以太坊的未来：在L2浪潮中寻找平衡

摘要

即将到来的以太坊Cancun/Deneb升级预计将降低Rollup运营商的区块空间成本,短期内可能对以太坊的收入造成负面影响。随着Rollup项目与其他高性能、低成本链的互操作性增强,ETH可能表现不佳。从长远来看,如果区块链模块化理论被证实,一层公链的主要收入来源将是二层Rollup服务商,而非终端用户。再加上二层链采用账户抽象,未来主要持有以太坊的很可能是Rollup运营商,而非普通用户。

简介

加密货币行业长期以来一直在寻求如何在扩展公链的同时保持去中心化和安全性。最近推出的Celestia代表了一种新的解决方案,作为专门为Rollup提供数据可用性(DA)的优化公链。以太坊也在努力降低DA成本,下一次升级Cancun/Deneb将增加768kB的临时数据存储空间,预计可使Rollup的DA成本降低至少10倍。

区块链模块化理论认为,不应由单一网络执行所有核心功能,而应将责任外包给专门的基础设施提供商。随着以太坊实施支持Layer 2 Rollup的升级,来自Rollup的收入份额可能超过直接的L1用户。目前Rollup占以太坊Gas费的12%,高于年初的3%。

本报告将探讨从L2到L1的价值累积前景,同时考虑重置和账户抽象的影响。短期内以太坊价值可能受到负面影响,但长期来看,随着Rollup技术成熟和以太坊DA功能提升,以太坊的价值将表现优异。

2023年L2采用情况

自1月以来,以太坊L2的交易活动增加两倍多。2023年,L2日均交易总数增长最为显著。在TVL方面,Optimism和Arbitrum份额下降最多,Base和zkSync Era增长最多。值得注意的是,Coinbase推出的Base迅速崛起,日交易量有时超过Arbitrum和Optimism。目前,Optimism、Base和Arbitrum排序器已从用户费用中产生1.4亿美元收入。

Cancun/Deneb升级

Cancun/Deneb升级的主要变更是EIP 4844(Proto-danksharding),为Rollup交易创建专用区块空间。这将使每个区块增加768 KB的数据空间,Rollup的区块空间费用预计减少10倍以上。短期内,这可能导致以太坊收入下降。在Rollup技术成熟之前,以太坊的收入不太可能从EIP 4844中显著受益。

短期技术挑战

Rollup运营商目前面临三个关键发展领域:

1. 可扩展性:Rollup仍面临费用波动问题,开发者正积极改进这一领域。

2. 去中心化和安全性:主要包括实施有效性/欺诈证明、扩展验证和排序操作员集、删除管理员权限等。

3. 互操作性:解决资产从L1到L2以及L2生态系统内的无缝迁移是推动用户采用的关键。

替代DA解决方案的优势

短期内,以太坊收入仍将主要来自终端用户的L1交易。随着L2优化,用户采用将增加。选择Celestia等替代DA层的公司可能获得更高利润。L2用户的交易费用可比以太坊低90%以上。Celestia的费用平均比以太坊低80倍,但随着使用增加可能上升。

总的来说,预计2024年Cancun/Deneb升级后,以太坊网络收入将下降。大部分收入仍将来自终端用户而非L2。如果排序器使用其他DA解决方案,其利润率可能短期内增加。

长期展望

长期来看,随着区块链应用大规模采用,以太坊的收入可能上升,L2使用率将是以太坊的10倍或更高。更低的L2费用可能带来新的用例,增加对以太坊区块空间的总需求。此时,以太坊的主要收入来源将是作为结算和DA层的Rollup服务。

未来几年,多个优化DA层的出现可能加速L2从以太坊迁移到其他DA层。这可能挑战以太坊作为主要Rollup基础层的地位。但只要以太坊在用户体验方面保持优势,很可能继续占据主导地位。

以太坊的竞争优势

尽管2023年以太坊在安全性、价值、去中心化和网络效应方面占据主导,但来自Celestia等专门支持Rollup的公链的竞争将加剧。以太坊正通过Cancun/Deneb升级增强DA功能来应对。

但需考虑Rollup可能无法为用户提供与基础层同等的去中心化、安全性和互操作性。在这种情况下,即使Celestia作为DA层表现更好,以太坊作为最去中心化的通用公链的优势可能继续吸引用户。

如果大部分用户活动留在以太坊上,将导致高收费和收入暂时激增。但缺乏可扩展性最终会限制收入增长,影响以太坊的长期价值。

其他考虑因素

1. 账户抽象:L2上实现原生账户抽象可能改变用户体验,允许更灵活的费用支付方式。这可能减少用户直接持有ETH的需求。

2. 重新质押:EigenLayer等协议将允许重复利用质押的ETH来保护其他协议,可能增加对ETH的需求。EigenLayer预计2024年上半年推出EigenDA。

结论

短期内,以太坊可能面临收入减少,ETH表现可能不佳。但长远来看,随着Rollup技术成熟,大部分用户活动可能迁移到L2。L2上的原生账户抽象将进一步减少用户直接持有ETH的需求。未来ETH的主要持有者可能是Rollup运营商。重新质押解决方案的成熟可能为ETH创造新的需求来源。