Исследование влияния политически связанных токенов на рынок криптоактивов
Недавно в журнале Economics Letters была опубликована статья под названием "От нуля до героя: выливание эффекта Meme-токенов на рынок криптоактивов". В данном исследовании анализируется событие выпуска Meme-токена определённым политическим деятелем, раскрывающее гетерогенные колебания эффекта выливания, движимые рыночными настроениями и фундаментальными факторами. Политические сигналы усиливают спекулятивную динамику, подчеркивая все более важную роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика оказывает все более заметное влияние на финансовые рынки, рынок криптоактивов стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь: один из кандидатов от Республиканской партии беспрецедентно начал поддерживать цифровые активы. Он заявил, что сделает США "столицей криптовалют на Земле" и поставит криптовалюты в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более благоприятную политику в его срок.
Эти события ожидаются к реализации 18 января 2025 года, кандидат выпустил свой официальный Мем-токен на определенном блокчейне. В течение 24 часов цена токена стремительно возросла на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила тогдашний крупнейший Мем-токен на 4 миллиарда долларов. На следующий день выпуск другого Мем-токена, связанного с его семьей, еще больше подстегнул спекуляции на рынке. Эти события не только обладают спекулятивным характером, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за рамки финансовой спекуляции, подавая более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на проверку того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов, сосредотачиваясь на трех ключевых вопросах:
Как выпуск данного Meme-токена повлияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
Этот инцидент вызвал ли финансовую инфекцию на рынке криптоактивов?
Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющуюся в том, что разные криптоактивы реагируют по-разному в зависимости от своей технологической основы, применения или спекулятивной привлекательности?
Для ответа на эти вопросы в данной статье используется модель многомерной обобщенной авторегрессионной условной гетероскедастичности ( BEKK ), которая особенно подходит для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало для эмпирического анализа десять крупнейших по рыночной капитализации криптоактивов и обнаружило, что после выпуска этого Мем-койна существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой инфекции на рынке. Событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, при этом некоторые криптоактивы продемонстрировали максимальный рост из-за своей инфраструктуры и стратегических связей. В то же время такие мейнстримные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, проявили высокую устойчивость, их кумулятивные аномальные доходы (CARs) и дисперсия в поздний период события стремились к стабильности. Напротив, другие Мем-койны продемонстрировали обесценение, и средства, вероятно, были перенаправлены на вновь выпущенные Мем-койны.
Действительно, выпуск этой Мем-валюты произошел на фоне высокой политической поляризации в США, и сам бренд тесно связан с сильными политическими эмоциями, что увеличивает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов поддержка политических деятелей символизирует уникальную спекулятивную возможность, порождая сильный эффект «подражания»; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, занимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние политически связанных токенов на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на децентрализованные финансовые рынки. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, сосредоточенных на негативных шоках, данное исследование фокусируется на положительном влиянии, вызванном политическими сигналами, на рынок. В конечном итоге, данное исследование предоставляет важные рекомендации для научного сообщества, практиков и политиков, раскрывая гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой инфекции.
Данные и методы
( 2.1 Данные и выбор образцов
В данном исследовании используются эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 самых представительных Криптоактивов из 20 по рыночной капитализации. Данные получены из одной из бирж, которая является широко используемой централизованной торговой платформой в США согласно предыдущим исследованиям.
Набор данных содержит в общей сложности 20,160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывает симметричный временной период за неделю до и после публикации этого Мем- токена ) 18 января 2025 года ###, что позволяет проводить сравнительный анализ до и после события.
Согласно практике, изложенной в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt∕Pt−1)
Где Pt представляет собой цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определяется как 18 января 2025 года по координированному всемирному времени (UTC) в 2:44 ночи, этот момент является первым официальным объявлением о выпуске нового Meme-токена. Рассчитываются накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскадной информации. В этой статье средний базовый доход для каждого криптоактива рассчитывается на основе доходов с 1 января 2025 года по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предварительную выборку. Затем из фактических доходов выборки вычитается этот базис, чтобы получить избыточный доход на рыночном базисе, и с помощью накопления вычисляются CAR.
( 2.2 Метод
Использование модели BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска данной Мем-токена на рынок криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность имеет нормальное распределение с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель установлена следующим образом:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
В том числе,
εt | Ωt-1 ~ N)0, Ht###
H обозначает безусловную ковариационную матрицу. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительность модели. Затем проводится тест на эффект заражения. Учитывая возможные ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье применяется более строгий уровень значимости α=0.001.
!7384155
Результат
( 3.1 Эффект волатильности
Предварительные результаты анализа выявили взаимосвязи между криптоактивами, которые были оценены с помощью модели BEKK-MGARCH. В структуре ковариации взаимосвязь между активами значительно усиливается в фазе после события. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переноса волатильности". Точно так же амплитуда колебаний стационарных логарифмических доходов увеличивается в тот же период, отражая рост нестабильности на рынке и ускорение темпов корректировки. Все панели правой стороны изображений показывают, что доходность каждого криптоактива во время этого события претерпела резкие колебания, что дополнительно подчеркивает системное влияние данного события.
Динамическая условная ковариация, оцененная с помощью модели BEKK-MGARCH, и соответствующие статистики t-теста показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в постсобытийный период были значительными на уровне значимости 0,001, особенно среди таких активов, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно увеличилась, что свидетельствует о более сильной взаимосвязи и более высоком уровне интеграции рынка. В отличие от этого, SHIB и DOT, хотя и достигли значительного уровня 0,01, имели более слабое влияние. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект распространения не распределяется равномерно между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние события выпуска Meme-токенов на весь рынок криптоактивов.
!7384156
) 3.2 Эффект каскадирования информации
Анализ накопленных аномальных доходов ### CARs ### дополнительно раскрывает каскадный эффект информации, вызванный выпуском этого Мем- токена. Результаты показывают, что это событие оказывает значительное структурное влияние на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакциях активов и усиливающейся волатильности.
На предварительном этапе события большинство криптоактивов испытали положительную доходность, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимистичного отношения рынка к тому, что один из кандидатов может быть избран 47-м президентом США. Это показывает, что даже при отсутствии убедительной информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение по покупке, что соответствует широко зафиксированной в рынке криптоактивов характеристике «страха упустить».
На этапе после происшествия три ключевые динамики особенно выражены:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все другие активы, что, вероятно, связано с его прямой технологической связью с этой Мем-криптой.
LINK также показывает сильные результаты, что может быть связано с его связями с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Рипл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изоляцию от влияния каскадной спекуляции.
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, кажутся особенно уязвимыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к новым выпущенным токенам. Несмотря на то, что AVAX и DOT имеют прочную технологическую основу, они также не смогли избежать этой тенденции к перемещению капитала, проявляя признаки потери стоимости.
Этот выпуск Meme-токена вызвал экзогенный шок, который разрушил характер совместного движения рынка перед событием. Перед событием разные активы демонстрировали высокую степень согласованной волатильности; однако после события CAR различных активов показал резкую дифференциацию, от +20% Solana до -20% Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические для активов нарративы, технологическая связанность и субъективное восприятие инвесторов могут значительно увеличить различия в реакциях доходности активов в случае возникновения значительных информационных шоков.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Вывод
Данное исследование рассматривает влияние выпуска криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на рынок криптоактивов, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта информационного каскада.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, из-за прямой технической связи с этим Мем-токеном, SOL значительно выиграл. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку благодаря тому, что "попали на этот поезд".
В то же время такие ведущие криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, благодаря своей ключевой позиции на рынке, демонстрируют большую стабильность и играют роль якоря в данной ситуации, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроение инвесторов больше не зависит только от базовых технических факторов, но также начинает значительно зависеть от геополитических и политических нарративов, особенно когда эти нарративы исходят от лидеров с высокой символической значимостью.
Таким образом, данная статья раскрывает высокую чувствительность рынка криптоактивов к внешним событиям, а также его склонность к спекулятивному поведению. Поскольку цифровые активы все больше переплетаются с политическими и экономическими вопросами, постоянный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
TokenEconomist
· 07-20 11:20
на самом деле, это прекрасно демонстрирует политико-экономическую обратную связь на крипторынке... классический случай усиления настроений
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyBlindCat
· 07-20 11:20
Вот так и исследуют, снова разыгрывайте людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
VitaliksTwin
· 07-20 11:18
Торговля криптовалютой это как торговля политикой, кто понимает, тот понимает
Посмотреть ОригиналОтветить0
MysteryBoxBuster
· 07-20 11:04
стандартная ловушка для сбора средств
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropFatigue
· 07-20 11:02
снова разыгрывайте людей как лохов и войдите в позицию
Исследование показывает: политическая связь Meme-токенов вызывает колебания гетерогенности крипторынка
Исследование влияния политически связанных токенов на рынок криптоактивов
Недавно в журнале Economics Letters была опубликована статья под названием "От нуля до героя: выливание эффекта Meme-токенов на рынок криптоактивов". В данном исследовании анализируется событие выпуска Meme-токена определённым политическим деятелем, раскрывающее гетерогенные колебания эффекта выливания, движимые рыночными настроениями и фундаментальными факторами. Политические сигналы усиливают спекулятивную динамику, подчеркивая все более важную роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика оказывает все более заметное влияние на финансовые рынки, рынок криптоактивов стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь: один из кандидатов от Республиканской партии беспрецедентно начал поддерживать цифровые активы. Он заявил, что сделает США "столицей криптовалют на Земле" и поставит криптовалюты в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более благоприятную политику в его срок.
Эти события ожидаются к реализации 18 января 2025 года, кандидат выпустил свой официальный Мем-токен на определенном блокчейне. В течение 24 часов цена токена стремительно возросла на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила тогдашний крупнейший Мем-токен на 4 миллиарда долларов. На следующий день выпуск другого Мем-токена, связанного с его семьей, еще больше подстегнул спекуляции на рынке. Эти события не только обладают спекулятивным характером, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за рамки финансовой спекуляции, подавая более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на проверку того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов, сосредотачиваясь на трех ключевых вопросах:
Как выпуск данного Meme-токена повлияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
Этот инцидент вызвал ли финансовую инфекцию на рынке криптоактивов?
Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющуюся в том, что разные криптоактивы реагируют по-разному в зависимости от своей технологической основы, применения или спекулятивной привлекательности?
Для ответа на эти вопросы в данной статье используется модель многомерной обобщенной авторегрессионной условной гетероскедастичности ( BEKK ), которая особенно подходит для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало для эмпирического анализа десять крупнейших по рыночной капитализации криптоактивов и обнаружило, что после выпуска этого Мем-койна существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой инфекции на рынке. Событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, при этом некоторые криптоактивы продемонстрировали максимальный рост из-за своей инфраструктуры и стратегических связей. В то же время такие мейнстримные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, проявили высокую устойчивость, их кумулятивные аномальные доходы (CARs) и дисперсия в поздний период события стремились к стабильности. Напротив, другие Мем-койны продемонстрировали обесценение, и средства, вероятно, были перенаправлены на вновь выпущенные Мем-койны.
Действительно, выпуск этой Мем-валюты произошел на фоне высокой политической поляризации в США, и сам бренд тесно связан с сильными политическими эмоциями, что увеличивает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов поддержка политических деятелей символизирует уникальную спекулятивную возможность, порождая сильный эффект «подражания»; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, занимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние политически связанных токенов на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на децентрализованные финансовые рынки. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, сосредоточенных на негативных шоках, данное исследование фокусируется на положительном влиянии, вызванном политическими сигналами, на рынок. В конечном итоге, данное исследование предоставляет важные рекомендации для научного сообщества, практиков и политиков, раскрывая гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой инфекции.
Данные и методы
( 2.1 Данные и выбор образцов
В данном исследовании используются эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 самых представительных Криптоактивов из 20 по рыночной капитализации. Данные получены из одной из бирж, которая является широко используемой централизованной торговой платформой в США согласно предыдущим исследованиям.
Набор данных содержит в общей сложности 20,160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывает симметричный временной период за неделю до и после публикации этого Мем- токена ) 18 января 2025 года ###, что позволяет проводить сравнительный анализ до и после события.
Согласно практике, изложенной в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt∕Pt−1)
Где Pt представляет собой цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определяется как 18 января 2025 года по координированному всемирному времени (UTC) в 2:44 ночи, этот момент является первым официальным объявлением о выпуске нового Meme-токена. Рассчитываются накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскадной информации. В этой статье средний базовый доход для каждого криптоактива рассчитывается на основе доходов с 1 января 2025 года по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предварительную выборку. Затем из фактических доходов выборки вычитается этот базис, чтобы получить избыточный доход на рыночном базисе, и с помощью накопления вычисляются CAR.
( 2.2 Метод
Использование модели BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска данной Мем-токена на рынок криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность имеет нормальное распределение с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель установлена следующим образом:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
В том числе,
εt | Ωt-1 ~ N)0, Ht###
H обозначает безусловную ковариационную матрицу. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительность модели. Затем проводится тест на эффект заражения. Учитывая возможные ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье применяется более строгий уровень значимости α=0.001.
!7384155
Результат
( 3.1 Эффект волатильности
Предварительные результаты анализа выявили взаимосвязи между криптоактивами, которые были оценены с помощью модели BEKK-MGARCH. В структуре ковариации взаимосвязь между активами значительно усиливается в фазе после события. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переноса волатильности". Точно так же амплитуда колебаний стационарных логарифмических доходов увеличивается в тот же период, отражая рост нестабильности на рынке и ускорение темпов корректировки. Все панели правой стороны изображений показывают, что доходность каждого криптоактива во время этого события претерпела резкие колебания, что дополнительно подчеркивает системное влияние данного события.
Динамическая условная ковариация, оцененная с помощью модели BEKK-MGARCH, и соответствующие статистики t-теста показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в постсобытийный период были значительными на уровне значимости 0,001, особенно среди таких активов, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно увеличилась, что свидетельствует о более сильной взаимосвязи и более высоком уровне интеграции рынка. В отличие от этого, SHIB и DOT, хотя и достигли значительного уровня 0,01, имели более слабое влияние. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект распространения не распределяется равномерно между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние события выпуска Meme-токенов на весь рынок криптоактивов.
!7384156
) 3.2 Эффект каскадирования информации
Анализ накопленных аномальных доходов ### CARs ### дополнительно раскрывает каскадный эффект информации, вызванный выпуском этого Мем- токена. Результаты показывают, что это событие оказывает значительное структурное влияние на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакциях активов и усиливающейся волатильности.
На предварительном этапе события большинство криптоактивов испытали положительную доходность, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимистичного отношения рынка к тому, что один из кандидатов может быть избран 47-м президентом США. Это показывает, что даже при отсутствии убедительной информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение по покупке, что соответствует широко зафиксированной в рынке криптоактивов характеристике «страха упустить».
На этапе после происшествия три ключевые динамики особенно выражены:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все другие активы, что, вероятно, связано с его прямой технологической связью с этой Мем-криптой.
LINK также показывает сильные результаты, что может быть связано с его связями с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Рипл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изоляцию от влияния каскадной спекуляции.
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, кажутся особенно уязвимыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к новым выпущенным токенам. Несмотря на то, что AVAX и DOT имеют прочную технологическую основу, они также не смогли избежать этой тенденции к перемещению капитала, проявляя признаки потери стоимости.
Этот выпуск Meme-токена вызвал экзогенный шок, который разрушил характер совместного движения рынка перед событием. Перед событием разные активы демонстрировали высокую степень согласованной волатильности; однако после события CAR различных активов показал резкую дифференциацию, от +20% Solana до -20% Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические для активов нарративы, технологическая связанность и субъективное восприятие инвесторов могут значительно увеличить различия в реакциях доходности активов в случае возникновения значительных информационных шоков.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Вывод
Данное исследование рассматривает влияние выпуска криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на рынок криптоактивов, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта информационного каскада.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, из-за прямой технической связи с этим Мем-токеном, SOL значительно выиграл. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку благодаря тому, что "попали на этот поезд".
В то же время такие ведущие криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, благодаря своей ключевой позиции на рынке, демонстрируют большую стабильность и играют роль якоря в данной ситуации, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроение инвесторов больше не зависит только от базовых технических факторов, но также начинает значительно зависеть от геополитических и политических нарративов, особенно когда эти нарративы исходят от лидеров с высокой символической значимостью.
Таким образом, данная статья раскрывает высокую чувствительность рынка криптоактивов к внешним событиям, а также его склонность к спекулятивному поведению. Поскольку цифровые активы все больше переплетаются с политическими и экономическими вопросами, постоянный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.