cadre familier de garantie des dépôts des banques et réduit le risque systémique. Par rapport aux émetteurs de stablecoins qui peuvent être situés à l’étranger et dont la transparence des réserves est inégale, les dépôts bancaires tokenisés sont directement liés aux passifs des banques commerciales et peuvent être connectés aux réseaux de réglementation des paiements existants. Par conséquent, les régulateurs n’ont pas à se soucier de la classification des nouvelles monnaies, mais peuvent également s’assurer que le système de liquidation de faillite, d’indemnisation des clients et d’autres systèmes est fluide, de sorte qu’ils sont plus disposés à hocher la tête. L’aura et les préoccupations des stablecoins Cependant, il convient de noter que les stablecoins restent le moteur de liquidité du marché des cryptomonnaies. L’USDT et l’USDC ont un volume de transactions quotidien de dizaines de milliards de dollars, et le transfert prend quelques secondes et le coût est faible. Cependant, une chaîne d’événements a également révélé ses risques potentiels : l’effondrement de Terra en 2022 a déclenché une liquidation en chaîne ; La même année, FTX a fait faillite et a gelé d’énormes quantités de fonds d’utilisateurs ; En 2023, les banques de la Silicon Valley sont dans une situation d’urgence de liquidités, une fois qu’elles ont escompté l’USDC de plus de 10 %. Ces chocs rappellent aux régulateurs que bien que les stablecoins prétendent être « stables », ils reposent sur la gestion des actifs des opérateurs et la confiance du marché, et les risques sont difficiles à ignorer. D’autre part, l’incitation des banques à émettre leurs propres stablecoins n’est pas élevée. Si l’on prend l’exemple de la traite de la Banque d’Angleterre, si les banques doivent conserver 100 % de leurs réserves auprès de la banque centrale sans intérêt, cela affaiblira les revenus des spreads. En revanche, la fourniture de dépôts tokenisés permet non seulement de maintenir la taille du bilan, mais aussi d’améliorer l’efficacité du règlement grâce à la technologie on-chain, ce qui correspond davantage à la motivation des entreprises. Face aux différentes orientations réglementaires, JPMorgan Chase adopte une « stratégie à deux mains ». D’une part, la banque teste la pièce de dépôt tokenisée sous licence JPMD sur la chaîne de base et a déposé une demande de marque. L’objectif est que la compensation inter-agences soit effectuée en quelques secondes, tout en préservant les processus d’assurance-dépôts et de KYC. D’autre part, JPMorgan Chase continue également de participer aux discussions sur les stablecoins et aux alliances industrielles pour évaluer les paiements transfrontaliers et les scénarios de tokenisation du marché des capitaux. Rapports connexes Chambre des représentants des États-Unis Crypto Week : Clarity Regulatory Clarity Act fait ses débuts mercredi, le stablecoin GENIUS suit le rapport A16z jeudi : Les défis de la liquidité, de la souveraineté et du crédit à l’origine de l’essor des stablecoins Arthur Hayes Texte intégral de « Stablecoin Consideration Relationship » : Arrêtez d’acheter des actions Circle, prenez une position longue sur le bitcoin (Vous n’aimez pas les stablecoins ? J.P. Morgan : Analyse des raisons pour lesquelles les régulateurs européens et singapouriens préfèrent les « dépôts tokenisés » Cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media » de BlockTempo.
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Vous n'aimez pas les stablecoins ? JPMorgan : Analyse des raisons pour lesquelles l'Europe et Singapour préfèrent les « dépôts tokenisés ».
Les stablecoins ne sont pas aussi bons que les dépôts tokenisés ? Selon le dernier rapport de J.P. Morgan, les autorités des grandes économies telles que le Royaume-Uni, l’Europe et Singapour déplacent leur attention des stablecoins vers les « dépôts bancaires tokenisés ». (Synopsis : Jalons !) Les États-Unis ont adopté trois projets de loi sur les crypto-monnaies : le stablecoin GENIUS, la réglementation Clarity, la loi anti-CBDC envoyée à Trump pour signature) (Supplément de contexte : la Banque d’Angleterre met en garde contre les stablecoins toxiques, mettant l’accent sur le retour de l’argent au centre pour tokeniser les dépôts) Les stablecoins sont généralement considérés comme le meilleur pont entre la finance traditionnelle et la blockchain, mais selon un nouveau rapport de JPMorgan, les autorités des grandes économies telles que le Royaume-Uni, l’Europe et Singapour déplacent leur attention des stablecoins vers les « dépôts bancaires tokenisés ». Pourquoi les dépôts tokenisés ? Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré publiquement l’année dernière qu’il souhaitait que le système financier utilise des dépôts pouvant circuler sur la blockchain, plutôt que les banques émettant elles-mêmes des stablecoins. « Ce serait beaucoup mieux si nous avions un système monétaire basé sur la monnaie de la banque centrale », a souligné Bailey. Les analystes de J.P. Morgan ont cité les recherches de Garratt et Shin soulignant que les dépôts tokenisés au porteur peuvent être liquidés entre banques à leur valeur nominale, tout en maintenant la stabilité de l’échange individuel avec les monnaies fiduciaires physiques, conformément au principe d’unitarité de la monnaie. Pour les régulateurs, cette conception préserve le cadre familier de garantie des dépôts des banques et réduit le risque systémique. Par rapport aux émetteurs de stablecoins qui peuvent être situés à l’étranger et dont la transparence des réserves est inégale, les dépôts bancaires tokenisés sont directement liés aux passifs des banques commerciales et peuvent être connectés aux réseaux de réglementation des paiements existants. Par conséquent, les régulateurs n’ont pas à se soucier de la classification des nouvelles monnaies, mais peuvent également s’assurer que le système de liquidation de faillite, d’indemnisation des clients et d’autres systèmes est fluide, de sorte qu’ils sont plus disposés à hocher la tête. L’aura et les préoccupations des stablecoins Cependant, il convient de noter que les stablecoins restent le moteur de liquidité du marché des cryptomonnaies. L’USDT et l’USDC ont un volume de transactions quotidien de dizaines de milliards de dollars, et le transfert prend quelques secondes et le coût est faible. Cependant, une chaîne d’événements a également révélé ses risques potentiels : l’effondrement de Terra en 2022 a déclenché une liquidation en chaîne ; La même année, FTX a fait faillite et a gelé d’énormes quantités de fonds d’utilisateurs ; En 2023, les banques de la Silicon Valley sont dans une situation d’urgence de liquidités, une fois qu’elles ont escompté l’USDC de plus de 10 %. Ces chocs rappellent aux régulateurs que bien que les stablecoins prétendent être « stables », ils reposent sur la gestion des actifs des opérateurs et la confiance du marché, et les risques sont difficiles à ignorer. D’autre part, l’incitation des banques à émettre leurs propres stablecoins n’est pas élevée. Si l’on prend l’exemple de la traite de la Banque d’Angleterre, si les banques doivent conserver 100 % de leurs réserves auprès de la banque centrale sans intérêt, cela affaiblira les revenus des spreads. En revanche, la fourniture de dépôts tokenisés permet non seulement de maintenir la taille du bilan, mais aussi d’améliorer l’efficacité du règlement grâce à la technologie on-chain, ce qui correspond davantage à la motivation des entreprises. Face aux différentes orientations réglementaires, JPMorgan Chase adopte une « stratégie à deux mains ». D’une part, la banque teste la pièce de dépôt tokenisée sous licence JPMD sur la chaîne de base et a déposé une demande de marque. L’objectif est que la compensation inter-agences soit effectuée en quelques secondes, tout en préservant les processus d’assurance-dépôts et de KYC. D’autre part, JPMorgan Chase continue également de participer aux discussions sur les stablecoins et aux alliances industrielles pour évaluer les paiements transfrontaliers et les scénarios de tokenisation du marché des capitaux. Rapports connexes Chambre des représentants des États-Unis Crypto Week : Clarity Regulatory Clarity Act fait ses débuts mercredi, le stablecoin GENIUS suit le rapport A16z jeudi : Les défis de la liquidité, de la souveraineté et du crédit à l’origine de l’essor des stablecoins Arthur Hayes Texte intégral de « Stablecoin Consideration Relationship » : Arrêtez d’acheter des actions Circle, prenez une position longue sur le bitcoin (Vous n’aimez pas les stablecoins ? J.P. Morgan : Analyse des raisons pour lesquelles les régulateurs européens et singapouriens préfèrent les « dépôts tokenisés » Cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media » de BlockTempo.