Дослідження впливу політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів
Нещодавно в Economics Letters була опублікована стаття під назвою "Від нуля до героя: Меми-монети в ринку криптоактивів". Це дослідження аналізує подію випуску Мем-монети певним політичним діячем, виявляючи гетерогенність коливань, зумовлених ринковими настроями та основними факторами, політичні сигнали підсилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи дедалі важливішу роль політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.
Вступ
Політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Вибори президента США 2024 року ще більше підкреслюють ці стосунки, оскільки один з кандидатів від Республіканської партії безпрецедентно звернувся на підтримку цифрових активів. Він стверджує, що зробить США "столицею криптоактивів на Землі" і розмістить криптоактиви в центрі своєї економічної програми, що призвело до очікувань на ринку щодо більш дружньої політики під час його терміну.
Ці події очікуються 18 січня 2025 року, коли кандидат випустив свій офіційний Meme токен на певній блокчейн платформі. Протягом 24 годин ціна монети різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила на той момент найбільший Meme токен на 4 мільярди доларів. Наступного дня випуск ще одного Meme токена, пов'язаного з його родиною, ще більше стимулював ринкову спекуляцію. Ці події мають не лише спекулятивний характер, але й становлять значний зовнішній шок, вплив якого виходить за межі фінансової спекуляції, сигналізуючи про більш широкі регуляторні та політичні програми.
Дане дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал та фінансова подія, що впливає на ринок Криптоактиви, зосереджуючись на трьох ключових питаннях:
Як випуск цього Meme-токена впливає на прибутковість і волатильність основних криптоактивів?
Чи викликала ця подія фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?
Чи має цей вплив гетерогенність, проявляючись у різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технологічної основи, призначення або спекулятивної привабливості?
Для відповіді на ці питання в цій статті використовується модель Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) множинної загальної авторегресії умовної гетероскедастичності( MGARCH), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин волатильності та кореляції з часом.
Дослідження обрало для емпіричного аналізу десять криптоактивів з найбільшими ринковими капіталізаціями, виявивши, що після випуску цього Мем-криптоактиву спостерігається значний ефект вивільнення волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія спричинила суттєві зміни в динаміці ринку, де деякі криптоактиви продемонстрували найбільше зростання завдяки своїй інфраструктурі та стратегічним зв'язкам. Водночас, такі основні криптоактиви, як біткойн та ефір, проявили значну стійкість, їх накопичена аномальна прибутковість (CARs) та дисперсія в кінці події стабілізувалися. На відміну від цього, інші Мем-криптоактиви зазнали знецінення, кошти, ймовірно, були перенаправлені на нововипущені Мем-криптоактиви.
Дійсно, випуск цієї Мем-монети відбувся в умовах високої політичної поляризації в США, і сам цей бренд тісно пов'язаний з сильними політичними настроями, що підвищує чутливість інвесторів і загострює реакцію ринку. Для деяких інвесторів підтримка політичних фігур символізує унікальну спекулятивну можливість, що викликає сильний "ефект наслідування"; в той час як інші інвестори через його суперечливий імідж усвідомлюють політичні та регуляторні ризики, займаючи більш обережну позицію. Ця поляризація пояснює спостережувану високу волатильність та диференційовану реакцію ринку.
Це дослідження є першим, яке аналізує вплив політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які в основному фокусувалися на негативних шоках, це дослідження зосереджується на впливі позитивних шоків, зумовлених політичними сигналами, на ринок. У підсумку, це дослідження надає важливі посилання для науковців, практиків та політиків, виявляючи гетерогенність ринкової реакції політично пов'язаних токенів та підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансової інфекції.
Дані та методи
2.1 Дані та вибір зразків
Це дослідження використовує спеціалізовані дані про закриття середніх цін за хвилину, охоплюючи 10 найбільш репрезентативних криптоактивів серед 20 найкращих за капіталізацією. Джерело даних — певна біржа, яка є широко використовуваною американською централізованою торговою платформою в попередніх дослідженнях.
Набір даних містить загалом 20,160 спостережень, часовий інтервал з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплюючи симетричний часовий проміжок до та після випуску цього Мем-токена ( 18 січня 2025 року ), що полегшує проведення порівняльного аналізу до та після події.
Відповідно до практики, викладеної в наявній літературі, це дослідження використовує таку формулу для розрахунку прибутковості криптоактивів:
Доходність = ln(Pt∕Pt−1)
де Pt - це ціна цифрових активів у момент часу t.
Час події визначено як 18 січня 2025 року, координований всесвітній час (UTC) о 2:44 ранку, цей момент є першим офіційним оголошенням про випуск нового Meme токена. Обчислюється накопичена аномальна дохідність для оцінки ефекту інформаційної каскаду. У цій статті середню базову дохідність кожного криптоактиву розраховують на основі доходів з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року, щоб представити відносно стабільну вибірку на початку періоду. Потім з фактичних доходів за вибірковий період віднімається ця база, що дає надприбуток на ринку, і через накопичення отримуються CAR.
2.2 Метод
Використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску цього Meme токена на ринок криптоактивів. Припустимо, що логарифмічні доходи підпорядковуються нормальному розподілу з нульовим математичним сподіванням та умовною матрицею ковариацій Ht, модель встановлюється наступним чином:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Серед них,
εt | Ωt-1 ~ N(0, Ht)
H позначає безумовну матрицю коваріації. Параметрична матриця задовольняє умови a,b>0 та a+b<1, щоб забезпечити стабільність і позитивну визначеність моделі. Потім проводиться тест на ефект зараження. Враховуючи можливі помилки першого роду при використанні високочастотних даних, у цій статті було обрано більш суворий рівень значущості α=0.001.
!7384155
Результат
3.1 Ефект виведення волатильності
Попередній аналіз результатів виявив взаємозв'язки між криптоактивами, які були оцінені за допомогою моделі BEKK-MGARCH. У структурі коваріації взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапі після події. Це відкриття підтримує гіпотезу про те, що "подія викликала ефект переносу волатильності". Аналогічно, амплітуда коливань стабільних логарифмічних доходів зростає в той же період, що відображає явище зростання нестабільності ринку та прискорення темпів корекції. Усі праві панелі зображень демонструють різкі коливання доходів різних криптоактивів під час цієї події, що ще більше підкреслює системний вплив цієї події.
Динамічна умовна ковариація, оцінена за моделлю BEKK-MGARCH, та відповідні t-статистики перевірки показують, що ця подія дійсно спричинила фінансову інфекцію та ефект викиду волатильності на ринку криптоактивів. Більшість ковариаційних коефіцієнтів у пізніший період події є значущими на рівні значущості 0.001, особливо між такими активами, як ETH, SOL та LINK, де ковариація значно зросла, що показує сильнішу взаємозалежність і вищий рівень інтеграції ринку. На відміну від цього, хоча SHIB та DOT також досягли значущого рівня 0.01, але їхній вплив є слабшим. Деякі інші активи, такі як LTC та XRP, навпаки, показали зниження ковариації після події, що свідчить про те, що ефект викиду не розподіляється рівномірно між усіма активами. Загалом, результати підкреслюють структурний вплив події випуску Meme-коінів на весь ринок криптоактивів.
!7384156
3.2 Ефект каскаду інформації
Аналізуючи накопичені аномальні прибутки (CARs), було додатково виявлено інформаційний каскадний ефект, викликаний випуском цієї Мем-монети. Результати свідчать про те, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, що проявляється у специфічних реакційних шляхах активів і посиленні волатильності.
На етапі перед подією більшість криптоактивів зазнали позитивних收益ів, можливо, під впливом спекулятивних очікувань або оптимістичного ставлення ринку до ймовірності обрання певного кандидата на 47-го президента США. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливої інформації інвестори продемонстрували явну спекулятивну купівельну поведінку, що відповідає широко зафіксованій у криптовалютному ринку характеристиці "страху втрати".
На етапі після виникнення події особливо виразно проявляються три ключові динаміки:
SOL показує відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосереднім технічним зв'язком як блокчейн для цієї Мем-валюти.
LINK також показав сильні результати, можливо, це пов'язано з його зв'язками з великими технологічними компаніями США.
Біткойн, Ефір, Ріпл, Лайткойн та інші зрілі криптоактиви після помірного зростання поступово стабілізувалися, що відображає їх ринкову стійкість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.
Водночас, DOGE та інші Мем-монети, такі як SHIB, виглядають особливо вразливими, демонструючи очевидний ефект заміни активів, а саме спекулятивний капітал переходить від старих Мем-монет до нововиданих Токенів. Незважаючи на те, що AVAX та DOT мають міцну технічну основу, вони також не змогли уникнути тенденції до такого переміщення капіталу, демонструючи ознаки втрати вартості.
Цей випуск Meme-токена порушив ринкову спільну динаміку перед подією. Перед подією активи мали високий рівень синхронної волатильності; після події CAR різних активів зазнали різкого розподілу, від +20% для Solana до −20% для Dogecoin та Shiba Inu.
Ці результати виявляють: специфічні наративи активів, технологічну взаємозв'язок та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть значно посилити різницю у реакції доходів між активами під час суттєвих інформаційних шоків.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Висновок
Дане дослідження розглядає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними діячами, на крипторинок, зосереджуючи увагу на ефектах вивільнення волатильності та інформаційних каскадів.
Дослідження показали, що реакція ринку на цю подію має суттєву гетерогенність. Наприклад, завдяки прямій технічній зв'язності з цим Мем- токеном, SOL значно виграла. А активи, які ділять одну й ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку, скориставшись "попутним вітром" цієї події.
Одночасно, такі основні криптоактиви, як біткойн і ефір, завдяки своїй ключовій позиції на ринку демонструють більшу стабільність і виконують роль якоря в цій події, стабілізуючи загальну структуру ринку. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від технічних основ, але також починають суттєво підпадати під вплив геополітики та політичних нарацій, особливо коли ці нарації висловлюються високосимволічними лідерами.
З огляду на вищеописане, ця стаття виявляє високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність до впливу спекулятивної поведінки. Оскільки цифрові активи дедалі більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є надзвичайно важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TokenEconomist
· 07-20 11:20
насправді, це ідеально демонструє політико-економічну зворотну зв'язок на крипторинку... класичний випадок посилення настроїв
Переглянути оригіналвідповісти на0
LuckyBlindCat
· 07-20 11:20
От і досліджують, знову обдурюють людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
VitaliksTwin
· 07-20 11:18
Торгівля криптовалютою — це торгівля політикою, хто розуміє, той розуміє.
Дослідження виявляє: політична асоціація Meme-монет викликає коливання неоднорідності на крипторинку
Дослідження впливу політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів
Нещодавно в Economics Letters була опублікована стаття під назвою "Від нуля до героя: Меми-монети в ринку криптоактивів". Це дослідження аналізує подію випуску Мем-монети певним політичним діячем, виявляючи гетерогенність коливань, зумовлених ринковими настроями та основними факторами, політичні сигнали підсилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи дедалі важливішу роль політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.
Вступ
Політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Вибори президента США 2024 року ще більше підкреслюють ці стосунки, оскільки один з кандидатів від Республіканської партії безпрецедентно звернувся на підтримку цифрових активів. Він стверджує, що зробить США "столицею криптоактивів на Землі" і розмістить криптоактиви в центрі своєї економічної програми, що призвело до очікувань на ринку щодо більш дружньої політики під час його терміну.
Ці події очікуються 18 січня 2025 року, коли кандидат випустив свій офіційний Meme токен на певній блокчейн платформі. Протягом 24 годин ціна монети різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила на той момент найбільший Meme токен на 4 мільярди доларів. Наступного дня випуск ще одного Meme токена, пов'язаного з його родиною, ще більше стимулював ринкову спекуляцію. Ці події мають не лише спекулятивний характер, але й становлять значний зовнішній шок, вплив якого виходить за межі фінансової спекуляції, сигналізуючи про більш широкі регуляторні та політичні програми.
Дане дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал та фінансова подія, що впливає на ринок Криптоактиви, зосереджуючись на трьох ключових питаннях:
Як випуск цього Meme-токена впливає на прибутковість і волатильність основних криптоактивів?
Чи викликала ця подія фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?
Чи має цей вплив гетерогенність, проявляючись у різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технологічної основи, призначення або спекулятивної привабливості?
Для відповіді на ці питання в цій статті використовується модель Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) множинної загальної авторегресії умовної гетероскедастичності( MGARCH), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин волатильності та кореляції з часом.
Дослідження обрало для емпіричного аналізу десять криптоактивів з найбільшими ринковими капіталізаціями, виявивши, що після випуску цього Мем-криптоактиву спостерігається значний ефект вивільнення волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія спричинила суттєві зміни в динаміці ринку, де деякі криптоактиви продемонстрували найбільше зростання завдяки своїй інфраструктурі та стратегічним зв'язкам. Водночас, такі основні криптоактиви, як біткойн та ефір, проявили значну стійкість, їх накопичена аномальна прибутковість (CARs) та дисперсія в кінці події стабілізувалися. На відміну від цього, інші Мем-криптоактиви зазнали знецінення, кошти, ймовірно, були перенаправлені на нововипущені Мем-криптоактиви.
Дійсно, випуск цієї Мем-монети відбувся в умовах високої політичної поляризації в США, і сам цей бренд тісно пов'язаний з сильними політичними настроями, що підвищує чутливість інвесторів і загострює реакцію ринку. Для деяких інвесторів підтримка політичних фігур символізує унікальну спекулятивну можливість, що викликає сильний "ефект наслідування"; в той час як інші інвестори через його суперечливий імідж усвідомлюють політичні та регуляторні ризики, займаючи більш обережну позицію. Ця поляризація пояснює спостережувану високу волатильність та диференційовану реакцію ринку.
Це дослідження є першим, яке аналізує вплив політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які в основному фокусувалися на негативних шоках, це дослідження зосереджується на впливі позитивних шоків, зумовлених політичними сигналами, на ринок. У підсумку, це дослідження надає важливі посилання для науковців, практиків та політиків, виявляючи гетерогенність ринкової реакції політично пов'язаних токенів та підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансової інфекції.
Дані та методи
2.1 Дані та вибір зразків
Це дослідження використовує спеціалізовані дані про закриття середніх цін за хвилину, охоплюючи 10 найбільш репрезентативних криптоактивів серед 20 найкращих за капіталізацією. Джерело даних — певна біржа, яка є широко використовуваною американською централізованою торговою платформою в попередніх дослідженнях.
Набір даних містить загалом 20,160 спостережень, часовий інтервал з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплюючи симетричний часовий проміжок до та після випуску цього Мем-токена ( 18 січня 2025 року ), що полегшує проведення порівняльного аналізу до та після події.
Відповідно до практики, викладеної в наявній літературі, це дослідження використовує таку формулу для розрахунку прибутковості криптоактивів:
Доходність = ln(Pt∕Pt−1)
де Pt - це ціна цифрових активів у момент часу t.
Час події визначено як 18 січня 2025 року, координований всесвітній час (UTC) о 2:44 ранку, цей момент є першим офіційним оголошенням про випуск нового Meme токена. Обчислюється накопичена аномальна дохідність для оцінки ефекту інформаційної каскаду. У цій статті середню базову дохідність кожного криптоактиву розраховують на основі доходів з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року, щоб представити відносно стабільну вибірку на початку періоду. Потім з фактичних доходів за вибірковий період віднімається ця база, що дає надприбуток на ринку, і через накопичення отримуються CAR.
2.2 Метод
Використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску цього Meme токена на ринок криптоактивів. Припустимо, що логарифмічні доходи підпорядковуються нормальному розподілу з нульовим математичним сподіванням та умовною матрицею ковариацій Ht, модель встановлюється наступним чином:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Серед них,
εt | Ωt-1 ~ N(0, Ht)
H позначає безумовну матрицю коваріації. Параметрична матриця задовольняє умови a,b>0 та a+b<1, щоб забезпечити стабільність і позитивну визначеність моделі. Потім проводиться тест на ефект зараження. Враховуючи можливі помилки першого роду при використанні високочастотних даних, у цій статті було обрано більш суворий рівень значущості α=0.001.
!7384155
Результат
3.1 Ефект виведення волатильності
Попередній аналіз результатів виявив взаємозв'язки між криптоактивами, які були оцінені за допомогою моделі BEKK-MGARCH. У структурі коваріації взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапі після події. Це відкриття підтримує гіпотезу про те, що "подія викликала ефект переносу волатильності". Аналогічно, амплітуда коливань стабільних логарифмічних доходів зростає в той же період, що відображає явище зростання нестабільності ринку та прискорення темпів корекції. Усі праві панелі зображень демонструють різкі коливання доходів різних криптоактивів під час цієї події, що ще більше підкреслює системний вплив цієї події.
Динамічна умовна ковариація, оцінена за моделлю BEKK-MGARCH, та відповідні t-статистики перевірки показують, що ця подія дійсно спричинила фінансову інфекцію та ефект викиду волатильності на ринку криптоактивів. Більшість ковариаційних коефіцієнтів у пізніший період події є значущими на рівні значущості 0.001, особливо між такими активами, як ETH, SOL та LINK, де ковариація значно зросла, що показує сильнішу взаємозалежність і вищий рівень інтеграції ринку. На відміну від цього, хоча SHIB та DOT також досягли значущого рівня 0.01, але їхній вплив є слабшим. Деякі інші активи, такі як LTC та XRP, навпаки, показали зниження ковариації після події, що свідчить про те, що ефект викиду не розподіляється рівномірно між усіма активами. Загалом, результати підкреслюють структурний вплив події випуску Meme-коінів на весь ринок криптоактивів.
!7384156
3.2 Ефект каскаду інформації
Аналізуючи накопичені аномальні прибутки (CARs), було додатково виявлено інформаційний каскадний ефект, викликаний випуском цієї Мем-монети. Результати свідчать про те, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, що проявляється у специфічних реакційних шляхах активів і посиленні волатильності.
На етапі перед подією більшість криптоактивів зазнали позитивних收益ів, можливо, під впливом спекулятивних очікувань або оптимістичного ставлення ринку до ймовірності обрання певного кандидата на 47-го президента США. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливої інформації інвестори продемонстрували явну спекулятивну купівельну поведінку, що відповідає широко зафіксованій у криптовалютному ринку характеристиці "страху втрати".
На етапі після виникнення події особливо виразно проявляються три ключові динаміки:
SOL показує відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосереднім технічним зв'язком як блокчейн для цієї Мем-валюти.
LINK також показав сильні результати, можливо, це пов'язано з його зв'язками з великими технологічними компаніями США.
Біткойн, Ефір, Ріпл, Лайткойн та інші зрілі криптоактиви після помірного зростання поступово стабілізувалися, що відображає їх ринкову стійкість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.
Водночас, DOGE та інші Мем-монети, такі як SHIB, виглядають особливо вразливими, демонструючи очевидний ефект заміни активів, а саме спекулятивний капітал переходить від старих Мем-монет до нововиданих Токенів. Незважаючи на те, що AVAX та DOT мають міцну технічну основу, вони також не змогли уникнути тенденції до такого переміщення капіталу, демонструючи ознаки втрати вартості.
Цей випуск Meme-токена порушив ринкову спільну динаміку перед подією. Перед подією активи мали високий рівень синхронної волатильності; після події CAR різних активів зазнали різкого розподілу, від +20% для Solana до −20% для Dogecoin та Shiba Inu.
Ці результати виявляють: специфічні наративи активів, технологічну взаємозв'язок та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть значно посилити різницю у реакції доходів між активами під час суттєвих інформаційних шоків.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Висновок
Дане дослідження розглядає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними діячами, на крипторинок, зосереджуючи увагу на ефектах вивільнення волатильності та інформаційних каскадів.
Дослідження показали, що реакція ринку на цю подію має суттєву гетерогенність. Наприклад, завдяки прямій технічній зв'язності з цим Мем- токеном, SOL значно виграла. А активи, які ділять одну й ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку, скориставшись "попутним вітром" цієї події.
Одночасно, такі основні криптоактиви, як біткойн і ефір, завдяки своїй ключовій позиції на ринку демонструють більшу стабільність і виконують роль якоря в цій події, стабілізуючи загальну структуру ринку. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від технічних основ, але також починають суттєво підпадати під вплив геополітики та політичних нарацій, особливо коли ці нарації висловлюються високосимволічними лідерами.
З огляду на вищеописане, ця стаття виявляє високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність до впливу спекулятивної поведінки. Оскільки цифрові активи дедалі більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є надзвичайно важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.