Stablecoin de génération de revenus : nouveau moteur de profit sur le marché des cryptomonnaies

Dans le marché des cryptomonnaies, les stablecoins sont en train de se transformer discrètement en une nouvelle source de revenus. Les stablecoins générateurs de rendement (Yield-Bearing Stablecoins) sont devenus des outils importants pour les investisseurs à la recherche de revenus passifs. Actuellement, il existe des dizaines de projets connexes avec une capitalisation boursière de plus de 20 millions de dollars, pour une valeur totale dépassant les 10 milliards de dollars. Cet article analysera en profondeur les sources de revenus des stablecoins générateurs de rendement les plus populaires et introduira les projets les plus représentatifs du marché.

Aperçu des stablecoins générateurs d'intérêts

Contrairement aux stablecoins traditionnels, les stablecoins générateurs de revenus non seulement maintiennent la stabilité des prix, mais offrent également des revenus supplémentaires aux détenteurs. Leur valeur fondamentale réside dans la création de revenus pour les utilisateurs tout en maintenant l'ancrage des prix grâce à des stratégies sous-jacentes.

Analyse des sources de revenus

Les sources de revenus des stablecoins générant des intérêts sont diversifiées, principalement comprises de :

1. Investissement dans des actifs du monde réel (RWA) : investir dans des actifs à faible risque tels que les obligations d'État américaines, les fonds du marché monétaire ou les obligations d'entreprise.

2. Stratégies DeFi : participer aux pools de liquidité de la finance décentralisée, au minage de liquidité ou adopter une stratégie "delta neutre".

3. Prêt : Prêter des dépôts à des emprunteurs et obtenir des revenus d'intérêts.

4. Soutien à la dette : Permet aux utilisateurs de verrouiller des actifs chiffrés en tant que garantie, de prêter des stablecoins, les revenus proviennent des frais de stabilité ou des intérêts sur la garantie.

5. Sources mixtes : combiner la tokenisation des RWA, les protocoles DeFi, les plateformes financières centralisées et d'autres canaux pour réaliser des rendements diversifiés.

Structure du marché des stablecoins

Voici quelques projets de stablecoins générateurs de revenus classés par leurs principales stratégies de rendement :

1. RWA support type

Ces stablecoins génèrent des revenus principalement en investissant dans des actifs à faible risque du monde réel.

• USDtb (1,3 milliard de dollars) : soutenu par le fonds BUIDL de BlackRock.
• USD0 (619 millions de dollars) : soutenu 1:1 par des RWA à très court terme.
• BUIDL (570 millions de dollars) : détient des obligations du Trésor américain et des équivalents de trésorerie.
• USDY (560 millions de dollars) : entièrement soutenu par des obligations d'État américaines.
• USDO (280 millions de dollars) : les revenus proviennent des obligations d'État américaines et des accords de rachat.
• USDz (122,8 millions de dollars) : soutenu par un portefeuille diversifié de RWA tokenisés.
• USDN (106,9 millions de dollars) : soutenu par 103 % de bons du Trésor américain.
• USDL (94 millions USD) : soutenu par des obligations d'État américaines et des équivalents de liquidités, avec un intérêt composé quotidien.
• AUSD (89 millions de dollars) : soutenu par le dollar et des obligations d'État américaines à court terme.
• cgUSD (70,90 millions de dollars) : soutenu par des obligations à court terme, le solde est automatiquement ajusté chaque jour pour refléter les revenus.
• frxUSD (62,90 millions de dollars) : stablecoin multi-chaînes, soutenu par BUIDL et Superstate.

2. Stratégies de trading/arbitrage de base

Ces stablecoins génèrent des revenus grâce à des stratégies neutres sur le marché, telles que l'arbitrage des frais de financement des contrats perpétuels, l'arbitrage entre plateformes de trading, etc.

• USDe (6 milliards de dollars) : maintien de l'ancrage par le delta de couverture des actifs sous-jacents.
• USDX (671 millions de dollars) : utilise une stratégie d'arbitrage delta neutre entre plusieurs jetons.
• USDf (573 millions de dollars) : génère des revenus grâce à une stratégie de neutralité de marché.
• USR (216 millions de dollars) : soutenu par un pool de garantie ETH, il couvre les risques par des contrats à terme perpétuels.
• deUSD (172 millions de dollars) : utilisant stETH et sDAI comme garantie, en créant une position neutre en delta en vendant de l'ETH.
• USDF (110 millions de dollars) : soutenu par des actifs de chiffrement et des contrats à terme correspondants.
• xUSD/xUSDT (65 millions de dollars) : générer des revenus grâce à l'arbitrage neutre du marché sur une plateforme d'échange centralisée.
• yUSD (23 millions de dollars) : les revenus proviennent de la stratégie neutre delta, des plateformes de prêt et des protocoles de trading de rendement.
• USDh (5,5 millions de dollars) : soutenu par des bitcoins couverts par Delta, générant des frais de financement en vendant des contrats à terme perpétuels.

3. Prêt/Support de dette

Ces stablecoins génèrent des rendements grâce aux intérêts de prêt ou aux frais de stabilité des positions de dette collatéralisée (CDP) et aux gains de liquidation.

• DAI (5,3 milliards de dollars) : basé sur CDP, émis en utilisant des ETH (LSTs), des BTC LSTs et des sUSDS en garantie.
• crvUSD (840 millions de dollars) : stablecoin surcollatéralisé, soutenu par de l'ETH et géré par LLAMMA.
• syrupUSDC (631 millions USD) : soutenu par des prêts hypothécaires à taux fixe fournis aux institutions de chiffrement.
• MIM (241 millions de dollars) : stablecoin surcollatéralisé, émis en verrouillant des cryptomonnaies générant des intérêts.
• GHO (251 millions de dollars) : frappé grâce aux garanties fournies sur le marché de prêt Aave v3.
• DOLA (200 millions de dollars) : émis par le biais de prêts garantis, les revenus proviennent des revenus de prêts.
• lvlUSD (184 millions de dollars) : soutenu par des USDC ou USDT déposés dans un protocole de prêt DeFi.
• NECT (169 millions de dollars) : un stablecoin CDP soutenu par iBGT.
• USDa (193 millions de dollars) : stablecoin de chaîne complète, émis par l'utilisation du modèle CDP CeDeFi avec des actifs comme le BTC.
• BOLD (95 millions de dollars) : soutenu par de l'ETH surcollatéralisé (LSTs), les revenus proviennent des intérêts des emprunteurs et des bénéfices de liquidation.
• lisUSD (62,90 millions $) : stablecoin surcollatérisé sur la chaîne BNB.
• fxUSD (65 millions de dollars) : émis via des xPOSITIONs à effet de levier soutenus par stETH ou WBTC.
• BUCK (72 millions de dollars) : CDP surcollatéralisé basé sur le réseau Sui soutenant le stablecoin.
• feUSD (71 millions de dollars) : jeton stable CDP surcollatéralisé, utilisant HYPE ou UBTC comme collatéral pour le minting.
• superUSDC (51 millions de dollars) : Trésorerie soutenue par USDC, rééquilibrage automatique sur les meilleurs protocoles de prêt.
• USD3 (49 millions de dollars) : soutenu 1:1 par un panier de jetons de premier ordre générant des intérêts.

4. Type de source de rendement mixte

Ce type de stablecoin diversifie les risques et optimise les rendements en combinant plusieurs stratégies.

• rUSD (230,5 millions de dollars) : soutenu par des actifs réels (RWA) ainsi que par des répartiteurs de capital basés sur le dollar et des coffres de prêt.
• csUSDL (126,6 millions de dollars) : soutenu par des T-Bills et des prêts DeFi, offrant des rendements à faible risque via une trésorerie réglementée.
• mEGDE, mTBILL, etc. (100 millions de dollars) : représentent des créances sur des RWA à revenu actif et des stratégies DeFi.
• upUSDC (32,8 millions de dollars) : les revenus proviennent de stratégies de prêt, LP et de mise en jeu.
• USD* (19,90 millions de dollars) : Stablecoin généré nativement par Solana, qui génère des revenus grâce aux frais d'échange et aux pools de liquidités alimentés par l'IBT.

Avertissement de risque

Bien que les stablecoins générant des intérêts offrent des opportunités de rendement attractives, les investisseurs doivent également être conscients des risques potentiels, y compris les risques de contrats intelligents, les risques de protocoles, les risques de marché et les risques de garantie. Lors de la participation à un investissement, il est essentiel de bien comprendre le contexte du projet et d'évaluer raisonnablement les risques.