Des investisseurs détaillants au perturbateur financier : la carte commerciale et les enjeux futurs de Robinhood
Le 30 juin 2025, le prix de l'action Robinhood a bondi de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un niveau record. L'engouement du marché provient d'une série d'annonces majeures faites à Cannes, en France : lancement de produits de tokenisation d'actions, création d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Cela marque un changement fondamental dans la perception du marché à l'égard de Robinhood : il n'est plus seulement une "application de trading pour les jeunes investisseurs détaillants", mais est en train de devenir un potentiel "perturbateur des infrastructures financières".
Cet article analysera l'évolution du modèle commercial de Robinhood, la logique de sa stratégie centrale, et déduira son influence future sur le marché de l'industrie à travers les trois dimensions "hier, aujourd'hui, demain".
I. Hier : de "zéro commission" à la croissance sauvage et aux douleurs de transformation de la "diversification"
1. L'esprit d'entreprise et le positionnement des utilisateurs
Robinhood a été fondé par deux entrepreneurs, Baiju Bhatt et Vladimir Tenev, qui ont une formation en physique et en mathématiques de l'université de Stanford. Leur objectif initial était la "démocratisation financière", visant à offrir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que les institutions. Cette idée a résonné après la crise financière de 2008, en raison du sentiment de méfiance de la génération millénaire envers les grandes banques.
Ils ont saisi la vague de l'Internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les dispositifs mobiles. Ses deux grandes innovations disruptives résident dans :
Trading sans commission : briser le modèle de frais des courtiers traditionnels, abaisser le seuil d'investissement.
Expérience utilisateur ultime : une interface de design simple voire "addictive" qui gamifie des transactions financières complexes.
2. Établissement et controverse du modèle commercial central
Derrière le " zéro commission ", se cache le modèle de revenus diversifié soigneusement construit par Robinhood, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (payment for order flow).
Le PFOF est la pierre angulaire de la réalisation des "zéro commission" par Robinhood. En termes simples, Robinhood regroupe les ordres des utilisateurs et les vend à des teneurs de marché de trading haute fréquence. Les teneurs de marché réalisent des bénéfices en exploitant l'écart entre les prix d'achat et de vente, et paient une partie à Robinhood en retour. Ce modèle a généré des revenus importants, mais a également suscité des controverses réglementaires à long terme.
Sur la base du PFOF, Robinhood continue d'élargir son champ d'activité et a construit trois grands piliers de revenus :
Activités de trading : élargissement du trading d'actions aux options et aux cryptomonnaies.
Revenus d'intérêts : via des prêts sur marge et des services de gestion de trésorerie.
Service d'abonnement : lancement du service premium Robinhood Gold.
3. Les soucis de la croissance : crises et réflexions
Le parcours de Robinhood est jalonné de diverses crises :
Crise technique et de gestion des risques : l'incident de panne de la plateforme en mars 2020 et l'incident de suicide des utilisateurs.
L'événement GME et la crise de confiance : au début de 2021, la restriction des utilisateurs à acheter des actions populaires a été accusée de "trahir les investisseurs détaillants".
Pression réglementaire continue : faire face à des amendes de la FINRA et à une enquête de la SEC.
Ces crises ont mis en lumière le point faible de Robinhood : l'instabilité de la plateforme technologique, les défauts des mécanismes de gestion des risques et le potentiel conflit entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs. Cela a contraint Robinhood à chercher de nouvelles directions de croissance pour restaurer la confiance du marché.
II. Aujourd'hui : All in Crypto - Les ambitions stratégiques et la logique commerciale de Robinhood
1. Cœur du changement stratégique : pourquoi RWA et tokenisation des actions ?
Robinhood parie sur l'avenir des RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) et de la technologie crypto, basé sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Conduite financière : Les activités cryptographiques sont devenues la source de revenus la plus rentable pour Robinhood. Au premier trimestre 2025, les transactions cryptographiques ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % du revenu total des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la principale source de revenus des transactions.
Amélioration narrative : cette initiative aide Robinhood à passer de "courtier détaillant" à "un pont reliant la finance traditionnelle au monde de la blockchain". Cela permet non seulement de se libérer efficacement de l'ombre réglementaire du PFOF, mais vise également à pénétrer un marché de mille milliards de dollars, bien plus grand que ses activités actuelles.
Objectif principal : bouleverser les infrastructures financières traditionnelles, réaliser des transactions 24/7, des règlements quasi instantanés, une propriété divisée à l'infini, améliorer la liquidité et automatiser la conformité.
2. La stratégie combinée "Trinité" : comment atteindre les objectifs ?
Robinhood a mis en place une combinaison stratégique "trinité" :
Tokenisation des actions : Lancement de tokens d'actions américaines sur le marché de l'UE pour valider la technologie et éduquer le marché.
Chaîne publique L2 auto-construite : chaîne publique Layer 2 spécialement optimisée pour RWA, construite sur la pile technologique Arbitrum Orbit.
Plateformisation : construire "une plateforme d'investissement tout-en-un alimentée par la cryptographie" grâce à des acquisitions et des lancements de produits.
3. Analyse comparative : Robinhood vs. Coinbase & courtiers traditionnels
vs. Coinbase :
Différences de parcours : Coinbase est un "échange sur la chaîne", Robinhood est un "courtier sur la chaîne".
Comparaison des avantages : L'avantage de Coinbase réside dans sa base solide dans l'industrie de la cryptographie et sa clientèle institutionnelle, tandis que l'avantage de Robinhood se trouve dans sa base d'utilisateurs de détail et sa stratégie RWA plus ciblée.
vs. courtiers traditionnels :
Différences de modèle : Les courtiers traditionnels servent principalement des clients à haute valeur nette et des clients institutionnels, tandis que Robinhood s'adresse à des traders de détail plus jeunes et plus actifs.
Comparaison des données : Robinhood a déjà dépassé Schwab de plus de 2/3 en nombre de comptes, mais l'actif moyen par compte n'est qu'environ 2 % de celui de ce dernier. En ce qui concerne la croissance des revenus de trading, Robinhood a largement dépassé les courtiers traditionnels.
Trois, demain : le "premier point d'entrée" pour remodeler l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistent
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
Écraser la liquidité des altcoins : les investisseurs pourraient être plus enclins à échanger des tokens de blue-chip soutenus par une valeur réelle.
Redéfinir les règles du trading d'actions : le trading 24/7 aura un impact profond sur la répartition de la liquidité mondiale et le mécanisme de découverte des prix.
Accélérer l'entrée des géants de la finance traditionnelle : inciter les géants traditionnels à accélérer leur déploiement dans le domaine de la tokenisation des actifs.
2. Les opportunités et la reconstruction de la valorisation de Robinhood
Devenir le "premier point d'entrée" RWA : un potentiel pour devenir le pivot central connectant des milliers de milliards de dollars d'actifs du monde réel à l'écosystème crypto.
Changement de point d'ancrage de la valorisation : d'une simple société de courtage à une entreprise hybride intégrant des attributs de SaaS, de technologie financière et d'infrastructure.
3. Risques et défis persistants
Incertitude réglementaire : comment définir les attributs juridiques des tokens RWA, répondre aux règles de garde des actifs numériques, etc.
Risques d'exécution et de concurrence : La construction d'une blockchain autonome, l'intégration par acquisitions et l'expansion mondiale mettent à l'épreuve la capacité d'exécution, tout en faisant face à une concurrence féroce.
La vulnérabilité intrinsèque du modèle commercial : la structure des revenus reste fortement dépendante des activités de trading à forte volatilité, en particulier des cryptomonnaies.
Résumé
Robinhood tente de devenir un "concepteur institutionnel" et un "fournisseur d'infrastructure" à l'intersection des anciens et nouveaux ordres financiers, à travers un pari axé sur les actifs réels (RWA) et les technologies cryptographiques. Son objectif est la reconstruction fondamentale du système d'émission, de négociation et de règlement des actifs, transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une nouvelle logique financière ouverte, programmable et combinable.
Le succès ou l'échec de cette transformation ne déterminera pas seulement le destin de Robinhood, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours des dix prochaines années. Pour les investisseurs et les observateurs du marché, Robinhood n'est plus simplement un code boursier, mais un "plan dérivé" pour observer les futures formes de finance, rempli d'infinies possibilités.
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Layer2Observer
· Il y a 15h
Les performances de L2 doivent encore être vérifiées, et ce n'est pas GMX+ARB qui peut prouver la valeur.
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SocialFiQueen
· Il y a 15h
Un investisseur détaillant a-t-il vraiment le droit de jouer aux contrats perpétuels ? Allez vous en !
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AirdropBlackHole
· Il y a 15h
Les investisseurs détaillants ont enfin quelqu'un pour s'occuper d'eux ?
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AirdropHustler
· Il y a 15h
L'investisseur détaillant n'est pas un pigeon, c'est un imbécile.
Voir l'originalRépondre0
BearMarketHustler
· Il y a 15h
Tsk tsk, l'entrepôt n'est même pas construit que c'est déjà une hausse.
La transformation stratégique de Robinhood : De courtier pour investisseurs détaillants à leader en RWA et technologies de chiffrement.
Des investisseurs détaillants au perturbateur financier : la carte commerciale et les enjeux futurs de Robinhood
Le 30 juin 2025, le prix de l'action Robinhood a bondi de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un niveau record. L'engouement du marché provient d'une série d'annonces majeures faites à Cannes, en France : lancement de produits de tokenisation d'actions, création d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Cela marque un changement fondamental dans la perception du marché à l'égard de Robinhood : il n'est plus seulement une "application de trading pour les jeunes investisseurs détaillants", mais est en train de devenir un potentiel "perturbateur des infrastructures financières".
Cet article analysera l'évolution du modèle commercial de Robinhood, la logique de sa stratégie centrale, et déduira son influence future sur le marché de l'industrie à travers les trois dimensions "hier, aujourd'hui, demain".
I. Hier : de "zéro commission" à la croissance sauvage et aux douleurs de transformation de la "diversification"
1. L'esprit d'entreprise et le positionnement des utilisateurs
Robinhood a été fondé par deux entrepreneurs, Baiju Bhatt et Vladimir Tenev, qui ont une formation en physique et en mathématiques de l'université de Stanford. Leur objectif initial était la "démocratisation financière", visant à offrir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que les institutions. Cette idée a résonné après la crise financière de 2008, en raison du sentiment de méfiance de la génération millénaire envers les grandes banques.
Ils ont saisi la vague de l'Internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les dispositifs mobiles. Ses deux grandes innovations disruptives résident dans :
2. Établissement et controverse du modèle commercial central
Derrière le " zéro commission ", se cache le modèle de revenus diversifié soigneusement construit par Robinhood, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (payment for order flow).
Le PFOF est la pierre angulaire de la réalisation des "zéro commission" par Robinhood. En termes simples, Robinhood regroupe les ordres des utilisateurs et les vend à des teneurs de marché de trading haute fréquence. Les teneurs de marché réalisent des bénéfices en exploitant l'écart entre les prix d'achat et de vente, et paient une partie à Robinhood en retour. Ce modèle a généré des revenus importants, mais a également suscité des controverses réglementaires à long terme.
Sur la base du PFOF, Robinhood continue d'élargir son champ d'activité et a construit trois grands piliers de revenus :
3. Les soucis de la croissance : crises et réflexions
Le parcours de Robinhood est jalonné de diverses crises :
Ces crises ont mis en lumière le point faible de Robinhood : l'instabilité de la plateforme technologique, les défauts des mécanismes de gestion des risques et le potentiel conflit entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs. Cela a contraint Robinhood à chercher de nouvelles directions de croissance pour restaurer la confiance du marché.
II. Aujourd'hui : All in Crypto - Les ambitions stratégiques et la logique commerciale de Robinhood
1. Cœur du changement stratégique : pourquoi RWA et tokenisation des actions ?
Robinhood parie sur l'avenir des RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) et de la technologie crypto, basé sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Conduite financière : Les activités cryptographiques sont devenues la source de revenus la plus rentable pour Robinhood. Au premier trimestre 2025, les transactions cryptographiques ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % du revenu total des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la principale source de revenus des transactions.
Amélioration narrative : cette initiative aide Robinhood à passer de "courtier détaillant" à "un pont reliant la finance traditionnelle au monde de la blockchain". Cela permet non seulement de se libérer efficacement de l'ombre réglementaire du PFOF, mais vise également à pénétrer un marché de mille milliards de dollars, bien plus grand que ses activités actuelles.
Objectif principal : bouleverser les infrastructures financières traditionnelles, réaliser des transactions 24/7, des règlements quasi instantanés, une propriété divisée à l'infini, améliorer la liquidité et automatiser la conformité.
2. La stratégie combinée "Trinité" : comment atteindre les objectifs ?
Robinhood a mis en place une combinaison stratégique "trinité" :
3. Analyse comparative : Robinhood vs. Coinbase & courtiers traditionnels
vs. Coinbase :
vs. courtiers traditionnels :
Trois, demain : le "premier point d'entrée" pour remodeler l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistent
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
2. Les opportunités et la reconstruction de la valorisation de Robinhood
3. Risques et défis persistants
Résumé
Robinhood tente de devenir un "concepteur institutionnel" et un "fournisseur d'infrastructure" à l'intersection des anciens et nouveaux ordres financiers, à travers un pari axé sur les actifs réels (RWA) et les technologies cryptographiques. Son objectif est la reconstruction fondamentale du système d'émission, de négociation et de règlement des actifs, transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une nouvelle logique financière ouverte, programmable et combinable.
Le succès ou l'échec de cette transformation ne déterminera pas seulement le destin de Robinhood, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours des dix prochaines années. Pour les investisseurs et les observateurs du marché, Robinhood n'est plus simplement un code boursier, mais un "plan dérivé" pour observer les futures formes de finance, rempli d'infinies possibilités.