Stablecoin'ları sevmiyor musunuz? JPMorgan: Avrupa ve Singapur düzenlemeleri, "tokenizasyon deposu"nun arkasındaki nedenleri daha çok seviyor.

Stablecoin'ler tokenize edilmiş mevduatlar kadar iyi değil mi? J.P. Morgan'ın son raporuna göre, İngiltere, Avrupa ve Singapur gibi büyük ekonomilerdeki yetkililer dikkatlerini stablecoin'lerden "tokenize edilmiş banka mevduatlarına" kaydırıyor. (Özet: Kilometre Taşları!) Amerika Birleşik Devletleri üç kripto para yasa tasarısını kabul etti: GENIUS stablecoin, Clarity düzenlemesi, imza için Trump'a gönderilen CBDC karşıtı yasa) (Arka plan eki: İngiltere Merkez Bankası, mevduatları tokenize etmek için paranın merkeze geri dönüşünü vurgulayarak toksik stablecoin'ler konusunda uyarıyor) Stablecoin'ler genellikle geleneksel finans ve blok zinciri arasındaki en iyi köprü olarak görülüyor, ancak yeni bir JPMorgan raporuna göre, Birleşik Krallık, Avrupa ve Singapur gibi büyük ekonomilerdeki yetkililer dikkatlerini stablecoin'lerden "tokenize edilmiş banka mevduatlarına" kaydırıyor. Neden Tokenize Edilmiş Mevduat? İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, geçen yıl, finansal sistemin, bankaların kendilerinin stablecoin çıkarması yerine, blok zincirinde dolaşabilen mevduatları kullanmasını istediğini açıkça belirtti. Bailey, "Merkez bankası parasına dayalı bir para sistemimiz olsaydı çok daha iyi olurdu" dedi. J.P. Morgan analistleri, Garratt ve Shin'in araştırmasına atıfta bulunarak, hamiline yazılı tokenize mevduatların, para birimi birimselliği ilkesine uygun olarak fiziksel fiat para birimleriyle bire bir değişimin istikrarını korurken, bankalar arasında nominal değerde tasfiye edilebileceğine işaret etti. Düzenleyiciler için bu tasarım, bankaların tanıdık mevduat garanti çerçevesini korur ve sistemik riski azaltır. Yurtdışında bulunabilen ve eşit olmayan rezerv şeffaflığına sahip olan stablecoin ihraççılarıyla karşılaştırıldığında, tokenize edilmiş banka mevduatları doğrudan ticari banka yükümlülükleriyle bağlantılıdır ve mevcut ödeme düzenleyici ağlarına bağlanabilir. Bu nedenle, düzenleyicilerin yeni para birimlerinin sınıflandırılması konusunda endişelenmelerine gerek yoktur, ancak aynı zamanda iflas tasfiyesi, müşteri tazminatı ve diğer sistemlerin sorunsuz olmasını sağlayabilirler, bu nedenle başlarını sallamaya daha istekli olurlar. Stabilcoinlerin aurası ve endişeleri Bununla birlikte, stabilcoinlerin hala kripto piyasasının likidite motoru olduğunu belirtmekte fayda var. USDT ve USDC'nin günlük işlem hacmi on milyarlarca dolarıdır ve transfer saniyedir ve maliyeti düşüktür. Bununla birlikte, bir olaylar zinciri potansiyel risklerini de ortaya çıkardı: 2022'de Terra'nın çöküşü bir zincir tasfiyesini tetikledi; Aynı yıl FTX iflas etti ve büyük miktarda kullanıcı fonunu dondurdu; 2023'te Silikon Vadisi bankaları, bir zamanlar USDC'yi %10'dan fazla indirimli olarak likidite acil durumuyla karşı karşıya. Bu şoklar, düzenleyicilere, stabilcoinlerin "istikrarlı" olduklarını iddia etmelerine rağmen, operatör varlık yönetimine ve piyasa güvenine güvendiklerini ve risklerin göz ardı edilmesinin zor olduğunu hatırlatıyor. Öte yandan, bankaların kendi stablecoin'lerini çıkarmaları için teşvik yüksek değil. İngiltere Merkez Bankası taslağını örnek alırsak, bankaların rezervlerinin %100'ünü merkez bankasında faizsiz tutmaları gerekiyorsa, bu spread gelirini zayıflatacaktır. Buna karşılık, tokenize edilmiş mevduatlar sağlamak yalnızca bilanço boyutunu korumakla kalmaz, aynı zamanda iş motivasyonuyla daha uyumlu olan zincir üstü teknoloji aracılığıyla uzlaşma verimliliğini de artırır. JPMorgan'ın çift şeritli düzeni Farklı düzenleyici yönergeler karşısında, JPMorgan Chase "iki elli bir strateji" benimsiyor. Bir yandan banka, Base zincirinde lisanslı tokenize mevduat parası JPMD'yi test ediyor ve bir ticari marka başvurusunda bulundu. Amaç, mevduat sigortası ve KYC süreçlerini korurken kurumlar arası takasın saniyeler içinde tamamlanmasıdır. Öte yandan JPMorgan Chase, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası tokenizasyon senaryolarını değerlendirmek için stablecoin tartışmalarına ve endüstri ittifaklarına katılmaya da devam ediyor. İlgili raporlar ABD Temsilciler Meclisi Kripto Haftası: Netlik Düzenleyici Netlik Yasası Çarşamba Günü Başlıyor, GENIUS Stablecoin Perşembe Günü A16z Raporunu Takip Ediyor: Stablecoin'lerin Yükselişinin Arkasındaki Likidite, Egemenlik ve Kredi Zorlukları Arthur Hayes "Stablecoin Değerlendirme İlişkisi"nin tam metni: Circle hisselerini satın almayı bırakın, uzun süre devam edin Bitcoin (Stabilcoinleri sevmiyor musunuz? J.P. Morgan: Avrupalı ve Singapurlu düzenleyicilerin "tokenize mevduatları" tercih etmelerinin ardındaki nedenlerin analizi Bu makale ilk olarak BlockTempo'nun "Dinamik Trend - En Etkili Blockchain Haber Medyası" nda yayınlanmıştır.