Réunion du FOMC et Perspectives Macroéconomiques Futures

I. Environnement macroéconomique et de marché

La Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt inchangés lors de la réunion du FOMC de mai, soulignant que l'incertitude de la politique tarifaire représente un défi pour sa double mission, et adoptant une stratégie d'attente. Le processus de réduction du bilan continue de ralentir, et la liquidité doit prendre en compte les limites d'endettement et les variations des réserves.

Powell a réaffirmé que la résilience économique soutient la stratégie d'attente, et que le moment des baisses de taux dépend des progrès sur les tarifs et des données économiques. La réunion de juin réévaluera la situation. Il est conseillé de prêter attention aux données économiques après l'expiration des tarifs en juillet, une baisse de taux de 50 à 100 points de base reste possible cette année.

II. Analyse des flux de capitaux et structure du marché des principales monnaies

flux de fonds externes

• Fonds ETF : 9,19 milliards de dollars ont afflué cette semaine, le montant des flux a diminué.
• Stablecoin : Ce cycle a vu une émission supplémentaire de 25,49 milliards de dollars, avec une émission moyenne quotidienne de 1,96 milliard de dollars, le niveau d'émission étant modéré.

Indicateur de sentiment de marché

• Prime sur le marché de gré à gré : la prime des stablecoins continue de diminuer, montrant un écart évident avec l'évolution des prix.

Bitcoin ( BTC )

• Aspects techniques : le marché est dans une zone de consolidation haussière
• Distribution des jetons sur la chaîne : le pic des jetons revient à environ 93 000 dollars.

Ethereum ( ETH )

• La tendance est plus faible que BTC, ETH/BTC maintient une oscillation avant de casser à la baisse cette semaine, les fonds continuent de revenir vers BTC.
• Activités on-chain : l'augmentation des adresses actives pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.

Trois, résumé et analyse de la réunion du FOMC

Points clés de la réunion

1. Taux d'intérêt maintenu inchangé : adoption à l'unanimité du maintien du taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 4,25 % à 4,50 %.
2. Défi de la double mission : augmentation des risques d'incertitude des perspectives économiques, hausse des taux de chômage et des risques d'inflation.
3. Perspectives économiques et d'inflation :
   • Expansion économique stable, marché de l'emploi stable, taux de chômage bas
   • Les fluctuations des exportations nettes affectent les données, mais la résilience économique globale est forte
   • Les risques de hausse de l'inflation et du taux de chômage s'aggravent en raison de l'incertitude des politiques tarifaires.
4. Orientation sur les taux d'intérêt : maintenir une attitude prudente, une baisse des taux est possible à l'avenir, mais l'ampleur et le moment seront plus prudents.
5. Politique monétaire et réduction de bilan :
   • Le taux d'intérêt de référence et le plan de réduction de bilan restent inchangés
   • Mettre l'accent sur la poursuite de la réduction de la taille du bilan, un engagement ferme à ramener l'inflation à 2%

Observation de la réduction du tableau et de la liquidité

1. Progrès de la réduction du bilan :
   • La réduction du bilan ralentira à partir de juin 2024
   • La vitesse actuelle de réduction du bilan est d'environ 400 milliards de dollars par mois, la taille du bilan a diminué à 6,71 billions de dollars.
2. Liquidité et dynamique du ministère des Finances :
   • Après l'expiration du plafond de la dette en janvier 2025, le ministère des Finances met en œuvre des mesures extraordinaires
   • Le solde actuel de l'ON RRP est de 1299 milliards de dollars, les réserves bancaires s'élèvent à 3,219 billions de dollars, et le TGA à 5904 milliards de dollars.
   • Il est conseillé de surveiller la baisse des réserves bancaires en juillet-août et de rester vigilant face aux risques de liquidité liés à l'approche du "X-Day" du ministère des Finances.

Points clés de la conférence de presse de Powell

1. Position "Observer le changement"
2. Équilibre de la double mission
3. Attitude de la politique monétaire
4. Possibilité de baisse des taux d'intérêt

Perspectives du marché et des politiques

1. Stratégie de la Réserve fédérale : prudente attente, en attendant la clarification de la politique tarifaire et la confirmation des données économiques
2. Attentes de baisse des taux : on prévoit une baisse des taux de 50 à 100 points de base cette année, l'impact des droits de douane au second semestre pourrait peser sur le PIB.
3. Données économiques de soutien : performances des données sur l'emploi, la consommation et l'inflation.

Quatre, Analyse des données on-chain

situation des flux de fonds des stablecoins

La quantité totale de stablecoins a augmenté à 2103,79 milliards de dollars, avec une émission supplémentaire de 25,49 milliards de dollars par cycle. Le volume moyen d'émission quotidienne a légèrement reculé par rapport à la période précédente, mais reste dans une fourchette modérée. Dans l'ensemble, l'émission continue de stablecoins constitue un facteur positif à moyen terme, fournissant un soutien de liquidité aux actifs risqués.

Situation des flux de fonds ETF

Au cours des quatre dernières semaines, les flux de fonds des ETF ont montré un passage à un rythme de "réchauffement rapide - pic de retrait". Cette semaine, 919 millions de dollars ont été injectés, bien en deçà des niveaux élevés de fin avril. Cela indique que la hausse actuelle des prix s'est progressivement détachée d'un soutien financier substantiel, étant davantage influencée par le sentiment du marché et la dynamique technique.

prime de cotation hors marché

La prime hors marché de l'USDT par rapport à l'USDC continue de reculer et est tombée dans une zone négative, s'éloignant de la tendance des prix du BTC. Cette structure inversée de "hausse des prix et baisse de la prime" prédit une accumulation de risques à court terme, et les investisseurs doivent être vigilants face à un potentiel retrait de liquidité et à une pression de correction des prix.

URPD( structure de jetons sur la chaîne )

Le premier grand niveau de support sur la chaîne est situé autour de 93 000 $, et le deuxième grand support est autour de 84 500 $.

adresse de détention des pièces proportion de détention des pièces

La structure de détention des pièces sur la chaîne BTC présente les caractéristiques suivantes : "accumulation au centre, réduction des positions par les gros investisseurs, retour des baleines". Dans l'ensemble, les jetons sont en train de se répartir vers les adresses de milieu de gamme, la structure sur la chaîne tend vers la santé, ce qui contribue à un développement stable du marché à moyen terme.

Analyse des configurations de graphique

À court terme, le BTC pourrait fluctuer entre 100 000 et 104 000 dollars, avant de poursuivre sa hausse après avoir corrigé les indicateurs de 4 heures. Il est nécessaire de rester vigilant face au risque potentiel de divergence près de 104 000 dollars.