Liquidité de staking et re-staking : changer la gestion des actifs dans les réseaux PoS

La technologie de liquid staking a complètement transformé la gestion des actifs dans les réseaux PoS. Le staking traditionnel nécessite de verrouiller des cryptomonnaies pour soutenir le fonctionnement de la blockchain, ce qui rend ces actifs inutilisables pendant la période de staking. En revanche, le liquid staking permet d'émettre des jetons de liquid staking représentant les actifs stakés (LST), permettant aux utilisateurs de continuer à utiliser leurs fonds de manière flexible pendant la période de staking, comme pour le trading, la participation à DeFi ou comme collatéral.

EigenLayer en tant que protocole de re-stake décentralisé sur Ethereum développe davantage ce concept. Les utilisateurs peuvent déposer des LST dans le contrat intelligent d'EigenLayer pour effectuer un re-stake et obtenir des jetons de re-stake liquide (LRT). Ces LRT contiennent non seulement la valeur et les récompenses des jetons de stake d'origine, mais permettent également de bénéficier de revenus supplémentaires générés par EigenLayer, offrant ainsi aux utilisateurs plus d'options et des rendements potentiels.

Le marché du liquid staking a connu une croissance incroyable en quelques années, avec une valeur totale des actifs verrouillés (TVL) passant de 30 millions de dollars à plus de 57 milliards de dollars. Parmi eux, Lido, en tant qu'acteur principal, gère environ 35 milliards de dollars d'actifs stakés.

Cependant, les taux de stake des différents réseaux blockchain présentent encore des différences significatives. Par exemple, le taux de stake de Solana dépasse 70 %, bien supérieur aux 27 % d'Ethereum. Cependant, les LST sur Solana ne représentent que 6 % de l'offre de stake, tandis qu'Ethereum dépasse 40 %. Cet écart offre de grandes opportunités de marché pour des projets comme Sanctum dans l'écosystème de Solana.

En introduisant un nouveau programme de re-staking innovant et en favorisant un environnement concurrentiel, Sanctum espère offrir aux stakers de Solana plus de flexibilité, de liquidité et d'opportunités de rendement. Cela répond non seulement aux tendances DeFi en constante évolution, mais satisfait également la demande du marché pour des solutions de staking plus efficaces et diversifiées, contribuant ainsi à éviter que Solana ne connaisse une situation similaire à celle d'Ethereum, dominée par un seul protocole.

Sanctum : Innovateur de stake sur Solana

Sanctum Infinity : une piscine de trading LST flexible et efficace

Sanctum Infinity est un pool de liquidité innovant, conçu pour simplifier les processus de trading et de staking des LST sur Solana. Il peut être considéré comme un grand pool flexible, supportant l'échange sans couture de plusieurs LST.

Lorsque les utilisateurs achètent des LST avec des SOL, la quantité de LST obtenue peut être légèrement inférieure à ce qui était prévu. Cela est dû au fait que les LST accumulent des récompenses de stake au fil du temps, ce qui augmente leur valeur. Par exemple, le prix de JitoSOL est supérieur à celui de SOL, car il a généré un rendement d'environ 11 % depuis son lancement.

Sanctum Infinity utilise les données des pools de staking de Solana pour évaluer précisément les LST. Contrairement aux AMM traditionnels qui peuvent perdre en efficacité lors de transactions à faible liquidité ou de gros montants, la méthode Infinity garantit un prix précis quelle que soit la liquidité, car elle s'appuie sur des données on-chain fiables.

Après que les utilisateurs aient déposé des LST dans le pool Infinity, ils recevront des jetons INF en récompense. Ces jetons peuvent non seulement gagner des récompenses de staking sur tous les LST dans le pool, mais aussi générer des frais de transaction, offrant ainsi une source de revenu supplémentaire.

Infinity maintient l'équilibre en ajustant dynamiquement les frais d'échange, encourageant les transactions qui aident à maintenir une bonne combinaison de différents LST dans le pool, garantissant que les anciens et les nouveaux tokens peuvent croître et offrir des rendements intéressants.

La stratégie de répartition du fonds Infinity encourage la création de nouveaux LST en réservant 20 % des parts du fonds aux nouveaux LST approuvés. Chaque nouveau LST nécessite au moins 1000 SOL et est ajusté en fonction de sa valeur de détention et de ses rendements récents. Les 80 % restants sont utilisés pour un mélange de LST existants et de rendements de trading, visant à réaliser des revenus diversifiés et un volume de trading élevé, la répartition étant basée sur la valeur de détention de chaque LST, les ajustements futurs tiendront compte des rendements et du soutien aux petits LST.

Validateur LST : une méthode de stake flexible et efficace

Le LST des validateurs est un jeton représentant le staking des utilisateurs avec un validateurs spécifique. Ces jetons prennent de la valeur avec l'accumulation des récompenses de staking, offrant une méthode de staking flexible et efficace.

Lors du staking traditionnel de SOL, il est nécessaire de créer un compte de staking et de déléguer à un validateur. Pour désengager le staking, il faut désactiver le compte, ce qui nécessite un certain temps. Dans la version liquide, lorsque les utilisateurs déposent des SOL dans le pool LST du validateur, le système crée automatiquement et délègue un compte de staking, et les utilisateurs obtiennent des LST représentant le staking.

Avantages des LST de validateurs :

• Aider les validateurs à se démarquer en émettant leurs propres jetons et en offrant des récompenses uniques
• Permettre aux stakers de participer à un écosystème DeFi plus large et d'obtenir plus d'opportunités de récompenses
• Réduire la demande de création de liquidité des pools, permettant aux nouveaux petits validateurs de rivaliser avec les grands validateurs, favorisant ainsi la décentralisation du réseau de validateurs.
• Simplifier le processus de stake, offrir des échanges instantanés, éviter les longs délais de déblocage du staking traditionnel.

La Réserve : fournir une liquidité profonde pour les LST de Solana

Le pool de réserve Sanctum fournit une liquidité profonde pour tous les LST sur Solana, résolvant les défis clés de l'écosystème de staking.

Les utilisateurs ont généralement deux façons de racheter des LST :

1. Désactiver le compte de stake et attendre 2-4 jours pour obtenir des SOL
2. Échanger des LST sur DEX pour obtenir une liquidité instantanée

Le pool de réserve Sanctum simplifie le processus de rachat, permettant aux utilisateurs d'échanger immédiatement des LST contre des SOL. Le pool de réserve désactive ensuite le compte de stake, permettant de récupérer les SOL après la période de refroidissement. Il fonctionne en acceptant les SOL stakés et en restituant des SOL, puis en désengageant les SOL stakés à la fin de chaque epoch pour reconstituer la réserve.

Le pool de réserve prend également en charge divers protocoles DeFi acceptant n'importe quel LST comme garantie, augmentant ainsi l'utilité et le taux d'adoption des LST. Plus important encore, le pool de réserve aide les petits validateurs à rivaliser plus facilement avec les grands validateurs en fournissant une source de liquidité partagée, favorisant ainsi la décentralisation du réseau. Cela démocratise le stake, offrant aux utilisateurs plus de choix et des rendements plus élevés.

Le Routeur : Un outil clé pour l'échange sans couture de LST

Le Router de Sanctum rend l'échange entre différents LST sur Solana simple et efficace.

Le compte de staking est un compte SOL verrouillé délégué à un validateur. Un compte de staking est créé lorsque vous stakez des SOL ou déposez des LST, géré par le pool. Auparavant, la liquidité des LST était limitée à des pools spécifiques, et les pools peu profonds rendaient difficile la conversion rapide des LST en SOL, réduisant ainsi leur utilité et leur attractivité dans la DeFi.

Le routeur de Sanctum permet un échange sans couture entre n'importe quel LST en déplaçant les comptes de stake entre les pools, unifiant ainsi la liquidité de tous les LST. Sanctum facture des frais fixes de 0,01 % pour les échanges de LST vers SOL effectués via le routeur.

En substance, le routeur de Sanctum libère tout le potentiel du liquid staking sur Solana en permettant un échange pratique et efficace entre les LST, renforçant ainsi la liquidité et l'utilité dans l'écosystème DeFi.

Sanctum contre Lido : des chemins de développement différents

Lido est devenu la force dominante de l'écosystème de staking d'Ethereum. Actuellement, 27 % des ETH sont stakés, dont près de 30 % sont déposés dans Lido, ce qui représente une valeur totale verrouillée d'environ 35,5 milliards de dollars (TVL), bien au-dessus du deuxième protocole de staking, RocketPool, qui a 4,6 milliards de dollars. Le TVL de Lido représente plus de la moitié de la valeur totale de staking d'Ethereum et presque un tiers de la valeur totale de DeFi en chaîne.

Le jeton de liquid staking stETH de Lido est devenu un élément clé de l'écosystème Ethereum, surnommé "le dollar des actifs stakés". Sa haute liquidité attire un grand nombre d'utilisateurs, renforçant sa position dominante. Cependant, cette concentration de pouvoir soulève également des inquiétudes. Lido DAO contrôle environ 30% de l'Ethereum staké, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le réseau et affecter sa décentralisation.

En revanche, Sanctum a adopté une stratégie différente sur Solana. Ils ont reconnu que les LST sont essentiellement interchangeables, étant simplement un emballage de comptes de staking. Cette compréhension les a amenés à favoriser un environnement multi-LST plutôt qu'à rivaliser directement avec d'autres pools de staking.

La philosophie de Sanctum est la coopération plutôt que la concurrence. Ils s'engagent à créer une infrastructure qui soutient divers LST. En se concentrant sur l'expansion du marché global du stake plutôt que sur la domination du marché, Sanctum espère atteindre un plus grand succès.

Le succès de Lido sur Ethereum repose sur sa position dominante et l'adoption généralisée de stETH. Bien que ce modèle soit efficace, il présente également des risques de centralisation. En revanche, Sanctum vise à établir un écosystème plus décentralisé et collaboratif sur Solana. En soutenant plusieurs LST et en favorisant la coopération, Sanctum espère créer un environnement de stake plus sain et inclusif, avec le potentiel de dépasser le paysage de stake d'Ethereum en matière d'innovation et de participation.

Sanctum vs Jito: Différentes stratégies de développement

Jito est un protocole natif de Solana qui a suscité une large attention grâce à un airdrop en 2023. Par la suite, il utilise le jeton de gouvernance JTO pour inciter à la Liquidité et à l'intégration avec les principaux protocoles de Solana, occupant une position dominante sur le marché LST de Solana.

Les principales caractéristiques de Jito :

• JitoSOL est le LST leader de Solana, avec le meilleur APY, TVL et volume de transactions dans le coffre de liquidité Kamino.
• Collaborer avec des protocoles de premier plan tels que Solend, Drift, Jupiter et marginfi pour étendre l'influence de l'écosystème
• Étendre l'influence à Arbitrum via Wormhole, augmentant l'utilité de JitoSOL
• A excellé dans la maximisation de la valeur extractible (MEV) grâce à un client et un moteur de blockchain Solana innovants, offrant de meilleures récompenses de stake et optimisant l'ordre des transactions.

Bien que la croissance de Jito soit similaire à celle de Lido sur Ethereum, cela a également soulevé des inquiétudes quant à la possibilité que sa position dominante affecte la santé de l'écosystème Solana.

Sanctum se concentre sur la fourniture d'un support d'infrastructure robuste, garantissant la stabilité et la sécurité de l'écosystème Solana. Les caractéristiques clés de Sanctum incluent :

• Le pool de liquidité Infinity multi-LST regroupe la liquidité de divers paires de trading, renforce la liquidité et réduit le risque de slippage.
• Les réserves et les routeurs facilitent le service de désengagement instantané et l'échange efficace de jetons LST, soutenant la Liquidité et la stabilité.

Perspectives de développement de Sanctum

Facteurs haussiers:

1. La méthode unique de réserve et de routeur offre aux utilisateurs des moyens de rachat et d'échange de LST à haute efficacité en capital, renforçant la liquidité et l'attractivité.
2. Le pool de réserve possède plus de 200 000 SOL( d'une liquidité d'environ 30 millions de dollars), garantissant aux détenteurs de LST un rachat instantané et réduisant le slippage.
3. Abaisser le seuil de création de LST, permettant aux petits validateurs d'émettre leurs propres tokens, favorisant la décentralisation et augmentant la concurrence des validateurs sur le réseau Solana.
4. La TVL a augmenté à plus de 700 millions de dollars, devenant le quatrième protocole de Solana, montrant une forte reconnaissance et confiance du marché.

Facteurs baissiers:

1. Face à une forte concurrence de la part de joueurs établis tels que Jito, qui dominent le marché des LST sur Solana.
2. Le succès est étroitement lié à la croissance et à la stabilité de l'écosystème Solana, qui a connu des fluctuations et des défis d'infrastructure.
3. Bien que Solana n'applique actuellement pas de réduction, l'introduction future pourrait représenter un risque pour les validateurs et les stakers, affectant l'attractivité du stake et du liquid staking.
4. L'innovation des mécanismes de réserve et de routeurs pourrait néanmoins faire face à des défis en matière de compréhension et d'adoption par les utilisateurs, par rapport à des solutions de stake simples.
5. Comme tous les protocoles cryptographiques, il fait face à un examen réglementaire et à des modifications législatives potentielles, ce qui pourrait affecter son fonctionnement et l'environnement plus large de liquid staking.