O fundador da Curve propôs uma proposta para enfrentar a pressão de desanexação do crvUSD

Recentemente, após o GHO da Aave, o crvUSD da Curve também enfrenta uma leve desanexação. Para lidar com essa situação, o fundador da Curve apresentou uma proposta no fórum de governança em 21 de novembro, sugerindo um aumento significativo na taxa de juros base do crvUSD, com o objetivo de trazer seu preço de volta ao nível de 1 USD. A proposta foi votada na Curve DAO em 28 de novembro e foi aprovada por unanimidade.

De acordo com os dados do mercado, o preço mais baixo do crvUSD nos últimos 7 dias foi de cerca de 0,99 USD, e o preço atual é de 0,996 USD. Como uma stablecoin ancorada suavemente ao dólar, o crvUSD enfrenta o desafio de desvio de preço em relação à meta. Quando o preço está acima de 1 USD, os arbitradores pegam emprestado crvUSD e vendem-no no mercado; enquanto que, quando o preço está abaixo de 1 USD, embora haja quem compre esperando uma recuperação do preço, a eficácia dessa prática é questionável. Se o mercado perder a confiança de que seu preço pode se manter em 1 USD, os usuários podem reduzir a manutenção a longo prazo.

O núcleo da nova proposta é ajustar o multiplicador das taxas de juros em todos os mercados crvUSD, para otimizar a ancoragem do crvUSD ao USD e a saúde geral do mercado de empréstimos. Especificamente, ao aumentar a taxa de juros base, pretende-se incentivar os usuários a reembolsar os empréstimos, aliviando assim a atual desanexação de cerca de 0,5%.

O crvUSD utiliza um mecanismo de taxa de juros dinâmica, ajustando-se automaticamente com base nas condições do mercado. Antes da proposta entrar em vigor, a taxa de juros básica para ETH e BTC não garantidos era de 5,8%, e a taxa de juros básica para ETH garantido era de 8,6%. A nova proposta sugere aumentar a taxa de juros básica para ETH e BTC não garantidos para 11% e a taxa de juros básica para ETH garantido para 15%.

Na aplicação prática, a taxa de empréstimo de ETH não comprometido antes da entrada em vigor da proposta é de 6,97%, enquanto as taxas de wstETH e sfrxETH comprometidos são de 11,3% e 11,86%, respetivamente. Se a proposta entrar em vigor, mantendo os outros parâmetros inalterados, a taxa de empréstimo de ETH subirá para 13,2%, e a taxa de empréstimo de wstETH subirá para 19,7%.

Espera-se que esta proposta afete as taxas de juros nos seguintes passos:

1. Aumentar a taxa de juros do empréstimo crvUSD através do ajuste da taxa de juros base
2. Os usuários de empréstimos compram crvUSD para pagar o empréstimo sob pressão de altas taxas de juros.
3. O preço do crvUSD subiu, a elevação das taxas de juro devido à desanexação diminuiu ou desapareceu.
4. PegKeeper começa a gerar dívida, a taxa de juros de empréstimo crvUSD cai abaixo da taxa básica.

Se a proposta for implementada conforme o esperado e o crvUSD retornar ao ancoramento de 1 dólar, a taxa de juros real do crvUSD será determinada pela situação da dívida do PegKeeper. Para ETH e BTC não garantidos, a taxa de juros oscilará entre 0,07% e 11%; para ETH garantido, a faixa de taxa de juros será de 0,1% a 15%.

PegKeeper é um contrato projetado para a cunhagem e absorção da dívida crvUSD, negociando próximo ao preço de anexo. Permite a negociação entre crvUSD e stablecoins populares (como USDC, USDT, TUSD, DAI) e gera lucros através da compra a baixo preço e venda a alto preço. A situação da dívida do PegKeeper afeta diretamente a taxa de juros do empréstimo de crvUSD.

Atualmente, a proposta já está em vigor, e a taxa de juros para o empréstimo de crvUSD com wstETH como garantia foi aumentada para 19,94%, o que pode incentivar alguns usuários a reembolsar os empréstimos. No entanto, se esta medida conseguirá manter o preço do crvUSD ancorado em 1 dólar a longo prazo e se a dívida do PegKeeper aumentará, levando a uma nova queda na taxa de juros, ainda precisa ser observado. As implicações dessas operações para a aplicação do crvUSD também merecem monitoramento contínuo.