ソラナオンチェーンMEV新局面：原子アービトラージの台頭、収益とリスクの共存

去中心化取引所が取引メカニズムを最適化するにつれて、ソラナネットワーク上のサンドイッチ攻撃による利益は大幅に減少しました。5月6日時点で、この数字は582SOLにまで減少し、数ヶ月前の1日平均10,000SOLの水準を大きく下回っています。しかし、これはMEVの終点ではなく、新しいタイプのアトミックアービトラージがソラナオンチェーンの主要な取引源となりつつあります。

データによると、原子アービトラージのオンチェーンでの割合は驚くべきレベルに達しています。4月8日、原子アービトラージが貢献したチップの割合は74.12%に達し、他の時期も基本的に50%以上を維持しています。言い換えれば、現在ソラナのオンチェーンで行われる取引のうち、2件に1件は原子アービトラージである可能性があります。

それにもかかわらず、ソーシャルメディア上では原子アービトラージに関する議論はほとんどありません。この新興のアービトラージの機会は果たして隠れた金庫なのか、それとも別の形の罠なのか？

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原子アービトラージ：MEV取引の新しいアプローチ

原子アービトラージは、単一のブロックチェーン取引内で複数のステップのアービトラージ操作を実行することを指します。典型的な操作には、同じ取引の中で、最初にあるDEXで低価格で資産を購入し、その後別のDEXで高価格で売却することが含まれます。このプロセス全体が単一の原子取引に封入されているため、従来の取引所間アービトラージにおけるカウンターパーティーリスクや部分的な実行リスクを自然に排除します。取引が成功すれば利益が確定し、失敗すれば取引手数料のみを失い、アービトラージャーの資産状態は元に戻ります。

原子性はアービトラージのために設計されたものではなく、ブロックチェーンが状態の一貫性を保証する固有の属性です。アービトレーダーはこの特性を巧みに利用し、もともと段階的に実行されリスクを伴う操作を原子単位内に束ねることで、技術的な観点から実行リスクを排除します。

従来のサンドイッチ攻撃や自動取引ボットとは異なり、原子アービトラージは複数の取引プールで価格差を見つけてアービトラージ機会を得ることに重点を置いています。

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収益状況 vs. 実態

最近のデータによると、ソラナのオンチェーンアービトラージにはかなりの利益の余地があるようです。過去1か月で、アービトラージは12万SOL（約1700万ドル）の利益を上げました。最も利益を上げたアドレスのコストはわずか128.53SOLでしたが、14129SOLの利益を得ており、利益率は109倍です。最大の単一利益は驚異的で、わずか1.76SOLの支出で1354SOLの利益を上げ、単一利益率は769倍に達しました。

統計によると、現在5656の原子アービトラージロボットがあり、平均して各アドレスは24.48SOL（3071ドル）の収益を上げており、平均コストは約870ドルです。月間利回りは352%に達する可能性があり、良さそうな投資機会です。

しかし、これらのデータはオンチェーン取引コストのみを反映しており、アービトラージに必要な他の投入を無視しています。実際の運用にはプライベートRPC、高性能サーバーなどのハードウェアサポートが必要で、月額コストは150ドルから500ドルの間で、これが最低限のハードルです。

実際のケースでは、ある原子アービトラージプラットフォームでの最近1週間で15のアドレスのみが1SOLを超える利益を上げ、最高は15SOLであり、残りのほとんどは1SOLにも満たず、さらには損失を出している。サーバーとノードのコストを考慮すると、このプラットフォーム上のロボットは一般的に損失を出している可能性が高く、いくつかのアドレスはアービトラージを停止している。

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利益の謎：二八の法則における勝敗

個別のケースでは損失が見られるものの、全体のデータはソラナ上の原子アービトラージロボットが利益を上げていることを示しています。これは「二八の法則」に一致しており、ごく少数の高レベルのアービトラージロボットが大量の利益を得る一方で、他のロボットは新たな「韭菜」となってしまっています。

原子アービトラージの鍵は、アービトラージの機会を発見することです。最高の利益を得る取引の例として、この取引は2.13SOLで3679枚のあるトークンを購入し（単価約0.08ドル）、その後19.9万ドルで売却しました（単価約54.36ドル）。これは明らかに、ある取引プールの流動性不足の隙間をつかんだものであり、プールの深さを考慮しない大口の買い注文によって引き起こされています。

しかし、このような機会は稀であり、オンチェーンのロボットが多数存在し、競争は激しい。時折の大規模アービトラージは、まるで宝くじに当たるようなものだ。

原子アービトラージが最近盛り上がっていますが、その一因は一部の開発者がそれを「必ず利益が出る」ビジネスとしてパッケージ化し、新人向けの無料版を提供し、10%の収益分配を受け取っていることです。また、ノードやサーバーの構築を支援したり、複数のIPサービスを提供することでサブスクリプション料金を徴収しています。

実際、多くのユーザーは技術的な理解が浅いため、類似のアービトラージ監視ツールを使用しており、利益が限られ、基本的な費用をカバーするのが難しいです。独自のアービトラージ機会監視ツールと高性能の構成を持たない限り、参加者はコインの投機からサーバーの購入やサブスクリプション料金に騙される可能性が高いです。

参加者が増えるにつれて、アービトラージの失敗確率が上昇しています。ある収益が最も高いプログラムの取引失敗率は99％を超えており、ほぼすべての取引が失敗しています。参加者は依然としてオンチェーン手数料を支払う必要があります。

この魅力的な「アトミックアービトラージ」の波に飛び込む前に、潜在的な参加者は冷静さを保ち、自己のリソースと能力を十分に評価し、「必ず儲かる」という過剰な宣伝に警戒し、新たな「ゴールドラッシュ」の犠牲者にならないようにするべきです。

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