Центральний банк досліджень: глобальні стейблкоїни можуть загрожувати фінансовій стабільності та монетарному суверенітету

Нещодавно керівник дослідницького інституту цифрових грошей Центрального банку Китаю на фінансовому саміті детально проаналізував вплив глобальних стейблкоїнів на фінансові ринки, валютну систему та соціальну структуру.

Цей відповідальний вказав, що глобальні стейблкоїни створюють ризики для державної політики та регулювання в кількох аспектах, включаючи правову визначеність, управління, боротьбу з відмиванням грошей, фінансування тероризму, безпеку платіжних систем, стабільність ринку, захист особистої конфіденційності тощо. Він підкреслив, що якщо стейблкоїни розширяться на глобальному рівні, це ще більше загострить ці виклики та ризики.

Щодо цієї точки зору, цей відповідальний висловився з трьох аспектів:

По-перше, використання глобальних стейблкоїнів може зашкодити справедливій конкурентній середовищу фінансових ринків. Оскільки емітенти, як правило, є великими технологічними компаніями, їх мережевий ефект може призвести до надмірної концентрації на ринку, одночасно закрите екосистема стейблкоїнів може підвищити бар'єри для входу на ринок.

По-друге, глобальна екосистема стейблкоїнів стикається з кредитними, строковими і ліквідними невідповідностями та операційними ризиками, що може посилити вразливість національного фінансового сектору та прискорити трансмісію криз на міжнародному рівні. Відповідальна особа зазначила, що глобальні стейблкоїни в значній мірі залежать від репутації операторів, і в разі виникнення ризикових подій підтримка стабільності монети зіткнеться з труднощами. Крім того, непрозорість резервів заставних активів та неясність у визначенні відповідальності можуть також викликати ризики виведення коштів.

Третє, якщо глобальні стейблкоїни використовуються для платежів, збої в системі можуть викликати фінансові коливання на ринку і вплинути на реальну економічну діяльність. Якщо їх використовують як засіб зберігання вартості, падіння вартості монети призведе до зменшення багатства власників. Фінансові установи, які володіють стейблкоїнами, також можуть зазнати збитків, і через відсутність страхування депозитів і механізму останнього кредитора, збитки в разі паніки можуть бути ще більш серйозними. Крім того, масовий продаж резервних активів стейблкоїнів у крайніх випадках може спричинити різкі коливання на фінансових ринках, навіть загрожуючи державному суверенітету валюти.

Цей відповідальний вважає, що глобальна екосистема стейблкоїнів повинна розглядатися як об'єкт системної важливості для регулювання в цілому. Він рекомендує не запускати глобальні стейблкоїни, поки не будуть вирішені питання права, регулювання та контролю ризиків. Він закликав до всебічної оцінки потенційних регуляторних прогалин, щоб регулювати стейблкоїни за найвищими стандартами та розробити нові регуляторні норми.

Щодо конкретних заходів для реагування на ризики глобальних стейблкоїнів, відповідальна особа запропонувала класифікувати їхню загальну структуру як платіжну систему, а етапи випуску, зберігання та торгівлі — відповідно як установи, що залучають депозити, ETF та фонди грошового ринку, а сам стейблкоїн класифікувати як електронні гроші.

Він зазначив, що для регулювання системно важливих глобальних стейблкоїнів можна взяти до уваги існуючі міжнародні стандарти, такі як принципи фінансової інфраструктури CPMI-IOSCO, стандарти FATF щодо віртуальних активів, обережні стандарти BIS щодо криптоактивів банків, правила роботи грошових ринкових фондів IOSCO тощо. Ці стандарти можуть дати корисні рекомендації для регулювання глобальних стейблкоїнів.