La révolution majeure de l'écosystème AAVE : le module Umbrella va remplacer le Safety Module

L'écosystème AAVE a récemment adopté une proposition clé, le module AAVE Umbrella, qui a été reconnu par la communauté et sera officiellement mis en œuvre le 5 juin 2025. Cela marque le remplacement officiel du module de sécurité existant par le module AAVE Umbrella, qui assumera la fonction de garantie des créances douteuses de l'écosystème AAVE. Ce changement aura un impact significatif sur le modèle de revenus de l'écosystème AAVE.

Problèmes clés résolus par le module Umbrella

Le module Umbrella vise à résoudre les deux principaux problèmes du module de sécurité :

1. Coûts de maintenance trop élevés : les dépenses d'incitation annuelles du Safety Module s'élèvent actuellement à environ 66 millions de dollars, ce qui exerce une pression sur la capitalisation boursière d'AAVE.

2. Efficacité des fonds faible : le Safety Module dépend principalement des jetons AAVE et des actifs liés au GHO, tandis que le risque de créances douteuses provient principalement d'actifs mainstream tels que USDT, ETH, etc. Cela entraîne des étapes supplémentaires de conversion d'actifs lors du traitement des créances douteuses, ce qui impacte l'efficacité.

Optimisations majeures du module Umbrella

1. Ajustement des catégories de fonds : introduction d'aToken plus lié aux actifs empruntés comme garanties, tels que stkwaUSDC, stkwaUSDT et stkwaETH.

2. Réforme du mécanisme de distribution des incitations : adoption d'un modèle de courbe de libération, ajustement dynamique du taux de rendement en fonction de la liquidité cible, du montant total des mises actuel et de la quantité maximale de libération.

3. Mécanisme de Slashing automatisé : exécuté automatiquement par un contrat intelligent, remplaçant l'ancienne méthode de déclenchement basée sur la gouvernance DAO.

Impact sur les stakers de GHO

La mise en œuvre du module Umbrella aura un impact significatif sur le modèle de rendement des stakers de GHO :

• Le rendement des staking de GHO devrait passer d'environ 13 % actuellement à environ 7,7 %.
• Ce changement pourrait entraîner une forte réduction de l'émission de GHO, les fonds participant actuellement au stkGHO représentant 71% du total de GHO.
• La demande pour GHO pourrait diminuer jusqu'à ce que la relation entre l'offre et la demande se rééquilibre.

Ajustement stratégique d'AAVE

Cette réforme reflète le réexamen par l'équipe AAVE de la stratégie de développement de GHO. À l'avenir, AAVE pourrait se concentrer davantage sur la compétitivité de GHO dans des scénarios d'application pratiques tels que les moyens de paiement, la résistance à la censure et l'amélioration de l'efficacité des fonds des protocoles de prêt, plutôt que de se fier uniquement aux subventions de jetons de gouvernance pour maintenir la demande.

Bien que cet ajustement puisse entraîner une baisse de la demande de GHO à court terme, il contribuera à long terme à construire un modèle de développement plus durable. Cependant, pour les investisseurs qui dépendent des rendements élevés, cela signifie sans aucun doute qu'un "mineur divin" très prisé est sur le point de disparaître.