tokenisation des actions : les smart contracts peuvent-ils remplacer les fonds traditionnels ?

À la fin des années 1980, le physicien Nathan Mostert, alors qu'il travaillait à la Bourse américaine, a proposé une idée innovante : créer un produit qui pourrait être négocié comme une seule action, mais qui suivrait l'indice S&P 500. Bien qu'il ait été initialement contesté, il a persisté à faire avancer cette idée.

En 1993, le premier fonds négocié en bourse (ETF) est né, coté sous le code SPY. Cet outil, représentant des centaines d'actions, a progressivement évolué d'un produit de niche à l'un des titres les plus échangés au monde. Lors de nombreux jours de négociation, le volume d'échanges de SPY dépasse même la somme totale des actions qu'il suit.

Aujourd'hui, cette histoire attire à nouveau l'attention, non pas en raison de l'émergence de nouveaux fonds, mais parce que des innovations similaires se produisent sur la blockchain. Certaines plateformes ont commencé à offrir des actions tokenisées - des actifs numériques basés sur la technologie blockchain, visant à refléter le prix des actions de sociétés telles que Tesla et Nvidia. Ces jetons sont positionnés comme un moyen d'obtenir une exposition aux actions plutôt que la propriété, sans les droits d'actionnaire ni les droits de vote.

Ce nouveau produit émergent suscite des controverses. Certains craignent qu'il puisse induire les investisseurs en erreur, floutant la frontière entre les actions réelles et les produits dérivés synthétiques. Mais les partisans estiment que la tokenisation des actions offre des opportunités aux investisseurs du monde entier, en particulier à ceux qui ont du mal à investir directement dans les actions américaines.

D'un point de vue mécanique, la tokenisation des actions est similaire aux produits dérivés traditionnels tels que les contrats à terme, offrant aux investisseurs une autre voie de participation. Ils peuvent connaître une trajectoire de développement allant du désordre à la maturité : initialement utilisés par des spéculateurs individuels, attirant ensuite des arbitragistes, et enfin pouvant être adoptés par des investisseurs institutionnels.

Une caractéristique unique des actions tokenisées est le décalage horaire. Les bourses traditionnelles ont des heures d'ouverture et de fermeture fixes, mais les jetons peuvent être échangés 24h/24 et 7j/7. Cela permet aux investisseurs de réagir aux nouvelles importantes pendant les heures de fermeture du marché.

Cependant, ce nouveau produit émergent fait toujours face à des défis. Des problèmes tels que le manque de liquidité, la volatilité des prix et l'incertitude réglementaire restent à résoudre. Les modèles adoptés par différentes plateformes varient également, certaines prétendant détenir des actions réelles comme garantie, tandis que d'autres s'appuient uniquement sur des smart contracts.

Néanmoins, la demande derrière la tokenisation des actions est évidente. Elles promettent de résoudre le problème d'accès en simplifiant l'expérience de participation, plutôt que de changer l'économie de la propriété. Pour de nombreux investisseurs particuliers, la facilité de participation peut être plus importante que la nature du produit.

À l'avenir, les actions tokenisées pourraient évoluer d'un outil pour les traders à un produit d'investissement grand public, tout comme les ETF. Elles ont le potentiel de devenir des indicateurs avancés reflétant le sentiment du marché. Cependant, pour y parvenir, il est nécessaire d'améliorer l'infrastructure, d'accroître la liquidité et d'établir un cadre réglementaire clair.

Dans l'ensemble, les actions tokenisées représentent une tentative visant à offrir aux investisseurs un accès au marché plus pratique grâce à des smart contracts plutôt qu'à des structures de fonds traditionnelles. Il est intéressant de suivre leur capacité à tenir bon face à la volatilité du marché.