Với sự không ổn định của các dự án có APY cao trong thị trường gấu và sự co rút nghiêm trọng của TVL trong lĩnh vực DeFi, câu chuyện về RWA do MakerDAO dẫn đầu đã từ từ bắt đầu, và thị trường đã tập trung sự chú ý vào tài sản thế giới thực. Đặc biệt là nợ Mỹ, một tài sản không/rủi ro thấp, lãi suất ổn định và khả năng mở rộng.

Ondo Finance là dự án RWA hàng đầu phát triển dưới bối cảnh này. Gần đây, sau khi Quỹ Ondo thông báo rằng sẽ mở khóa lưu thông của Token ONDO vào ngày 18, Coinbase đã chính thức thông báo rằng Ondo Finance (ONDO) sẽ được bao gồm trong lộ trình niêm yết tiền tệ. Quyết định này của Quỹ Ondo sẽ mang lại nhiều động lực và tính thanh khoản hơn cho hệ sinh thái Ondo Finance.

Mặc dù Ondo Finance đã được đề cập trước đó trong một bài viết khác, đây là cơ hội tốt để tóm tắt tổng quan về dự án RWA hàng đầu Ondo Finance.

1. Giới thiệu về Ondo Finance

Ondo Finance là một giao thức đầu tư RWA tokenized đã ra mắt quỹ trái phiếu Mỹ tokenized của Ondo v2 vào tháng 1 năm 2023 và cam kết cung cấp cơ hội đầu tư cấp tổ chức cho mọi người. Ondo mang đến các sản phẩm quỹ có rủi ro thấp/không, thu nhập lãi suất ổn định, có thể mở rộng (như trái phiếu Kho bạc Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ, v.v.) lên chuỗi, cung cấp cho các nhà đầu tư trên chuỗi một lựa chọn thay thế cho stablecoins và làm cho việc giữ Nhà đầu tư đơn giản hơn, thay vì người phát hành, nhà đầu tư kiếm được hầu hết thu nhập từ tài sản cơ bản.

Theo dữ liệu từ RWA.XYZ, trừ khối lượng nợ MakerDAO RWA U.S. hơn 2 tỷ USD, kích thước thị trường nợ RWA U.S. của Ondo đã đạt 125 triệu USD, xếp thứ ba trên thị trường. Nó chỉ đứng sau Franklin OnChain U.S. Government Money Fund và Mountain Protocol.

（rwa.xyz）

2. Sản Phẩm Được Token Hóa Của Ondo Finance

Ondo mã hóa quỹ Sản phẩm nợ Mỹ được mã hóa $OUSG và quỹ thị trường tiền được mã hóa $OMMF đã được ra mắt, cho phép người giữ stablecoin đầu tư vào trái phiếu và trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ. Nhà đầu tư sẽ nhận chứng chỉ cổ phần trong các quỹ được mã hóa, và Ondo sẽ tính 0.15% mỗi năm. phí quản lý.

Kể từ đó, Ondo đã ra mắt dự án hóa đơn được bảo đảm bằng trái phiếu Thủ tướng Mỹ ngắn hạn và tiền gửi theo yêu cầu của ngân hàng vào tháng 8 năm 2023 - tiền tệ ổn định có lãi suất $USDY. So với stablecoin truyền thống, sáng tạo của USDY là nó cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu một phương pháp đầu tư không chỉ lưu trữ giá trị được định giá bằng đô la Mỹ mà còn tạo ra thu nhập đô la Mỹ từ đó mà không cần sự cho phép.

Ngoài ra, vì lý do tuân thủ quy định về điều chỉnh, các sản phẩm quỹ token hỏa chỉ có sẵn cho khách hàng được cấp phép KYC. Ondo đã hợp tác với giao protocal DeFi Flux Finance phía sau để cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp stablecoin cho các token như $OUSG yêu cầu đầu tư được phép, cho phép tham gia không cần phép thủ phí ở phía sau giao protocal.

（ondo.finance/）

2.1 Stablecoin phát sinh lãi $USDY

$USDY là một sản phẩm kiếm lợi suất theo đồng đô la Mỹ dành cho cư dân và tổ chức không phải là người Mỹ. Tài sản cơ bản là trái phiếu Trésor Mỹ ngắn hạn và tiền gửi yêu cầu của ngân hàng. Nhà đầu tư cần thông qua KYC trước khi tham gia và có thể nhận được thu nhập từ trái phiếu Mỹ theo cấp độ tiêu chuẩn Hoa Kỳ. Tổng giá trị khoản mục hiện tại đạt 65,37 triệu đô la Mỹ.

Con đường triển khai: $USDY được phát hành riêng bởi Ondo USDY LLC. Ondo USDY LLC là một SPV độc lập được phân lập trong phá sản sử dụng tài sản/vốn của mình làm tài sản thế chấp để phát hành $USDY, và chỉ định chủ sở hữu $USDY làm người hưởng lợi cuối cùng thông qua một người thụ hưởng.

2.2 Quỹ Trái Phiếu Mỹ Token Hóa $OUSG

$OUSG là quỹ trái phiếu Mỹ được mã hóa dành cho người dùng cơ sở toàn cầu. Tài sản cơ bản là Quỹ trái phiếu ngắn hạn BlackRock iShares. Nhà đầu tư cần thông qua KYC trước khi họ có thể tham gia. TVL hiện tại đạt 114 triệu đô la Mỹ.

Con đường thực thi: $OUSG được phát hành bởi Quỹ Tokenization Ondo, các nhà đầu tư đầu tư vào USDC như LP, và Quỹ Tokenization Ondo rút tiền đến Clear Street thông qua Coinbase. Với việc giữ tiền tệ hợp pháp và Clear Street hoạt động như một nhà môi giới để mua ETF, lợi nhuận mới sẽ được tái đầu tư, do đó tạo ra tỷ lệ lãi suất hợp lý cao hơn một cách tự động.

2.3 Tokenized Money Market Fund $OMMF

$OMMF là một quỹ thị trường tiền đô la Mỹ có rủi ro tương đối thấp. Không có thông tin chi tiết khác. Nhưng điều bạn có thể tưởng tượng là: Đây là một quỹ thị trường tiền đô la Mỹ tuân thủ theo quy định của SEC và dựa trên mô hình rebase được token hóa.

Con đường triển khai: Giống như công ty mới của người sáng lập Compound Robert Leshner, Superstate, nó thiết lập các quỹ tuân thủ SEC để đầu tư vào trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn và chuyển chúng trên chuỗi. (Ethereum) để xử lý các giao dịch và hồ sơ quỹ, theo dõi cổ phần sở hữu của quỹ, điều này sẽ cho phép các nhà đầu tư có được bản ghi về việc sở hữu của bạn trong quỹ chung này trong các sản phẩm tài chính truyền thống, giống như việc nắm giữ stablecoins cũng như các tài sản tiền điện tử khác.

Dưới đây là một so sánh của ba sản phẩm được mã hóa thành token:

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Finance Giải quyết vấn đề đầu tư không được cấp phép

Flux finance là một bộ giao thức cho vay phi tập trung được tạo ra bởi nhóm Ondo dựa trên Compound V2. Giao thức này cơ bản tương tự như Compound.

Kể từ khi sản phẩm front-end của Ondo yêu cầu truy cập KYC cần được cấp phép, Ondo đã hợp tác với giao thức DeFi Flux Finance ở phía sau để cung cấp các đại lý đầu tư dựa trên giấy phép như OUSG. Loại tiền này cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp USDC, USDT, DAI và FRAX. Phía bên kia của giao thức cho vay là không cần phép và bất kỳ người dùng DeFi nào cũng có thể tham gia.

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tính đến ngày 18 tháng 1, TVL của Ondo là 179 triệu đô la Mỹ, và TVL của thỏa thuận cho vay của Flux Finance đạt 24,32 triệu đô la Mỹ, với số tiền vay là 14,11 triệu đô la.

3. Đường đến Sàn Giao dịch của Ondo Finance

3.1 Quỹ vốn

Ondo được thành lập vào năm 2021 bởi hai cựu nhân viên của Goldman Sachs. Người sáng lập, Pinku Surana, trước đây là phó chủ tịch của nhóm công nghệ của Goldman Sachs. Dẫn dắt nhóm nghiên cứu và phát triển blockchain của Goldman Sachs, với các thành viên của nhóm có kinh nghiệm rộng rãi từ các cơ quan và giao thức như Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater và MakerDAO.

Vào tháng 8 năm 2021, Ondo đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 4 triệu đô la, do Pantera Capital dẫn đầu và bao gồm Genesis, Digital Currency Group, CMS Holdings và CoinFund và Divergence Ventures, cùng với những người khác. Ngoài ra, các nhà đầu tư thiên thần như Stani Kulechov (Người sáng lập Aave), Richard Ma (Người sáng lập Quantstamp) và Christy Choi (Người quản lý đầu tư trước đây của Binance) cũng tham gia vào vòng này.

Vào tháng 4 năm 2022, Ondo hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 20 triệu đô la. Vòng gọi vốn được dẫn đầu bởi Founders Fund và Pantera Capital, với sự tham gia của Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders và Steel Perlot.

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

Vào ngày 12 tháng 5 năm 2022, Ondo đã hoàn thành việc tài trợ ICO với hơn 10 triệu đô la Mỹ qua nền tảng CoinList, với số lượng token chiếm 2% tổng số, trong đó (1) 3 triệu ONDO đã được bán với giá 0,03 USD, có thời gian khóa 1 năm và sẽ được giải phóng theo hình thức tuyến tính trong vòng 18 tháng; (2) 17 triệu ONDO sẽ được bán với giá 0,055 USD, có thời gian khóa 1 năm và sẽ được giải phóng theo hình thức tuyến tính trong vòng 6 tháng sau khi mở khóa.

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

3.2 Tokenomics

Theo đề xuất của Quỹ Ondo: tổng cung cấp của ONDO là 10 tỷ, và lưu thông ban đầu là 1,426,647,567 (~ 14.3%), hơn 85% số token ONDO vẫn sẽ bị khóa, và số token bị khóa sẽ được mở khóa sau 12, 24, 36, 48 và 60 tháng kể từ khi token ban đầu được mở khóa.

Nhà đầu tư cá nhân (ngoại trừ nhà đầu tư vòng CoinList) và nhà đóng góp chính sẽ bị khóa trong ít nhất 12 tháng và trong 4 năm tiếp theo (được phát hành trong tổng số 5 năm); người tham gia vòng đầu tư CoinList (2%) sẽ được mở khóa hoàn toàn, vì vậy số token của họ đại diện cho một phần lớn nguồn cung ban đầu.

Phân bổ token như sau: nhà đầu tư vòng CoinList (2%), động cơ sinh thái (52.1%), phát triển giao thức (33%), nhà đầu tư vốn riêng (12.9%).

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. Tóm tắt

Team Background: Những đặc điểm xuất sắc của nhóm dự án Ondo, cùng sự ủng hộ của vốn cấp cao, ủng hộ vị thế của Ondo trong lĩnh vực RWA US Treasury. Sự tuân thủ của dự án đã được thiết lập tốt, sau nhiều vòng kiểm toán, và kiến trúc giao dịch $USDY được phát triển từ kiến trúc chín của MakerDAO. So với một số dự án chỉ có một trang mô tả sản phẩm chặt chẽ.

Track: Việc nhập cư ấn tượng sớm của Ondo vào Bảo Thủy US Treasury có thể nói là có tầm nhìn độc đáo. Bảo Thủy US, là tài sản ổn định, có rủi ro thấp, mang lại lợi suất ổn định và có khả năng mở rộng, hiện đang là người hưởng lợi lớn nhất trong cuộc đua RWA, và có vô số sáng tạo đằng sau. Điều này khiến cho nó mượt mà hơn so với MakerDAO và Centrifuge, những dự án ban đầu tham gia vào tài sản tín dụng RWA và sau đó chuyển sang Bảo Thủy US.

Thách thức: Một mặt, có sự cạnh tranh đồng nhất từ các đối thủ, như Mountain Protocol, một dự án stablecoin thu hoạch được ra mắt vào ngày 11 tháng 9 năm 2023, đã vượt qua Ondo trong TVL chỉ sau 4 tháng. Ngoài ra, Centrifuge cũng đã hợp tác với các giao protocolls như Aave và Frax Finance thông qua Quỹ Kho bạc Anemoy, một quỹ Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa. Mặt khác, có thách thức của việc chỉ có một sản phẩm duy nhất. Ngưỡng cho các sản phẩm RWA Kho bạc Hoa Kỳ và các sản phẩm stablecoin thu hoạch không cao. Đáng chờ đợi xem làm thế nào để mở rộng thêm các kênh hoặc ra mắt các sản phẩm hấp dẫn hơn.

Tất nhiên, cũng đáng mong đợi xem liệu những nhóm và nhà đầu tư có khoảng thời gian mở khóa lâu hơn có thể áp dụng kích thích token để tạo ra một vòng tua tăng trưởng.

Vượt qua U.S. Treasuries RWA, Ondo Finance cần thêm.

(The End)

Bài viết này chỉ dành cho việc học tập và tham khảo. Tôi hy vọng nó sẽ hữu ích cho bạn. Nó không cung cấp bất kỳ lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư nào. Không phải luật sư của bạn, hãy tự tìm hiểu kỹ lưỡng (DYOR).

Miễn trừ trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [ Web3小律]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Will 阿望]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​phản đối nào về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Liability Disclaimer: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.