Analisis Perbandingan Kerangka Regulasi Stabilcoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura

Artikel ini akan melakukan analisis perbandingan yang mendetail tentang kerangka regulasi stablecoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura, dengan membahas proses regulasi, dokumen norma, lembaga regulasi, serta konten inti dari kerangka regulasi.

I. Uni Eropa

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Uni Eropa secara resmi merilis "Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023, yaitu (RUU MiCA), yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi aset kripto yang seragam. Aturan mengenai penerbitan stablecoin telah resmi berlaku sejak 30 Juni 2024.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ( EBA ) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk menetapkan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stablecoin penting serta penyedia layanan terkait.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Undang-undang MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang digital ( EMT ): aset kripto yang stabil nilainya hanya dengan merujuk pada satu mata uang resmi.
• Aset referensi koin (ART): merujuk pada aset kripto yang menstabilkan nilai dengan mengacu pada kombinasi nilai dari satu atau lebih mata uang resmi.

b. Ambang batas akses penerbit

Penerbit ART perlu mendapatkan izin dari otoritas yang berwenang di negara anggota atau menjadi lembaga kredit yang memenuhi syarat. Penerbit EMT memiliki persyaratan yang lebih ketat, hanya lembaga uang elektronik atau lembaga kredit yang terakreditasi yang dapat menerbitkan.

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Mengharuskan penerbit untuk selalu mempertahankan aset cadangan, untuk menutupi risiko dan memenuhi permintaan penebusan.
• Aset cadangan harus sepenuhnya terpisah dari aset penerbit dan dikelola secara independen oleh pihak ketiga.
• Investasi aset cadangan dibatasi pada instrumen keuangan dengan risiko rendah dan likuiditas tinggi.

d. Persyaratan kepatuhan di tahap sirkulasi

• Pemegang memiliki hak untuk melakukan penebusan kepada penerbit kapan saja.
• Menetapkan batas maksimum untuk sirkulasi ART.
• Penerbit ART yang penting harus memikul kewajiban tambahan, seperti menerapkan kebijakan kompensasi, manajemen likuiditas, dan uji stres.

Dua, Uni Emirat Arab

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Pada bulan Juni 2024, Bank Sentral UEA menerbitkan "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menjelaskan definisi dan kerangka regulasi untuk "token pembayaran" ( stablecoin ).

2. Otoritas Pengatur

UAE mengadopsi sistem regulasi ganda "federal-emirat" yang berjalan secara paralel. Bank Sentral UAE bertanggung jawab atas regulasi di tingkat federal, tetapi tidak termasuk dua zona bebas keuangan DIFC dan ADGM.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Peraturan mendefinisikan stablecoin sebagai "aset virtual yang dimaksudkan untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stablecoin lain yang dinyatakan dalam mata uang yang sama."

b. Ambang batas akses penerbit

Penerbit harus memenuhi persyaratan bentuk hukum, persyaratan modal awal, dan menyediakan informasi serta dokumen yang diperlukan.

c. mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Meminta untuk membangun sistem yang efektif untuk melindungi dan mengelola aset cadangan.
• Aset cadangan harus disimpan dalam bentuk tunai di akun kustodian yang terpisah.
• Nilai aset cadangan harus setidaknya mencapai total nilai nominal mata uang fiat dari stablecoin yang beredar.
• Harus melakukan audit eksternal bulanan.

d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap peredaran

• Stablecoin hanya digunakan sebagai alat pembayaran, tidak mengakui stablecoin yang menghasilkan bunga.
• Pemegang dapat menebus stablecoin kapan saja tanpa batasan.
• Penerbit harus mematuhi peraturan anti pencucian uang/pendanaan terorisme.
• Meminta perlindungan data pribadi pengguna.

Tiga, Singapura

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Pada tahun 2019, diterbitkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran", dan pada bulan Agustus 2023, dirilis "Kerangka Regulasi Stablecoin", yang berlaku untuk stablecoin satu mata uang yang diterbitkan di Singapura dan terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) bertanggung jawab untuk pengawasan, pemberian lisensi, dan pengawasan kepatuhan.

3. Konten utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Hanya mengatur stablecoin tunggal yang diterbitkan di Singapura dan terikat pada dolar Singapura atau mata uang G10.

b. Ambang batas akses penerbit

Harus memenuhi persyaratan modal dasar, persyaratan batasan usaha, dan persyaratan solvabilitas.

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Aset cadangan terbatas pada kas, setara kas, dan obligasi jangka pendek dengan peringkat tinggi.
• Meminta untuk mendirikan dana dan membuka akun terpisah, secara ketat memisahkan dana sendiri dan aset cadangan.
• Nilai pasar aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi stablecoin setiap hari.

d. Persyaratan kepatuhan di tahap sirkulasi

Emisi harus memenuhi kewajiban penebusan hukum, dalam waktu lima hari kerja harus menebus stablecoin pemegang sesuai dengan nilai nominal.