Attention au risque de taux d'escompte : Mécanisme et analyse des risques de la stratégie de rendement à levier PT
Récemment, une stratégie intéressante est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant le sUSDe d'Ethena dans le PT-sUSDe de Pendle comme source de revenus, en obtenant un effet de levier par le prêt AAVE pour réaliser des arbitrages de taux d'intérêt. Bien que de nombreux leaders d'opinion en DeFi soient optimistes à ce sujet, il existe encore certains risques à prendre en compte derrière cette stratégie.
Analyse du mécanisme de rendement à effet de levier PT
Cette stratégie intègre trois protocoles DeFi :
Ethena : Protocole de stablecoin générateur de revenus, capture le taux de frais à découvert du marché des contrats perpétuels via une stratégie Delta Neutre.
Pendle : un accord à taux fixe qui décompose le token de rendement flottant en Principal Token ( PT ) et en certificat de rendement ( YT ).
AAVE : protocole de prêt décentralisé, permettant aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter d'autres cryptomonnaies.
Le processus spécifique est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe, les échange contre des PT-sUSDe pour verrouiller le taux d'intérêt via Pendle, dépose les PT-sUSDe dans AAVE comme garantie, puis emprunte des stablecoins pour augmenter l'effet de levier par un cycle d'opérations. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base des PT-sUSDe, le multiple de levier et l'écart de taux d'AAVE.
État actuel du marché des stratégies et participation des utilisateurs
Après que AAVE ait commencé à soutenir les actifs PT comme garantie, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Actuellement, l'offre totale des deux actifs PT soutenus par AAVE a atteint environ 1 milliard de dollars. Prenons l'exemple de PT sUSDe juillet, le maximum de levier peut atteindre 9 fois, avec un rendement théorique maximum de plus de 60 %.
En examinant le pool de fonds PT-sUSDe sur AAVE, 78 investisseurs ont fourni un montant total de 450 millions de dollars, avec une forte proportion de baleines et un taux de levier élevé. Les quatre premiers comptes ont des taux de levier respectifs de 9x, 6.6x, 6.5x et 8.35x, avec des capitaux allant de 3 millions à 10 millions de dollars.
Le risque de taux d'escompte ne doit pas être ignoré
Bien que de nombreuses analyses considèrent que cette stratégie présente un risque relativement faible, en réalité, le risque de taux d'actualisation ne doit pas être ignoré. Les actifs PT ont une durée de vie, et le rachat anticipé doit être effectué via le marché secondaire AMM de Pendle pour des transactions d'actualisation, ce qui affectera le prix des actifs PT.
AAVE adopte un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, ce qui lui permet de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt PT et d'éviter les risques de manipulation du marché à court terme. Cela signifie que si les taux d'intérêt PT subissent un ajustement structurel, l'Oracle AAVE s'adaptera aux changements, introduisant ainsi un risque de taux d'actualisation pour la stratégie.
Caractéristiques clés:
À mesure que la date d'échéance approche, l'impact des transactions sur le marché sur les prix diminue progressivement, et la fréquence de mise à jour de l'oracle AAVE diminuera également.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt Oracle dépasse 1 % et que la durée excède le heartbeat, une mise à jour des prix sera déclenchée.
Ainsi, les utilisateurs de stratégies doivent suivre de près les variations des taux d'intérêt et ajuster rapidement le levier pour éviter le risque de liquidation. Dans l'ensemble, ce n'est pas un arbitrage sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement le levier.
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DecentralizeMe
· Il y a 11h
Un entrepôt a été anéanti, alors j'ai appris ma leçon.
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FlashLoanLarry
· Il y a 11h
juste un autre degen expérimentant avec le trading de base... regarde avant de te lancer fam
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MysteriousZhang
· Il y a 11h
Il suffit de préserver le capital.
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FreeRider
· Il y a 11h
Venez voir l'Arbitrage.
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MemeKingNFT
· Il y a 11h
La montée et la chute du continent, tout se joue en un instant au taux d'escompte... Les pigeons restent finalement des pigeons.
Stratégie d'arbitrage à effet de levier PT : le risque de taux d'actualisation derrière les rendements élevés
Attention au risque de taux d'escompte : Mécanisme et analyse des risques de la stratégie de rendement à levier PT
Récemment, une stratégie intéressante est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant le sUSDe d'Ethena dans le PT-sUSDe de Pendle comme source de revenus, en obtenant un effet de levier par le prêt AAVE pour réaliser des arbitrages de taux d'intérêt. Bien que de nombreux leaders d'opinion en DeFi soient optimistes à ce sujet, il existe encore certains risques à prendre en compte derrière cette stratégie.
Analyse du mécanisme de rendement à effet de levier PT
Cette stratégie intègre trois protocoles DeFi :
Ethena : Protocole de stablecoin générateur de revenus, capture le taux de frais à découvert du marché des contrats perpétuels via une stratégie Delta Neutre.
Pendle : un accord à taux fixe qui décompose le token de rendement flottant en Principal Token ( PT ) et en certificat de rendement ( YT ).
AAVE : protocole de prêt décentralisé, permettant aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter d'autres cryptomonnaies.
Le processus spécifique est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe, les échange contre des PT-sUSDe pour verrouiller le taux d'intérêt via Pendle, dépose les PT-sUSDe dans AAVE comme garantie, puis emprunte des stablecoins pour augmenter l'effet de levier par un cycle d'opérations. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base des PT-sUSDe, le multiple de levier et l'écart de taux d'AAVE.
État actuel du marché des stratégies et participation des utilisateurs
Après que AAVE ait commencé à soutenir les actifs PT comme garantie, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Actuellement, l'offre totale des deux actifs PT soutenus par AAVE a atteint environ 1 milliard de dollars. Prenons l'exemple de PT sUSDe juillet, le maximum de levier peut atteindre 9 fois, avec un rendement théorique maximum de plus de 60 %.
En examinant le pool de fonds PT-sUSDe sur AAVE, 78 investisseurs ont fourni un montant total de 450 millions de dollars, avec une forte proportion de baleines et un taux de levier élevé. Les quatre premiers comptes ont des taux de levier respectifs de 9x, 6.6x, 6.5x et 8.35x, avec des capitaux allant de 3 millions à 10 millions de dollars.
Le risque de taux d'escompte ne doit pas être ignoré
Bien que de nombreuses analyses considèrent que cette stratégie présente un risque relativement faible, en réalité, le risque de taux d'actualisation ne doit pas être ignoré. Les actifs PT ont une durée de vie, et le rachat anticipé doit être effectué via le marché secondaire AMM de Pendle pour des transactions d'actualisation, ce qui affectera le prix des actifs PT.
AAVE adopte un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, ce qui lui permet de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt PT et d'éviter les risques de manipulation du marché à court terme. Cela signifie que si les taux d'intérêt PT subissent un ajustement structurel, l'Oracle AAVE s'adaptera aux changements, introduisant ainsi un risque de taux d'actualisation pour la stratégie.
Caractéristiques clés:
À mesure que la date d'échéance approche, l'impact des transactions sur le marché sur les prix diminue progressivement, et la fréquence de mise à jour de l'oracle AAVE diminuera également.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt Oracle dépasse 1 % et que la durée excède le heartbeat, une mise à jour des prix sera déclenchée.
Ainsi, les utilisateurs de stratégies doivent suivre de près les variations des taux d'intérêt et ajuster rapidement le levier pour éviter le risque de liquidation. Dans l'ensemble, ce n'est pas un arbitrage sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement le levier.