SEC phát hành hướng dẫn đăng ký chứng khoán liên quan đến mã hóa

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phát hành một tài liệu ý kiến của nhân viên, nêu rõ cách áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với việc đăng ký và phát hành chứng khoán liên quan đến mã hóa.

Tài liệu này bao gồm nhiều khía cạnh, bao gồm cách mà doanh nghiệp nên trình bày hoạt động kinh doanh của mình, thiết kế token, cấu trúc quản trị, thông số kỹ thuật và báo cáo tài chính. Mặc dù đây không phải là quy định mới, nhưng nó phản ánh những kỳ vọng hiện tại của nhân viên SEC đối với việc các công ty chuẩn bị tài liệu nộp, đồng thời cũng cho thấy ban lãnh đạo mới của SEC đã có thái độ cởi mở hơn đối với việc quản lý mã hóa.

Hướng dẫn này chủ yếu nhằm vào các tài liệu đăng ký được nộp theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, nhằm hỗ trợ các thực thể tham gia phát hành mã thông báo hoặc xây dựng nền tảng dựa trên cơ sở hạ tầng blockchain. Những tài liệu đăng ký này có thể bao gồm nhiều mẫu đơn đăng ký khác nhau, chẳng hạn như mẫu S-1 cho phát hành công khai, mẫu 10 cho báo cáo công ty, mẫu 20-F cho nhà phát hành nước ngoài và mẫu 1-A cho miễn trừ theo Quy định A.

SEC yêu cầu các công ty rõ ràng phác thảo chiến lược doanh thu, cột mốc dự án và khung công nghệ liên quan đến tài sản số. Nếu tài sản mã hóa có chức năng cụ thể trong doanh nghiệp, chẳng hạn như hỗ trợ giao dịch, quản trị hoặc truy cập dịch vụ, phải mô tả những thông tin này bằng ngôn ngữ dễ hiểu. Hơn nữa, những mô tả này nên nhất quán với nội dung trong các tài liệu quảng cáo như sách trắng và tài liệu cho nhà phát triển.

Đối với các dự án vẫn đang trong quá trình phát triển, SEC khuyến nghị các công ty phác thảo các mốc quan trọng, thời gian dự kiến, nguồn vốn và vai trò của mã thông báo hoặc mạng lưới sau khi ra mắt. Điều này bao gồm giải thích về cơ chế đồng thuận, phí giao dịch và liệu mạng lưới có sử dụng phần mềm mã nguồn mở hay phần mềm độc quyền.

Về việc tiết lộ rủi ro, SEC đã liệt kê các kỳ vọng đối với việc tiết lộ rủi ro đầu tư, bao gồm sự biến động của đồng token, hạn chế về tính thanh khoản, phân loại pháp lý và lỗ hổng bảo mật. Nếu mô hình kinh doanh của công ty phụ thuộc vào blockchain bên thứ ba hoặc các mạng bên ngoài khác, cần mô tả những mối quan hệ phụ thuộc này. Các sắp xếp liên quan đến nhà tạo lập thị trường hoặc người lưu ký cũng áp dụng tương tự.

Nhà phát hành phải công bố xem mã thông báo có quyền biểu quyết, cơ chế chia sẻ lợi nhuận hoặc quy trình hoàn lại hay không, cũng như cách mà các quyền này được truyền đạt hoặc sửa đổi. Cũng cần cung cấp thông tin chi tiết về cách mà mã thông báo được tạo ra, số lượng cung cấp có cố định hay không, và liệu có áp dụng thời gian thuộc quyền hoặc thời gian khóa hay không.

Nếu hợp đồng thông minh kiểm soát hành vi của mã thông báo, mã nguồn phải được nộp dưới dạng tệp đính kèm, và bất kỳ cập nhật nào được thực hiện đều phải được phản ánh trong các bản sửa đổi trong tương lai. Ngoài ra, công ty phải mô tả cách theo dõi quyền sở hữu mã thông báo, các công cụ cần thiết để chuyển tài sản, cũng như bất kỳ khoản phí nào liên quan đến các chuyển nhượng này.

Trong quản trị công ty, SEC yêu cầu công bố thông tin về lãnh đạo và những người quan trọng, bao gồm cả những cá nhân hoặc thực thể có thể đóng vai trò chính trong quyết định nhưng không giữ chức vụ chính thức. Đối với quỹ tín thác hoặc sản phẩm giao dịch trên sàn, nội dung công bố nên bao gồm thông tin về những người sáng lập và nhân viên quản lý của họ.

Công bố tài chính phải tuân theo các chuẩn mực kế toán đã được thiết lập, SEC khuyến khích các công ty đối mặt với tình huống báo cáo mới nên tham khảo ý kiến của văn phòng kế toán trưởng.

Mặc dù hướng dẫn cho nhân viên này không có tính ràng buộc, nhưng nó cung cấp một tham khảo quan trọng cho các thực thể liên quan đến mã hóa trong quá trình đăng ký. Điều này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của SEC đối với thị trường mã hóa, khi ngày càng nhiều công ty tìm kiếm hoạt động trên thị trường công khai và huy động vốn thông qua các sản phẩm dựa trên blockchain.