Kontroversi IPO Circle: Raksasa keuangan mendapatkan alokasi besar, lembaga asli enkripsi diabaikan
Kepala Investasi dari sebuah perusahaan manajemen aset enkripsi terkenal baru-baru ini mengeluarkan pandangan tajam mengenai masalah alokasi IPO Circle. Sebagai penerbit stablecoin USDC, IPO Circle seharusnya menjadi tonggak penting bagi industri enkripsi menuju keuangan arus utama, namun proses penerbitan kali ini memicu kontroversi luas di kalangan industri.
Pejabat investasi ini mengkritik keras tindakan Circle yang cenderung kepada lembaga keuangan tradisional dan mengabaikan peserta asli enkripsi dalam penjatahan IPO, serta membahas mengapa konsep inti "kepentingan yang sama" dalam industri enkripsi sering terabaikan dalam sistem IPO tradisional.
Circle minggu lalu menyelesaikan penawaran umum perdana, dengan harga ditetapkan sebesar 31 dolar per saham, lebih tinggi dari perkiraan awal 24 hingga 26 dolar. Harga penutupan pada hari pertama adalah 84 dolar, dan hingga akhir minggu, harga saham telah melebihi 107 dolar. Bank investasi jelas menilai IPO ini terlalu rendah, yang juga mencerminkan antusiasme Wall Street terhadap aset enkripsi, khususnya stablecoin.
Alasan untuk Bullish pada CRCL:
Ini adalah satu-satunya instrumen investasi yang saat ini fokus pada pertumbuhan stablecoin.
Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari 1 triliun dolar aset yang dikelola
USDC saat ini memiliki skala pengelolaan aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%
Alasan Bearish untuk CRCL:
Model bisnis yang sepenuhnya bergantung pada suku bunga, semua pendapatan berasal dari pendapatan bunga
Mengandalkan platform perdagangan tertentu sebagai agen penerbit, yang mengambil sekitar setengah dari pendapatan bunga.
Bergantung pada perusahaan manajemen aset tertentu, yang bekerja sama dengan beberapa bank, yang berusaha memasuki pasar stablecoin.
Selama 3 tahun setengah terakhir hampir tidak ada pendapatan dan pertumbuhan laba ( meskipun EBITDA tumbuh 60% tahun ke tahun )
Nilai estimasi harga saham saat ini 107 dolar AS terlalu tinggi:
Sekitar 30 kali laba kotor
Sekitar 110 kali keuntungan
EBITDA yang disesuaikan sekitar 59 kali ( berdasarkan proyeksi tahunan kuartal pertama 2025 )
Kritik terhadap distribusi IPO Circle
Pejabat investasi ini menyatakan bahwa pilihan Circle untuk mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional alih-alih dana yang berasal dari enkripsi selama proses penawaran umum perdana adalah kesalahan besar. Setelah berdialog dengan beberapa dana dan perusahaan enkripsi, mereka menemukan bahwa pengguna awal dan promoter USDC ini mendapatkan alokasi yang sangat sedikit atau bahkan tidak mendapatkan alokasi sama sekali. Ini semakin mengkonfirmasi fakta bahwa Circle lebih condong kepada lembaga keuangan tradisional di Wall Street, sementara mengabaikan pendukung enkripsi.
Dia percaya bahwa perilaku Circle sepenuhnya menyimpang dari semangat enkripsi. Circle seharusnya bisa melalui IPO untuk memberikan keuntungan kepada pelanggan yang telah mendukungnya dalam jangka panjang, sehingga meningkatkan tingkat pengembalian dan skala manajemen aset mereka, dan dana ini pada akhirnya akan menguntungkan industri. Namun, Circle dengan murah hati membagikan saham IPO kepada reksa dana dan hedge fund dalam keuangan tradisional. Institusi-institusi ini kemungkinan besar bahkan tidak menyelesaikan membaca prospektus, tidak memiliki dompet digital, dan tentu saja tidak akan benar-benar menggunakan produk Circle.
Tanggapan terhadap beberapa keraguan
Terkait dengan keraguan tentang "ini seperti ingin mendapatkan airdrop secara gratis", pejabat investasi ini menyatakan bahwa mereka setuju dengan prinsip bahwa pelanggan harus mendapatkan imbalan, tetapi berbeda dengan IPO dan airdrop, mereka bersedia membeli saham dengan harga yang sama seperti orang lain.
Mengenai pernyataan "seharusnya menyalahkan underwriter", ia menjelaskan bahwa sebagai penerbit, Circle memiliki kekuatan untuk membuat keputusan akhir mengenai penjatahan.
Mengenai pernyataan "IPO yang kelebihan permintaan 25 kali", ia menunjukkan bahwa ini mungkin hanya "carnival" di data akhir, yang tidak dapat mencerminkan keadilan yang sebenarnya. Pembeli awal melaporkan permintaan pembelian yang sebenarnya sebelum buku pesanan sepenuhnya dibangun, seharusnya mendapatkan bagian yang layak sesuai permintaan, tetapi dalam operasi seperti ini mereka sepenuhnya terpinggirkan.
Pejabat investasi ini menyatakan bahwa apakah perilaku penjatahan IPO Circle akan mempengaruhi masa depan mereka serta adopsi USDC, saat ini masih belum dapat diketahui. Namun, mereka sangat menantikan dokumen 13F yang akan segera dipublikasikan, untuk melihat investor mana yang dipilih Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhan mereka.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
8
Bagikan
Komentar
0/400
MevTears
· 07-05 15:36
Bermain dengan TradFi?
Lihat AsliBalas0
CommunityLurker
· 07-05 15:19
Circle ingrate ah
Lihat AsliBalas0
FalseProfitProphet
· 07-05 11:44
Mengerti cara mengumpulkan uang
Lihat AsliBalas0
SadMoneyMeow
· 07-03 11:06
Bermain benar-benar bisa melihat melalui itu.
Lihat AsliBalas0
MEVEye
· 07-02 16:16
Makanannya sangat jelek.
Lihat AsliBalas0
NFTragedy
· 07-02 16:14
Hah, ternyata modal adalah tuan yang sebenarnya.
Lihat AsliBalas0
GetRichLeek
· 07-02 16:13
Sudah bermain orang selama ini, akhirnya giliran saya untuk memainkan orang lain! Beli saat jatuh, beli sampai ke pusat bumi!
Circle IPO memicu kontroversi, alokasi saham untuk lembaga asli enkripsi diabaikan.
Kontroversi IPO Circle: Raksasa keuangan mendapatkan alokasi besar, lembaga asli enkripsi diabaikan
Kepala Investasi dari sebuah perusahaan manajemen aset enkripsi terkenal baru-baru ini mengeluarkan pandangan tajam mengenai masalah alokasi IPO Circle. Sebagai penerbit stablecoin USDC, IPO Circle seharusnya menjadi tonggak penting bagi industri enkripsi menuju keuangan arus utama, namun proses penerbitan kali ini memicu kontroversi luas di kalangan industri.
Pejabat investasi ini mengkritik keras tindakan Circle yang cenderung kepada lembaga keuangan tradisional dan mengabaikan peserta asli enkripsi dalam penjatahan IPO, serta membahas mengapa konsep inti "kepentingan yang sama" dalam industri enkripsi sering terabaikan dalam sistem IPO tradisional.
Circle minggu lalu menyelesaikan penawaran umum perdana, dengan harga ditetapkan sebesar 31 dolar per saham, lebih tinggi dari perkiraan awal 24 hingga 26 dolar. Harga penutupan pada hari pertama adalah 84 dolar, dan hingga akhir minggu, harga saham telah melebihi 107 dolar. Bank investasi jelas menilai IPO ini terlalu rendah, yang juga mencerminkan antusiasme Wall Street terhadap aset enkripsi, khususnya stablecoin.
Alasan untuk Bullish pada CRCL:
Alasan Bearish untuk CRCL:
EBITDA yang disesuaikan sekitar 59 kali ( berdasarkan proyeksi tahunan kuartal pertama 2025 )
Kritik terhadap distribusi IPO Circle
Pejabat investasi ini menyatakan bahwa pilihan Circle untuk mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional alih-alih dana yang berasal dari enkripsi selama proses penawaran umum perdana adalah kesalahan besar. Setelah berdialog dengan beberapa dana dan perusahaan enkripsi, mereka menemukan bahwa pengguna awal dan promoter USDC ini mendapatkan alokasi yang sangat sedikit atau bahkan tidak mendapatkan alokasi sama sekali. Ini semakin mengkonfirmasi fakta bahwa Circle lebih condong kepada lembaga keuangan tradisional di Wall Street, sementara mengabaikan pendukung enkripsi.
Dia percaya bahwa perilaku Circle sepenuhnya menyimpang dari semangat enkripsi. Circle seharusnya bisa melalui IPO untuk memberikan keuntungan kepada pelanggan yang telah mendukungnya dalam jangka panjang, sehingga meningkatkan tingkat pengembalian dan skala manajemen aset mereka, dan dana ini pada akhirnya akan menguntungkan industri. Namun, Circle dengan murah hati membagikan saham IPO kepada reksa dana dan hedge fund dalam keuangan tradisional. Institusi-institusi ini kemungkinan besar bahkan tidak menyelesaikan membaca prospektus, tidak memiliki dompet digital, dan tentu saja tidak akan benar-benar menggunakan produk Circle.
Tanggapan terhadap beberapa keraguan
Terkait dengan keraguan tentang "ini seperti ingin mendapatkan airdrop secara gratis", pejabat investasi ini menyatakan bahwa mereka setuju dengan prinsip bahwa pelanggan harus mendapatkan imbalan, tetapi berbeda dengan IPO dan airdrop, mereka bersedia membeli saham dengan harga yang sama seperti orang lain.
Mengenai pernyataan "seharusnya menyalahkan underwriter", ia menjelaskan bahwa sebagai penerbit, Circle memiliki kekuatan untuk membuat keputusan akhir mengenai penjatahan.
Mengenai pernyataan "IPO yang kelebihan permintaan 25 kali", ia menunjukkan bahwa ini mungkin hanya "carnival" di data akhir, yang tidak dapat mencerminkan keadilan yang sebenarnya. Pembeli awal melaporkan permintaan pembelian yang sebenarnya sebelum buku pesanan sepenuhnya dibangun, seharusnya mendapatkan bagian yang layak sesuai permintaan, tetapi dalam operasi seperti ini mereka sepenuhnya terpinggirkan.
Pejabat investasi ini menyatakan bahwa apakah perilaku penjatahan IPO Circle akan mempengaruhi masa depan mereka serta adopsi USDC, saat ini masih belum dapat diketahui. Namun, mereka sangat menantikan dokumen 13F yang akan segera dipublikasikan, untuk melihat investor mana yang dipilih Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhan mereka.