Curve创始人提出提案应对crvUSD脱锚压力

近期，继Aave的GHO之后，Curve的crvUSD也面临轻微脱锚困境。为应对这一情况，Curve创始人于11月21日在治理论坛提出了一项提案，建议大幅提高crvUSD的基础利率，以期将其价格拉回1美元水平。该提案已于11月28日在Curve DAO上完成投票，获得全票通过。

根据市场数据，crvUSD过去7天的最低价格约为0.99美元，当前价格为0.996美元。作为软锚定美元的稳定币，crvUSD面临着价格偏离目标的挑战。当价格高于1美元时，套利者会借入crvUSD并在市场上出售；而当价格低于1美元时，虽然也有人买入等待价格回升，但这种做法的有效性存疑。如果市场失去对其价格能够维持在1美元的信心，用户可能会减少长期持有。

新提案的核心是调整所有crvUSD市场的利率乘数，以优化crvUSD对美元的锚定和整体借贷市场的健康状况。具体而言，通过提高基础利率来鼓励用户偿还贷款，从而缓解当前约0.5%的脱锚状况。

crvUSD采用动态利率机制，根据市场状况自动调整。提案生效前，非质押ETH和BTC市场的基础利率为5.8%，质押ETH的基础利率为8.6%。新提案建议将非质押ETH和BTC的基础利率提高至11%，质押ETH的基础利率提高至15%。

在实际应用中，提案生效前非质押ETH的借贷利率为6.97%，质押的wstETH和sfrxETH的利率分别为11.3%和11.86%。如果提案生效，在其他参数不变的情况下，ETH的借贷利率将升至13.2%，wstETH的借贷利率将升至19.7%。

预计该提案将按以下步骤影响利率：

1. 通过调整基础利率提高crvUSD借贷利率
2. 借贷用户在高利率压力下购买crvUSD偿还贷款
3. crvUSD价格上升，脱锚导致的利率上升减少或消失
4. PegKeeper开始产生债务，crvUSD借贷利率下降至基础利率以下

如果提案按预期实现crvUSD回到1美元锚定，那么crvUSD的实际借贷利率将由PegKeeper的债务状况决定。对于非质押的ETH和BTC，利率将在0.07%～11%之间浮动；对于质押的ETH，利率范围为0.1%～15%。

PegKeeper是专门用于铸造和吸收crvUSD债务的合约，在挂钩价格附近进行交易。它允许crvUSD与主流稳定币（如USDC、USDT、TUSD、DAI）之间进行交易，并通过低买高卖来产生利润。PegKeeper的债务状况直接影响crvUSD的借贷利率。

目前，该提案已经生效，抵押wstETH借crvUSD的利率已提高到19.94%，可能会促使部分用户偿还贷款。然而，这一措施能否长期将crvUSD价格锚定在1美元，以及PegKeeper的债务是否会上升从而导致利率再次下降，还需进一步观察。这些操作对crvUSD的应用可能产生的影响也值得持续关注。