过去180天内活跃的币的比例(% 供给 活跃)在过去的宏观周期中急剧增加了两次：第一次是在2024年春季，当BTC攀升至$70,000时，增加到20 %；然后在2024年12月，当首次突破心理价位$100,000时，增加到18 %。这反映了沉睡币从储存中流出并重新分配到市场上的动向。
在2025年6月，价格达到100,000美元时，供应活动开始上升，目前已经从负区间攀升至30天内的+2.4%。这一增长表明持有者已经开始发放；与过去的高峰相比，30天变化的滞后表明宏观周期的早期阶段，以及进一步上涨的“缓冲”存在，而不会出现危险的发放峰值。
本质上，持有者的一个重要部分还没有准备好出售，而供应仅在新一轮反弹开始时开始觉醒。当价格巩固并继续上涨至超过$120,000时，我们将看到30天的供应活跃度百分比逐渐首先达到8–10%的范围，然后回升至18–20%的高位，之后我们将观察到最终的发放。

截至今天的价格为$117 K，比特币处于投资者价格中位数($92 K)和炒作警报水平($139 K)之间的增长板块。
这表明市场参与者仍然支持买入活动：只要价格保持在他们的舒适区之上，他们就愿意持有或增加头寸。
与此同时，我们尚未进入过度乐观的阶段，仍有进一步上涨至 $139 K 的空间，而没有严重过热的风险。

市场被唱多情绪主导，但牛缺乏攻击性。

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恐惧与贪婪指数的30天移动平均线已回升至乐观板块，目前位于66%。市场情绪总体上仍然贪婪，但我们尚未达到与2024年3月和12月的局部高点相吻合的极端75–80%的阈值。多头仍有空间推动价格上涨。

🎉比特币的重大里程碑。
网络的已实现市值首次超过1万亿美元，创下新历史高点。
与简单的市场资本化不同，实现资本的计算是将每个币在其最后交易时的价值相加，从而提供了一个更现实的网络中锁定资本的图景。
作为比较：如果一家公司每秒赚取1美元，则需要31710年才能积累一万亿美元。
你认为这对比特币的下一个增长周期意味着什么？

在过去的24小时内，期货市场出现了两次大规模的空头头寸平仓，分别为$540M和$460M，总计$1B。

欧洲市场预计将高开：在市场前交易中，Euro Stoxx 50 和 Stoxx 600 期货上涨 0.8%，因为对美联储主席立场的担忧减轻，中国确认在峰会前努力与欧盟正常化关系。
投资者继续关注美国将于8月1日对欧盟进口征收30%关税的贸易风险，并等待ABB、诺华、投资者AB、沃尔沃、阿萨·阿布洛伊、SSE、瑞银、台积电、阳狮和易捷航空的收益以及英国就业数据。

在之前的宏观周期中，STH NUPL指标在25%水平与短线持有者的投机狂热顶峰相吻合：他们开始大量获利了结，这抑制或逆转了牛市动能。
截至2025年7月17日，STH NUPL为13%，(相比于上一次ATH)的16%，显示出这一群体中适度的未实现利润，并且没有市场过热的迹象。
要使未实现利润的份额增长到25%，当前的BTC价格必须突破$137K的关口。这个水平将成为大规模抛售和随后的修正的触发点。

峰值信号只出现在主要市场顶部，这一次没有出现，这表明我们还没有达到峰值。

散户投资者正在卷土重来。
过去一周，小额转账量的需求变化（($0–$10K)）已从负区间转为正区间。

在过去24小时内，近50K BTC被抛售，损失惨重。明显的恐慌抛售迹象。

美国6月的年度通货膨胀率报告为2.7%，高于前一个周期的2.4%。

在过去一年中，持有1K+ BTC的超级大户(的钱包的累计余额减少了约447K BTC，但这些流出分布在12个月中。如果他们试图一次性抛出全年交易量，价格将立即崩溃，因此大玩家逐渐抛售：在短线动态中，30天内的最大净抛售不超过61K BTC。
然而，如果销售被期货和企业购买的看涨情绪所抵消，市场甚至可以消化100K BTC。

在历史最高点之后，空头开始积极做空：牛市主导地位急剧下降，做多与做空的比例转为负值。
牛需要保持$117K的水平。

比特币已成为市值第五大资产。

多头的主导地位正在上涨：顶级中心化交易所(CEX)上的BTC期货净多头仓位接近$100M。价格稳固地保持在$120K以上，买家有充分的机会将市场推得更高。

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比特币冲向$120K，机构数十亿资金和交易所资金流出为新一轮增长浪潮奠定了基础。
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根据2012年至2025年的历史数据，七月是比特币增长最可靠的月份之一：在14个案例中有10个(71%)显示出正回报。
然而，十月展示了最高的可靠性，"正面"月份的比例达到77%。