Non-Farm Payrolls: Monitor Detak Jantung Ekonomi

1.1 Definisi dan Indikator Inti

U.S. Non-Farm Payrolls (NFP) diterbitkan setiap bulan oleh Departemen Tenaga Kerja AS, mengukur perubahan ketenagakerjaan di semua sektor di luar pertanian. Ini mencakup lebih dari 80% dari angkatan kerja, termasuk manufaktur, jasa, dan industri konstruksi, dan berfungsi sebagai indikator kunci kesehatan ekonomi AS. Tiga poin data inti termasuk:

• Angka Pekerjaan Non-Pertanian: Mencerminkan jumlah pekerjaan baru yang tercipta.
• Tingkat Pengangguran: Mengukur proporsi angkatan kerja yang menganggur.
• Penghasilan Rata-rata per Jam: Mengamati pertumbuhan upah dan tekanan inflasi.

1.2 NFP Besar vs NFP Kecil

• Big NFP: Data resmi dan berwibawa, dirilis pada hari Jumat pertama setiap bulan.
• NFP Kecil (data ADP): Disusun oleh perusahaan Automatic Data Processing (ADP), yang mencakup data ketenagakerjaan sektor swasta. Dipublikasikan pada hari Rabu pertama setiap bulan, data ini sering dianggap sebagai indikator terkemuka dari NFP Besar. Jika perbedaan antara keduanya melebihi 100.000, itu dapat menjadi tanda volatilitas pasar.

Mengapa Non-Farm Payrolls Penting Secara Global?

2.1 "Termometer" dari Siklus Ekonomi

Non-Farm Payrolls secara langsung mencerminkan niat rekrutmen bisnis dan daya beli konsumen. Ketika penyerapan tenaga kerja terus tumbuh (misalnya, 339.000 pekerjaan baru pada Mei 2023), itu menunjukkan ekspansi bisnis dan perekonomian yang berlebihan, yang mungkin menyebabkan kekhawatiran inflasi. Sebaliknya, penurunan penyerapan tenaga kerja (misalnya, hilangnya 20,5 juta pekerjaan pada April 2020 selama pandemi) menandakan potensi resesi.

2.2 "Konduktor" Federal Reserve

Dua tujuan inti Federal Reserve—mengendalikan inflasi dan mempromosikan ketenagakerjaan penuh—erat kaitannya dengan Non-Farm Payrolls.

• Logika Kebijakan:
  • Pekerjaan yang kuat → Pendapatan konsumen yang lebih tinggi → Permintaan konsumen yang meningkat → Inflasi yang meningkat → The Fed mungkin menaikkan suku bunga.
  • Pekerjaan lemah → Kekurangan vitalitas ekonomi → The Fed mungkin menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi.
• Kasus Tipikal:
  • Juni 2022: 398.000 pekerjaan baru (perkiraan: 268.000), tingkat pengangguran 3,6%. Data tersebut melebihi ekspektasi, membuat The Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin, menyebabkan indeks dolar naik 2,3% dan pasar saham jatuh.
  • Maret 2023: 236.000 pekerjaan baru (ramalan: 239.000), tingkat pengangguran naik menjadi 3,5%. Meskipun hampir sesuai dengan ekspektasi, kenaikan tingkat pengangguran dianggap sebagai sinyal perlambatan ekonomi, yang mengarahkan pasar untuk mengharapkan perlambatan kenaikan suku bunga, yang menyebabkan pasar saham dan emas pulih.

2.3 Dampak Transmisi lintas Pasar

Non-Farm Payrolls memengaruhi aset global dalam beberapa cara:

• Pasar Valuta Asing: Data yang kuat → Dolar menguat → Mata uang lain melemah (misalnya, setelah rilis NFP Mei 2023, Euro turun 1,2% terhadap dolar).
• Pasar Saham:
  • Data yang kuat → Prospek ekonomi yang optimis → Saham siklikal (misalnya energi, ritel) menguntungkan.
  • Data lemah → Sektor defensif (misalnya, utilitas, kesehatan) menarik perhatian.
• Pasar Obligasi: Harapan tingkat suku bunga naik → Yield Surat Utang AS naik → Harga obligasi turun (misalnya, setelah NFP Juni 2022, yield Surat Utang AS 10 tahun melonjak sebesar 0,15%).
• Pasar Komoditas:
  • Emas: Korelasi negatif dengan dolar (ketika dolar naik, harga emas turun).
  • Minyak: Prospek ekonomi positif → Permintaan meningkat → Harga minyak naik.

Bagaimana Non-Farm Payrolls Mempengaruhi Pasar Kripto

Efek langsung

Non-Farm Payrolls secara langsung mencerminkan kesehatan pasar tenaga kerja AS dan umumnya memiliki dampak langsung pada pasar keuangan, terutama aset berisiko tinggi seperti kripto.

• Data Non-Farm yang Kuat (Di Atas Harapan):
  Data NFP yang kuat biasanya menandakan ekonomi AS yang berkembang, mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Fed untuk memerangi inflasi. Kenaikan suku bunga membuat dolar lebih menarik, menyebabkan dana mengalir keluar dari aset berisiko tinggi (seperti Bitcoin) dan ke pasar keuangan tradisional. Kenaikan suku bunga The Fed biasanya meningkatkan biaya pinjaman, mengurangi likuiditas di pasar crypto dan mendorong investor untuk pindah ke aset tradisional dengan imbal hasil lebih tinggi (seperti saham dan obligasi).
  • Contoh: Pada Mei 2023, setelah rilis NFP menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lebih kuat dari yang diharapkan, Bitcoin turun sekitar 3% dalam waktu satu jam saja.
• Data Non-Farm Lemah (Di Bawah Harapan):
  Ketika data NFP lemah, menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lamban, pasar mungkin mengharapkan Fed untuk menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi. Suku bunga yang lebih rendah biasanya meningkatkan likuiditas pasar, sehingga memudahkan dana mengalir ke aset berisiko. Cryptocurrency (terutama Bitcoin) bertindak sebagai lindung nilai "emas digital" terhadap ketidakpastian pasar tradisional, berpotensi menarik arus masuk dan mendorong harga lebih tinggi.
  • Contoh: Pada Oktober 2023, data NFP yang lemah menyebabkan Bitcoin naik sekitar 6% pada hari yang sama.

Efek Tidak Langsung

Non-Farm Payrolls tidak hanya secara langsung mempengaruhi ekspektasi pasar tetapi juga sebagian menentukan arah kebijakan moneter Fed, yang pada gilirannya mempengaruhi arus modal dan berdampak pada kinerja pasar kripto.

• Data Kuat → Harapan Kenaikan Suku Bunga Fed:
  Ketika data NFP kuat, menunjukkan pasar kerja yang panas dan meningkatnya inflasi, pasar umumnya mengharapkan Fed untuk menaikkan suku bunga. Kenaikan suku bunga biasanya berarti imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat, membuat pasar keuangan tradisional lebih menarik. Dana mengalir keluar dari pasar crypto, terutama Bitcoin, memberikan tekanan ke bawah pada harganya.
  • Contoh: Pada September 2022, data NFP yang kuat menyebabkan penurunan 8% pada Bitcoin dan kripto lainnya, karena pasar mengantisipasi pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut.
• Data Lemah → Harapan Penurunan Suku Bunga Fed:
  Ketika data NFP lemah, menunjukkan pasar kerja menyusut, pasar mengharapkan Fed untuk mengadopsi kebijakan moneter yang lebih dovish, yaitu penurunan suku bunga. Suku bunga yang lebih rendah biasanya menyebabkan peningkatan likuiditas, sehingga memudahkan dana mengalir ke pasar kripto, sehingga mendorong Bitcoin dan aset berisiko lainnya.
  • Contoh: Pada Januari 2023, meskipun data NFP kuat, kenaikan tingkat pengangguran menyebabkan ekspektasi perlambatan kenaikan suku bunga, dan Bitcoin naik 5% pada hari yang sama.

Kesimpulan

Non-Farm Payrolls terus mempengaruhi dinamika pasar kripto dengan memengaruhi kebijakan Fed dan arus modal global. Investor perlu fokus pada dua aspek kunci:

1. Data aktual vs. data yang diharapkan (yaitu, kejutan data).
2. Interpretasi pasar terhadap data (misalnya, laporan ketenagakerjaan yang kuat dengan tingkat pengangguran tinggi mungkin menunjukkan sinyal-sinyal yang bertentangan).

Data historis menunjukkan bahwa volatilitas Bitcoin pada hari rilis NFP 1,7 kali lebih tinggi daripada pada hari-hari normal, menjadikannya penting bagi investor untuk mengelola risiko selama periode ini. Seiring pasar kripto semakin matang, mekanisme transmisi Non-Farm Payrolls bisa menjadi lebih kompleks.