Aave V4: Redéfinir le protocole de prêt Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème Finance décentralisée, tout mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, suscite l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois par les autorités en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations révélées lors du fonctionnement de la version V3, en particulier en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions essentielles des protocoles de prêt DeFi, préparant ainsi le terrain pour le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous reviendrons sur son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et situerons ces changements dans le contexte des tendances plus larges du secteur de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver mutuellement, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque d'ETHLend à Aave (c'est-à-dire Aave V1) en septembre 2018, passant résolument du modèle P2P au modèle de contrat point-à-contrat basé sur des pools de liquidité (P2C, Point-to-Contract), rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. L'Aave V2 qui a suivi a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum encombré, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a franchi une étape importante en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins, ou entre l'ETH et le stETH), le Mode Efficace permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème de l'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, présentant un risque plus élevé, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également mis en lumière une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux besoins des nouveaux marchés et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte au départ que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de sa société, des droits de brevet, voire des créances à recevoir futures. La banque découvrira que son ancien ensemble de processus "standardisés" ne peut absolument pas traiter ces actifs nouveaux, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à une situation similaire. Son contrat intelligent central est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la cryptographie (comme l'ETH, le WBTC, les stablecoins). Lorsque l'industrie commence à introduire des RWA - par exemple, des obligations d'État tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent des conformités légales hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de l'"entité unique", que nous pouvons comprendre à travers une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant sur Aave, il y aura un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde à l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité entre eux de manière efficace. Cela est principalement réalisé par un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via différents Spoke. Le Spoke est un marché de prêt modulaire orienté utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter les actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité tels que ETH, WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises à forte corrélation comme les stablecoins et les LST, offrant la plus haute efficacité en capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les obligations du Trésor tokenisées, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à effet de levier élevé, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de cette conception est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi de tirer parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il est utile de la comparer à son principal concurrent Sky. Sky a récemment également procédé à un rebranding et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une évolution de l'ensemble du secteur vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, hébergeant la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission pour chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, agissant comme une "banque commerciale" pour des domaines spécifiques. Le travail principal de SubDAO est la gestion des actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de minting de USDS auprès de Sky Core. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt et étant un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres marchés de niche.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, ils adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les différends entre les projets Aave et Sky, Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également connu des disputes intenses sur le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 s'est juste "inspiré" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille".
différent
Malgré leur similitude, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il s'agit des types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky hérite des gènes de MakerDAO, sa stratégie principale étant toujours centrée sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale mission de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour USDS, approfondissant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence la plus fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit attribuer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses propres activités. Cette indépendance économique permet aux SubDAO d'évoluer avec une architecture fonctionnelle complexe et puissante. Prenons l'exemple actuel de Spark, le seul modèle mature de l'écosystème Sky, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à double niveau :
Niveau des "banques commerciales" ( côté détail ) : Elle dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( sur le côté gros ) : Spark dispose également d'une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "nœud de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL non seulement fournit un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également ces liquidités à d'autres protocoles DeFi, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur au sein et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque Aave unifiée et un cadre économique, la valeur créée revenant également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Ces changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est parfaitement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), spécialement conçus pour accueillir et gérer les RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.
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LootboxPhobia
· Il y a 4h
J'upgrade, la v4 ne va pas exploser, n'est-ce pas ?
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AirdropDreamBreaker
· Il y a 4h
Eh, il reste encore du temps pour v4.
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DegenMcsleepless
· Il y a 4h
Les habitués du shorting dans un bull run.
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Token_Sherpa
· Il y a 4h
les mêmes vieilles ponzinomics dans v4, juste un emballage plus joli pour être honnête
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DefiOldTrickster
· Il y a 4h
Zut zut, on va voir si v4 peut permettre aux Bots de faire des choses nouvelles.
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FreeRider
· Il y a 4h
Est-ce que Aave va réussir cette fois-ci ?
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LuckyBearDrawer
· Il y a 5h
Vite, trouve un outil de déménagement pour le portefeuille.
Aave V4 redéfinit le prêt en Finance décentralisée, une architecture modulable qui ouvre la voie à de nouvelles tendances dans l'industrie.
Aave V4: Redéfinir le protocole de prêt Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème Finance décentralisée, tout mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, suscite l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois par les autorités en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations révélées lors du fonctionnement de la version V3, en particulier en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions essentielles des protocoles de prêt DeFi, préparant ainsi le terrain pour le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous reviendrons sur son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et situerons ces changements dans le contexte des tendances plus larges du secteur de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver mutuellement, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque d'ETHLend à Aave (c'est-à-dire Aave V1) en septembre 2018, passant résolument du modèle P2P au modèle de contrat point-à-contrat basé sur des pools de liquidité (P2C, Point-to-Contract), rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. L'Aave V2 qui a suivi a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum encombré, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a franchi une étape importante en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins, ou entre l'ETH et le stETH), le Mode Efficace permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème de l'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, présentant un risque plus élevé, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également mis en lumière une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux besoins des nouveaux marchés et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte au départ que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de sa société, des droits de brevet, voire des créances à recevoir futures. La banque découvrira que son ancien ensemble de processus "standardisés" ne peut absolument pas traiter ces actifs nouveaux, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à une situation similaire. Son contrat intelligent central est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la cryptographie (comme l'ETH, le WBTC, les stablecoins). Lorsque l'industrie commence à introduire des RWA - par exemple, des obligations d'État tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent des conformités légales hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de l'"entité unique", que nous pouvons comprendre à travers une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant sur Aave, il y aura un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde à l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité entre eux de manière efficace. Cela est principalement réalisé par un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via différents Spoke. Le Spoke est un marché de prêt modulaire orienté utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter les actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité tels que ETH, WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises à forte corrélation comme les stablecoins et les LST, offrant la plus haute efficacité en capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les obligations du Trésor tokenisées, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à effet de levier élevé, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de cette conception est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi de tirer parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il est utile de la comparer à son principal concurrent Sky. Sky a récemment également procédé à un rebranding et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une évolution de l'ensemble du secteur vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, hébergeant la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission pour chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, agissant comme une "banque commerciale" pour des domaines spécifiques. Le travail principal de SubDAO est la gestion des actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de minting de USDS auprès de Sky Core. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt et étant un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres marchés de niche.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, ils adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les différends entre les projets Aave et Sky, Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également connu des disputes intenses sur le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 s'est juste "inspiré" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille".
différent
Malgré leur similitude, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il s'agit des types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky hérite des gènes de MakerDAO, sa stratégie principale étant toujours centrée sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale mission de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour USDS, approfondissant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence la plus fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit attribuer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses propres activités. Cette indépendance économique permet aux SubDAO d'évoluer avec une architecture fonctionnelle complexe et puissante. Prenons l'exemple actuel de Spark, le seul modèle mature de l'écosystème Sky, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à double niveau :
Niveau des "banques commerciales" ( côté détail ) : Elle dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( sur le côté gros ) : Spark dispose également d'une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "nœud de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL non seulement fournit un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également ces liquidités à d'autres protocoles DeFi, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur au sein et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque Aave unifiée et un cadre économique, la valeur créée revenant également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Ces changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est parfaitement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), spécialement conçus pour accueillir et gérer les RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.
L'essor des chaînes d'application
un de cette évolution modulaire