イーサリアム（ETH）価格の低迷：市場パフォーマンスの低迷の要因

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過去2か月間、イーサリアムは強い弱気圧力に直面してきました。

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ETH ETF の継続的な純流出は、イーサリアム投資家の信頼の低下につながっています。

導入

今年前半は暗号通貨のパフォーマンスは良かったものの、今回はそのような勢いが失われている。イーサリアムやビットコインのような主要なデジタル通貨でさえも、ビットコインのパフォーマンスは低迷しています。経済環境などの市場全体の要因がパフォーマンスに影響を与えているにもかかわらず、一部のデジタル通貨には内部的な課題があります。たとえば、いくつかの要因が ETH の市場パフォーマンスを制限しています。

イーサリアム市場のパフォーマンス： ETH価格の最近の下落の原因

VanEckによると、ETHのパフォーマンスは低かった市場で明らかである市場パフォーマンスの点では、22の主要なレイヤー1ブロックチェーンの中で13位にランクされています。ブロックチェーンの年間収益は62％で、ビットコインの138％と比較して高くなっています。同じ期間に、ソラナは624％の収益を上げました。同様に、過去90日間、イーサリアムのパフォーマンスも低調でした。たとえば、12位のETH（-30％）は、TRX（+37％）に負けました。バンビーBNB（-5％）とTON（-3％）。

ETH は価格が継続的に下落しているため、間違いなく厳しい時期を経験しています。たとえば、9 月 3 日から 4 日までの 24 時間で、コインは 5.2% 下落しました。直面している強い弱気圧力の結果、過去 30 日間で 8.1% 下落しました。次の価格チャートは、過去 30 日間の ETH のパフォーマンスがいかに悪かったかを示しています。ETH

月間価格チャート - CoinGecko

観察されたようにグラフ、ETH価格8月25日以降、下落傾向にあります。その日以前から弱気相場が続いています。8月25日にはETHは2,776ドルで取引されていましたが、現在は2,420ドルです。いくつかの要因が影響しています。弱気な見通しに寄与しています。

米国の金利引き下げに関する不確実性： 過去数か月間、連邦準備制度理事会の金利引き下げに関する最終決定について不確実性がありました。連邦準備制度理事会は9月に金利を調整すると予想されています。非農業部門雇用者数の変化が予想を下回ったため、連邦準備制度理事会がどのように金利を調整するかは明らかではありません。拡張的な金融政策は暗号通貨セクターにとって最適です。しかし、景気後退への恐れから、投資家は暗号通貨セクターから株式や債券などのより安全な投資に資金をシフトする可能性があります。そのため、連邦準備制度理事会の金融政策変更に関する不確実性は、低迷につながりました。暗号通貨市場です。

ネットワーク手数料の減少：イーサリアムの収益は、レイヤー2ブロックチェーンのパフォーマンスこれらのネットワークは、イーサリアム エコシステムからの収益を圧迫しています。このような展開により、イーサリアム ネットワーク料金は、3 月に Dencun アップグレードが開始されて以来 99% 減少しました。レイヤー 2 ブロックチェーンのネットワーク料金を削減したこのアップグレードにより、イーサリアム レイヤー 2 ネットワークの数が増加しました。

結果としてレイヤー 2 ソリューションの数が増えたことが、イーサリアム ネットワーク料金の低下につながっています。これは、イーサリアムのベース レイヤーでのアクティビティが減少したためです。たとえば、8 月 31 日には、イーサリアム ネットワーク料金が 4 年間で最低レベルにまで下がりました。この状況の原因は、イーサリアムの報酬モデルが貧弱で、レイヤー 2 ソリューションがベース ネットワークを犠牲にして利益を得ていることです。アナリストの Cygaar は、イーサリアムの報酬モデルを批判した人物の 1 人です。

イーサリアム報酬モデルの批判： x.com/Cgaar

また、VanEck氏もこれについてコメントしています。同社はブログでこう述べた。「イーサリアムがブロックチェーン界のトップの座を失ったことを定量的に表すと、2022年以降、イーサリアムが受け取るすべてのブロックチェーン手数料のシェアは86％から33％に低下し、DEX取引高のシェアは42％から29％に減少しました。」

さらに、「イーサリアムのスケーラビリティ向上のためのソリューションは、トランザクションをL2ブロックチェーンにプッシュすることだが、これまでのところETHに価値をもたらすことには失敗しています。L2ブロックチェーンは複数の経路を通じてイーサリアムの経済性をますます損なっているだけでなく、イーサリアムの競合他社よりもはるかに低いトランザクションスループットを提供しながら、最適とは言えないユーザーエクスペリエンスも提供している」と付け加えました。

レイヤー1ブロックチェーンの優れたパフォーマンス

ETHのパフォーマンス低下に寄与したもう1つの理由は、他のレイヤー1ネットワークの優れたパフォーマンスです。デジタル資産ユーザーは、Ether暗号市場を捨てて、Solanaなどのスループットの高いレイヤー1ネットワークに移行する傾向が強いです。実際、Solana、Aptos、Suiなどのレイヤー1ブロックチェーンは、1秒あたり数千のトランザクションを処理できます。一般的なネットワークユーザーとは別に、開発者はEthereumよりもスループットの高いブロックチェーンを好みます。Ethereum製品の需要の減少は、Ethereumの下落につながっています。イーサリアム価格です。

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これについてヴァンエック氏は次のようにコメントしています。「これらのチェーンは、分散システム技術の進歩を適用して、より多くのトランザクション スループットとより高速なトランザクション処理を処理します。イーサリアムは、トランザクションの確認に数分かかるものの、1 秒あたり約 15 TPS を処理できますが、ソラナ、スイ、アプトスなどのチェーンは、確認の待ち時間が数秒で、1 秒あたり数千の処理が可能です。」

「その結果、イーサリアムのトレーダーのユーザーエクスペリエンスは不格好で、イーサリアムを利用できる人の数は限られています。イーサリアムのボトルネックのため、新しいアプリケーションを構築する開発者は、より良いユーザーエクスペリエンスとより多くのユーザーに対応できるチェーンにプロジェクトを展開する傾向が高まっています。」

イーサリアム ETF のパフォーマンス低下

投資家がイーサリアム現物 ETF の発売を祝ったとき、彼らはそれが ETH 価格に悪影響を与えるとは予想していませんでした。これは、ETH ETF の発売により、イーサが、より優れた技術を持つ収益性の高い株式と直接競合するようになったためです。たとえば、1 月以降、ETH は約 0.98% 上昇しましたが、一部の株式の方が高いリターンを上げています。たとえば、1 月以降、Nvidia と Meta はそれぞれ 122.57% と 49.26% 上昇しています。このように、ハイテク株バブルは ETH をめぐる激しい競争をもたらしました。

同様に、ETH ETFはETH投資家のネガティブな感情をもたらした。これにより、イーサリアムの課題が増加しました。現物 ETH の流入が少ないため、ETH と ETF の両方に対する投資家の信頼が低下しました。その結果、暗号通貨 ETF への投資に関心のある人は、時折高い資本流入があるビットコイン現物上場投資信託を選択しています。残念ながら、ETH ETF は発売以来、多額の純流出を経験しています。たとえば、9 月 12 日だけで 2,014 万ドルの純流出があり、累計純流出額は 5 億 8,274 万ドルになりました。

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イーサリアムネガティブ流れフロー： Sosovalue

イーサリアム ETF セクターのトレンドは、イーサリアム暗号市場でも再現されていることがわかります。また、一般的に、イーサリアム製品に対する機関投資家の関心は低下しています。

低いステーキング報酬： 現在の市場分析に基づくと、イーサリアムのステーキング報酬が低いことも、ETH の需要低下の一因となっています。ETH ステーキング報酬の平均は 3.2% ですが、年間インフレ率は約 0.7% です。つまり、ETH をステーキングする ETH 投資家は、3% 未満の純収益しか得られません。結果として、ETH ステーキングの報酬は、米国国債の利回りよりもはるかに低くなります。したがって、さまざまな投資資産の利回りの違いについて情報を持っている投資家は、資金を ETH ステーキングよりも国債に投資する傾向があります。これにより、ETH の需要が低下し、最終的に弱気圧力が生じています。

新しいトークンによる競争の激化： 暗号通貨の投資シナリオは急速に変化しています。たとえば、市場には定期的に多くの新しいトークンが導入されています。これらは、ETH などの既存の暗号通貨の市場シェアの減少につながっています。たとえば、市場ではミーム コインの数が増加しています。これらの一部は大規模なコミュニティからのサポートにより高い収益を生み出しているため、多くの人々が ETH やビットコインなどの先駆的な暗号通貨ではなく、それらに投資することを選んでいます。

これに関しては、ヴァンエック氏は言う「同時に、現在または将来的にイーサリアムのエコシステムから価値を奪うトークンが数多くリリースされています。これには、L2、データ可用性、再ステーキング、ステーキングトークンが含まれます。これらの製品グループはそれぞれ、イーサリアムに競合するサービスを提供しています。」

さらに、「より多くのプロジェクトがトークンを発行するにつれて、イーサリアムのサービスセットにおける競争がさらに激化し、イーサリアムのコアサービスの価格が下がると同時に、競合する投資機会が提供される。この価格圧力により、ETH保有者が利用できる経済的利益が縮小する一方で、投資家の関心をめぐる競争が激化する可能性がある」と付け加えた。

結論

イーサは、暗号通貨市場で2番目に大きいデジタル通貨であるにもかかわらず、市場の期待通りには機能していません。イーサのパフォーマンスが低迷している要因はいくつかあります。これには、他のレイヤー1ネットワークとの激しい競争、米国の金融政策に関する不確実性、ステーキング報酬の低さなどが含まれます。外部要因については何もできませんが、レイヤー2チェーンに関連する内部の問題に対処する必要があります。

著者：Gate.ioの研究者 Mashell C.
翻訳者：AkihitoY.
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