L'impact potentiel du projet de loi Genius sur l'industrie des Cryptoactifs
Le Sénat américain a récemment adopté le premier cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins, et ce projet de loi a maintenant été soumis à la Chambre des représentants pour examen. S'il est adopté et signé en tant que loi, cela redéfinira considérablement le paysage des Cryptoactifs. Les exigences strictes en matière de réserves de ce projet de loi et le système de licence national détermineront la direction du développement de la blockchain, l'importance des projets et l'utilisation des jetons, influençant ainsi le flux de liquidités de la prochaine vague. Explorons en profondeur les trois impacts majeurs que cette loi pourrait avoir sur l'industrie.
1. Les cryptoactifs de type paiement pourraient rapidement décliner
Cette loi créera une nouvelle licence de "l'émetteur de stablecoins à paiement autorisé", et exigera que chaque jeton soit soutenu à un ratio de 1:1 par des liquidités, des obligations américaines ou des accords de rachat au jour le jour. Pour les émetteurs avec une circulation dépassant 50 milliards de dollars, un audit annuel sera également requis. Cela contraste fortement avec le système actuel qui n'a presque aucune exigence de garantie ou de réserve substantielle.
Les stablecoins sont devenus le principal moyen d'échange sur la blockchain. En 2024, les stablecoins représenteront environ 60 % de la valeur des transferts de cryptoactifs, traitant 1,5 million de transactions par jour, la plupart des montants des transactions étant inférieurs à 10 000 dollars. Pour les paiements quotidiens, il est évident qu'un stablecoin maintenant toujours une valeur de 1 dollar est plus pratique que les cryptoactifs de paiement traditionnel qui peuvent connaître de fortes fluctuations de prix en peu de temps.
Une fois que les jetons stables autorisés par les États-Unis peuvent circuler légalement entre les États, il sera difficile pour les commerçants acceptant des jetons volatils de prouver la rationalité des risques supplémentaires. Au cours des prochaines années, l'utilité et la valeur d'investissement de ces cryptoactifs pourraient diminuer considérablement, à moins qu'ils ne parviennent à se transformer avec succès. Même si ce projet de loi n'est pas adopté dans sa forme actuelle, cette tendance est déjà évidente. Les incitations à long terme seront clairement en faveur des canaux de paiement indexés sur le dollar, plutôt que des cryptoactifs plus volatils.
2. De nouvelles règles de conformité pourraient remodeler le paysage de l'industrie
Les nouvelles règles fourniront non seulement une légitimité aux jetons stables, mais elles guideront également efficacement ces jetons vers des blockchains capables de répondre aux exigences d'audit et de gestion des risques. Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de jetons stables, ce qui dépasse de loin tout concurrent. Son écosystème de finance décentralisée mature signifie que les émetteurs peuvent facilement accéder aux pools de prêt, aux verrouilleurs de collatéral et aux outils d'analyse. De plus, ils peuvent également combiner un ensemble de modules de conformité réglementaire et de meilleures pratiques pour tenter de répondre aux exigences réglementaires.
En comparaison, le grand livre XRP se positionne comme une plateforme de monnaie tokenisée axée sur la conformité. Au cours du mois dernier, des jetons de stablecoin entièrement pris en charge ont été lancés sur le grand livre XRP, chaque jeton intégrant des outils de gel de compte, de liste noire et de filtrage d'identité. Ces fonctionnalités s'alignent étroitement sur les exigences de la loi, selon lesquelles les émetteurs doivent maintenir des mesures de contrôle de rachat et de lutte contre le blanchiment d'argent robustes.
Si la loi est adoptée dans sa forme actuelle, les grands émetteurs devront mettre en place des mécanismes de "connaître votre client" en temps réel et plug-and-play (KYC) pour rester conformes. Ethereum offre de la flexibilité, mais son implémentation technique est complexe, tandis que XRP propose une plateforme simplifiée et un contrôle de haut en bas. Actuellement, ces deux blockchains semblent avoir un avantage par rapport aux chaînes axées sur la confidentialité ou la vitesse, ces dernières pouvant nécessiter des transformations coûteuses pour répondre aux mêmes exigences.
3. Les règles de réserve pourraient apporter des fonds institutionnels à la blockchain
Étant donné que chaque stablecoin en dollars doit détenir des réserves d'actifs en espèces équivalentes, cette loi lie la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis. La taille du marché des stablecoins a déjà dépassé 251 milliards de dollars, et si elle continue de se développer selon la trajectoire actuelle, elle pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026. À cette échelle, les émetteurs de stablecoins deviendront l'un des plus grands acheteurs de la dette à court terme des États-Unis.
Cette connexion a deux implications pour la blockchain. Tout d'abord, la demande accrue de réserves signifie que davantage de bilans d'entreprise détiendront des obligations d'État tout en possédant des jetons natifs pour payer les frais de réseau, ce qui stimulera la demande organique pour des jetons tels qu'Ethereum et XRP. Ensuite, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitations pour les utilisateurs agressifs. Si les émetteurs restituent une partie des revenus des obligations d'État aux détenteurs, utiliser des stablecoins plutôt que des cartes de crédit pourrait devenir un choix rationnel pour certains investisseurs, accélérant ainsi le volume de paiements en chaîne et le débit des frais.
Si la Chambre des représentants conserve la clause de réserve, les investisseurs doivent également s'attendre à une augmentation de la sensibilité monétaire. Si les régulateurs modifient les critères d'éligibilité des garanties ou si la Réserve fédérale change l'offre de titres du Trésor, la croissance des stablecoins et la liquidité des cryptoactifs fluctueront de manière synchronisée. C'est un risque à noter, mais cela indique également que les actifs numériques s'intègrent progressivement dans les marchés de capitaux traditionnels, et non qu'ils en sont indépendants.
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nft_widow
· Il y a 12h
Encore des régulations qui font des siennes ?
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MagicBean
· Il y a 12h
Encore des nouvelles règles ?
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TestnetScholar
· Il y a 12h
bull ah la nouvelle politique est de retour
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NftDataDetective
· Il y a 13h
eh bien... l'ancien argent commence enfin à agir, pour être honnête
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SchrodingerGas
· Il y a 13h
Un autre jeu de poupées russes d'arbitrage réglementaire a commencé.
La loi Genius pourrait remodeler le paysage des Cryptoactifs, l'impact de la réglementation des stablecoins dans trois domaines.
L'impact potentiel du projet de loi Genius sur l'industrie des Cryptoactifs
Le Sénat américain a récemment adopté le premier cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins, et ce projet de loi a maintenant été soumis à la Chambre des représentants pour examen. S'il est adopté et signé en tant que loi, cela redéfinira considérablement le paysage des Cryptoactifs. Les exigences strictes en matière de réserves de ce projet de loi et le système de licence national détermineront la direction du développement de la blockchain, l'importance des projets et l'utilisation des jetons, influençant ainsi le flux de liquidités de la prochaine vague. Explorons en profondeur les trois impacts majeurs que cette loi pourrait avoir sur l'industrie.
1. Les cryptoactifs de type paiement pourraient rapidement décliner
Cette loi créera une nouvelle licence de "l'émetteur de stablecoins à paiement autorisé", et exigera que chaque jeton soit soutenu à un ratio de 1:1 par des liquidités, des obligations américaines ou des accords de rachat au jour le jour. Pour les émetteurs avec une circulation dépassant 50 milliards de dollars, un audit annuel sera également requis. Cela contraste fortement avec le système actuel qui n'a presque aucune exigence de garantie ou de réserve substantielle.
Les stablecoins sont devenus le principal moyen d'échange sur la blockchain. En 2024, les stablecoins représenteront environ 60 % de la valeur des transferts de cryptoactifs, traitant 1,5 million de transactions par jour, la plupart des montants des transactions étant inférieurs à 10 000 dollars. Pour les paiements quotidiens, il est évident qu'un stablecoin maintenant toujours une valeur de 1 dollar est plus pratique que les cryptoactifs de paiement traditionnel qui peuvent connaître de fortes fluctuations de prix en peu de temps.
Une fois que les jetons stables autorisés par les États-Unis peuvent circuler légalement entre les États, il sera difficile pour les commerçants acceptant des jetons volatils de prouver la rationalité des risques supplémentaires. Au cours des prochaines années, l'utilité et la valeur d'investissement de ces cryptoactifs pourraient diminuer considérablement, à moins qu'ils ne parviennent à se transformer avec succès. Même si ce projet de loi n'est pas adopté dans sa forme actuelle, cette tendance est déjà évidente. Les incitations à long terme seront clairement en faveur des canaux de paiement indexés sur le dollar, plutôt que des cryptoactifs plus volatils.
2. De nouvelles règles de conformité pourraient remodeler le paysage de l'industrie
Les nouvelles règles fourniront non seulement une légitimité aux jetons stables, mais elles guideront également efficacement ces jetons vers des blockchains capables de répondre aux exigences d'audit et de gestion des risques. Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de jetons stables, ce qui dépasse de loin tout concurrent. Son écosystème de finance décentralisée mature signifie que les émetteurs peuvent facilement accéder aux pools de prêt, aux verrouilleurs de collatéral et aux outils d'analyse. De plus, ils peuvent également combiner un ensemble de modules de conformité réglementaire et de meilleures pratiques pour tenter de répondre aux exigences réglementaires.
En comparaison, le grand livre XRP se positionne comme une plateforme de monnaie tokenisée axée sur la conformité. Au cours du mois dernier, des jetons de stablecoin entièrement pris en charge ont été lancés sur le grand livre XRP, chaque jeton intégrant des outils de gel de compte, de liste noire et de filtrage d'identité. Ces fonctionnalités s'alignent étroitement sur les exigences de la loi, selon lesquelles les émetteurs doivent maintenir des mesures de contrôle de rachat et de lutte contre le blanchiment d'argent robustes.
Si la loi est adoptée dans sa forme actuelle, les grands émetteurs devront mettre en place des mécanismes de "connaître votre client" en temps réel et plug-and-play (KYC) pour rester conformes. Ethereum offre de la flexibilité, mais son implémentation technique est complexe, tandis que XRP propose une plateforme simplifiée et un contrôle de haut en bas. Actuellement, ces deux blockchains semblent avoir un avantage par rapport aux chaînes axées sur la confidentialité ou la vitesse, ces dernières pouvant nécessiter des transformations coûteuses pour répondre aux mêmes exigences.
3. Les règles de réserve pourraient apporter des fonds institutionnels à la blockchain
Étant donné que chaque stablecoin en dollars doit détenir des réserves d'actifs en espèces équivalentes, cette loi lie la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis. La taille du marché des stablecoins a déjà dépassé 251 milliards de dollars, et si elle continue de se développer selon la trajectoire actuelle, elle pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026. À cette échelle, les émetteurs de stablecoins deviendront l'un des plus grands acheteurs de la dette à court terme des États-Unis.
Cette connexion a deux implications pour la blockchain. Tout d'abord, la demande accrue de réserves signifie que davantage de bilans d'entreprise détiendront des obligations d'État tout en possédant des jetons natifs pour payer les frais de réseau, ce qui stimulera la demande organique pour des jetons tels qu'Ethereum et XRP. Ensuite, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitations pour les utilisateurs agressifs. Si les émetteurs restituent une partie des revenus des obligations d'État aux détenteurs, utiliser des stablecoins plutôt que des cartes de crédit pourrait devenir un choix rationnel pour certains investisseurs, accélérant ainsi le volume de paiements en chaîne et le débit des frais.
Si la Chambre des représentants conserve la clause de réserve, les investisseurs doivent également s'attendre à une augmentation de la sensibilité monétaire. Si les régulateurs modifient les critères d'éligibilité des garanties ou si la Réserve fédérale change l'offre de titres du Trésor, la croissance des stablecoins et la liquidité des cryptoactifs fluctueront de manière synchronisée. C'est un risque à noter, mais cela indique également que les actifs numériques s'intègrent progressivement dans les marchés de capitaux traditionnels, et non qu'ils en sont indépendants.