Analyse approfondie du marché des stablecoins : du moyen d'échange à la pierre angulaire de l'économie
Les stablecoins, en tant que composant central reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de conservation centralisé des débuts, aux stablecoins désormais émis par le protocole lui-même et pilotés par des mécanismes de synthèse et algorithmiques en chaîne, la structure du marché a subi un changement fondamental.
En même temps, la demande de stablecoins dans DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 est en rapide expansion, ce qui favorise la formation d'un nouveau modèle de coexistence, de compétition et de collaboration.
Ce n'est plus un simple problème de segmentation du marché, mais une compétition profonde sur "la future forme de la monnaie numérique" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché des stablecoins actuel, en systématisant le mécanisme de fonctionnement, la performance du marché et l'activité sur la chaîne des projets majeurs, ainsi que l'environnement politique, pour aider à comprendre efficacement les tendances d'évolution des stablecoins et le paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale du marché des stablecoins et tendance de croissance
Jusqu'au 26 mai 2025, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a grimpé à environ 2463,82 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une croissance explosive. Cette tendance souligne non seulement l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des cryptomonnaies, mais met également en évidence leur position de plus en plus irremplaçable dans des domaines tels que les paiements, les moyens d'échange et la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continue de connaître une forte croissance, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à la capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
2019-2022: La capitalisation boursière des stablecoins a explosé de 5 milliards de dollars à 167,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 32 fois, principalement en raison de l'explosion de l'écosystème DeFi, de l'augmentation de la demande de paiements transfrontaliers et de la demande de couverture sur le marché.
2023 : la capitalisation boursière a chuté de 17,57 %, principalement en raison de l'effondrement de TerraUSD et du resserrement de la réglementation mondiale sur les cryptomonnaies.
2024-2025: Rebond fort de la capitalisation boursière, croissance de 78,02%, reflétant une augmentation de la participation institutionnelle et une expansion continue des applications DeFi.
Facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique : dans un contexte de pression inflationniste mondiale et d'agitation sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour les "cash on chain" a considérablement augmenté. Le département du Trésor américain a défini les stablecoins comme "cash on chain", ce qui fournit un soutien logique en matière de politique pour l'absorption de capital traditionnel. De plus, en période de forte volatilité des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sûr.
Avantages des progrès technologiques et des coûts : certaines blockchains efficaces comme Tron ont considérablement réduit les coûts de transaction, avec des transferts USDT sur la chaîne Tron presque sans frais, attirant ainsi de nombreux utilisateurs de transactions. Des blockchains à haut débit comme Solana ont également contribué à l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins grâce à leurs caractéristiques de rapidité et de faibles coûts.
Les institutions adoptent des améliorations : en 2024, BlackRock émettra un fonds tokenisé basé sur USDC pour explorer la mise en chaîne d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans le règlement au niveau institutionnel. Selon OKG Research, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial se déploie progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions mensuel en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars et un volume total de transactions annuel dépassant 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne seront pas seulement comparables aux systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais qu'ils occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins deviendront le "quatrième type d'actif monétaire de base", après les obligations d'État, les espèces et les dépôts bancaires, et représenteront un moyen d'échange important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
Demande de DeFi tirée : Citibank souligne que les stablecoins sont le "principal point d'entrée" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et l'échange de valeur. Un rapport de Chainalysis montre que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions en chaîne, largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidité DEX et le minage. En 2024, la croissance du TVL des principaux protocoles DeFi comme Uniswap et Aave devrait être d'environ 30 %, avec l'USDC et le DAI comme principales paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la capitalisation boursière des stablecoins augmentera de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure et concurrence du marché des stablecoins
Concentration du marché et configuration globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une situation de forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 millions de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de l'USD Coin est de 60,822 millions de dollars, représentant 24,79 %. Les deux ensemble totalisent une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouveaux stablecoins émergents se développent progressivement et défient la position dominante. Par exemple, l'USDE lancé par Ethena Labs est passé de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 millions de dollars, avec une augmentation de plus de 334 fois, devenant le stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, le USD1 et le USD0 montrent également de bonnes tendances d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela n'est pas suffisant pour ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse du paysage concurrentiel
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars, bénéficiant d'une transparence et d'une conformité qui leur confèrent un avantage sur les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté 30 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2024, montrant ainsi son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé : USDE, grâce à son mécanisme de dollar synthétique et à son modèle de rendement natif, deviendra un des paires de trading populaires sur un certain DEX en 2024, avec une augmentation de 50 % de son volume de verrouillage, émergent rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur sa gouvernance décentralisée, attire les utilisateurs DeFi, mais reste de petite taille, avec seulement 3,631 milliards de dollars.
Nouveau stablecoin : USD1 s'est rapidement étendu à 2,133 milliards de dollars grâce à l'approbation institutionnelle ; USD0 attire les utilisateurs avec un mécanisme d'incitation DeFi, atteignant une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, poussant le marché à se tourner vers des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires plus transparents. Ainsi, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'essor de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de revenus innovant : USDE propose aux détenteurs des rendements élevés grâce à la fonction "obligations Internet", provenant des revenus de staking de stETH et de l'écart des taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de hauts rendements a attiré de nombreux utilisateurs DeFi et investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de faible taux d'intérêt où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des retours similaires.
Intégration en profondeur de l'écosystème DeFi : le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts, sans avoir à se soucier des fluctuations de prix. Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
Caractéristiques de décentralisation et d'anti-censure : en tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, USDE ne dépend pas du système financier traditionnel, ce qui est d'une grande attractivité pour les utilisateurs recherchant la décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché : avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande de stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels : la collaboration d'Ethena Labs avec des institutions d'investissement en cryptomonnaies renommées et des échanges a renforcé la confiance du marché et la liquidité de l'USDE.
Marketing et engagement communautaire : Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption de l'USDE.
Les défis des nouvelles stablecoins
USD1: émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant au 7ème rang. Sa capitalisation est passée de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en une semaine, montrant une forte dynamique de croissance.
WLFI est associé à la famille Trump et a obtenu un investissement de 200 millions de dollars de la part d'une certaine plateforme de trading et de MGX, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Le rapport New Money indique que l'USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions importantes, comme les projets de coopération du gouvernement pakistanais, renforçant davantage son influence sur le marché.
USD1 connaît une expansion rapide grâce à des accords exclusifs et à l'adoption par des institutions, mais son contexte politique pourrait susciter des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, avec une capitalisation boursière de 641 millions de dollars, classé 12ème. Le blog Usual présente que son mécanisme d'incitation par les jetons USUAL attire les utilisateurs, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs soucieux de l'innovation décentralisée.
La position unique de l'USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la reconnaissance du marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il est difficile de bouleverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse comparative des stablecoins majeurs
Cette section procède à une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins du marché en termes de structure mécanique, de types de soutien d'actifs, de liquidité et de scénarios d'application, ainsi que des points de risque.
Tableau comparatif des paramètres clés
| Paramètre | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 |
|------|------|------|-----|------|------|
| Émetteur | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | World Liberty Financial |
| Type d'actif | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en actifs cryptographiques | Dollar synthétique | Collatéral en monnaie fiduciaire |
| Actifs de réserve | Liquidités, dépôts bancaires, obligations d'État à court terme, etc. | Liquidités, obligations d'État américaines à court terme | ETH, USDC, etc. | stETH | Obligations d'État américaines, liquidités, etc. ( détails non publiés ) |
| Capitalisation boursière ( millions de dollars ) | 1503,35 | 608,22 | 36,31 | 48,89 | 21,33 |
| Part de marché | 61.27% | 24.79% | 1.48% | 1.99% | 0.87% |
| Transparence | Rapport trimestriel | Audit mensuel | Vérifiable en temps réel sur la chaîne | Vérifiable sur la chaîne | Non publié |
| Cas d'utilisation | Trading, Paiement, DeFi | Règlement institutionnel, DeFi | Prêts DeFi | Rendement DeFi | Règlement transfrontalier |
| Points de risque | Doutes sur les réserves | Dépendance à la finance traditionnelle | Volatilité des garanties | Risques de l'écosystème DeFi | Liens politiques |
Liquidité et distribution des paires de trading
La liquidité des stablecoins majeurs tels que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Ils couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peut être échangé sur des chaînes telles qu'Ethereum, Tron, Solana, BSC et Polygon; tandis que les nouveaux stablecoins ont principalement été lancés au début sur des blockchains spécifiques et certains échanges centralisés. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais zéro pour USDT, augmentant encore le volume et la liquidité des transactions USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
Transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin :
USDT:
Situation de réserve : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs.
Transparence : rapport de réserve publié chaque trimestre, mais contesté depuis longtemps, département
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BagHolderTillRetire
· Il y a 15h
Mes sœurs, ne manquez pas cette grande tendance cette fois-ci.
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CryptoDouble-O-Seven
· Il y a 15h
U ne peut plus rester allongé
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NFTDreamer
· Il y a 15h
l'univers de la cryptomonnaie est de nouveau en concurrence, plus on joue tôt, plus on gagne de l'argent.
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BackrowObserver
· Il y a 15h
Une nouvelle vague de compétition interne commence.
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Ser_APY_2000
· Il y a 15h
USDT est le papa ! Si vous n'êtes pas d'accord, venez vous battre.
Analyse approfondie de la structure du marché des stablecoins : de la domination de l'USDT à l'émergence de l'USDE
Analyse approfondie du marché des stablecoins : du moyen d'échange à la pierre angulaire de l'économie
Les stablecoins, en tant que composant central reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de conservation centralisé des débuts, aux stablecoins désormais émis par le protocole lui-même et pilotés par des mécanismes de synthèse et algorithmiques en chaîne, la structure du marché a subi un changement fondamental.
En même temps, la demande de stablecoins dans DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 est en rapide expansion, ce qui favorise la formation d'un nouveau modèle de coexistence, de compétition et de collaboration.
Ce n'est plus un simple problème de segmentation du marché, mais une compétition profonde sur "la future forme de la monnaie numérique" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché des stablecoins actuel, en systématisant le mécanisme de fonctionnement, la performance du marché et l'activité sur la chaîne des projets majeurs, ainsi que l'environnement politique, pour aider à comprendre efficacement les tendances d'évolution des stablecoins et le paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale du marché des stablecoins et tendance de croissance
Jusqu'au 26 mai 2025, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a grimpé à environ 2463,82 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une croissance explosive. Cette tendance souligne non seulement l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des cryptomonnaies, mais met également en évidence leur position de plus en plus irremplaçable dans des domaines tels que les paiements, les moyens d'échange et la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continue de connaître une forte croissance, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à la capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
2019-2022: La capitalisation boursière des stablecoins a explosé de 5 milliards de dollars à 167,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 32 fois, principalement en raison de l'explosion de l'écosystème DeFi, de l'augmentation de la demande de paiements transfrontaliers et de la demande de couverture sur le marché.
2023 : la capitalisation boursière a chuté de 17,57 %, principalement en raison de l'effondrement de TerraUSD et du resserrement de la réglementation mondiale sur les cryptomonnaies.
2024-2025: Rebond fort de la capitalisation boursière, croissance de 78,02%, reflétant une augmentation de la participation institutionnelle et une expansion continue des applications DeFi.
Facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique : dans un contexte de pression inflationniste mondiale et d'agitation sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour les "cash on chain" a considérablement augmenté. Le département du Trésor américain a défini les stablecoins comme "cash on chain", ce qui fournit un soutien logique en matière de politique pour l'absorption de capital traditionnel. De plus, en période de forte volatilité des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sûr.
Avantages des progrès technologiques et des coûts : certaines blockchains efficaces comme Tron ont considérablement réduit les coûts de transaction, avec des transferts USDT sur la chaîne Tron presque sans frais, attirant ainsi de nombreux utilisateurs de transactions. Des blockchains à haut débit comme Solana ont également contribué à l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins grâce à leurs caractéristiques de rapidité et de faibles coûts.
Les institutions adoptent des améliorations : en 2024, BlackRock émettra un fonds tokenisé basé sur USDC pour explorer la mise en chaîne d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans le règlement au niveau institutionnel. Selon OKG Research, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial se déploie progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions mensuel en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars et un volume total de transactions annuel dépassant 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne seront pas seulement comparables aux systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais qu'ils occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins deviendront le "quatrième type d'actif monétaire de base", après les obligations d'État, les espèces et les dépôts bancaires, et représenteront un moyen d'échange important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
Demande de DeFi tirée : Citibank souligne que les stablecoins sont le "principal point d'entrée" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et l'échange de valeur. Un rapport de Chainalysis montre que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions en chaîne, largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidité DEX et le minage. En 2024, la croissance du TVL des principaux protocoles DeFi comme Uniswap et Aave devrait être d'environ 30 %, avec l'USDC et le DAI comme principales paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la capitalisation boursière des stablecoins augmentera de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure et concurrence du marché des stablecoins
Concentration du marché et configuration globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une situation de forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 millions de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de l'USD Coin est de 60,822 millions de dollars, représentant 24,79 %. Les deux ensemble totalisent une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouveaux stablecoins émergents se développent progressivement et défient la position dominante. Par exemple, l'USDE lancé par Ethena Labs est passé de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 millions de dollars, avec une augmentation de plus de 334 fois, devenant le stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, le USD1 et le USD0 montrent également de bonnes tendances d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela n'est pas suffisant pour ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse du paysage concurrentiel
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars, bénéficiant d'une transparence et d'une conformité qui leur confèrent un avantage sur les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté 30 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2024, montrant ainsi son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé : USDE, grâce à son mécanisme de dollar synthétique et à son modèle de rendement natif, deviendra un des paires de trading populaires sur un certain DEX en 2024, avec une augmentation de 50 % de son volume de verrouillage, émergent rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur sa gouvernance décentralisée, attire les utilisateurs DeFi, mais reste de petite taille, avec seulement 3,631 milliards de dollars.
Nouveau stablecoin : USD1 s'est rapidement étendu à 2,133 milliards de dollars grâce à l'approbation institutionnelle ; USD0 attire les utilisateurs avec un mécanisme d'incitation DeFi, atteignant une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, poussant le marché à se tourner vers des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires plus transparents. Ainsi, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'essor de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de revenus innovant : USDE propose aux détenteurs des rendements élevés grâce à la fonction "obligations Internet", provenant des revenus de staking de stETH et de l'écart des taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de hauts rendements a attiré de nombreux utilisateurs DeFi et investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de faible taux d'intérêt où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des retours similaires.
Intégration en profondeur de l'écosystème DeFi : le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts, sans avoir à se soucier des fluctuations de prix. Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
Caractéristiques de décentralisation et d'anti-censure : en tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, USDE ne dépend pas du système financier traditionnel, ce qui est d'une grande attractivité pour les utilisateurs recherchant la décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché : avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande de stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels : la collaboration d'Ethena Labs avec des institutions d'investissement en cryptomonnaies renommées et des échanges a renforcé la confiance du marché et la liquidité de l'USDE.
Marketing et engagement communautaire : Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption de l'USDE.
Les défis des nouvelles stablecoins
USD1: émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant au 7ème rang. Sa capitalisation est passée de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en une semaine, montrant une forte dynamique de croissance.
WLFI est associé à la famille Trump et a obtenu un investissement de 200 millions de dollars de la part d'une certaine plateforme de trading et de MGX, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Le rapport New Money indique que l'USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions importantes, comme les projets de coopération du gouvernement pakistanais, renforçant davantage son influence sur le marché.
USD1 connaît une expansion rapide grâce à des accords exclusifs et à l'adoption par des institutions, mais son contexte politique pourrait susciter des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, avec une capitalisation boursière de 641 millions de dollars, classé 12ème. Le blog Usual présente que son mécanisme d'incitation par les jetons USUAL attire les utilisateurs, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs soucieux de l'innovation décentralisée.
La position unique de l'USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la reconnaissance du marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il est difficile de bouleverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse comparative des stablecoins majeurs
Cette section procède à une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins du marché en termes de structure mécanique, de types de soutien d'actifs, de liquidité et de scénarios d'application, ainsi que des points de risque.
Tableau comparatif des paramètres clés
| Paramètre | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 | |------|------|------|-----|------|------| | Émetteur | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | World Liberty Financial | | Type d'actif | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en actifs cryptographiques | Dollar synthétique | Collatéral en monnaie fiduciaire | | Actifs de réserve | Liquidités, dépôts bancaires, obligations d'État à court terme, etc. | Liquidités, obligations d'État américaines à court terme | ETH, USDC, etc. | stETH | Obligations d'État américaines, liquidités, etc. ( détails non publiés ) | | Capitalisation boursière ( millions de dollars ) | 1503,35 | 608,22 | 36,31 | 48,89 | 21,33 | | Part de marché | 61.27% | 24.79% | 1.48% | 1.99% | 0.87% | | Transparence | Rapport trimestriel | Audit mensuel | Vérifiable en temps réel sur la chaîne | Vérifiable sur la chaîne | Non publié | | Cas d'utilisation | Trading, Paiement, DeFi | Règlement institutionnel, DeFi | Prêts DeFi | Rendement DeFi | Règlement transfrontalier | | Points de risque | Doutes sur les réserves | Dépendance à la finance traditionnelle | Volatilité des garanties | Risques de l'écosystème DeFi | Liens politiques |
Liquidité et distribution des paires de trading
La liquidité des stablecoins majeurs tels que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Ils couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peut être échangé sur des chaînes telles qu'Ethereum, Tron, Solana, BSC et Polygon; tandis que les nouveaux stablecoins ont principalement été lancés au début sur des blockchains spécifiques et certains échanges centralisés. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais zéro pour USDT, augmentant encore le volume et la liquidité des transactions USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
Transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin :
USDT: Situation de réserve : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs. Transparence : rapport de réserve publié chaque trimestre, mais contesté depuis longtemps, département