Curve創始人提出提案應對crvUSD脫錨壓力

近期，繼Aave的GHO之後，Curve的crvUSD也面臨輕微脫錨困境。爲應對這一情況，Curve創始人於11月21日在治理論壇提出了一項提案，建議大幅提高crvUSD的基礎利率，以期將其價格拉回1美元水平。該提案已於11月28日在Curve DAO上完成投票，獲得全票通過。

根據市場數據，crvUSD過去7天的最低價格約爲0.99美元，當前價格爲0.996美元。作爲軟錨定美元的穩定幣，crvUSD面臨着價格偏離目標的挑戰。當價格高於1美元時，套利者會借入crvUSD並在市場上出售；而當價格低於1美元時，雖然也有人買入等待價格回升，但這種做法的有效性存疑。如果市場失去對其價格能夠維持在1美元的信心，用戶可能會減少長期持有。

新提案的核心是調整所有crvUSD市場的利率乘數，以優化crvUSD對美元的錨定和整體借貸市場的健康狀況。具體而言，通過提高基礎利率來鼓勵用戶償還貸款，從而緩解當前約0.5%的脫錨狀況。

crvUSD採用動態利率機制，根據市場狀況自動調整。提案生效前，非質押ETH和BTC市場的基礎利率爲5.8%，質押ETH的基礎利率爲8.6%。新提案建議將非質押ETH和BTC的基礎利率提高至11%，質押ETH的基礎利率提高至15%。

在實際應用中，提案生效前非質押ETH的借貸利率爲6.97%，質押的wstETH和sfrxETH的利率分別爲11.3%和11.86%。如果提案生效，在其他參數不變的情況下，ETH的借貸利率將升至13.2%，wstETH的借貸利率將升至19.7%。

預計該提案將按以下步驟影響利率：

1. 通過調整基礎利率提高crvUSD借貸利率
2. 借貸用戶在高利率壓力下購買crvUSD償還貸款
3. crvUSD價格上升，脫錨導致的利率上升減少或消失
4. PegKeeper開始產生債務，crvUSD借貸利率下降至基礎利率以下

如果提案按預期實現crvUSD回到1美元錨定，那麼crvUSD的實際借貸利率將由PegKeeper的債務狀況決定。對於非質押的ETH和BTC，利率將在0.07%～11%之間浮動；對於質押的ETH，利率範圍爲0.1%～15%。

PegKeeper是專門用於鑄造和吸收crvUSD債務的合約，在掛鉤價格附近進行交易。它允許crvUSD與主流穩定幣（如USDC、USDT、TUSD、DAI）之間進行交易，並通過低買高賣來產生利潤。PegKeeper的債務狀況直接影響crvUSD的借貸利率。

目前，該提案已經生效，抵押wstETH借crvUSD的利率已提高到19.94%，可能會促使部分用戶償還貸款。然而，這一措施能否長期將crvUSD價格錨定在1美元，以及PegKeeper的債務是否會上升從而導致利率再次下降，還需進一步觀察。這些操作對crvUSD的應用可能產生的影響也值得持續關注。