Transformation profonde de l'écosystème des rendements des stablecoins DeFi : adoption par les institutions, infrastructures et comportements des utilisateurs
La dynamique des rendements des stablecoins DeFi connaît une profonde transformation
L'écosystème des rendements des stablecoins DeFi subit une profonde transformation, un système plus mature, plus résilient et mieux adapté aux institutions est en train de se former. Cela marque un changement significatif dans la nature des rendements en chaîne. Cet article analyse les tendances clés qui façonnent les rendements des stablecoins en chaîne, couvrant l'adoption par les institutions, la construction d'infrastructures, l'évolution du comportement des utilisateurs et l'émergence des stratégies de superposition des rendements.
L'adoption de la Finance décentralisée par les institutions s'accélère discrètement
Même si les rendements nominaux de la Finance décentralisée sur des actifs tels que les stablecoins ont été ajustés, l'intérêt des institutions pour l'infrastructure blockchain continue de croître régulièrement. Des protocoles tels qu'Aave, Morpho et Euler attirent l'attention et l'utilisation. Cette participation est davantage motivée par les avantages uniques d'une infrastructure financière combinable et transparente, plutôt que par la simple recherche du rendement le plus élevé, et cet avantage est aujourd'hui renforcé par des outils de gestion des risques en constante amélioration. Ces plateformes évoluent vers des réseaux financiers modulaires et se professionnalisent rapidement.
D'ici juin 2025, la valeur totale verrouillée (TVL) des principales plateformes de prêt et d'emprunt dépassera 50 milliards de dollars. Sur ces plateformes, le taux de rendement des prêts USDC sur 30 jours se situe entre 4 % et 9 %, se maintenant globalement à ou au-dessus d'un rendement d'environ 4,3 % des obligations américaines à 3 mois pour la même période. Le capital institutionnel continue d'explorer et d'intégrer ces protocoles de Finance décentralisée. Son attrait durable réside dans ses avantages uniques : un marché mondial disponible en continu, des contrats intelligents composables soutenant des stratégies automatisées et une efficacité du capital supérieure.
L'essor des sociétés de gestion d'actifs natifs en cryptographie
Une nouvelle classe de sociétés de gestion d'actifs "natives à la crypto" est en train d'émerger, telles que Re7, Gauntlet et Steakhouse Financial. Depuis janvier 2025, la base de capital en chaîne dans ce domaine est passée d'environ 1 milliard de dollars à plus de 4 milliards de dollars. Ces sociétés de gestion s'immergent dans l'écosystème en chaîne, déployant discrètement des fonds dans diverses opportunités d'investissement, y compris des stratégies avancées de stablecoin. Rien que dans le protocole Morpho, la valeur totale des actifs sous gestion des principales sociétés de gestion approche 20 milliards de dollars. En introduisant un cadre de répartition du capital professionnel et en ajustant activement les paramètres de risque des protocoles de Finance décentralisée, elles s'efforcent de devenir les sociétés de gestion d'actifs leaders de la prochaine génération.
Le paysage concurrentiel entre les organismes de gestion de ces cryptomonnaies natives commence à se dessiner. Gauntlet et Steakhouse Financial contrôlent respectivement environ 31 % et 27 % du marché des TVL de garde, tandis que Re7 détient près de 23 % et MEV Capital 15,4 %.
( Changement d'attitude réglementaire
Avec la maturation croissante des infrastructures de Finance décentralisée, l'attitude des institutions s'oriente progressivement vers la considération de la Finance décentralisée comme une couche financière complémentaire configurable, plutôt que comme un domaine perturbateur et non régulé. Les marchés sous licence, construits sur Euler, Morpho et Aave, reflètent des efforts positifs pour répondre aux besoins institutionnels. Ces développements permettent aux institutions de participer aux marchés en chaîne tout en respectant les exigences de conformité internes et externes ), en particulier en ce qui concerne KYC, AML et les risques de contrepartie ###.
Infrastructure DeFi : la base des rendements des stablecoins
Aujourd'hui, les progrès les plus significatifs dans le domaine de la Finance décentralisée se concentrent sur la construction d'infrastructures. Du marché RWA tokenisé aux protocoles de prêt modulaires, une toute nouvelle pile DeFi est en train d'émerger - capable de servir les entreprises de technologie financière, les institutions de garde et les DAO.
( 1. Prêt garanti
C'est l'une des principales sources de revenus. Les utilisateurs prêtent des stablecoins ) tels que USDC, USDT et DAI ### à des emprunteurs, qui fournissent en retour d'autres actifs cryptographiques ( comme ETH ou BTC ) en tant que garantie, généralement sous la forme d'une sur-collatéralisation. Les prêteurs gagnent des intérêts payés par les emprunteurs, établissant ainsi la base des revenus des stablecoins.
Aave, Compound et Sky Protocol ( ont lancé des modèles de prêt de pool de liquidités et de taux d'intérêt dynamiques, tout comme MakerDAO ). Maker a lancé DAI, tandis qu'Aave et Compound ont construit des marchés monétaires évolutifs.
Récemment, Morpho et Euler se sont tournés vers un marché de prêt modulaire et isolé. Morpho a lancé des primitives de prêt entièrement modulaires, divisant le marché en coffres configurables, permettant aux protocoles ou aux gestionnaires d'actifs de définir leurs propres paramètres. Euler v2 prend en charge des paires de prêts isolés et est équipé d'outils de gestion des risques avancés, et depuis la relance du protocole en 2024, son élan de développement est significatif.
( 2. Tokenisation des RWA
Cela implique d'introduire les rendements des actifs traditionnels hors chaîne ), en particulier des obligations du Trésor américain ###, sous forme d'actifs tokenisés dans le réseau blockchain. Ces obligations du Trésor tokenisées peuvent être détenues directement ou intégrées en tant que garantie dans d'autres protocoles de Finance décentralisée.
La tokenisation des obligations d'État américaines via des plateformes telles que Securitize, Ondo Finance et Franklin Templeton transforme les revenus fixes traditionnels en composants programmables sur la chaîne. Les obligations d'État américaines sur la chaîne ont considérablement augmenté, passant de 4 milliards de dollars au début de 2025 à plus de 7 milliards de dollars en juin 2025. À mesure que les produits de tokenisation des obligations d'État sont adoptés et intégrés dans l'écosystème, ces produits apportent un nouveau public à la Finance décentralisée.
( 3. Stratégie de tokenisation
Cette catégorie englobe des stratégies on-chain plus complexes, généralement rémunérées sous forme de stablecoins. Ces stratégies peuvent inclure des opportunités d'arbitrage, des activités de market making ou des produits structurés visant à générer des rendements sur le capital des stablecoins tout en maintenant une neutralité de marché.
Stablecoins générateurs de rendement : Ethena)sUSDe###, Level(slvlUSD), Falcon Finance(sUSDf) et Resolv(stUSR) et d'autres protocoles innovent des stablecoins avec des mécanismes de rendement natif. Par exemple : le sUSDe d'Ethena génère des rendements par le biais de transactions "cash and arbitrage", c'est-à-dire en shortant les contrats perpétuels ETH tout en détenant de l'ETH au comptant, les frais de financement et les rendements de staking fournissant un retour aux stakers. Au cours des derniers mois, certains stablecoins générateurs de rendement ont affiché des rendements supérieurs à 8 %.
( 4. Marché de trading des rendements
Le trading de rendement introduit un nouveau primitif, séparant les flux de revenus futurs du capital, permettant aux instruments à taux d'intérêt flottant d'être divisés en parties fixes et flottantes négociables. Ce développement ajoute de la profondeur aux outils financiers de la Finance décentralisée, rendant le marché on-chain plus en phase avec les structures de revenu fixe traditionnelles. En transformant les revenus eux-mêmes en actifs négociables, ces systèmes offrent aux utilisateurs une plus grande flexibilité pour gérer le risque de taux d'intérêt et la répartition des revenus.
Pendle est le protocole leader dans ce domaine, permettant aux utilisateurs de tokeniser des actifs de rendement en jetons de principal )PT### et jetons de rendement (YT). Les détenteurs de PT obtiennent un revenu fixe en achetant des principaux à prix réduit, tandis que les détenteurs de YT spéculent sur des revenus variables. À partir de juin 2025, la TVL de Pendle dépasse 4 milliards de dollars, principalement composée de stablecoins de rendement tels que l'Ethena sUSDe.
Dans l'ensemble, ces primitives constituent la base de l'infrastructure DeFi d'aujourd'hui et servent une variété de cas d'utilisation pour les utilisateurs natifs de la crypto et les applications financières traditionnelles.
Combinabilité : cumuler et amplifier les rendements des stablecoins
La caractéristique de "Lego monétaire" de la Finance décentralisée se manifeste par la combinabilité. Les primitives utilisées pour générer des rendements sur les stablecoins deviennent la pierre angulaire de la construction de stratégies et de produits plus complexes. Cette méthode de combinaison permet d'augmenter les rendements, de diversifier les risques ( ou de les concentrer ), ainsi que de proposer des solutions financières personnalisées, le tout tournant autour du capital des stablecoins.
( marché de prêt d'actifs générateurs de revenus
La tokenisation des RWA ou des jetons stratégiques tokenisés ) comme sUSDe ou stUSR### peut devenir un collatéral sur de nouveaux marchés de prêt. Cela permet :
Les détenteurs de ces actifs de rendement peuvent utiliser ces actifs comme garantie pour emprunter des stablecoins, libérant ainsi de la liquidité.
Création de marchés de prêt spécialement pour ces actifs, si les détenteurs prêtent des stablecoins à ceux qui souhaitent emprunter en utilisant leur position de revenu comme garantie, cela peut générer des rendements en stablecoins.
( intégrera des sources de revenus diversifiées dans la stratégie stablecoin
Bien que l'objectif final soit généralement des rendements dominés par des stablecoins, les stratégies pour atteindre cet objectif peuvent inclure d'autres domaines de la Finance décentralisée, en gérant prudemment pour générer des rendements en stablecoins. Les stratégies Delta neutres impliquant des tokens non dollar ) comme les tokens de staking liquide LST ou les tokens de re-staking de liquidité LRT ### peuvent être construites pour générer des rendements libellés en stablecoins.
( stratégie de rendement sur marge
Tout comme les transactions d'arbitrage dans la finance traditionnelle, les utilisateurs peuvent déposer des stablecoins dans un protocole de prêt, emprunter d'autres stablecoins en utilisant ce collatéral, échanger les stablecoins empruntés contre l'actif original ) ou un autre stablecoin dans la stratégie ###, puis redéposer. Chaque "cycle" augmente l'exposition aux rendements des stablecoins sous-jacents tout en amplifiant également les risques, y compris le risque de liquidation en cas de chute de la valeur du collatéral ou de hausse soudaine des taux d'emprunt.
( stablecoin liquidité pool ) LP ###
Les stablecoins peuvent être déposés dans des AMM comme Curve(, généralement en même temps que d'autres stablecoins) tels que les pools USDC-USDT(, pour générer des revenus grâce aux frais de transaction, apportant ainsi des bénéfices aux stablecoins.
Les tokens LP obtenus en fournissant de la liquidité peuvent eux-mêmes être mis en jeu dans d'autres protocoles ), par exemple, en mettant en jeu les tokens LP de Curve dans le protocole Convex (, ou en tant que garantie pour d'autres coffres, ce qui augmente encore les rendements et améliore finalement le taux de retour sur le capital initial en stablecoin.
) agrégateur de rendement et réinvestisseur automatique
Le coffre-fort est un exemple typique de la combinabilité des rendements des stablecoins. Il déploie les stablecoins déposés par les utilisateurs sur des sources de rendement sous-jacentes, telles que les marchés de prêts garantis ou les protocoles d'actifs réels. Ensuite, ils :
Exécution automatique de la récolte des récompenses ( les récompenses peuvent exister sous la forme d'un autre jeton ) du processus.
Échanger ces récompenses contre le stablecoin initialement déposé ### ou tout autre stablecoin souhaité (.
Le réinvestissement automatique de ces récompenses permet d'augmenter significativement le rendement annuel par rapport à la réception manuelle et à la réinvestissement, )APY(.
La tendance générale est de fournir aux utilisateurs des rendements en stablecoins améliorés et diversifiés, gérés dans un cadre de paramètres de risque établis, et simplifiés par des comptes intelligents et une interface centrée sur des objectifs.
![Rapport de rendement sur la chaîne : la Finance décentralisée entre dans l'ère "invisible", tendance d'entrée des institutions qui s'accélère])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(
Comportement des utilisateurs : les gains ne sont pas tout
Bien que le rendement reste un facteur de motivation important dans le domaine de la Finance décentralisée, les données montrent que les décisions des utilisateurs en matière d'allocation des fonds ne sont pas seulement guidées par le rendement annuel effectif maximum )APY(. De plus en plus d'utilisateurs prennent en compte des facteurs tels que la fiabilité, la prévisibilité et l'expérience utilisateur globale )UX(. Les plateformes qui simplifient les interactions, réduisent les frictions ) comme les transactions sans frais ( et établissent la confiance par la fiabilité et la transparence, ont souvent plus de succès à fidéliser les utilisateurs sur le long terme. En d'autres termes, une meilleure expérience utilisateur devient un facteur clé non seulement pour inciter à l'adoption initiale, mais aussi pour favoriser la "coller" continue des fonds dans les protocoles de Finance décentralisée.
) 1. Le capital privilégie la stabilité et la confiance
En période de volatilité ou de faible activité sur le marché, le capital a tendance à se tourner vers des protocoles de prêt "blue chip" matures et des coffres RWA, même si leurs rendements nominaux sont inférieurs à ceux des options plus récentes et plus risquées. Ce comportement reflète un sentiment de recherche de sécurité, motivé par la préférence des utilisateurs pour la stabilité et la confiance.
Les données montrent toujours qu'en période de pression sur le marché, la valeur totale verrouillée des coffres de stablecoin matures sur des plateformes bien connues est de ( TVL ) parts,
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MondayYoloFridayCry
· Il y a 8h
Les parieurs de stablecoin ont de nouveau commencé à spéculer sur de nouveaux concepts.
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TestnetNomad
· Il y a 8h
Les pros viennent couper les coupons.
Voir l'originalRépondre0
SchrodingerWallet
· Il y a 8h
Le cumul des bénéfices est plus important que d'acheter le dip !
Transformation profonde de l'écosystème des rendements des stablecoins DeFi : adoption par les institutions, infrastructures et comportements des utilisateurs
La dynamique des rendements des stablecoins DeFi connaît une profonde transformation
L'écosystème des rendements des stablecoins DeFi subit une profonde transformation, un système plus mature, plus résilient et mieux adapté aux institutions est en train de se former. Cela marque un changement significatif dans la nature des rendements en chaîne. Cet article analyse les tendances clés qui façonnent les rendements des stablecoins en chaîne, couvrant l'adoption par les institutions, la construction d'infrastructures, l'évolution du comportement des utilisateurs et l'émergence des stratégies de superposition des rendements.
L'adoption de la Finance décentralisée par les institutions s'accélère discrètement
Même si les rendements nominaux de la Finance décentralisée sur des actifs tels que les stablecoins ont été ajustés, l'intérêt des institutions pour l'infrastructure blockchain continue de croître régulièrement. Des protocoles tels qu'Aave, Morpho et Euler attirent l'attention et l'utilisation. Cette participation est davantage motivée par les avantages uniques d'une infrastructure financière combinable et transparente, plutôt que par la simple recherche du rendement le plus élevé, et cet avantage est aujourd'hui renforcé par des outils de gestion des risques en constante amélioration. Ces plateformes évoluent vers des réseaux financiers modulaires et se professionnalisent rapidement.
D'ici juin 2025, la valeur totale verrouillée (TVL) des principales plateformes de prêt et d'emprunt dépassera 50 milliards de dollars. Sur ces plateformes, le taux de rendement des prêts USDC sur 30 jours se situe entre 4 % et 9 %, se maintenant globalement à ou au-dessus d'un rendement d'environ 4,3 % des obligations américaines à 3 mois pour la même période. Le capital institutionnel continue d'explorer et d'intégrer ces protocoles de Finance décentralisée. Son attrait durable réside dans ses avantages uniques : un marché mondial disponible en continu, des contrats intelligents composables soutenant des stratégies automatisées et une efficacité du capital supérieure.
L'essor des sociétés de gestion d'actifs natifs en cryptographie
Une nouvelle classe de sociétés de gestion d'actifs "natives à la crypto" est en train d'émerger, telles que Re7, Gauntlet et Steakhouse Financial. Depuis janvier 2025, la base de capital en chaîne dans ce domaine est passée d'environ 1 milliard de dollars à plus de 4 milliards de dollars. Ces sociétés de gestion s'immergent dans l'écosystème en chaîne, déployant discrètement des fonds dans diverses opportunités d'investissement, y compris des stratégies avancées de stablecoin. Rien que dans le protocole Morpho, la valeur totale des actifs sous gestion des principales sociétés de gestion approche 20 milliards de dollars. En introduisant un cadre de répartition du capital professionnel et en ajustant activement les paramètres de risque des protocoles de Finance décentralisée, elles s'efforcent de devenir les sociétés de gestion d'actifs leaders de la prochaine génération.
Le paysage concurrentiel entre les organismes de gestion de ces cryptomonnaies natives commence à se dessiner. Gauntlet et Steakhouse Financial contrôlent respectivement environ 31 % et 27 % du marché des TVL de garde, tandis que Re7 détient près de 23 % et MEV Capital 15,4 %.
( Changement d'attitude réglementaire
Avec la maturation croissante des infrastructures de Finance décentralisée, l'attitude des institutions s'oriente progressivement vers la considération de la Finance décentralisée comme une couche financière complémentaire configurable, plutôt que comme un domaine perturbateur et non régulé. Les marchés sous licence, construits sur Euler, Morpho et Aave, reflètent des efforts positifs pour répondre aux besoins institutionnels. Ces développements permettent aux institutions de participer aux marchés en chaîne tout en respectant les exigences de conformité internes et externes ), en particulier en ce qui concerne KYC, AML et les risques de contrepartie ###.
Infrastructure DeFi : la base des rendements des stablecoins
Aujourd'hui, les progrès les plus significatifs dans le domaine de la Finance décentralisée se concentrent sur la construction d'infrastructures. Du marché RWA tokenisé aux protocoles de prêt modulaires, une toute nouvelle pile DeFi est en train d'émerger - capable de servir les entreprises de technologie financière, les institutions de garde et les DAO.
( 1. Prêt garanti
C'est l'une des principales sources de revenus. Les utilisateurs prêtent des stablecoins ) tels que USDC, USDT et DAI ### à des emprunteurs, qui fournissent en retour d'autres actifs cryptographiques ( comme ETH ou BTC ) en tant que garantie, généralement sous la forme d'une sur-collatéralisation. Les prêteurs gagnent des intérêts payés par les emprunteurs, établissant ainsi la base des revenus des stablecoins.
( 2. Tokenisation des RWA
Cela implique d'introduire les rendements des actifs traditionnels hors chaîne ), en particulier des obligations du Trésor américain ###, sous forme d'actifs tokenisés dans le réseau blockchain. Ces obligations du Trésor tokenisées peuvent être détenues directement ou intégrées en tant que garantie dans d'autres protocoles de Finance décentralisée.
( 3. Stratégie de tokenisation
Cette catégorie englobe des stratégies on-chain plus complexes, généralement rémunérées sous forme de stablecoins. Ces stratégies peuvent inclure des opportunités d'arbitrage, des activités de market making ou des produits structurés visant à générer des rendements sur le capital des stablecoins tout en maintenant une neutralité de marché.
( 4. Marché de trading des rendements
Le trading de rendement introduit un nouveau primitif, séparant les flux de revenus futurs du capital, permettant aux instruments à taux d'intérêt flottant d'être divisés en parties fixes et flottantes négociables. Ce développement ajoute de la profondeur aux outils financiers de la Finance décentralisée, rendant le marché on-chain plus en phase avec les structures de revenu fixe traditionnelles. En transformant les revenus eux-mêmes en actifs négociables, ces systèmes offrent aux utilisateurs une plus grande flexibilité pour gérer le risque de taux d'intérêt et la répartition des revenus.
Dans l'ensemble, ces primitives constituent la base de l'infrastructure DeFi d'aujourd'hui et servent une variété de cas d'utilisation pour les utilisateurs natifs de la crypto et les applications financières traditionnelles.
Combinabilité : cumuler et amplifier les rendements des stablecoins
La caractéristique de "Lego monétaire" de la Finance décentralisée se manifeste par la combinabilité. Les primitives utilisées pour générer des rendements sur les stablecoins deviennent la pierre angulaire de la construction de stratégies et de produits plus complexes. Cette méthode de combinaison permet d'augmenter les rendements, de diversifier les risques ( ou de les concentrer ), ainsi que de proposer des solutions financières personnalisées, le tout tournant autour du capital des stablecoins.
( marché de prêt d'actifs générateurs de revenus
La tokenisation des RWA ou des jetons stratégiques tokenisés ) comme sUSDe ou stUSR### peut devenir un collatéral sur de nouveaux marchés de prêt. Cela permet :
( intégrera des sources de revenus diversifiées dans la stratégie stablecoin
Bien que l'objectif final soit généralement des rendements dominés par des stablecoins, les stratégies pour atteindre cet objectif peuvent inclure d'autres domaines de la Finance décentralisée, en gérant prudemment pour générer des rendements en stablecoins. Les stratégies Delta neutres impliquant des tokens non dollar ) comme les tokens de staking liquide LST ou les tokens de re-staking de liquidité LRT ### peuvent être construites pour générer des rendements libellés en stablecoins.
( stratégie de rendement sur marge
Tout comme les transactions d'arbitrage dans la finance traditionnelle, les utilisateurs peuvent déposer des stablecoins dans un protocole de prêt, emprunter d'autres stablecoins en utilisant ce collatéral, échanger les stablecoins empruntés contre l'actif original ) ou un autre stablecoin dans la stratégie ###, puis redéposer. Chaque "cycle" augmente l'exposition aux rendements des stablecoins sous-jacents tout en amplifiant également les risques, y compris le risque de liquidation en cas de chute de la valeur du collatéral ou de hausse soudaine des taux d'emprunt.
( stablecoin liquidité pool ) LP ###
) agrégateur de rendement et réinvestisseur automatique
Le coffre-fort est un exemple typique de la combinabilité des rendements des stablecoins. Il déploie les stablecoins déposés par les utilisateurs sur des sources de rendement sous-jacentes, telles que les marchés de prêts garantis ou les protocoles d'actifs réels. Ensuite, ils :
La tendance générale est de fournir aux utilisateurs des rendements en stablecoins améliorés et diversifiés, gérés dans un cadre de paramètres de risque établis, et simplifiés par des comptes intelligents et une interface centrée sur des objectifs.
![Rapport de rendement sur la chaîne : la Finance décentralisée entre dans l'ère "invisible", tendance d'entrée des institutions qui s'accélère])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(
Comportement des utilisateurs : les gains ne sont pas tout
Bien que le rendement reste un facteur de motivation important dans le domaine de la Finance décentralisée, les données montrent que les décisions des utilisateurs en matière d'allocation des fonds ne sont pas seulement guidées par le rendement annuel effectif maximum )APY(. De plus en plus d'utilisateurs prennent en compte des facteurs tels que la fiabilité, la prévisibilité et l'expérience utilisateur globale )UX(. Les plateformes qui simplifient les interactions, réduisent les frictions ) comme les transactions sans frais ( et établissent la confiance par la fiabilité et la transparence, ont souvent plus de succès à fidéliser les utilisateurs sur le long terme. En d'autres termes, une meilleure expérience utilisateur devient un facteur clé non seulement pour inciter à l'adoption initiale, mais aussi pour favoriser la "coller" continue des fonds dans les protocoles de Finance décentralisée.
) 1. Le capital privilégie la stabilité et la confiance
En période de volatilité ou de faible activité sur le marché, le capital a tendance à se tourner vers des protocoles de prêt "blue chip" matures et des coffres RWA, même si leurs rendements nominaux sont inférieurs à ceux des options plus récentes et plus risquées. Ce comportement reflète un sentiment de recherche de sécurité, motivé par la préférence des utilisateurs pour la stabilité et la confiance.
Les données montrent toujours qu'en période de pression sur le marché, la valeur totale verrouillée des coffres de stablecoin matures sur des plateformes bien connues est de ( TVL ) parts,