Le schéma commercial mondial fait face à des ajustements majeurs, le Bitcoin se distingue comme "l'or numérique".
En mars, le marché mondial était plongé dans l'incertitude politique, avec une impatience à trouver de nouveaux points de soutien. La reconstruction des valorisations des actions américaines s'accélère, et le marché des cryptomonnaies n'est pas à l'abri. Avec l'introduction d'une nouvelle politique tarifaire le 2 avril, l'ordre commercial mondial est confronté à une profonde restructuration, et les pays doivent ajuster de toute urgence leurs politiques économiques. En ce moment, il est particulièrement important de garder patience. Une fois que le nouvel ordre sera progressivement établi, le sentiment du marché devrait se réchauffer.
Le gouvernement Trump a ajusté à plusieurs reprises la politique tarifaire en mars et a officiellement annoncé la mise en œuvre de la politique de "tarifs équitables et globaux" le 2 avril. Cette politique impose un tarif de base d'au moins 10 % sur tous les produits importés aux États-Unis et applique des taxes supplémentaires à environ 60 pays souffrant d'un déficit commercial significatif. Cette mesure a déclenché la plus forte vague de restructuration de l'ordre commercial mondial depuis la Seconde Guerre mondiale.
Après l'annonce du message, la réaction du marché a été intense. Les actions américaines et le dollar ont chuté simultanément, l'indice du dollar passant sous la barre des 104. Les contrats à terme sur l'indice Nasdaq ont chuté de plus de 4 %, et ceux sur l'indice S&P 500 ont baissé de 3,5 %. Les actions des sept grandes entreprises technologiques américaines ont particulièrement souffert, avec une chute de 7,5 % pour Apple après les heures de marché. Les fonds affluent vers les actifs refuges, le prix de l'or au comptant atteignant un niveau record de 3160 dollars/once.
Le taux élevé et l'étendue de cette politique tarifaire dépassent de loin les attentes précédentes de Wall Street. Les investisseurs craignent que la guerre tarifaire n'affecte finalement les fondements de la croissance économique américaine. Tout d'abord, il y a le risque de rupture des chaînes d'approvisionnement. Les taxes ciblées sur les automobiles, l'acier et l'aluminium, ainsi que sur les produits technologiques (avec des taux allant jusqu'à 25%-50%), obligent les entreprises à accélérer la réorganisation régionale de leurs chaînes d'approvisionnement, entraînant une forte augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement. Ensuite, il y a des inquiétudes concernant une spirale inflationniste. Selon une célèbre banque d'investissement, après l'ajout de mesures de rétorsion, l'IPC américain pourrait être augmenté de 2 à 2,8 points de pourcentage.
Un économiste en chef d'une agence de notation a considérablement augmenté la probabilité d'une récession de l'économie américaine cette année, passant de 15 % au début de l'année à 40 %. Une équipe d'économistes d'une autre banque d'investissement a également relevé la probabilité d'une récession économique aux États-Unis dans les 12 mois à venir à 35 %. En mars, certains indicateurs économiques américains ont montré une baisse. Bien que les données sur l'emploi non agricole de fin mars indiquent que le taux de chômage actuel aux États-Unis est de 4,1 %, l'indice de confiance des consommateurs de mars a chuté du chiffre final de février de 64,7 à 57, en dessous de la médiane des prévisions des économistes. Parallèlement, l'indice des prix PCE de base a encore atteint 2,8 % en glissement annuel, reflétant le dilemme d'un "ralentissement de la croissance économique et d'une inflation tenace."
La Réserve fédérale a exprimé des préoccupations concernant l'incertitude économique lors de la réunion de politique monétaire de mars. D'une part, la croissance économique montre des signes de ralentissement, les prévisions de PIB pour 2025 ayant été révisées à la baisse de 2,1 % à 1,7 % ; d'autre part, l'inflation présente une forte rigidité. Dans ce contexte, les choix de politique de la Réserve fédérale se trouvent dans une impasse : si elle choisit de réduire les taux d'intérêt, cela pourrait encore stimuler la hausse des prix ; tandis que le maintien des taux d'intérêt élevés aggraverait la pression sur la dette des entreprises.
Par conséquent, la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt à 5,5 % en mars. Après l'annonce de la nouvelle politique tarifaire le 2 avril, les traders ont accru leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale à partir de juin, s'attendant à une baisse cumulative de trois fois (c'est-à-dire de 0,75 point de pourcentage) avant octobre. Selon les rapports, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de juin de la Réserve fédérale a augmenté à environ 70 %, contre environ 60 % avant l'annonce des tarifs.
L'impact de la politique tarifaire ne se limite pas à l'économie domestique américaine et à la politique monétaire de la Réserve fédérale. Le plan de "tarifs équitables" mis en œuvre par Trump vise à augmenter les revenus fiscaux par le biais des tarifs, tout en essayant de s'en servir comme levier pour forcer d'autres pays à réduire leurs tarifs ou à apporter d'autres modifications politiques. D'autres pays sont-ils prêts à coopérer aux négociations ? Quelles concessions Trump peut-il faire lors des négociations ? Actuellement, les principales économies du monde élaborent des listes de mesures de rétorsion, et certaines analyses estiment que les tensions commerciales mondiales évoluent d'un "conflit ponctuel" vers une "confrontation systémique". À l'avenir, l'économie mondiale et les marchés financiers devront encore faire face à cette incertitude.
Les actions américaines ont continué de baisser en mars, entraînant une baisse de 8,7 % et de 12,3 % respectivement pour le S&P 500 et le Nasdaq au premier trimestre 2025, ce qui constitue la plus grande baisse trimestrielle depuis 2022. Sur une période plus longue, depuis l'élection de Trump comme président des États-Unis en novembre 2024, l'indice S&P 500 est passé de 6200 points à 5572 points, enregistrant une baisse de plus de 10 %, avec une capitalisation boursière évaporée de 4000 milliards de dollars.
Au cours des deux dernières années, le marché boursier américain a attiré des fonds mondiaux en raison de l'effet "TINA" (il n'y a pas de meilleure option que les actions), représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière mondiale. Pendant les périodes de prospérité du marché, l'optimisme des investisseurs vis-à-vis des actions américaines a continuellement fait grimper les prix, négligeant les risques potentiels. Cependant, avec l'évolution du cycle économique, cette valorisation élevée, qui s'écarte des fondamentaux, devient de plus en plus difficile à maintenir. Les attentes optimistes des institutions pour les actions américaines sont en cours de correction : une banque d'investissement a abaissé son objectif pour le S&P 500 à la fin de l'année de 6500 à 6200 points, invoquant des "risques tarifaires et un ralentissement de la croissance des bénéfices" ; une autre banque d'investissement a averti que 5500 points pourraient être le point de départ d'un rebond technique, mais cela nécessite un soutien des bénéfices des entreprises.
Cet ajustement reflète les doutes du marché sur la logique "axée sur les bénéfices" des actions américaines. Les prévisions de croissance des bénéfices du S&P 500 pour 2025 ont été révisées à la baisse, passant de 11 % à 7 %, tandis que l'avantage en matière de croissance des bénéfices des sept géants de la technologie se réduit, l'écart avec le S&P 493 passant de 30 points de pourcentage à 6 points de pourcentage.
En même temps, la confusion des signaux politiques américains aggrave la panique sur le marché. Trump exhorte la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt tout en ne rejetant pas la possibilité d'une récession économique ; d'un côté, les responsables de la Maison Blanche minimisent les risques de récession, de l'autre, ils reconnaissent les douleurs de transition. Ces déclarations contradictoires laissent les investisseurs dans le flou et portent un coup sévère à la confiance du marché. Les "sept grandes entreprises technologiques" ont été les premières à subir une vague de ventes, un fabricant de voitures électriques ayant chuté de près de 36 % au premier trimestre et un fabricant de puces ayant baissé de près de 20 %. En tant que composante importante du S&P 500, les "sept grandes entreprises technologiques" ont accumulé une perte de valeur de plus de 2,5 billions de dollars depuis la réélection de Trump, reflétant à la fois une correction des bulles de valorisation antérieures et un "vote par les pieds" face à l'incertitude politique.
À la fin mars, le marché boursier américain a légèrement rebondi, le S&P 500 atteignant 5767 points, reflétant les attentes du marché concernant un "assouplissement" de la politique, c'est-à-dire que la Maison Blanche pourrait adopter une stratégie par étapes ou des exonérations, plutôt qu'une augmentation générale des impôts. Cependant, il s'est avéré que les attentes optimistes du marché à l'époque étaient vaines.
Il convient de mentionner qu'en raison de l'interaction dynamique entre les attentes de baisse des taux d'intérêt, l'ampleur des droits de douane et le risque de récession, certaines institutions ont clairement indiqué que le rapport risque-rendement des paris unilatéraux sur le marché boursier américain s'est considérablement détérioré. Par exemple, une société de gestion d'actifs a averti les investisseurs qu'en cette période, il est nécessaire de s'appuyer davantage sur des stratégies de diversification que par le passé et qu'il ne faut pas parier aveuglément sur une hausse unilatérale du marché boursier américain.
Le S&P 500, le Nasdaq et les "sept grandes entreprises technologiques" ont tous connu une baisse au premier trimestre, et Bitcoin a également subi un double choc des fluctuations du marché et de l'incertitude politique. Cependant, au milieu de cette turbulence, sa performance reste résiliente : après une forte volatilité à la fin février, Bitcoin n'a pas connu de baisse unidirectionnelle en mars, mais a plutôt affiché une oscillation en "V" avec d'abord une baisse suivie d'une remontée. La baisse mensuelle a été réduite à 2,09 %, ce qui est nettement meilleur que la baisse de 8,2 % du Nasdaq pendant la même période. Au cours d'une période assez longue dans le passé, le mouvement de Bitcoin était très similaire à celui des actions technologiques, augmentant et diminuant souvent ensemble. Cependant, pendant cette période de turbulences sur le marché, Bitcoin a réussi à se démarquer avec un comportement indépendant.
Surtout vers la fin mars, avec l'abrogation par les régulateurs américains d'une réglementation (permettant aux banques de custodian des actifs cryptographiques), l'augmentation des achats institutionnels, et le signal de la Réserve fédérale le 20 mars indiquant "trois baisses de taux dans l'année", le Bitcoin a connu un fort rebond. Dans l'ensemble, l'ajustement du Bitcoin en mars est davantage une correction technique qu'une baisse de tendance. Un responsable d'une institution de recherche estime que l'impact négatif des droits de douane a déjà été en partie "évalué" par le marché, et que la pire phase de vente pourrait être terminée.
Bien que le marché des cryptomonnaies soit toujours assombri par les dernières politiques tarifaires, la reconnaissance et le processus de régulation des actifs cryptographiques par le gouvernement américain deviennent de plus en plus clairs, et une série d'initiatives pave la voie à un développement à long terme de l'industrie : tout d'abord, le 6 mars, Trump a signé un décret exécutif établissant officiellement la "réserve stratégique de Bitcoin" (SBR), intégrant environ 200 000 BTC confisqués précédemment par le gouvernement fédéral dans la réserve, avec une clarification qu'ils ne seront pas vendus dans un délai de quatre ans. C'est la première fois que le gouvernement américain gère le Bitcoin en tant qu'actif national permanent, marquant l'établissement de son statut de "gold numérique". Bien que ce décret ne soit pas une législation, il jette les bases pour les politiques futures.
Deuxièmement, les organismes de réglementation assouplissent progressivement leur position historiquement sévère sur les crypto-monnaies. Ils ont organisé en mars leur première table ronde sur les crypto-monnaies et prévoient d'en organiser quatre autres en avril, mai et juin de cette année, concernant le trading, la garde, la tokenisation et DeFi. Cela marque un passage clair de "l'application de la loi" à "la coopération et l'élaboration de règles", ce qui est considéré comme une étape clé pour la mise en œuvre du cadre réglementaire. En particulier, l'annonce par les organismes de réglementation de l'abrogation d'une certaine règle signifie que les banques peuvent enfin garder légalement des actifs crypto. Après l'abrogation de cette politique, plusieurs institutions financières traditionnelles ont immédiatement lancé des services de garde crypto, et il est prévu qu'au deuxième trimestre 2025, plus de 200 milliards de dollars de fonds institutionnels entreront par les canaux bancaires.
L'enthousiasme des investisseurs institutionnels pour les actifs cryptographiques, en particulier pour le Bitcoin, continue également de croître. Le 31 mars, le PDG d'une des principales sociétés de gestion d'actifs au monde a publié une lettre annuelle aux investisseurs de 27 pages. Dans cette lettre, le PDG a lancé un avertissement avec un ton extrêmement rare : si les États-Unis ne parviennent pas à gérer efficacement la dette et le déficit budgétaire en expansion, alors le "trône de la monnaie de réserve mondiale", que le dollar a occupé pendant des décennies, pourrait très bien être remplacé par des actifs numériques émergents comme le Bitcoin. Il convient de noter que le PDG mentionne le Bitcoin 7 fois et le dollar 8 fois dans sa lettre, soulignant l'importance du Bitcoin dans le contexte financier actuel et suggérant son rôle potentiel clé dans l'évolution de la configuration économique mondiale.
![Rapport macroéconomique sur la cryptographie : la plus grande vague de restructuration de l'ordre commercial mondial depuis la Seconde Guerre mondiale, le consensus "or numérique" de Bitcoin se renforce](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Avec la mise en œuvre de la politique tarifaire de Trump le 2 avril, les perspectives économiques des États-Unis deviennent de plus en plus floues. Si l'économie américaine ne tombe pas dans une profonde récession sous la politique tarifaire et que la Réserve fédérale baisse les taux en juin, Bitcoin pourrait connaître un renversement de tendance au cours du deuxième trimestre. En période d'instabilité économique, la rareté et les propriétés de valeur refuge de Bitcoin deviendront de plus en plus évidentes. Une fois que l'appétit pour le risque sur le marché se redresse, Bitcoin, en tant que nouvelle classe d'actifs, répondra à la demande potentielle du marché pour de nouveaux moyens de protection et de stockage de valeur, et pourrait être le premier à franchir des niveaux de résistance clés, entraînant une réévaluation de sa valeur.
En mars, le marché a oscillé entre les "craintes de stagflation" et "l'assouplissement des politiques". À long terme, si la mise en œuvre des droits de douane entraîne une hausse de l'inflation et érode la crédibilité du dollar, cela poussera les fonds vers des actifs non souverains. Le PDG d'une société de gestion d'actifs a posé la question dans une lettre aux investisseurs : "Le Bitcoin va-t-il ébranler la domination du dollar ?", ce n'est pas sans fondement. Il nous rappelle que la variable la plus disruptive dans la refonte de la nouvelle ordre financier mondial est déjà apparue.
Restructuration de l'ordre commercial mondial, la position de Bitcoin en tant qu'or numérique se distingue.
Le schéma commercial mondial fait face à des ajustements majeurs, le Bitcoin se distingue comme "l'or numérique".
En mars, le marché mondial était plongé dans l'incertitude politique, avec une impatience à trouver de nouveaux points de soutien. La reconstruction des valorisations des actions américaines s'accélère, et le marché des cryptomonnaies n'est pas à l'abri. Avec l'introduction d'une nouvelle politique tarifaire le 2 avril, l'ordre commercial mondial est confronté à une profonde restructuration, et les pays doivent ajuster de toute urgence leurs politiques économiques. En ce moment, il est particulièrement important de garder patience. Une fois que le nouvel ordre sera progressivement établi, le sentiment du marché devrait se réchauffer.
Le gouvernement Trump a ajusté à plusieurs reprises la politique tarifaire en mars et a officiellement annoncé la mise en œuvre de la politique de "tarifs équitables et globaux" le 2 avril. Cette politique impose un tarif de base d'au moins 10 % sur tous les produits importés aux États-Unis et applique des taxes supplémentaires à environ 60 pays souffrant d'un déficit commercial significatif. Cette mesure a déclenché la plus forte vague de restructuration de l'ordre commercial mondial depuis la Seconde Guerre mondiale.
Après l'annonce du message, la réaction du marché a été intense. Les actions américaines et le dollar ont chuté simultanément, l'indice du dollar passant sous la barre des 104. Les contrats à terme sur l'indice Nasdaq ont chuté de plus de 4 %, et ceux sur l'indice S&P 500 ont baissé de 3,5 %. Les actions des sept grandes entreprises technologiques américaines ont particulièrement souffert, avec une chute de 7,5 % pour Apple après les heures de marché. Les fonds affluent vers les actifs refuges, le prix de l'or au comptant atteignant un niveau record de 3160 dollars/once.
Le taux élevé et l'étendue de cette politique tarifaire dépassent de loin les attentes précédentes de Wall Street. Les investisseurs craignent que la guerre tarifaire n'affecte finalement les fondements de la croissance économique américaine. Tout d'abord, il y a le risque de rupture des chaînes d'approvisionnement. Les taxes ciblées sur les automobiles, l'acier et l'aluminium, ainsi que sur les produits technologiques (avec des taux allant jusqu'à 25%-50%), obligent les entreprises à accélérer la réorganisation régionale de leurs chaînes d'approvisionnement, entraînant une forte augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement. Ensuite, il y a des inquiétudes concernant une spirale inflationniste. Selon une célèbre banque d'investissement, après l'ajout de mesures de rétorsion, l'IPC américain pourrait être augmenté de 2 à 2,8 points de pourcentage.
Un économiste en chef d'une agence de notation a considérablement augmenté la probabilité d'une récession de l'économie américaine cette année, passant de 15 % au début de l'année à 40 %. Une équipe d'économistes d'une autre banque d'investissement a également relevé la probabilité d'une récession économique aux États-Unis dans les 12 mois à venir à 35 %. En mars, certains indicateurs économiques américains ont montré une baisse. Bien que les données sur l'emploi non agricole de fin mars indiquent que le taux de chômage actuel aux États-Unis est de 4,1 %, l'indice de confiance des consommateurs de mars a chuté du chiffre final de février de 64,7 à 57, en dessous de la médiane des prévisions des économistes. Parallèlement, l'indice des prix PCE de base a encore atteint 2,8 % en glissement annuel, reflétant le dilemme d'un "ralentissement de la croissance économique et d'une inflation tenace."
La Réserve fédérale a exprimé des préoccupations concernant l'incertitude économique lors de la réunion de politique monétaire de mars. D'une part, la croissance économique montre des signes de ralentissement, les prévisions de PIB pour 2025 ayant été révisées à la baisse de 2,1 % à 1,7 % ; d'autre part, l'inflation présente une forte rigidité. Dans ce contexte, les choix de politique de la Réserve fédérale se trouvent dans une impasse : si elle choisit de réduire les taux d'intérêt, cela pourrait encore stimuler la hausse des prix ; tandis que le maintien des taux d'intérêt élevés aggraverait la pression sur la dette des entreprises.
Par conséquent, la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt à 5,5 % en mars. Après l'annonce de la nouvelle politique tarifaire le 2 avril, les traders ont accru leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale à partir de juin, s'attendant à une baisse cumulative de trois fois (c'est-à-dire de 0,75 point de pourcentage) avant octobre. Selon les rapports, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de juin de la Réserve fédérale a augmenté à environ 70 %, contre environ 60 % avant l'annonce des tarifs.
L'impact de la politique tarifaire ne se limite pas à l'économie domestique américaine et à la politique monétaire de la Réserve fédérale. Le plan de "tarifs équitables" mis en œuvre par Trump vise à augmenter les revenus fiscaux par le biais des tarifs, tout en essayant de s'en servir comme levier pour forcer d'autres pays à réduire leurs tarifs ou à apporter d'autres modifications politiques. D'autres pays sont-ils prêts à coopérer aux négociations ? Quelles concessions Trump peut-il faire lors des négociations ? Actuellement, les principales économies du monde élaborent des listes de mesures de rétorsion, et certaines analyses estiment que les tensions commerciales mondiales évoluent d'un "conflit ponctuel" vers une "confrontation systémique". À l'avenir, l'économie mondiale et les marchés financiers devront encore faire face à cette incertitude.
Les actions américaines ont continué de baisser en mars, entraînant une baisse de 8,7 % et de 12,3 % respectivement pour le S&P 500 et le Nasdaq au premier trimestre 2025, ce qui constitue la plus grande baisse trimestrielle depuis 2022. Sur une période plus longue, depuis l'élection de Trump comme président des États-Unis en novembre 2024, l'indice S&P 500 est passé de 6200 points à 5572 points, enregistrant une baisse de plus de 10 %, avec une capitalisation boursière évaporée de 4000 milliards de dollars.
Au cours des deux dernières années, le marché boursier américain a attiré des fonds mondiaux en raison de l'effet "TINA" (il n'y a pas de meilleure option que les actions), représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière mondiale. Pendant les périodes de prospérité du marché, l'optimisme des investisseurs vis-à-vis des actions américaines a continuellement fait grimper les prix, négligeant les risques potentiels. Cependant, avec l'évolution du cycle économique, cette valorisation élevée, qui s'écarte des fondamentaux, devient de plus en plus difficile à maintenir. Les attentes optimistes des institutions pour les actions américaines sont en cours de correction : une banque d'investissement a abaissé son objectif pour le S&P 500 à la fin de l'année de 6500 à 6200 points, invoquant des "risques tarifaires et un ralentissement de la croissance des bénéfices" ; une autre banque d'investissement a averti que 5500 points pourraient être le point de départ d'un rebond technique, mais cela nécessite un soutien des bénéfices des entreprises.
Cet ajustement reflète les doutes du marché sur la logique "axée sur les bénéfices" des actions américaines. Les prévisions de croissance des bénéfices du S&P 500 pour 2025 ont été révisées à la baisse, passant de 11 % à 7 %, tandis que l'avantage en matière de croissance des bénéfices des sept géants de la technologie se réduit, l'écart avec le S&P 493 passant de 30 points de pourcentage à 6 points de pourcentage.
En même temps, la confusion des signaux politiques américains aggrave la panique sur le marché. Trump exhorte la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt tout en ne rejetant pas la possibilité d'une récession économique ; d'un côté, les responsables de la Maison Blanche minimisent les risques de récession, de l'autre, ils reconnaissent les douleurs de transition. Ces déclarations contradictoires laissent les investisseurs dans le flou et portent un coup sévère à la confiance du marché. Les "sept grandes entreprises technologiques" ont été les premières à subir une vague de ventes, un fabricant de voitures électriques ayant chuté de près de 36 % au premier trimestre et un fabricant de puces ayant baissé de près de 20 %. En tant que composante importante du S&P 500, les "sept grandes entreprises technologiques" ont accumulé une perte de valeur de plus de 2,5 billions de dollars depuis la réélection de Trump, reflétant à la fois une correction des bulles de valorisation antérieures et un "vote par les pieds" face à l'incertitude politique.
À la fin mars, le marché boursier américain a légèrement rebondi, le S&P 500 atteignant 5767 points, reflétant les attentes du marché concernant un "assouplissement" de la politique, c'est-à-dire que la Maison Blanche pourrait adopter une stratégie par étapes ou des exonérations, plutôt qu'une augmentation générale des impôts. Cependant, il s'est avéré que les attentes optimistes du marché à l'époque étaient vaines.
Il convient de mentionner qu'en raison de l'interaction dynamique entre les attentes de baisse des taux d'intérêt, l'ampleur des droits de douane et le risque de récession, certaines institutions ont clairement indiqué que le rapport risque-rendement des paris unilatéraux sur le marché boursier américain s'est considérablement détérioré. Par exemple, une société de gestion d'actifs a averti les investisseurs qu'en cette période, il est nécessaire de s'appuyer davantage sur des stratégies de diversification que par le passé et qu'il ne faut pas parier aveuglément sur une hausse unilatérale du marché boursier américain.
Le S&P 500, le Nasdaq et les "sept grandes entreprises technologiques" ont tous connu une baisse au premier trimestre, et Bitcoin a également subi un double choc des fluctuations du marché et de l'incertitude politique. Cependant, au milieu de cette turbulence, sa performance reste résiliente : après une forte volatilité à la fin février, Bitcoin n'a pas connu de baisse unidirectionnelle en mars, mais a plutôt affiché une oscillation en "V" avec d'abord une baisse suivie d'une remontée. La baisse mensuelle a été réduite à 2,09 %, ce qui est nettement meilleur que la baisse de 8,2 % du Nasdaq pendant la même période. Au cours d'une période assez longue dans le passé, le mouvement de Bitcoin était très similaire à celui des actions technologiques, augmentant et diminuant souvent ensemble. Cependant, pendant cette période de turbulences sur le marché, Bitcoin a réussi à se démarquer avec un comportement indépendant.
Surtout vers la fin mars, avec l'abrogation par les régulateurs américains d'une réglementation (permettant aux banques de custodian des actifs cryptographiques), l'augmentation des achats institutionnels, et le signal de la Réserve fédérale le 20 mars indiquant "trois baisses de taux dans l'année", le Bitcoin a connu un fort rebond. Dans l'ensemble, l'ajustement du Bitcoin en mars est davantage une correction technique qu'une baisse de tendance. Un responsable d'une institution de recherche estime que l'impact négatif des droits de douane a déjà été en partie "évalué" par le marché, et que la pire phase de vente pourrait être terminée.
Bien que le marché des cryptomonnaies soit toujours assombri par les dernières politiques tarifaires, la reconnaissance et le processus de régulation des actifs cryptographiques par le gouvernement américain deviennent de plus en plus clairs, et une série d'initiatives pave la voie à un développement à long terme de l'industrie : tout d'abord, le 6 mars, Trump a signé un décret exécutif établissant officiellement la "réserve stratégique de Bitcoin" (SBR), intégrant environ 200 000 BTC confisqués précédemment par le gouvernement fédéral dans la réserve, avec une clarification qu'ils ne seront pas vendus dans un délai de quatre ans. C'est la première fois que le gouvernement américain gère le Bitcoin en tant qu'actif national permanent, marquant l'établissement de son statut de "gold numérique". Bien que ce décret ne soit pas une législation, il jette les bases pour les politiques futures.
Deuxièmement, les organismes de réglementation assouplissent progressivement leur position historiquement sévère sur les crypto-monnaies. Ils ont organisé en mars leur première table ronde sur les crypto-monnaies et prévoient d'en organiser quatre autres en avril, mai et juin de cette année, concernant le trading, la garde, la tokenisation et DeFi. Cela marque un passage clair de "l'application de la loi" à "la coopération et l'élaboration de règles", ce qui est considéré comme une étape clé pour la mise en œuvre du cadre réglementaire. En particulier, l'annonce par les organismes de réglementation de l'abrogation d'une certaine règle signifie que les banques peuvent enfin garder légalement des actifs crypto. Après l'abrogation de cette politique, plusieurs institutions financières traditionnelles ont immédiatement lancé des services de garde crypto, et il est prévu qu'au deuxième trimestre 2025, plus de 200 milliards de dollars de fonds institutionnels entreront par les canaux bancaires.
L'enthousiasme des investisseurs institutionnels pour les actifs cryptographiques, en particulier pour le Bitcoin, continue également de croître. Le 31 mars, le PDG d'une des principales sociétés de gestion d'actifs au monde a publié une lettre annuelle aux investisseurs de 27 pages. Dans cette lettre, le PDG a lancé un avertissement avec un ton extrêmement rare : si les États-Unis ne parviennent pas à gérer efficacement la dette et le déficit budgétaire en expansion, alors le "trône de la monnaie de réserve mondiale", que le dollar a occupé pendant des décennies, pourrait très bien être remplacé par des actifs numériques émergents comme le Bitcoin. Il convient de noter que le PDG mentionne le Bitcoin 7 fois et le dollar 8 fois dans sa lettre, soulignant l'importance du Bitcoin dans le contexte financier actuel et suggérant son rôle potentiel clé dans l'évolution de la configuration économique mondiale.
![Rapport macroéconomique sur la cryptographie : la plus grande vague de restructuration de l'ordre commercial mondial depuis la Seconde Guerre mondiale, le consensus "or numérique" de Bitcoin se renforce](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Avec la mise en œuvre de la politique tarifaire de Trump le 2 avril, les perspectives économiques des États-Unis deviennent de plus en plus floues. Si l'économie américaine ne tombe pas dans une profonde récession sous la politique tarifaire et que la Réserve fédérale baisse les taux en juin, Bitcoin pourrait connaître un renversement de tendance au cours du deuxième trimestre. En période d'instabilité économique, la rareté et les propriétés de valeur refuge de Bitcoin deviendront de plus en plus évidentes. Une fois que l'appétit pour le risque sur le marché se redresse, Bitcoin, en tant que nouvelle classe d'actifs, répondra à la demande potentielle du marché pour de nouveaux moyens de protection et de stockage de valeur, et pourrait être le premier à franchir des niveaux de résistance clés, entraînant une réévaluation de sa valeur.
En mars, le marché a oscillé entre les "craintes de stagflation" et "l'assouplissement des politiques". À long terme, si la mise en œuvre des droits de douane entraîne une hausse de l'inflation et érode la crédibilité du dollar, cela poussera les fonds vers des actifs non souverains. Le PDG d'une société de gestion d'actifs a posé la question dans une lettre aux investisseurs : "Le Bitcoin va-t-il ébranler la domination du dollar ?", ce n'est pas sans fondement. Il nous rappelle que la variable la plus disruptive dans la refonte de la nouvelle ordre financier mondial est déjà apparue.
![Rapport macroéconomique sur la cryptographie : la plus grande vague de restructuration de l'ordre commercial mondial depuis la Seconde Guerre mondiale,