Comment les entreprises continuent-elles d'accumuler $ETH ?
À la fin de ce cycle, une vague d'entreprises traditionnelles – y compris des sociétés cotées en bourse et des entreprises privées – a commencé à accumuler activement de l'Ethereum (ETH) en tant qu'actif stratégique de trésorerie.
Cette tendance suit le modèle établi par des entreprises de trésorerie Bitcoin comme MicroStrategy, mais avec une variante : les entreprises se tournent vers $ETH pour ses capacités de génération de rendement ( via le staking et la DeFi) en plus de l'appréciation des prix.
Au cours des 2 dernières semaines, des entreprises de "trésorerie ETH" ont acheté plus de 970 000 ETH (>3,5 milliards de dollars), source : ce qui est un chiffre énorme.
Jusqu'à présent, 63 entreprises ont rejoint ce mouvement. Ci-dessous, nous allons énumérer certaines des principales entreprises :
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR est une entreprise cotée aux États-Unis qui a pivoté de l'extraction de Bitcoin à l'accumulation de trésorerie Ethereum en 2025. Soutenue par Tom Lee de Fundstrat, $BMNR a levé 250 millions de dollars en juin 2025 via un accord PIPE pour lancer sa stratégie ETH.
Depuis lors, elle a acquis environ 566 000 ETH et est maintenant la plus grande société de détention d'ETH avec environ 2,1 milliards de dollars d'ETH. L'entreprise n'a pas encore mis en jeu son ETH, mais elle devrait intégrer des stratégies de mise en jeu et de DeFi à l'avenir.
BitMine a laissé entendre un objectif à long terme de 5 % de l'approvisionnement total en ETH (~6M ETH), bien que, de manière réaliste, sa capacité actuelle soit limitée par le financement disponible.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, à l'origine une entreprise de technologie de paris sportifs, s'est transformée en une entreprise de trésorerie pure ETH en 2025 avec le soutien de ConsenSys et du co-fondateur d'Ethereum @ethereumJoseph ( qui préside désormais le conseil d'administration).
Il a levé 425 millions de dollars via un PIPE pour constituer ses réserves d'ETH et a rapidement acheté 255 000 ETH, y compris un achat OTC notable de 10 000 ETH auprès de la Fondation Ethereum à 2 572 $ chacun. Tout son $ETH est mis en jeu pour générer des rendements, et l'entreprise continue de lever des fonds par le biais d'offres d'actions ATM, suggérant qu'une expansion supplémentaire est possible.
Bien qu'il n'y ait pas de plafond formel, la capacité maximale effective de SBET est liée à sa capacité à lever des fonds, et il est positionné pour continuer à croître tant que les conditions du marché le permettent.
3. La Machine Ether (ETHM)
@TheEtherMachine est une entreprise privée de détention et de rendement d'Ethereum qui devrait entrer en bourse via un SPAC plus tard en 2025. Soutenue par des poids lourds tels que Kraken, Pantera Capital, et ETHM prévoit de lancer avec un trésor de plus de 400 000 ETH ( d'une valeur d'environ 1,5 milliard de dollars ).
Sa stratégie principale est de générer des rendements grâce au staking, au restaking (EigenLayer), à l'MEV et au prêt DeFi. Contrairement à d'autres entreprises, $ETHM est conçu dès le premier jour comme un véhicule de réserve massif d'ETH. Bien que 400k ETH soit la revendication pour l'instant, sa capacité maximale pourrait s'étendre considérablement après le SPAC, en fonction de nouveaux financements et de l'appétit du marché public.
Cependant, actuellement, elle n'a acquis que 170k ETH, selon
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT est une ancienne entreprise de minage de Bitcoin qui a complètement pivoté vers Ethereum en 2025. Elle a vendu ses 280 BTC et a levé 172M $ en fonds propres pour accumuler de l'ETH, acquérant presque immédiatement ~100,600 ETH après la levée de fonds.
La société a ensuite annoncé une offre d'actions supplémentaire de 67,3 millions de dollars, tous les produits étant réservés à des achats supplémentaires d'ETH. Avec une stratégie axée sur la constitution d'une trésorerie importante et la génération de rendement de staking, Bit Digital positionne l'$ETH comme le « pièce maîtresse » de son bilan.
Bien qu'aucun plafond n'ait été déclaré, sur la base des levées de fonds en cours, sa capacité maximale à court terme pourrait dépasser 125k ETH et pourrait continuer à augmenter si d'autres capitaux sont sécurisés.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS est une entreprise américaine d'infrastructure blockchain de longue date, initialement cotée en 2013, maintenant fortement axée sur Ethereum.
Il gère ses propres nœuds de validation et propose un service de staking. En juin 2025, $BTCS a acheté 1 000 ETH pour 2,63 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à environ 13 500 ETH. Son accumulation d'ETH a été progressive et autofinancée, utilisant le flux de trésorerie opérationnel et des ventes d'actions modestes. Le PDG @Charles_BTCS positionne l'ETH à la fois comme un actif de trésorerie et un moteur de revenus central.
Bien qu'il n'y ait pas d'objectif déclaré, la capacité maximale de BTCS est modeste et liée à la génération de liquidités internes, avec des ajouts réguliers et à plus petite échelle attendus plutôt que de gros achats spéculatifs.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings est une entreprise américaine de jeux et d'esports qui a lancé une stratégie de trésorerie Ethereum de 100 millions de dollars en 2025, en partenariat avec la société d'investissement en crypto-monnaies Dialectic.
Cela a commencé par un achat initial de 5 millions de dollars en ETH (~1 800 ETH) et vise à déployer l'intégralité des 100 millions de dollars dans des stratégies ETH et DeFi ciblant un rendement de 8 à 14 %. L'entreprise prévoit de répartir les achats dans le temps plutôt que de faire un investissement en une seule fois. Si cela est exécuté en entier, GameSquare pourrait accumuler jusqu'à ~36 000 ETH, en supposant un prix moyen d'environ 2 700 $/ETH.
Le plafond actuel est fixé à 100M $, bien que cela puisse s'élargir si le programme s'avère réussi.
Global : toutes ces entreprises ont activement accumulé depuis avril, avec le plus grand empilement étant de 1,4M ETH au cours des 30 derniers jours. Si ce rythme se poursuit, elles acquerraient environ 14 % de l'offre totale d'ETH annuellement - rendant $ETH extrêmement déflationniste. Jusqu'à présent, 1,9 % de l'offre d'ETH a déjà été acheté.
Prime de marché par rapport au livre de trésorerie ETH
Le tableau ci-dessus montre la capitalisation boursière de chaque entreprise par rapport à la valeur comptable de ses avoirs en Ethereum, calculée en utilisant un coût de base de 3 700 $ par $ETH.
Dans l'ensemble, la plupart des entreprises se négocient à une prime moyenne de +63 %, ce qui indique de fortes attentes du marché selon lesquelles ces entreprises continueront à accumuler et que $ETH continuera à augmenter. Cependant, de telles primes élevées peuvent amplifier le risque de baisse si ETH connaît un fort recul, posant des risques potentiels non seulement pour Web3 mais aussi pour ces entreprises traditionnelles.
Conclusion :
Cette accumulation rapide des entreprises signale un changement structurel dans la manière dont les institutions traitent l'Ethereum : il est désormais considéré comme une réserve monétaire programmable génératrice de rendement. Si cette tendance se poursuit, la dynamique d'offre de l'ETH pourrait se resserrer considérablement, alimentant à la fois l'appréciation des prix à long terme et une adoption institutionnelle plus large.
Cependant, la question principale est de savoir si la prime peut être maintenue au milieu de la volatilité de $ETH. @MicroStrategy a montré que c'est possible avec BTC, mais ce scénario commence à peine à être testé avec ETH.
Fin de cette lecture approfondie.
Recherche menée par l'équipe de @monolith_fund.
Merci d'avoir lu jusqu'ici ! Plus d'alpha à venir.
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Comment les entreprises continuent-elles d'accumuler $ETH ?
À la fin de ce cycle, une vague d'entreprises traditionnelles – y compris des sociétés cotées en bourse et des entreprises privées – a commencé à accumuler activement de l'Ethereum (ETH) en tant qu'actif stratégique de trésorerie.
Cette tendance suit le modèle établi par des entreprises de trésorerie Bitcoin comme MicroStrategy, mais avec une variante : les entreprises se tournent vers $ETH pour ses capacités de génération de rendement ( via le staking et la DeFi) en plus de l'appréciation des prix.
Au cours des 2 dernières semaines, des entreprises de "trésorerie ETH" ont acheté plus de 970 000 ETH (>3,5 milliards de dollars), source : ce qui est un chiffre énorme.
Jusqu'à présent, 63 entreprises ont rejoint ce mouvement. Ci-dessous, nous allons énumérer certaines des principales entreprises :
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR est une entreprise cotée aux États-Unis qui a pivoté de l'extraction de Bitcoin à l'accumulation de trésorerie Ethereum en 2025. Soutenue par Tom Lee de Fundstrat, $BMNR a levé 250 millions de dollars en juin 2025 via un accord PIPE pour lancer sa stratégie ETH.
Depuis lors, elle a acquis environ 566 000 ETH et est maintenant la plus grande société de détention d'ETH avec environ 2,1 milliards de dollars d'ETH. L'entreprise n'a pas encore mis en jeu son ETH, mais elle devrait intégrer des stratégies de mise en jeu et de DeFi à l'avenir.
BitMine a laissé entendre un objectif à long terme de 5 % de l'approvisionnement total en ETH (~6M ETH), bien que, de manière réaliste, sa capacité actuelle soit limitée par le financement disponible.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, à l'origine une entreprise de technologie de paris sportifs, s'est transformée en une entreprise de trésorerie pure ETH en 2025 avec le soutien de ConsenSys et du co-fondateur d'Ethereum @ethereumJoseph ( qui préside désormais le conseil d'administration).
Il a levé 425 millions de dollars via un PIPE pour constituer ses réserves d'ETH et a rapidement acheté 255 000 ETH, y compris un achat OTC notable de 10 000 ETH auprès de la Fondation Ethereum à 2 572 $ chacun. Tout son $ETH est mis en jeu pour générer des rendements, et l'entreprise continue de lever des fonds par le biais d'offres d'actions ATM, suggérant qu'une expansion supplémentaire est possible.
Bien qu'il n'y ait pas de plafond formel, la capacité maximale effective de SBET est liée à sa capacité à lever des fonds, et il est positionné pour continuer à croître tant que les conditions du marché le permettent.
3. La Machine Ether (ETHM)
@TheEtherMachine est une entreprise privée de détention et de rendement d'Ethereum qui devrait entrer en bourse via un SPAC plus tard en 2025. Soutenue par des poids lourds tels que Kraken, Pantera Capital, et ETHM prévoit de lancer avec un trésor de plus de 400 000 ETH ( d'une valeur d'environ 1,5 milliard de dollars ).
Sa stratégie principale est de générer des rendements grâce au staking, au restaking (EigenLayer), à l'MEV et au prêt DeFi. Contrairement à d'autres entreprises, $ETHM est conçu dès le premier jour comme un véhicule de réserve massif d'ETH. Bien que 400k ETH soit la revendication pour l'instant, sa capacité maximale pourrait s'étendre considérablement après le SPAC, en fonction de nouveaux financements et de l'appétit du marché public.
Cependant, actuellement, elle n'a acquis que 170k ETH, selon
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT est une ancienne entreprise de minage de Bitcoin qui a complètement pivoté vers Ethereum en 2025. Elle a vendu ses 280 BTC et a levé 172M $ en fonds propres pour accumuler de l'ETH, acquérant presque immédiatement ~100,600 ETH après la levée de fonds.
La société a ensuite annoncé une offre d'actions supplémentaire de 67,3 millions de dollars, tous les produits étant réservés à des achats supplémentaires d'ETH. Avec une stratégie axée sur la constitution d'une trésorerie importante et la génération de rendement de staking, Bit Digital positionne l'$ETH comme le « pièce maîtresse » de son bilan.
Bien qu'aucun plafond n'ait été déclaré, sur la base des levées de fonds en cours, sa capacité maximale à court terme pourrait dépasser 125k ETH et pourrait continuer à augmenter si d'autres capitaux sont sécurisés.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS est une entreprise américaine d'infrastructure blockchain de longue date, initialement cotée en 2013, maintenant fortement axée sur Ethereum.
Il gère ses propres nœuds de validation et propose un service de staking. En juin 2025, $BTCS a acheté 1 000 ETH pour 2,63 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à environ 13 500 ETH. Son accumulation d'ETH a été progressive et autofinancée, utilisant le flux de trésorerie opérationnel et des ventes d'actions modestes. Le PDG @Charles_BTCS positionne l'ETH à la fois comme un actif de trésorerie et un moteur de revenus central.
Bien qu'il n'y ait pas d'objectif déclaré, la capacité maximale de BTCS est modeste et liée à la génération de liquidités internes, avec des ajouts réguliers et à plus petite échelle attendus plutôt que de gros achats spéculatifs.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings est une entreprise américaine de jeux et d'esports qui a lancé une stratégie de trésorerie Ethereum de 100 millions de dollars en 2025, en partenariat avec la société d'investissement en crypto-monnaies Dialectic.
Cela a commencé par un achat initial de 5 millions de dollars en ETH (~1 800 ETH) et vise à déployer l'intégralité des 100 millions de dollars dans des stratégies ETH et DeFi ciblant un rendement de 8 à 14 %. L'entreprise prévoit de répartir les achats dans le temps plutôt que de faire un investissement en une seule fois. Si cela est exécuté en entier, GameSquare pourrait accumuler jusqu'à ~36 000 ETH, en supposant un prix moyen d'environ 2 700 $/ETH.
Le plafond actuel est fixé à 100M $, bien que cela puisse s'élargir si le programme s'avère réussi.
Global : toutes ces entreprises ont activement accumulé depuis avril, avec le plus grand empilement étant de 1,4M ETH au cours des 30 derniers jours. Si ce rythme se poursuit, elles acquerraient environ 14 % de l'offre totale d'ETH annuellement - rendant $ETH extrêmement déflationniste. Jusqu'à présent, 1,9 % de l'offre d'ETH a déjà été acheté.
Prime de marché par rapport au livre de trésorerie ETH
Le tableau ci-dessus montre la capitalisation boursière de chaque entreprise par rapport à la valeur comptable de ses avoirs en Ethereum, calculée en utilisant un coût de base de 3 700 $ par $ETH.
Dans l'ensemble, la plupart des entreprises se négocient à une prime moyenne de +63 %, ce qui indique de fortes attentes du marché selon lesquelles ces entreprises continueront à accumuler et que $ETH continuera à augmenter. Cependant, de telles primes élevées peuvent amplifier le risque de baisse si ETH connaît un fort recul, posant des risques potentiels non seulement pour Web3 mais aussi pour ces entreprises traditionnelles.
Conclusion :
Cette accumulation rapide des entreprises signale un changement structurel dans la manière dont les institutions traitent l'Ethereum : il est désormais considéré comme une réserve monétaire programmable génératrice de rendement. Si cette tendance se poursuit, la dynamique d'offre de l'ETH pourrait se resserrer considérablement, alimentant à la fois l'appréciation des prix à long terme et une adoption institutionnelle plus large.
Cependant, la question principale est de savoir si la prime peut être maintenue au milieu de la volatilité de $ETH. @MicroStrategy a montré que c'est possible avec BTC, mais ce scénario commence à peine à être testé avec ETH.
Fin de cette lecture approfondie.
Recherche menée par l'équipe de @monolith_fund.
Merci d'avoir lu jusqu'ici ! Plus d'alpha à venir.