Controvérsia do IPO Circle: gigantes financeiros obtêm grandes alocações enquanto instituições nativas de encriptação são ignoradas
O Chief Investment Officer de uma conhecida empresa de encriptação de ativos recentemente expressou uma opinião contundente sobre a questão da alocação da IPO da Circle. Como emissor da stablecoin USDC, a IPO da Circle deveria ter sido um marco importante para a indústria de encriptação em direção às finanças mainstream, no entanto, este processo de emissão gerou ampla controvérsia na indústria.
Este oficial de investimentos fez uma crítica contundente ao comportamento da Circle de favorecer instituições financeiras tradicionais e ignorar participantes nativos de encriptação no processo de alocação de IPO, e aproveitou a oportunidade para explorar por que o conceito central de "interesses alinhados" da indústria de encriptação é frequentemente desvirtuado no sistema tradicional de IPO.
A Circle completou a sua oferta pública inicial na semana passada, com um preço definido de 31 dólares por ação, acima da faixa de expectativa inicial de 24 a 26 dólares. O preço de fechamento no primeiro dia foi de 84 dólares, e até o final da semana, o preço da ação já ultrapassava os 107 dólares. Os bancos de investimento claramente subestimaram o preço desta IPO, que também reflete o elevado entusiasmo de Wall Street pelo investimento em ativos encriptação, especialmente em stablecoins.
Razões para ser otimista sobre o CRCL:
Este é o único ativo de investimento listado que se concentra no crescimento de encriptação.
O mercado de moedas estáveis espera crescer para mais de 1 trilhão de dólares em ativos sob gestão
A USDC atualmente possui uma escala de gestão de ativos de 60 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 91%
Razões para estar pessimista em relação ao CRCL:
Modelo de negócio completamente dependente de taxas de juro, toda a receita provém de receitas de juros
Depender de uma plataforma de negociação como agente emissor, que fica com cerca de metade dos rendimentos de juros
Dependente de uma empresa de gestão de ativos, que colabora com vários bancos que estão a tentar entrar no mercado das moedas estáveis.
Nos últimos 3 anos e meio, quase sem receita e crescimento do lucro ( embora o EBITDA tenha crescido 60% em relação ao ano anterior )
A atual avaliação do preço das ações de 107 dólares está elevada:
aproximadamente 30 vezes a margem bruta
cerca de 110 vezes o retorno
EBITDA ajustado de cerca de 59 vezes ( anualizado no primeiro trimestre de 2025 )
Críticas à atribuição de IPO da Circle
Este investidor afirmou que a decisão da Circle de alocar ações para instituições financeiras tradicionais em vez de fundos nativos de encriptação durante o processo de IPO foi um grande erro. Após conversas com várias fundos e empresas de encriptação, eles descobriram que esses primeiros usuários e promotores de USDC receberam uma alocação mínima ou não receberam alocação alguma. Isso confirma ainda mais o fato de que a Circle favorece instituições financeiras tradicionais de Wall Street, ignorando os apoiantes nativos de encriptação.
Ele acredita que o comportamento da Circle está completamente em desacordo com o espírito da encriptação. A Circle poderia ter permitido que os clientes que a apoiaram a longo prazo obtivessem ganhos através de um IPO, aumentando assim a sua taxa de retorno e a escala de gestão de ativos, e esses fundos acabariam por beneficiar a indústria. Mas a Circle generosamente distribuiu as ações do IPO para aqueles fundos mútuos e fundos de hedge do setor financeiro tradicional. Essas instituições provavelmente nem terminaram de ler o prospecto e não possuem carteira digital, e muito menos utilizariam verdadeiramente os produtos da Circle.
Respostas a algumas dúvidas
Em relação à dúvida sobre "isto é como querer obter airdrops gratuitamente", o responsável de investimentos afirmou que eles concordam com a ideia de que os clientes devem ser recompensados, mas a diferença entre IPO e airdrops é que eles estão dispostos a comprar ações ao mesmo preço que os outros.
Quanto à afirmação de que "deveríamos culpar o subscritor", ele explicou que, como emissor, a Circle possui o poder final de decisão sobre a alocação.
Em relação à afirmação "A IPO foi sobre-subscrita em 25 vezes", ele apontou que isso pode ser apenas um "baile de máscaras" nos dados finais, não refletindo a verdadeira equidade. Os primeiros compradores reportaram a verdadeira demanda de subscrição antes de todo o livro de ordens estar estabelecido, e deveriam ter recebido a sua parte conforme a demanda, mas foram completamente marginalizados nessa operação.
Este oficial de investimentos afirmou que não se sabe ainda se a alocação da IPO da Circle terá impacto no seu futuro e na adoção do USDC. Mas eles estão muito ansiosos pelo próximo documento 13F, para ver quais investidores a Circle decidiu escolher para compartilhar os frutos do seu crescimento.
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MevTears
· 07-05 15:36
E a brincar com os TradFi?
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CommunityLurker
· 07-05 15:19
Circle ingrato ah
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FalseProfitProphet
· 07-05 11:44
Aprender a jogar com dinheiro
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SadMoneyMeow
· 07-03 11:06
Brincar realmente pode revelar tudo.
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MEVEye
· 07-02 16:16
A forma de comer é realmente feia.
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NFTragedy
· 07-02 16:14
Ah, de facto o capital é o verdadeiro senhor.
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GetRichLeek
· 07-02 16:13
fiz as pessoas de parvas tanto tempo, finalmente chegou a minha vez de fazer os outros de parvos! comprar na baixa, comprar até ao centro da Terra!
Circle IPO gera controvérsia, a alocação de quotas para instituições nativas de encriptação é ignorada
Controvérsia do IPO Circle: gigantes financeiros obtêm grandes alocações enquanto instituições nativas de encriptação são ignoradas
O Chief Investment Officer de uma conhecida empresa de encriptação de ativos recentemente expressou uma opinião contundente sobre a questão da alocação da IPO da Circle. Como emissor da stablecoin USDC, a IPO da Circle deveria ter sido um marco importante para a indústria de encriptação em direção às finanças mainstream, no entanto, este processo de emissão gerou ampla controvérsia na indústria.
Este oficial de investimentos fez uma crítica contundente ao comportamento da Circle de favorecer instituições financeiras tradicionais e ignorar participantes nativos de encriptação no processo de alocação de IPO, e aproveitou a oportunidade para explorar por que o conceito central de "interesses alinhados" da indústria de encriptação é frequentemente desvirtuado no sistema tradicional de IPO.
A Circle completou a sua oferta pública inicial na semana passada, com um preço definido de 31 dólares por ação, acima da faixa de expectativa inicial de 24 a 26 dólares. O preço de fechamento no primeiro dia foi de 84 dólares, e até o final da semana, o preço da ação já ultrapassava os 107 dólares. Os bancos de investimento claramente subestimaram o preço desta IPO, que também reflete o elevado entusiasmo de Wall Street pelo investimento em ativos encriptação, especialmente em stablecoins.
Razões para ser otimista sobre o CRCL:
Razões para estar pessimista em relação ao CRCL:
EBITDA ajustado de cerca de 59 vezes ( anualizado no primeiro trimestre de 2025 )
Críticas à atribuição de IPO da Circle
Este investidor afirmou que a decisão da Circle de alocar ações para instituições financeiras tradicionais em vez de fundos nativos de encriptação durante o processo de IPO foi um grande erro. Após conversas com várias fundos e empresas de encriptação, eles descobriram que esses primeiros usuários e promotores de USDC receberam uma alocação mínima ou não receberam alocação alguma. Isso confirma ainda mais o fato de que a Circle favorece instituições financeiras tradicionais de Wall Street, ignorando os apoiantes nativos de encriptação.
Ele acredita que o comportamento da Circle está completamente em desacordo com o espírito da encriptação. A Circle poderia ter permitido que os clientes que a apoiaram a longo prazo obtivessem ganhos através de um IPO, aumentando assim a sua taxa de retorno e a escala de gestão de ativos, e esses fundos acabariam por beneficiar a indústria. Mas a Circle generosamente distribuiu as ações do IPO para aqueles fundos mútuos e fundos de hedge do setor financeiro tradicional. Essas instituições provavelmente nem terminaram de ler o prospecto e não possuem carteira digital, e muito menos utilizariam verdadeiramente os produtos da Circle.
Respostas a algumas dúvidas
Em relação à dúvida sobre "isto é como querer obter airdrops gratuitamente", o responsável de investimentos afirmou que eles concordam com a ideia de que os clientes devem ser recompensados, mas a diferença entre IPO e airdrops é que eles estão dispostos a comprar ações ao mesmo preço que os outros.
Quanto à afirmação de que "deveríamos culpar o subscritor", ele explicou que, como emissor, a Circle possui o poder final de decisão sobre a alocação.
Em relação à afirmação "A IPO foi sobre-subscrita em 25 vezes", ele apontou que isso pode ser apenas um "baile de máscaras" nos dados finais, não refletindo a verdadeira equidade. Os primeiros compradores reportaram a verdadeira demanda de subscrição antes de todo o livro de ordens estar estabelecido, e deveriam ter recebido a sua parte conforme a demanda, mas foram completamente marginalizados nessa operação.
Este oficial de investimentos afirmou que não se sabe ainda se a alocação da IPO da Circle terá impacto no seu futuro e na adoção do USDC. Mas eles estão muito ansiosos pelo próximo documento 13F, para ver quais investidores a Circle decidiu escolher para compartilhar os frutos do seu crescimento.