Реальні активи (RWA) можуть бути наступним напрямком зростання ринку шифрування, але зв’язок між RWA та блокчейном непростий. Він повинен відповідати вимогам відповідності, мати надійну структуру випуску активів і мати відповідні активи в ланцюжку. плинність.
Centrifuge наразі є відносно всеосяжним проектом у сфері RWA. Він створив структуру, яка зв’язує транзакції в ланцюзі та поза ланцюгом, і сподівається стати консенсусним рівнем для RWA, який не вимагає довіри. Згідно з даними rwa.xyz, Centrifuge вже є програмою з найбільшою кількістю активних позик у приватному кредитному секторі. У цій статті PANews розбере бізнес-модель Centrifuge і компоненти продукту.
Ланцюг центрифуги
Перш за все, Centrifuge має власний незалежний і ексклюзивний блокчейн – Centrifuge Chain, який розроблений на основі фреймворку Substrate і може спільно використовувати безпеку мережі Polkadot. Centrifuge Chain успішно виграв 8-й аукціон Polkadot у січні 2022 року.
Centrifuge вважає, що виділений блокчейн для RWA має багато переваг, включаючи низькі комісії за транзакції та чудову масштабованість. Порівняно з блокчейнами смарт-контрактів загального призначення, такими як Ethereum, він має більшу гнучкість, може надати виділений блоковий простір для обробки транзакцій RWA та може визначати порядок транзакцій, щоб гарантувати, що транзакції, пов’язані з RWA, також можуть проходити нормально.
Станом на 17 травня основний продукт Centrifuge, Tinlake, все ще був розгорнутий в основній мережі Ethereum, але він уже готується до розгортання в Centrifuge Chain, і відповідні функції спочатку тестуються онлайн.
Платформа фінансування Tinlake і структуровані продукти
Взаємодія між реальним світом і зашифрованими активами в Centrifuge відбувається на Tinlake, його платформі смарт-контрактів з відкритим кодом. У Tinlake позичальники можуть токенізувати активи через промоутерів активів, а потім помістити ці токени в пул активів, створений Tinlake. Таким чином, позичальники можуть використовувати реальні активи як заставу для отримання стейблкойнів, інвестованих інвесторами в ланцюжку. Станом на 17 травня TVL (приблизно дорівнює активним запозиченням) у Тінлейку становив 201 мільйон доларів.
Tinlake ефективно структуровано розподіляє ризик і прибутковість фізичної застави, щоб задовольнити потреби різних інвесторів. Структурований продукт складається з двох токенів ERC20: DROP і TIN.
Токени DROP: токени DROP є старшими та представляють частину пулу Tinlake з фіксованою ставкою. Власники токенів DROP мають пріоритет у розподілі прибутку пулу, але відносно незначно піддаються таким ризикам, як невиконання кредитів. Тому токени DROP зазвичай мають менший ризик і нижчу винагороду.
Токени TIN: токени TIN є молодшими та представляють частину пулу Tinlake з плаваючою ставкою. Порівняно з токенами DROP, власники токенів TIN мають нижчий пріоритет у розподілі прибутку пулу активів, але мають більший ризик з точки зору доходів і ризиків. Тому токени TIN зазвичай мають вищий ризик і вищу винагороду.
У Tinlake інвестори можуть купувати токени DROP або TIN і інвестувати відповідно до власної терпимості до ризику та очікуваного прибутку. Серед них токени TIN мають мінімальний коефіцієнт передплати.Якщо коефіцієнт TIN занадто низький, токени DROP не можна продовжувати купувати.
Правова структура
Centrifuge виконала значний обсяг роботи з точки зору дотримання правової структури сек’юритизації активів у Сполучених Штатах. Його юридична структура базується на 506(b) або 506(c) розділу D Закону США про цінні папери 1933 року.
Кожен спонсор активів на Centrifuge повинен створити відповідну незалежну юридичну особу для фонду, а саме спеціальну компанію (SPV). SPV може відігравати ключову роль у сек’юритизації активів, відокремлюючи бізнес спонсора активів від фінансової діяльності в пулі. Воно надає лише один канал і не має працівників. Юридично ці активи були продані SPV, і навіть якщо засновник активів збанкрутує, це не вплине на активи, якими володіє SPV, тим самим захищаючи інтереси інвесторів. Інвестори підписують угоду з SPV після завершення KYC та інших операцій відповідності.
Поточну юридичну структуру було розроблено для випуску продуктів сек’юритизації активів у Сполучених Штатах. Якщо ви є громадянином США, ви повинні відповідати вимогам SEC для «кваліфікованих інвесторів», інвестуючи в цей продукт. Centrifuge також працює над запровадженням структур продуктів для юрисдикцій за межами США, але в поточній ситуації країни, на які поширюються санкції США, не можуть інвестувати в продукти Centrifuge.
Процес фінансування
Відносини між спонсорами активів, емітентами, інвесторами та Centrifuge в Centrifuge, а також конкретним процесом фінансування та інвестування такі:
Позичальники сподіваються фінансувати онлайн через активи, такі як рахунки-фактури або нерухомість як заставу.
Організатор активів (який має ділові стосунки з позичальником і здійснює андеррайтинг, а також інвестує в токен TIN з вищим ризиком) створює SPV юридичної особи для пулу фонду.Навіть якщо материнська компанія збанкрутує, SPV теж понесе відповідальність. Пул може включати кілька заставних позик одного типу, але різним позичальникам.
Спонсор активу ініціює та перевіряє RWA, а також транслює NFT у ланцюжку для іпотечного активу.
Позичальник підписує угоду про фінансування з SPV, закладає NFT у пул Tinlake, і пул Tinlake карбує токени DROP і TIN.
Centrifuge і Securitize співпрацюють, щоб допомогти інвесторам завершити процес KYC і AML. Securitize – це агентство з ліцензією SEC, яке надає послуги перевірки акредитованих інвесторів.
Інвестори підписують інвестиційну угоду з SPV, що відповідає пулу Tinlake, яка включає інвестиційну структуру, ризики, умови тощо, а потім використовують DAI для придбання токенів DROP або TIN.
Коли інвестор надає DAI ліквідність для відповідного пулу коштів, SPV конвертує DAI у долари США та переказує гроші на банківський рахунок позичальника.
Інвестори можуть подати запит на викуп своїх токенів DROP або TIN у будь-який час, але вони повинні переконатися, що токени DROP є кращими за токени TIN для викупу, а токени TIN не можуть бути нижчими за встановлений мінімальний коефіцієнт.
Позичальник сплачує суму фінансування та комісію за фінансування, коли настає термін сплати NFT, і NFT повертається спонсору активів.
Відносини з MakerDAO і Aave
Серед основних протоколів DeFi MakerDAO і Aave активно розвивають бізнес RWA, а пов’язаний бізнес здійснюється через Centrifuge.
На Centrifuge є кілька пулів коштів, пов’язаних із MakerDAO. Ці пули коштів інтегровані зі сховищем MakerDAO і можуть виводити кошти безпосередньо зі сховища. Найбільшими активними пулами є BlockTower Series 3 і BlockTower Series 4, які є ініціаторами BlockTower. Обидва вони є приватними пулами. Пріоритетний капітал отримується від Maker Vault, а вторинний капітал вносить ініціатор BlockTower. Кошти в ці два пули коштують відповідно 37,33 мільйона доларів США та 97,17 мільйона доларів США. Крім того, незабаром буде запущено два пули фондів, BlockTower Series 1 і BlockTower Series 2, також ініційовані BlockTower. Крім того, на Centrifuge є New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 і Harbour Trade Credit Series 2, які є фондовими пулами, інтегрованими з Maker Vault. Відповідна вартість пулу ліквідності становить 12,05 мільйона доларів США та 3,61 мільйонів доларів США, 8,43 мільйона доларів США та 2,14 мільйона доларів США. Загальний капітал, пов’язаний з MakerDAO, становить близько 161 мільйона доларів США, що становить 80% Centrifuge TVL.
Існує ще одна перевага пулів, інтегрованих із Maker Vault. Кожен пул фондів має резервний пул. Кошти в резервному пулі можуть бути позичені емітентом або викуплені інвесторами, але відсотки не нараховуються. Зазвичай у резервному пулі коштів не залишається. Якщо пул коштів інтегровано з Maker Vault, доки не досягнуто ліміту заборгованості Vault, коли користувач потребує викупу, він може безпосередньо зняти кошти через Maker Vault і перевести особисті борги до Maker Vault.
Aave та Centrifuge спільно створили кредитний пул, присвячений RWA. Вкладники можуть розміщувати USDC, окрім отримання процентного доходу, вони також можуть отримувати винагороду за майнінг Centrifuge. Позичальники використовують різні токени DROP як заставу для запозичення USDC для покращення використання капіталу. Наразі загальна сума депозитів на ринку RWA в Ааве становить 7,62 мільйона доларів США, з яких депозити USDC становлять 3,41 мільйона доларів США, а загальна сума запозичень становить 2,78 мільйона доларів США, що невисоко порівняно з MakerDAO.
Токени CFG
Власним маркером Centrifuge є CFG, який в основному використовується для сплати зборів за газ для мережевих транзакцій, участі в діяльності з управління, наприклад оновлення протоколів і коригування параметрів, і підтримки безпеки Centrifuge Chain.
Слід зазначити, що наразі в Centrifuge не стягується комісія за протокол, а поточне кредитування побудовано в основній мережі Ethereum. Останнім часом у суспільстві дедалі більше дискусій про вартість протоколу Centrifuge. Голосування за ввімкнення плати за протокол було проведено поза мережею на OpenSquare зі 100% голосів «за». Але перш ніж голосувати за ланцюжок, пул коштів потрібно розгорнути в Centrifuge Chain, і ця функція зараз тестується в Centrifuge Pioneer Network.
Резюме
Згідно з даними rwa.xyz, Centrifuge наразі є проектом із найвищою активною сумою кредиту в галузі приватного кредитування в ланцюжку з TVL 201 мільйон доларів США. Згідно з даними офіційного веб-сайту, близько 80% з них є фондами, інтегрованими з Maker Vault. Оскільки заборгованість цих фондів ще не досягла верхньої межі та створюються нові фонди, нещодавнє зростання даних Centrifuge може відбуватися в основному за рахунок цих фондів і може продовжувати зростати.
Centrifuge має власну мережу, але Tinlake, поточна основна фінансова платформа, все ще побудована на основній мережі Ethereum, і відповідні функції також були протестовані в першій мережі Centrifuge Chain. Наразі Centrifuge не стягує комісію за протокол. Після завершення тесту та його розгортання в основній мережі оплату протоколу можна активувати шляхом голосування в мережі.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Стаття для розуміння бізнес-моделі та компонентів продукту Centrifuge, одного з провідних RWA
Автор: Цзян Хайбо, PANews
Реальні активи (RWA) можуть бути наступним напрямком зростання ринку шифрування, але зв’язок між RWA та блокчейном непростий. Він повинен відповідати вимогам відповідності, мати надійну структуру випуску активів і мати відповідні активи в ланцюжку. плинність.
Centrifuge наразі є відносно всеосяжним проектом у сфері RWA. Він створив структуру, яка зв’язує транзакції в ланцюзі та поза ланцюгом, і сподівається стати консенсусним рівнем для RWA, який не вимагає довіри. Згідно з даними rwa.xyz, Centrifuge вже є програмою з найбільшою кількістю активних позик у приватному кредитному секторі. У цій статті PANews розбере бізнес-модель Centrifuge і компоненти продукту.
Ланцюг центрифуги
Перш за все, Centrifuge має власний незалежний і ексклюзивний блокчейн – Centrifuge Chain, який розроблений на основі фреймворку Substrate і може спільно використовувати безпеку мережі Polkadot. Centrifuge Chain успішно виграв 8-й аукціон Polkadot у січні 2022 року.
Centrifuge вважає, що виділений блокчейн для RWA має багато переваг, включаючи низькі комісії за транзакції та чудову масштабованість. Порівняно з блокчейнами смарт-контрактів загального призначення, такими як Ethereum, він має більшу гнучкість, може надати виділений блоковий простір для обробки транзакцій RWA та може визначати порядок транзакцій, щоб гарантувати, що транзакції, пов’язані з RWA, також можуть проходити нормально.
Станом на 17 травня основний продукт Centrifuge, Tinlake, все ще був розгорнутий в основній мережі Ethereum, але він уже готується до розгортання в Centrifuge Chain, і відповідні функції спочатку тестуються онлайн.
Платформа фінансування Tinlake і структуровані продукти
Взаємодія між реальним світом і зашифрованими активами в Centrifuge відбувається на Tinlake, його платформі смарт-контрактів з відкритим кодом. У Tinlake позичальники можуть токенізувати активи через промоутерів активів, а потім помістити ці токени в пул активів, створений Tinlake. Таким чином, позичальники можуть використовувати реальні активи як заставу для отримання стейблкойнів, інвестованих інвесторами в ланцюжку. Станом на 17 травня TVL (приблизно дорівнює активним запозиченням) у Тінлейку становив 201 мільйон доларів.
Tinlake ефективно структуровано розподіляє ризик і прибутковість фізичної застави, щоб задовольнити потреби різних інвесторів. Структурований продукт складається з двох токенів ERC20: DROP і TIN.
У Tinlake інвестори можуть купувати токени DROP або TIN і інвестувати відповідно до власної терпимості до ризику та очікуваного прибутку. Серед них токени TIN мають мінімальний коефіцієнт передплати.Якщо коефіцієнт TIN занадто низький, токени DROP не можна продовжувати купувати.
Правова структура
Centrifuge виконала значний обсяг роботи з точки зору дотримання правової структури сек’юритизації активів у Сполучених Штатах. Його юридична структура базується на 506(b) або 506(c) розділу D Закону США про цінні папери 1933 року.
Кожен спонсор активів на Centrifuge повинен створити відповідну незалежну юридичну особу для фонду, а саме спеціальну компанію (SPV). SPV може відігравати ключову роль у сек’юритизації активів, відокремлюючи бізнес спонсора активів від фінансової діяльності в пулі. Воно надає лише один канал і не має працівників. Юридично ці активи були продані SPV, і навіть якщо засновник активів збанкрутує, це не вплине на активи, якими володіє SPV, тим самим захищаючи інтереси інвесторів. Інвестори підписують угоду з SPV після завершення KYC та інших операцій відповідності.
Поточну юридичну структуру було розроблено для випуску продуктів сек’юритизації активів у Сполучених Штатах. Якщо ви є громадянином США, ви повинні відповідати вимогам SEC для «кваліфікованих інвесторів», інвестуючи в цей продукт. Centrifuge також працює над запровадженням структур продуктів для юрисдикцій за межами США, але в поточній ситуації країни, на які поширюються санкції США, не можуть інвестувати в продукти Centrifuge.
Процес фінансування
Відносини між спонсорами активів, емітентами, інвесторами та Centrifuge в Centrifuge, а також конкретним процесом фінансування та інвестування такі:
Позичальники сподіваються фінансувати онлайн через активи, такі як рахунки-фактури або нерухомість як заставу.
Організатор активів (який має ділові стосунки з позичальником і здійснює андеррайтинг, а також інвестує в токен TIN з вищим ризиком) створює SPV юридичної особи для пулу фонду.Навіть якщо материнська компанія збанкрутує, SPV теж понесе відповідальність. Пул може включати кілька заставних позик одного типу, але різним позичальникам.
Спонсор активу ініціює та перевіряє RWA, а також транслює NFT у ланцюжку для іпотечного активу.
Позичальник підписує угоду про фінансування з SPV, закладає NFT у пул Tinlake, і пул Tinlake карбує токени DROP і TIN.
Centrifuge і Securitize співпрацюють, щоб допомогти інвесторам завершити процес KYC і AML. Securitize – це агентство з ліцензією SEC, яке надає послуги перевірки акредитованих інвесторів.
Інвестори підписують інвестиційну угоду з SPV, що відповідає пулу Tinlake, яка включає інвестиційну структуру, ризики, умови тощо, а потім використовують DAI для придбання токенів DROP або TIN.
Коли інвестор надає DAI ліквідність для відповідного пулу коштів, SPV конвертує DAI у долари США та переказує гроші на банківський рахунок позичальника.
Інвестори можуть подати запит на викуп своїх токенів DROP або TIN у будь-який час, але вони повинні переконатися, що токени DROP є кращими за токени TIN для викупу, а токени TIN не можуть бути нижчими за встановлений мінімальний коефіцієнт.
Позичальник сплачує суму фінансування та комісію за фінансування, коли настає термін сплати NFT, і NFT повертається спонсору активів.
Відносини з MakerDAO і Aave
Серед основних протоколів DeFi MakerDAO і Aave активно розвивають бізнес RWA, а пов’язаний бізнес здійснюється через Centrifuge.
На Centrifuge є кілька пулів коштів, пов’язаних із MakerDAO. Ці пули коштів інтегровані зі сховищем MakerDAO і можуть виводити кошти безпосередньо зі сховища. Найбільшими активними пулами є BlockTower Series 3 і BlockTower Series 4, які є ініціаторами BlockTower. Обидва вони є приватними пулами. Пріоритетний капітал отримується від Maker Vault, а вторинний капітал вносить ініціатор BlockTower. Кошти в ці два пули коштують відповідно 37,33 мільйона доларів США та 97,17 мільйона доларів США. Крім того, незабаром буде запущено два пули фондів, BlockTower Series 1 і BlockTower Series 2, також ініційовані BlockTower. Крім того, на Centrifuge є New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 і Harbour Trade Credit Series 2, які є фондовими пулами, інтегрованими з Maker Vault. Відповідна вартість пулу ліквідності становить 12,05 мільйона доларів США та 3,61 мільйонів доларів США, 8,43 мільйона доларів США та 2,14 мільйона доларів США. Загальний капітал, пов’язаний з MakerDAO, становить близько 161 мільйона доларів США, що становить 80% Centrifuge TVL.
Існує ще одна перевага пулів, інтегрованих із Maker Vault. Кожен пул фондів має резервний пул. Кошти в резервному пулі можуть бути позичені емітентом або викуплені інвесторами, але відсотки не нараховуються. Зазвичай у резервному пулі коштів не залишається. Якщо пул коштів інтегровано з Maker Vault, доки не досягнуто ліміту заборгованості Vault, коли користувач потребує викупу, він може безпосередньо зняти кошти через Maker Vault і перевести особисті борги до Maker Vault.
Aave та Centrifuge спільно створили кредитний пул, присвячений RWA. Вкладники можуть розміщувати USDC, окрім отримання процентного доходу, вони також можуть отримувати винагороду за майнінг Centrifuge. Позичальники використовують різні токени DROP як заставу для запозичення USDC для покращення використання капіталу. Наразі загальна сума депозитів на ринку RWA в Ааве становить 7,62 мільйона доларів США, з яких депозити USDC становлять 3,41 мільйона доларів США, а загальна сума запозичень становить 2,78 мільйона доларів США, що невисоко порівняно з MakerDAO.
Токени CFG
Власним маркером Centrifuge є CFG, який в основному використовується для сплати зборів за газ для мережевих транзакцій, участі в діяльності з управління, наприклад оновлення протоколів і коригування параметрів, і підтримки безпеки Centrifuge Chain.
Слід зазначити, що наразі в Centrifuge не стягується комісія за протокол, а поточне кредитування побудовано в основній мережі Ethereum. Останнім часом у суспільстві дедалі більше дискусій про вартість протоколу Centrifuge. Голосування за ввімкнення плати за протокол було проведено поза мережею на OpenSquare зі 100% голосів «за». Але перш ніж голосувати за ланцюжок, пул коштів потрібно розгорнути в Centrifuge Chain, і ця функція зараз тестується в Centrifuge Pioneer Network.
Резюме
Згідно з даними rwa.xyz, Centrifuge наразі є проектом із найвищою активною сумою кредиту в галузі приватного кредитування в ланцюжку з TVL 201 мільйон доларів США. Згідно з даними офіційного веб-сайту, близько 80% з них є фондами, інтегрованими з Maker Vault. Оскільки заборгованість цих фондів ще не досягла верхньої межі та створюються нові фонди, нещодавнє зростання даних Centrifuge може відбуватися в основному за рахунок цих фондів і може продовжувати зростати.
Centrifuge має власну мережу, але Tinlake, поточна основна фінансова платформа, все ще побудована на основній мережі Ethereum, і відповідні функції також були протестовані в першій мережі Centrifuge Chain. Наразі Centrifuge не стягує комісію за протокол. Після завершення тесту та його розгортання в основній мережі оплату протоколу можна активувати шляхом голосування в мережі.