Rapport hebdomadaire macro : Après la réunion du FOMC, avant l'entrée en vigueur des droits de douane réciproques
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, les performances des actifs à risque ont été légèrement différentes. Les actions américaines ont légèrement augmenté, mais dans l'ensemble, elles restent dans une tendance à la baisse, avec une faible activité commerciale. Le ratio Put/Call a diminué, ce qui indique que certains capitaux commencent à acheter à bas prix.
Sur le marché des produits, l'or continue d'augmenter après avoir franchi les 3000 dollars/once, le prix du cuivre a augmenté de 0,8 %, avec une hausse cumulée de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le prix du pétrole reste autour de 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel est en baisse.
Le marché des cryptomonnaies est globalement morose, le Bitcoin oscille autour de 84 000 dollars, manquant de dynamisme à la hausse, tandis que les altcoins suivent les fluctuations du Bitcoin.
2. Analyse de la réunion du FOMC
Niveau stratégique : La Réserve fédérale s'en tient au principe de "dépendance aux données", évitant de s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux d'intérêt, tout en maintenant la flexibilité des politiques pour faire face à l'incertitude.
Les ajustements tactiques comprennent trois mesures clés :
(1) Ajustement de la gestion des attentes d'inflation : mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, atténuer l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, afin de réduire le bruit sur le marché.
(2) Réaffirmer "l'inflation temporaire" : atténuer l'impact à long terme des tarifs douaniers sur l'inflation, fournir un espace politique pour une réduction des taux d'intérêt et empêcher le marché de tomber dans la panique stagflationniste.
(3) Ajustement du rythme du resserrement quantitatif (QT) : Bien que la liquidité soit suffisante, la Réserve fédérale ralentit le QT pour atténuer les chocs de liquidité potentiels causés par le problème de plafond de la dette.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En termes de liquidité, la liquidité au sens large a atteint 61 000 milliards cette semaine, les sorties de comptes du ministère des Finances ayant favorisé l'amélioration de la liquidité. La baisse de l'utilisation de la fenêtre de escompte de la Réserve fédérale indique un allégement de la pression sur les fonds du marché.
Sur le marché des taux d'intérêt, les attentes de baisse des taux restent stables, avec une probabilité de 67 % de baisse en juin, et une prévision de trois baisses de taux au cours de l'année. Les taux d'intérêt à court terme du marché obligataire baissent plus rapidement que ceux à long terme, rendant la courbe des rendements plus pentue, ce qui reflète une certitude accrue du marché concernant une baisse des taux, mais des doutes subsistent sur un rebond de l'inflation.
Dans le marché du crédit, les spreads de crédit de qualité d'investissement se sont élargis, le risque de crédit a légèrement augmenté, et la propension au risque du marché a diminué, mais aucun signal de risque systémique n'a encore été observé.
II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine
1. Les droits de douane parallèles deviennent le point focal du marché.
Les droits de douane réciproques entrants en vigueur le 2 avril sont au centre des préoccupations du marché. L'ampleur des droits de douane (taux élevé et étendue de la couverture) affectera les prix des produits, ce qui influencera ensuite l'inflation et les bénéfices des entreprises. Si cela dépasse les attentes, cela pourrait augmenter les coûts d'importation, pressurisant les bénéfices des entreprises, et exerçant une pression sur les marchés boursiers et obligataires.
Si d'autres pays réagissent par des représailles, cela aggravera les tensions sur la chaîne d'approvisionnement, fera grimper l'inflation, menacera la croissance économique mondiale et pourrait provoquer des ventes massives sur le marché, renforçant ainsi la logique du "trade de stagflation".
2. Le marché reste en mode prudent
Bien que le VIX ait reculé, les signaux de risque sur le marché du crédit se sont intensifiés, et le marché n'a toujours pas échappé à un mode de panique. Les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque et à augmenter leur détention d'actifs refuges (comme l'or, les obligations d'État, etc.).
La direction de la politique de la Réserve fédérale sera influencée par les droits de douane. Si les droits de douane augmentent l'inflation, la Réserve fédérale pourrait resserrer sa politique plus tôt, entraînant un resserrement de la liquidité sur le marché et une augmentation de la volatilité ; si l'inflation est maîtrisée, la Réserve fédérale pourrait continuer à adopter une position accommodante pour offrir un tampon au marché.
3. Suggestions stratégiques
Le marché est toujours dans une phase d'incertitude concernant les politiques et la tarification des risques. La stratégie à court terme devrait être centrée sur "défense + attaque flexible", tout en évitant les risques extrêmes et en saisissant les opportunités de phase du marché.
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MetaNeighbor
· 08-09 22:33
C'est absurde, il n'y a pas eu de baisse des taux d'intérêt, le marché est juste en train de hausser.
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AltcoinHunter
· 08-09 22:33
Encore une routine de Position short en regardant le bull run, je m'ennuie tellement que je commence à trader de l'or.
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NotFinancialAdviser
· 08-09 22:32
Le vieux Bao regardait les données, ses mains engourdies, il n'osait même pas prendre le couteau.
Rapport hebdomadaire macroéconomique : Après le FOMC, suivre les droits de douane équitables, le marché reste en mode prudent.
Rapport hebdomadaire macro : Après la réunion du FOMC, avant l'entrée en vigueur des droits de douane réciproques
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, les performances des actifs à risque ont été légèrement différentes. Les actions américaines ont légèrement augmenté, mais dans l'ensemble, elles restent dans une tendance à la baisse, avec une faible activité commerciale. Le ratio Put/Call a diminué, ce qui indique que certains capitaux commencent à acheter à bas prix.
Sur le marché des produits, l'or continue d'augmenter après avoir franchi les 3000 dollars/once, le prix du cuivre a augmenté de 0,8 %, avec une hausse cumulée de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le prix du pétrole reste autour de 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel est en baisse.
Le marché des cryptomonnaies est globalement morose, le Bitcoin oscille autour de 84 000 dollars, manquant de dynamisme à la hausse, tandis que les altcoins suivent les fluctuations du Bitcoin.
2. Analyse de la réunion du FOMC
Niveau stratégique : La Réserve fédérale s'en tient au principe de "dépendance aux données", évitant de s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux d'intérêt, tout en maintenant la flexibilité des politiques pour faire face à l'incertitude.
Les ajustements tactiques comprennent trois mesures clés :
(1) Ajustement de la gestion des attentes d'inflation : mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, atténuer l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, afin de réduire le bruit sur le marché.
(2) Réaffirmer "l'inflation temporaire" : atténuer l'impact à long terme des tarifs douaniers sur l'inflation, fournir un espace politique pour une réduction des taux d'intérêt et empêcher le marché de tomber dans la panique stagflationniste.
(3) Ajustement du rythme du resserrement quantitatif (QT) : Bien que la liquidité soit suffisante, la Réserve fédérale ralentit le QT pour atténuer les chocs de liquidité potentiels causés par le problème de plafond de la dette.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En termes de liquidité, la liquidité au sens large a atteint 61 000 milliards cette semaine, les sorties de comptes du ministère des Finances ayant favorisé l'amélioration de la liquidité. La baisse de l'utilisation de la fenêtre de escompte de la Réserve fédérale indique un allégement de la pression sur les fonds du marché.
Sur le marché des taux d'intérêt, les attentes de baisse des taux restent stables, avec une probabilité de 67 % de baisse en juin, et une prévision de trois baisses de taux au cours de l'année. Les taux d'intérêt à court terme du marché obligataire baissent plus rapidement que ceux à long terme, rendant la courbe des rendements plus pentue, ce qui reflète une certitude accrue du marché concernant une baisse des taux, mais des doutes subsistent sur un rebond de l'inflation.
Dans le marché du crédit, les spreads de crédit de qualité d'investissement se sont élargis, le risque de crédit a légèrement augmenté, et la propension au risque du marché a diminué, mais aucun signal de risque systémique n'a encore été observé.
II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine
1. Les droits de douane parallèles deviennent le point focal du marché.
Les droits de douane réciproques entrants en vigueur le 2 avril sont au centre des préoccupations du marché. L'ampleur des droits de douane (taux élevé et étendue de la couverture) affectera les prix des produits, ce qui influencera ensuite l'inflation et les bénéfices des entreprises. Si cela dépasse les attentes, cela pourrait augmenter les coûts d'importation, pressurisant les bénéfices des entreprises, et exerçant une pression sur les marchés boursiers et obligataires.
Si d'autres pays réagissent par des représailles, cela aggravera les tensions sur la chaîne d'approvisionnement, fera grimper l'inflation, menacera la croissance économique mondiale et pourrait provoquer des ventes massives sur le marché, renforçant ainsi la logique du "trade de stagflation".
2. Le marché reste en mode prudent
Bien que le VIX ait reculé, les signaux de risque sur le marché du crédit se sont intensifiés, et le marché n'a toujours pas échappé à un mode de panique. Les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque et à augmenter leur détention d'actifs refuges (comme l'or, les obligations d'État, etc.).
La direction de la politique de la Réserve fédérale sera influencée par les droits de douane. Si les droits de douane augmentent l'inflation, la Réserve fédérale pourrait resserrer sa politique plus tôt, entraînant un resserrement de la liquidité sur le marché et une augmentation de la volatilité ; si l'inflation est maîtrisée, la Réserve fédérale pourrait continuer à adopter une position accommodante pour offrir un tampon au marché.
3. Suggestions stratégiques
Le marché est toujours dans une phase d'incertitude concernant les politiques et la tarification des risques. La stratégie à court terme devrait être centrée sur "défense + attaque flexible", tout en évitant les risques extrêmes et en saisissant les opportunités de phase du marché.