La prochaine innovation financière n'utilisera pas seulement Bitcoin, mais sera également construite sur Bitcoin.
Rédigé par : Chevalier de la Blockchain
Les investisseurs institutionnels ne remettent plus en question la légitimité de Bitcoin. Avec la taille des actifs des ETF au comptant dépassant 50 milliards de dollars, et les entreprises commençant à émettre des obligations convertibles liées à Bitcoin, la question actuelle s'est déplacée vers un niveau structurel : comment Bitcoin s'intègre-t-il dans le système financier mondial ? La réponse devient de plus en plus claire : la financiarisation de Bitcoin.
Bitcoin devient un actif de garantie programmable et un outil d'optimisation des stratégies de capital. Les institutions qui reconnaissent cette transformation dirigeront l'orientation du développement financier pour la prochaine décennie.
Le secteur financier traditionnel considère souvent la volatilité du Bitcoin comme un inconvénient, mais les obligations convertibles zéro coupon récemment émises par Strategy (anciennement MicroStrategy) racontent une logique différente. Ce type de transaction transforme la volatilité en potentiel de hausse : plus la volatilité de l'actif est élevée, plus la valeur de l'option de conversion intégrée à l'obligation est élevée. Sous réserve de respecter les conditions de solvabilité, ce type d'obligation offre aux investisseurs une structure de rendement asymétrique tout en élargissant l'exposition du trésor aux actifs en valeur.
Cette tendance est en train de se propager. La société japonaise Metaplanet a adopté une stratégie axée sur le Bitcoin, et The Blockchain Group et Twenty One Capital en France ont également rejoint le groupe des "sociétés de portefeuille d'actifs Bitcoin". Cette approche fait écho à la stratégie des États souverains empruntant des monnaies fiduciaires et les convertissant en actifs tangibles à l'époque du système de Bretton Woods. La version numérisée combine l'optimisation de la structure du capital et l'accroissement de la valeur des trésoreries.
De la diversification du trésor de Tesla à l'extension du portefeuille d'actifs de Bitcoin à l'effet de levier du bilan, ce ne sont que deux exemples de l'entrelacement de la finance numérique et de la finance traditionnelle. La financiarisation de Bitcoin imprègne chaque coin du marché moderne.
Bitcoin comme garantie disponible 24/7. Selon les données de Galaxy Digital, le volume des prêts garantis par Bitcoin devrait dépasser 4 milliards de dollars en 2024, et continue de croître dans les domaines de la finance centralisée (CeFi) et de la finance décentralisée (DeFi). Ces outils offrent des canaux de prêt mondiaux disponibles 24/7, ce qui est une caractéristique que le prêt traditionnel ne peut pas réaliser.
Produits structurés et rendements sur la chaîne. Aujourd'hui, une série de produits structurés offre une garantie de liquidité intégrée, une protection du capital ou un rendement accru pour l'exposition au Bitcoin. Les plateformes sur la chaîne évoluent également : initialement alimenté par le commerce de détail, le DeFi devient un coffre-fort de niveau institutionnel, créant des rendements compétitifs en utilisant le Bitcoin comme garantie sous-jacente.
Au-delà des ETF. Les ETF ne sont qu'un point de départ. Avec le développement du marché des produits dérivés de niveau institutionnel, les emballages de fonds tokenisés d'actifs et les titres structurés ajoutent de la liquidité, une protection contre la baisse et une couche d'amélioration des rendements au marché.
Adoption par des États souverains. Alors que les États américains élaborent des lois sur les réserves de Bitcoin et que les pays explorent les "Bitbonds", ce dont nous discutons n'est plus de la diversification, mais de l'émergence d'un nouveau chapitre de la souveraineté monétaire.
La réglementation n'est pas un obstacle, mais plutôt un rempart pour les acteurs précoces. Le MiCA de l'UE, la Loi sur les services de paiement de Singapour et l'approbation par la SEC des fonds du marché monétaire (MMFs) tokenisés montrent que les actifs numériques peuvent être intégrés dans le cadre réglementaire existant. Les institutions qui investissent aujourd'hui dans la conservation, la conformité et les licences seront en position de leader alors que les systèmes de réglementation mondiaux convergent. Le fonds BUIDL de BlackRock, approuvé par la SEC, en est un exemple clair : un fonds du marché monétaire tokenisé conforme lancé dans le cadre réglementaire existant.
L'instabilité macroéconomique, la dévaluation monétaire, la hausse des taux d'intérêt et l'infrastructure de paiement fragmentée accélèrent la financiarisation de Bitcoin. Les family offices, qui ont commencé par de petites allocations directionnelles, prêtent désormais en utilisant Bitcoin comme garantie ; les entreprises émettent des obligations convertibles ; les sociétés de gestion d'actifs lancent des stratégies structurées fusionnant rendement et exposition programmable. La théorie de "l'or numérique" a mûri pour devenir une stratégie de capital plus large.
Les défis persistent. Bitcoin continue de faire face à des risques de marché et de liquidité relativement élevés, surtout en période de pression ; l'environnement réglementaire et la maturité technique des plateformes DeFi évoluent également en continu. Cependant, considérer Bitcoin comme une infrastructure plutôt que comme un simple actif permet aux investisseurs de se positionner avantageusement dans un système où les actifs de garantie en valeur ajoutée offrent des avantages incomparables par rapport aux actifs traditionnels.
Bitcoin reste volatile et n'est pas sans risque. Mais sous une gestion appropriée, il se transforme d'un actif spéculatif en une infrastructure programmable, devenant un outil pour la génération de revenus, la gestion des collatéraux et la couverture macro.
La prochaine vague d'innovation financière n'utilisera pas seulement Bitcoin, mais sera également construite sur Bitcoin. Tout comme les eurodollars des années 1960 ont apporté une transformation à la liquidité mondiale, les stratégies de bilan libellées en Bitcoin pourraient créer un impact similaire dans les années 2030.
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Bitcoin devient une infrastructure, et pas seulement un actif.
Rédigé par : Chevalier de la Blockchain
Les investisseurs institutionnels ne remettent plus en question la légitimité de Bitcoin. Avec la taille des actifs des ETF au comptant dépassant 50 milliards de dollars, et les entreprises commençant à émettre des obligations convertibles liées à Bitcoin, la question actuelle s'est déplacée vers un niveau structurel : comment Bitcoin s'intègre-t-il dans le système financier mondial ? La réponse devient de plus en plus claire : la financiarisation de Bitcoin.
Bitcoin devient un actif de garantie programmable et un outil d'optimisation des stratégies de capital. Les institutions qui reconnaissent cette transformation dirigeront l'orientation du développement financier pour la prochaine décennie.
Le secteur financier traditionnel considère souvent la volatilité du Bitcoin comme un inconvénient, mais les obligations convertibles zéro coupon récemment émises par Strategy (anciennement MicroStrategy) racontent une logique différente. Ce type de transaction transforme la volatilité en potentiel de hausse : plus la volatilité de l'actif est élevée, plus la valeur de l'option de conversion intégrée à l'obligation est élevée. Sous réserve de respecter les conditions de solvabilité, ce type d'obligation offre aux investisseurs une structure de rendement asymétrique tout en élargissant l'exposition du trésor aux actifs en valeur.
Cette tendance est en train de se propager. La société japonaise Metaplanet a adopté une stratégie axée sur le Bitcoin, et The Blockchain Group et Twenty One Capital en France ont également rejoint le groupe des "sociétés de portefeuille d'actifs Bitcoin". Cette approche fait écho à la stratégie des États souverains empruntant des monnaies fiduciaires et les convertissant en actifs tangibles à l'époque du système de Bretton Woods. La version numérisée combine l'optimisation de la structure du capital et l'accroissement de la valeur des trésoreries.
De la diversification du trésor de Tesla à l'extension du portefeuille d'actifs de Bitcoin à l'effet de levier du bilan, ce ne sont que deux exemples de l'entrelacement de la finance numérique et de la finance traditionnelle. La financiarisation de Bitcoin imprègne chaque coin du marché moderne.
Bitcoin comme garantie disponible 24/7. Selon les données de Galaxy Digital, le volume des prêts garantis par Bitcoin devrait dépasser 4 milliards de dollars en 2024, et continue de croître dans les domaines de la finance centralisée (CeFi) et de la finance décentralisée (DeFi). Ces outils offrent des canaux de prêt mondiaux disponibles 24/7, ce qui est une caractéristique que le prêt traditionnel ne peut pas réaliser.
Produits structurés et rendements sur la chaîne. Aujourd'hui, une série de produits structurés offre une garantie de liquidité intégrée, une protection du capital ou un rendement accru pour l'exposition au Bitcoin. Les plateformes sur la chaîne évoluent également : initialement alimenté par le commerce de détail, le DeFi devient un coffre-fort de niveau institutionnel, créant des rendements compétitifs en utilisant le Bitcoin comme garantie sous-jacente.
Au-delà des ETF. Les ETF ne sont qu'un point de départ. Avec le développement du marché des produits dérivés de niveau institutionnel, les emballages de fonds tokenisés d'actifs et les titres structurés ajoutent de la liquidité, une protection contre la baisse et une couche d'amélioration des rendements au marché.
Adoption par des États souverains. Alors que les États américains élaborent des lois sur les réserves de Bitcoin et que les pays explorent les "Bitbonds", ce dont nous discutons n'est plus de la diversification, mais de l'émergence d'un nouveau chapitre de la souveraineté monétaire.
La réglementation n'est pas un obstacle, mais plutôt un rempart pour les acteurs précoces. Le MiCA de l'UE, la Loi sur les services de paiement de Singapour et l'approbation par la SEC des fonds du marché monétaire (MMFs) tokenisés montrent que les actifs numériques peuvent être intégrés dans le cadre réglementaire existant. Les institutions qui investissent aujourd'hui dans la conservation, la conformité et les licences seront en position de leader alors que les systèmes de réglementation mondiaux convergent. Le fonds BUIDL de BlackRock, approuvé par la SEC, en est un exemple clair : un fonds du marché monétaire tokenisé conforme lancé dans le cadre réglementaire existant.
L'instabilité macroéconomique, la dévaluation monétaire, la hausse des taux d'intérêt et l'infrastructure de paiement fragmentée accélèrent la financiarisation de Bitcoin. Les family offices, qui ont commencé par de petites allocations directionnelles, prêtent désormais en utilisant Bitcoin comme garantie ; les entreprises émettent des obligations convertibles ; les sociétés de gestion d'actifs lancent des stratégies structurées fusionnant rendement et exposition programmable. La théorie de "l'or numérique" a mûri pour devenir une stratégie de capital plus large.
Les défis persistent. Bitcoin continue de faire face à des risques de marché et de liquidité relativement élevés, surtout en période de pression ; l'environnement réglementaire et la maturité technique des plateformes DeFi évoluent également en continu. Cependant, considérer Bitcoin comme une infrastructure plutôt que comme un simple actif permet aux investisseurs de se positionner avantageusement dans un système où les actifs de garantie en valeur ajoutée offrent des avantages incomparables par rapport aux actifs traditionnels.
Bitcoin reste volatile et n'est pas sans risque. Mais sous une gestion appropriée, il se transforme d'un actif spéculatif en une infrastructure programmable, devenant un outil pour la génération de revenus, la gestion des collatéraux et la couverture macro.
La prochaine vague d'innovation financière n'utilisera pas seulement Bitcoin, mais sera également construite sur Bitcoin. Tout comme les eurodollars des années 1960 ont apporté une transformation à la liquidité mondiale, les stratégies de bilan libellées en Bitcoin pourraient créer un impact similaire dans les années 2030.