做空的性价比探讨及案例分析

做空的风险与回报

从理论角度来看，做空的回报上限为100%，而潜在亏损却可能无限大。相比之下，做多的最大亏损为100%，但潜在收益却是无限的。这种风险收益不对称性是做空策略的一个主要缺陷。

尽管有观点认为，由于加密货币市场中许多项目存在团队减持的倾向，做空可能并非如此不利。然而，除非出于对冲目的，我个人仍然很少采取做空策略。

更深层次的原因在于，长期做空可能会扭曲投资者的心态，使其对行业产生负面情绪。一旦这种情绪主导，投资者可能失去对市场的信心，甚至尝试做空比特币，这可能带来灾难性后果。

值得注意的是，在当前经济环境下：

1. 各国持续的货币扩张政策仍在进行
2. 比特币长期呈现牛市趋势

Luna崩溃事件的启示

2022年Luna项目崩溃时，我曾多次公开批评该项目的问题。这一事件本质上是Luna多头投资者的财富向做空者和中心化交易所转移的过程。作为曾经市值前十的项目，这种规模的财富转移确实让做空者获得了可观收益。

然而，我们不应忽视在Luna从0.3美元上涨到120美元期间，许多做空者已经损失惨重。这再次说明，单纯依赖做空策略并不可取。

在当时，我选择做空Luna的稳定币UST，而非Luna本身。这一决策相对安全，因为作为稳定币，UST的理论下跌空间接近90%，而上涨风险有限。不过，这种做空机会十分罕见。

意外行情的风险

市场偶尔会出现如TRB币种那样的极端情况，在短时间内从10美元暴涨至550美元，且缺乏明显的基本面支撑。这种行情可能会瞬间清空做空者的保证金，无论其保证金规模多大。

结论

综上所述，我的建议是：

1. 避免将做空作为常规策略（对冲除外）
2. 某些利润可以放弃不赚
3. 在熊市时期，选择观望可能更明智

这些原则有助于投资者规避不必要的风险，保持健康的投资心态。