Curve kurucusu crvUSD'nin sabitlik baskısına karşı öneri sundu

Son günlerde, Aave'in GHO'sunun ardından, Curve'in crvUSD'si de hafif bir depeg sorunuyla karşı karşıya kaldı. Bu duruma karşı koymak için, Curve kurucusu 21 Kasım'da yönetim forumunda bir öneri sundu ve crvUSD'nin temel faiz oranının önemli ölçüde artırılmasını önerdi, böylece fiyatının 1 dolar seviyesine geri çekilmesi hedeflendi. Bu öneri 28 Kasım'da Curve DAO'da oylama yapılarak kabul edildi ve oy birliğiyle geçti.

Piyasa verilerine göre, crvUSD'nin son 7 günde en düşük fiyatı yaklaşık 0.99 USD, mevcut fiyatı ise 0.996 USD'dir. Yumuşak bir şekilde ABD dolarıyla sabitlenmiş bir stablecoin olarak, crvUSD, hedef fiyatından sapma ile ilgili zorluklarla karşı karşıyadır. Fiyat 1 USD'nin üzerine çıktığında, arbitrajcılar crvUSD borç alıp piyasada satarlar; fiyat 1 USD'nin altına düştüğünde ise, bazıları fiyatın yükselmesini beklemek için alım yapar, ancak bu yaklaşımın etkinliği sorgulanmaktadır. Piyasa, fiyatının 1 USD'de kalabileceğine dair güvenini kaybederse, kullanıcılar uzun vadeli tutma oranını azaltabilir.

Yeni önerinin temel amacı, tüm crvUSD piyasalarının faiz çarpanlarını ayarlayarak crvUSD'nin ABD Doları'na olan sabitlenmesini ve genel borç verme pazarının sağlığını optimize etmektir. Özellikle, temel faiz oranını artırarak kullanıcıları kredilerini geri ödemeye teşvik etmek ve mevcut yaklaşık %0.5'lik sabitlenme sorununun hafifletilmesi hedeflenmektedir.

crvUSD, piyasa koşullarına göre otomatik olarak ayarlanan dinamik bir faiz oranı mekanizması kullanmaktadır. Teklif yürürlüğe girmeden önce, teminatsız ETH ve BTC piyasasının temel faiz oranı %5,8 iken, teminatlı ETH'nin temel faiz oranı %8,6'dır. Yeni teklif, teminatsız ETH ve BTC'nin temel faiz oranını %11'e, teminatlı ETH'nin temel faiz oranını ise %15'e çıkarmayı önermektedir.

Gerçek uygulamalarda, öneri yürürlüğe girmeden önce teminatsız ETH'nin borçlanma oranı %6.97, teminatlı wstETH ve sfrxETH'nin oranları ise sırasıyla %11.3 ve %11.86'dır. Eğer öneri yürürlüğe girerse, diğer parametreler değişmediği sürece, ETH'nin borçlanma oranı %13.2'ye, wstETH'nin borçlanma oranı ise %19.7'ye yükselecektir.

Bu önerinin faiz oranlarını aşağıdaki adımlarla etkilemesi bekleniyor:

1. Temel faiz oranını ayarlayarak crvUSD kredi faiz oranını artırın
2. Borç alan kullanıcılar yüksek faiz baskısı altında crvUSD alarak kredilerini geri ödüyorlar.
3. crvUSD fiyatı yükseldi, sabitlenmenin neden olduğu faiz oranlarındaki artış azaldı veya ortadan kalktı
4. PegKeeper borç üretmeye başladı, crvUSD kredi faiz oranı temel faiz oranının altına düştü.

Eğer teklif beklenildiği gibi crvUSD'yi 1 dolarlık sabitine geri getirirse, crvUSD'nin gerçek borç verme faizi PegKeeper'ın borç durumu tarafından belirlenecektir. Teminat gösterilmeyen ETH ve BTC için faiz oranı %0.07 ile %11 arasında dalgalanacak; teminat gösterilen ETH için ise faiz oranı %0.1 ile %15 arasında olacaktır.

PegKeeper, crvUSD borcunu mintlemek ve absorbe etmek için tasarlanmış bir akittir ve sabit fiyat etrafında işlem yapar. crvUSD'nin ana akım stablecoin'ler (USDC, USDT, TUSD, DAI gibi) ile ticaret yapmasına izin verir ve düşük alım, yüksek satış yoluyla kâr elde eder. PegKeeper'ın borç durumu, crvUSD'nin borçlanma oranını doğrudan etkiler.

Şu anda, bu öneri yürürlüğe girdi, wstETH teminatı ile crvUSD borçlanma oranı %19.94'e yükseldi, bu da bazı kullanıcıların borçlarını geri ödemesini teşvik edebilir. Ancak, bu önlemin crvUSD'nin fiyatını uzun vadede 1 dolarda tutup tutamayacağı ve PegKeeper'ın borcunun artıp artmayacağı, dolayısıyla oranların tekrar düşüp düşmeyeceği, daha fazla gözlem gerektiriyor. Bu işlemlerin crvUSD'nin kullanımına olası etkileri de sürekli olarak izlenmeyi gerektiriyor.