La véritable valeur du Bitcoin réside dans sa circulation, et non dans son accumulation.

Michael Saylor, vous avez été contraint de réaliser que tous les actifs de stockage de valeur présentent des défauts, ce qui vous a amené à vous concentrer sur le seul actif qui n'en a pas. Mais cela ne signifie pas que vous ignorez la situation des moyens d'échange. D'un certain point de vue, le marché immobilier est vaste, mais d'un autre point de vue, il est préoccupant. Cependant, si vous avez traversé le processus douloureux de maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards, alors l'immobilier est effectivement un bon outil.

Votre obsession pour le stockage de valeur s'éloigne complètement du sujet. L'aspect le plus important du Bitcoin est son rôle en tant que moyen d'échange. Bien que le système monétaire actuel sépare de plus en plus les fonctions monétaires, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Je comprends que qualifier le Bitcoin de moyen d'échange puisse susciter des controverses, et que d'autres partisans de la monnaie pourraient essayer de s'opposer au Bitcoin. S'ils choisissent de rejoindre plutôt que de lutter, ce serait un meilleur résultat. Cela pourrait amener tous les milliardaires à croire qu'ils peuvent y investir, mais utiliser le Bitcoin uniquement comme un stockage de valeur est en réalité une attaque contre lui. Cette approche le transformerait en or numérique 2.0, le rendant ainsi limité.

Sans un moyen d'échange, il est impossible de réaliser un stockage de valeur ! Le moyen d'échange est primordial. Vous devez d'abord recevoir la transaction avant de pouvoir stocker des Bitcoins. Si le stockage de valeur est essentiel, imaginez la situation où vous annoncez avoir perdu la clé de votre portefeuille Bitcoin - vous pouvez toujours "le stocker" parfaitement, mais après avoir perdu la fonction de moyen d'échange, le marché effacera sa valeur légale fictive. Cette valeur provient précisément de sa liquidité et de sa capacité à servir encore de moyen d'échange.

Les réservoirs d'oxygène sont essentiels pour le stockage, mais respirer est encore plus important. Le stockage de valeur est secondaire et dépend de la capacité de transaction. Sans capacité de transaction, le stockage de valeur n'a aucun sens. Michael, lorsque vos actifs d'un million de dollars en Argentine sont dilués de 90 %, vous en faites l'expérience en personne. Vous vous battez pour préserver la valeur, non pas parce que vous n'avez pas prévu son arrivée, mais parce que vous ne pouvez pas l'utiliser comme moyen d'échange. En effet, un mauvais stockage de valeur peut affaiblir le moyen d'échange, mais pourquoi ce dernier est-il plus important ? Parce que la capacité de transaction est la clé qui vous permet de réagir.

Jusqu'à présent, la plupart des gens qui ont été en contact avec Bitcoin connaissent le graphique que vous avez promu. Vous avez affirmé qu'il n'y avait pas de meilleure idée que de stocker une valeur propre de plus de 9000 milliards de dollars, puis vous avez immédiatement déclaré que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. Devinez quoi ? La liquidité signifie un moyen d'échange.

Analysons ce graphique, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur s'élève à 330 milliards de dollars, mais en tant que moyen d'échange, il se comporte mal, avec un volume de transactions annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. La réglementation et la fiscalité rendent les transactions immobilières plus difficiles. Néanmoins, en raison de son excellent rôle de réserve de valeur, les milliardaires l'apprécient de plus en plus, dominant le marché et excluant la jeune génération.

La valeur d'une propriété ne provient pas seulement de celle-ci, mais aussi de son lien avec les infrastructures environnantes. Construire une route menant à elle augmentera sa valeur. L'ajout d'un supermarché ou d'une station-service, ou sa connexion au réseau électrique, fera à nouveau grimper sa valeur. Le réseau crée des opportunités pour l'énergie d'entrer dans la région, augmentant la possibilité de transformer cette énergie en valeur économique. Ainsi, les transactions qui se produisent dans le réseau sont des facteurs qui augmentent la valeur des maisons. Mais d'autre part : si vous êtes milliardaire, et que tout le monde convoite vos ressources, vous ne voudrez peut-être pas établir un grand réseau autour de votre maison. Vous prioriserez la vie privée. La maison pourrait perdre de la valeur, mais l'objectif sera de rendre plus coûteux l'accès à vous pour les autres, réduisant ainsi les chances d'attaques.

La valeur du marché obligataire atteint 300 000 milliards de dollars, avec un volume de transactions annuel de 140 000 milliards de dollars et de nouvelles émissions d'obligations atteignant 25 000 milliards de dollars. Cela signifie que la valeur en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de sa valeur totale chaque année. Sous cet angle, il se comporte mieux que l'immobilier, mais les données montrent toujours que les gens l'utilisent principalement comme un moyen de stockage de valeur.

La valeur du marché boursier est de 115 billions de dollars, avec un volume de transactions d'environ 175 billions de dollars. Cela indique que leur avantage en tant que moyen d'échange dépasse leur fonction de stockage de valeur. Prenons l'exemple d'une action d'une certaine entreprise - vous la connaissez mieux que quiconque. Combien de valeur a-t-elle stockée l'an dernier et combien de valeur a-t-elle permis d'échanger ?

Les deux domaines suivants sont intéressants. Le volume annuel des transactions dans l'industrie de l'art est très faible, au point de ne même pas apparaître sur les graphiques. Pendant ce temps, le volume annuel des transactions dans l'industrie automobile et des objets de collection approche les 40 000 milliards de dollars. Cela souligne qu'ils sont principalement considérés comme des moyens de stockage de valeur, mais révèle également à quel point le marché immobilier performe mal en tant que moyen d'échange - même moins bien que le marché automobile.

Concernant l'or, les passionnés d'or sont fervents à affirmer qu'il existe depuis plus de 5000 ans, le qualifiant de moyen ultime de stockage de valeur. Cependant, il ne représente que 1,78 % du marché du stockage de valeur. Cela indique qu'une fois son rôle de moyen d'échange retiré, il est facilement manipulable. L'or a une valeur de 16 000 milliards de dollars, et les partisans de l'or affirment qu'il peut stocker 120 000 milliards de dollars de valeur. Ils aspirent à réaliser d'énormes profits, mais le marché n'est pas d'accord, considérant que les monnaies fiduciaires défectueuses valent dix fois plus que ces roches brillantes et sans vie. Alors, l'or est-il un meilleur moyen d'échange ? Son volume d'échanges annuel est de 54 000 milliards de dollars, et grâce aux produits dérivés, son utilisation en tant que moyen d'échange est 3,5 fois supérieure à son rôle de stockage de valeur.

La monnaie peut ne pas dominer en tant que moyen de stockage de valeur des actifs, mais elle est de loin le moyen d'échange le plus important jusqu'à présent. D'autres actifs de stockage de valeur ne peuvent même pas être comparés. Que se passerait-il si le dollar (la monnaie de premier plan) devenait un moyen de stockage de valeur ? Cela détruirait le réseau dollar, et avec l'intervention des réseaux d'actifs non américains pour répondre à la demande, la valeur des actifs non américains augmenterait. Au fil du temps, la valeur de leurs actifs de stockage de valeur augmenterait, tandis que les actifs en dollars chuteraient. La masse monétaire mondiale est d'environ 120 billions de dollars, mais regardez le volume des transactions des principales banques centrales : certains systèmes sont d'environ 1182 billions de dollars, d'autres environ 765 billions de dollars, d'autres encore environ 145 billions de dollars, et d'autres (partiellement) environ 500 billions de dollars (une estimation prudente en raison de l'incomplétude des données). Ainsi, bien que le stockage de valeur soit de 120 billions de dollars, l'utilité en tant que moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 2,5 billions de dollars. Quelle serait la valeur du moyen d'échange si l'on incluait 2 milliards de personnes sans compte bancaire ? Combien de transactions cela déclencherait-il ? Que se passerait-il si les microtransactions devenaient possibles ?

Où se situe le Bitcoin parmi tout cela ? Le consensus général est d'encourager les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur. Cependant, le marché raconte une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 2 trillions de dollars, tandis que la valeur des transactions sur sa première couche atteindra 3,4 trillions de dollars. Compte tenu du réseau Lightning (bien que ses chiffres exacts restent difficiles à cerner), le total pourrait se rapprocher de 4 trillions de dollars. Cela indique que le rôle du Bitcoin en tant que moyen d'échange est deux fois supérieur à sa fonction de stockage de valeur. Alors, que se passera-t-il si le récit "HODL pour toujours" qui existe depuis longtemps commence à s'estomper ?

En raison des défauts de la monnaie fiduciaire, les obligations et les actions sont des "outils" financiers qui prétendent être de la monnaie. Cela a créé un marché qui empêche la plupart des gens de protéger leur richesse, divisant davantage la fonction de stockage de valeur de la monnaie. Mais à quel point ces outils sont-ils inclusifs ? Ou ne sont-ils que des instruments qui siphonnent la valeur des moyens d'échange fiduciaires, la dirigeant vers des individus privilégiés, des milliardaires et d'autres personnes qui ont besoin d'accumuler ?

À l'échelle mondiale, seulement 10 à 20 % des personnes ont accès aux obligations, principalement par le biais de retraites ou de fonds d'investissement de manière indirecte, plutôt que d'un accès direct. Pour les actions, 15 à 25 % de la population peuvent y accéder. Cela signifie que jusqu'à 80 % de l'humanité n'a pas ces outils pour se protéger, les rendant vulnérables à l'exploitation. Séparer la réserve de valeur du moyen d'échange crée une dynamique d'exploiteur et d'exploité. Cela amplifie l'"effet Cantillon" : ceux qui peuvent imprimer le moyen d'échange achètent des actifs de réserve de valeur, marginalisant 80 % ou plus de la population. C'est un cycle de rétroaction qui affaiblit le système et élargit l'écart entre les riches et les pauvres. Plus il y a d'impression de monnaie, plus la fonction de réserve de valeur de la monnaie s'affaiblit.

Une autre partie très importante de l'ensemble du système est les frais. Envoyer de la monnaie par le système bancaire nécessite des frais, c'est un service, mais lorsque vous souhaitez convertir un moyen d'échange en outil de stockage de valeur, quels sont les frais ? Beaucoup plus. Cela crée tant de frottements dans l'ensemble du système et empêche les pauvres de stocker leur valeur. À ce stade, le moyen d'échange devient de plus en plus un moyen de retrait, plutôt qu'un moyen d'échange. C'est aussi pourquoi les cas de stockage de valeur sont plus attrayants dans le système légal.

Bitcoin n'est pas comme n'importe quoi d'autre qui prétend être de l'argent ; c'est la première monnaie artificielle qui ne se dégrade pas comme un glaçon qui fond et qui ne fait pas de discrimination. C'est l'argent de ceux qui le choisissent. Comme il n'y a pas d'imprimante, personne ne veut l'échanger contre une "meilleure" réserve de valeur - il n'y a pas de deuxième meilleur. Même ceux qui n'ont pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils souhaitent. Ils ne poursuivent plus l'argent pour stocker quelque chose, mais construisent sur la base du Bitcoin tout ce qui peut enrichir leur vie.

L'idée la plus importante n'est pas de stocker de la valeur, mais de transférer de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord en stocker un peu. Encore une fois, pour en stocker un peu, il faut que quelqu'un transfère d'abord un peu selon votre manière. C'est pourquoi les riches préfèrent les actifs qui ne se perdent pas comme des blocs de glace fondus. En même temps, ceux qui commencent leur carrière se concentrent davantage sur l'acquisition de valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils n'ont pas encore.

Pourquoi les cas de stockage de valeur suscitent-ils autant d'attention ? Une raison pourrait être l'effort impliqué. Avec le stockage de valeur, vous pouvez acheter et détenir - sans avoir à faire quoi que ce soit pour améliorer votre vie. Avec un moyen d'échange, vous devez travailler pour augmenter vos économies, convaincre les autres de payer vos biens ou services avec Bitcoin. Un autre facteur : pour la plupart des gens, leur portefeuille légal dépasse encore leur portefeuille Bitcoin. Ce n'est que lorsque Bitcoin dépassera leur détention légale qu'ils envisageront de l'utiliser pour améliorer leur vie. Ce changement n'est pas difficile pour la majorité de la population mondiale qui manque d'économies ou d'actifs. Cela peut également expliquer pourquoi le système actuel refuse de les laisser sortir, mais pousse plutôt à la dépendance en offrant une garde de Bitcoin - échanger une dépendance contre une autre.

La rigidité est également liée à la demande de plus de moyens d'échange. Vous soutenez fortement la rigidité, mais si le Bitcoin n'est pas utilisé pour toucher plus de gens, vous le retardez. Contrairement à vous, certains pays savent que pour faire de leur monnaie une monnaie de réserve mondiale, ils doivent la distribuer largement pour verrouiller l'effet de réseau. Ils considèrent que le réseau est la clé de la rigidité et, étant donné que le coût d'impression et de partage des factures est très faible, il est facile de faire fonctionner cela. Pour le Bitcoin, sa rareté absolue exige un équilibre entre la quantité de diffusion et de stockage. Cependant, cela ne signifie pas que vous ne devriez pas dépenser un centime.

La métaphore de stocker des graisses dans le corps est la clé de la survie à long terme. Certes, mais elle ignore qu'un revenu alimentaire stable est nécessaire pour maintenir la vie avant de stocker des graisses. Sans revenu, il n'y a rien à stocker - donc le commerce est primordial. Cependant, pour une personne qui ne s'inquiète pas de la faim, l'accent se déplace vers le stockage de nourriture pour éviter la détérioration. J'ai toujours souligné cela pour mettre en évidence votre biais envers le stockage de valeur, qui fausse votre jugement et induit les autres en erreur.

À ce stade de mon voyage avec Bitcoin, je suis convaincu de ceci : courir après l'argent vous corrompt. Bitcoin a changé cela - il vous empêche de poursuivre sans fin l'argent et vous permet de vivre la vie que vous voulez avec. Que se passe-t-il quand vous avez suffisamment de ce que vous voulez ? Et ensuite ? Avec Bitcoin, cela est tout à fait possible, chaque utilisateur de Bitcoin devrait être prêt à répondre à cette question. Cependant, courir après l'argent est une chose que vous n'avez pas...