Speaker of the House Mike Johnson. AP Photo/J. Scott Applewhite.
Droits d'auteur 2025 The Associated Press. Tous droits réservés. Cette semaine, la soi-disant "Semaine Crypto" sur Capitol Hill a échoué lorsque la Chambre n'a pas réussi à adopter la règle qui aurait permis d'amener le projet de loi sur la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) en débat. Ce projet de loi est important pour l'économie américaine et a des conséquences considérables au-delà du système financier.
Le développement de l'IA et des ressources énergétiques est une préoccupation clé en matière de sécurité nationale, et la modernisation de nos infrastructures financières permet au dollar de capitaliser de nouvelles entreprises dans ces secteurs à la vitesse de l'information. La loi ouvre un chemin de licence formel pour les banques et leurs filiales afin d'émettre des jetons en dollars entièrement réservés, ce qui conférerait un avantage concurrentiel aux entreprises capitalisées en dollars dans une course technologique mondiale à enjeux élevés où chaque avantage doit être maximisé.
Alors que les législateurs hésitaient cette semaine, la capitalisation des stablecoins mondiaux a dépassé 251 milliards de dollars et le chiffre d'affaires quotidien se maintenait près de 180 milliards de dollars. La demande pour un dollar qui se règle à la vitesse d'Internet continue de croître, et la politique américaine devrait s'aligner sur cette tendance.
Accepter la réalité des rails modernes du dollar
Les stablecoins répondent à la demande du marché pour des dollars qui se règlent en secondes, fournissent un règlement final et ne nécessitent pas que les paiements passent par un parcours d'infrastructures financières héritées qui sont coûteuses, lentes et opaques. La demande est forte - le chiffre d'affaires institutionnel de l'USDC a augmenté vingt-neuf fois cette année, et les 160 milliards de dollars de Tether et les 62 milliards de dollars d'USDC de Circle déplacent ensemble plus de valeur chaque jour que PayPal.
Les commerçants mondiaux facturent déjà en dollars tokenisés. En Amérique latine, environ quatre-vingt-dix pour cent de l'activité crypto passe par des stablecoins, en réponse à une forte inflation et à un réseau de transfert peu fiable. Chaque facture réglée en dollars renforce l'emprise du dollar sur les matières premières, le fret et l'énergie. Ne pas adopter la loi GENIUS permettrait aux juridictions rivales de continuer à gagner le marché pendant que l'économie américaine fonctionne avec une technologie obsolète.
PLUS POUR VOUSLe dollar que nous utilisons tous lorsque nous déposons nos chèques de paie à la banque et payons nos factures est déjà numérique, il n'est juste pas moderne ou efficace. Les opposants à GENIUS qui cadrent le débat politique comme un choix binaire entre le système dollar d'aujourd'hui et un jeton émis par la Fed passent à côté de l'essentiel. Dans les années 2020 et au-delà, les Américains vont utiliser des portefeuilles contenant de l'argent numérique. Voici les façons dont cela pourrait se dérouler :
Ils pourraient détenir un compte à la Réserve fédérale. Le gouvernement américain émettrait une application de portefeuille à chaque Américain. Cela évoluerait inévitablement en une plateforme de surveillance, de contrôle et de "conformité" qui donnerait au gouvernement un avantage ultime sur les affaires privées. C'est le scénario cauchemardesque des CBDC que chaque constitutionnaliste veut éviter.
Ils pourraient utiliser les dollars et les services bancaires d'aujourd'hui qui, comme tout entrepreneur ou titulaire d'un compte bancaire le sait, sont encombrants et très obsolètes. (Les personnes qui construisent des produits dans la fintech et les services financiers ont une vue encore plus proche du système bancaire complexe et bizarre. ) Dans ce scénario, nous avons implicitement décidé qu'un frein à l'innovation et au progrès technologique vaut la peine d'éviter le minuscule risque que GENIUS rende les CBDC plus probables.
Ils pourraient utiliser le bitcoin au lieu du dollar pour la plupart des activités économiques. La transition prendra du temps, mais elle sera inévitable si le dollar perd son statut en raison d'une dette souveraine insoutenable ou s'il glisse vers l'irrélevance parce qu'il n'a jamais été modernisé. (D'autres cryptomonnaies ne seront jamais largement adoptées pour être utilisées comme de l'argent car elles manquent des effets de réseau et des propriétés monétaires du bitcoin.)
Ils pourraient utiliser des stablecoins en dollars émis par des gouvernements étrangers et des entreprises offshore, comme ils le font aujourd'hui.
Ils pourraient utiliser des stablecoins en dollars émis par des banques agréées et d'autres institutions de dépôt aux États-Unis qui sont soumis à la surveillance réglementaire.
Le fédéralisme est l'ingrédient secret
GENIUS ravive un avantage américain classique : l'expérimentation à travers les États souverains. Une société de fiducie du Wyoming ou une institution de dépôt du Texas pourrait émettre jusqu'à 10 milliards de dollars en jetons de paiement sous supervision locale tant qu'elle respecte une exigence fédérale en matière de réserves. Les actifs de réserve se limitent à des liquidités, des soldes de la Fed et des bons du Trésor de moins de 93 jours, sans crédit d'entreprise autorisé. Si le plafond de 10 milliards de dollars est dépassé, l'institution peut migrer vers une charte fédérale. Cette structure protège les consommateurs, encourage l'innovation financière et empêche tout régulateur unique de devenir un goulot d'étranglement alors que notre économie transitionne inévitablement vers la monnaie numérique.
La supervision décentralisée protège également la continuité du marché. Si une juridiction renforce les protocoles, l'activité d'émission peut migrer plutôt que de se contracter, préservant l'accès pour les exportateurs, les expéditeurs et les commerçants quotidiens dans le monde entier. Un dollar numérique décentralisé tissé à travers de nombreuses chartes d'État devient aussi résilient que l'internet lui-même.
Comment les stablecoins se protègent contre une CBDC
Les sceptiques au sein du GOP mettent en garde contre le fait que toute législation sur les stablecoins pourrait faciliter le chemin vers une monnaie numérique de banque centrale. L'Anti-CBDC Surveillance State Act, qui a déjà été approuvé par le comité, empêche la Réserve fédérale d'offrir des comptes aux consommateurs ou de la monnaie programmable. Il n'y a aucune raison que le GENIUS Act doive passer en même temps.
Bien que GENIUS n'interdise pas explicitement une Monnaie Numérique de Banque Centrale (CBDC), cela rend l'introduction d'une telle monnaie beaucoup plus difficile en pratique. La structure de marché que GENIUS fournit aux émetteurs de stablecoins changera la façon dont les dollars circulent aux États-Unis en utilisant des institutions privées et réglementées par l'État, créant des faits qui rendront plus difficile pour le gouvernement d'imposer un CBDC qui violerait les droits naturels des Américains. Échouer à intégrer les stablecoins dans le système bancaire américain rend un CBDC plus probable. Si cette session du congrès démontre qu'elle ne passera pas de législation claire en son propre terme pour moderniser le dollar, une future session contrôlée par l'opposition, qui tend à être plus favorable au contrôle centralisé, pourrait faire avancer un CBDC comme la seule solution viable pour réparer notre système bancaire gravement obsolète.
Certains critiques s'opposent au fait que le projet de loi pourrait enrichir les détenteurs de crypto, y compris des figures politiques. Cet argument confond l'infrastructure publique avec la spéculation privée. Un réseau autoroutier robuste augmente l'utilité de chaque véhicule ; des infrastructures financières matures pour la monnaie numérique font de même pour les actifs numériques. Des dizaines de millions d'Américains possèdent déjà du bitcoin, des stablecoins et d'autres actifs numériques. C'est quelque chose qu'ils souhaitent clairement. Un gouvernement qui sert le peuple serait censé faciliter l'activité économique légale plutôt que de se mettre en travers.
Le choix devant le Congrès est simple. Soit cimenter le leadership du dollar en adoptant une technologie monétaire qui est déjà répandue et promet de soutenir le boom technologique en plein essor, soit regarder les entreprises étrangères non régulées établir la norme tandis que les innovateurs nationaux stagnent. GENIUS associe l'innovation au niveau des États à des exigences de conformité claires et fonctionne en tandem avec le pare-feu Anti-CBDC pour protéger la confidentialité financière. Un vote oui soutient l'innovation dans l'intelligence artificielle, les réseaux énergétiques, le commerce mondial, et plus encore - tous nécessitant une forme d'argent flexible, rapide et moderne.
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Adoptez la loi GENIUS ou risquez la colère d'un CBDC
Droits d'auteur 2025 The Associated Press. Tous droits réservés. Cette semaine, la soi-disant "Semaine Crypto" sur Capitol Hill a échoué lorsque la Chambre n'a pas réussi à adopter la règle qui aurait permis d'amener le projet de loi sur la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) en débat. Ce projet de loi est important pour l'économie américaine et a des conséquences considérables au-delà du système financier.
Le développement de l'IA et des ressources énergétiques est une préoccupation clé en matière de sécurité nationale, et la modernisation de nos infrastructures financières permet au dollar de capitaliser de nouvelles entreprises dans ces secteurs à la vitesse de l'information. La loi ouvre un chemin de licence formel pour les banques et leurs filiales afin d'émettre des jetons en dollars entièrement réservés, ce qui conférerait un avantage concurrentiel aux entreprises capitalisées en dollars dans une course technologique mondiale à enjeux élevés où chaque avantage doit être maximisé.
Alors que les législateurs hésitaient cette semaine, la capitalisation des stablecoins mondiaux a dépassé 251 milliards de dollars et le chiffre d'affaires quotidien se maintenait près de 180 milliards de dollars. La demande pour un dollar qui se règle à la vitesse d'Internet continue de croître, et la politique américaine devrait s'aligner sur cette tendance.
Accepter la réalité des rails modernes du dollar
Les stablecoins répondent à la demande du marché pour des dollars qui se règlent en secondes, fournissent un règlement final et ne nécessitent pas que les paiements passent par un parcours d'infrastructures financières héritées qui sont coûteuses, lentes et opaques. La demande est forte - le chiffre d'affaires institutionnel de l'USDC a augmenté vingt-neuf fois cette année, et les 160 milliards de dollars de Tether et les 62 milliards de dollars d'USDC de Circle déplacent ensemble plus de valeur chaque jour que PayPal.
Les commerçants mondiaux facturent déjà en dollars tokenisés. En Amérique latine, environ quatre-vingt-dix pour cent de l'activité crypto passe par des stablecoins, en réponse à une forte inflation et à un réseau de transfert peu fiable. Chaque facture réglée en dollars renforce l'emprise du dollar sur les matières premières, le fret et l'énergie. Ne pas adopter la loi GENIUS permettrait aux juridictions rivales de continuer à gagner le marché pendant que l'économie américaine fonctionne avec une technologie obsolète.
PLUS POUR VOUSLe dollar que nous utilisons tous lorsque nous déposons nos chèques de paie à la banque et payons nos factures est déjà numérique, il n'est juste pas moderne ou efficace. Les opposants à GENIUS qui cadrent le débat politique comme un choix binaire entre le système dollar d'aujourd'hui et un jeton émis par la Fed passent à côté de l'essentiel. Dans les années 2020 et au-delà, les Américains vont utiliser des portefeuilles contenant de l'argent numérique. Voici les façons dont cela pourrait se dérouler :
Le fédéralisme est l'ingrédient secret
GENIUS ravive un avantage américain classique : l'expérimentation à travers les États souverains. Une société de fiducie du Wyoming ou une institution de dépôt du Texas pourrait émettre jusqu'à 10 milliards de dollars en jetons de paiement sous supervision locale tant qu'elle respecte une exigence fédérale en matière de réserves. Les actifs de réserve se limitent à des liquidités, des soldes de la Fed et des bons du Trésor de moins de 93 jours, sans crédit d'entreprise autorisé. Si le plafond de 10 milliards de dollars est dépassé, l'institution peut migrer vers une charte fédérale. Cette structure protège les consommateurs, encourage l'innovation financière et empêche tout régulateur unique de devenir un goulot d'étranglement alors que notre économie transitionne inévitablement vers la monnaie numérique.
La supervision décentralisée protège également la continuité du marché. Si une juridiction renforce les protocoles, l'activité d'émission peut migrer plutôt que de se contracter, préservant l'accès pour les exportateurs, les expéditeurs et les commerçants quotidiens dans le monde entier. Un dollar numérique décentralisé tissé à travers de nombreuses chartes d'État devient aussi résilient que l'internet lui-même.
Comment les stablecoins se protègent contre une CBDC
Les sceptiques au sein du GOP mettent en garde contre le fait que toute législation sur les stablecoins pourrait faciliter le chemin vers une monnaie numérique de banque centrale. L'Anti-CBDC Surveillance State Act, qui a déjà été approuvé par le comité, empêche la Réserve fédérale d'offrir des comptes aux consommateurs ou de la monnaie programmable. Il n'y a aucune raison que le GENIUS Act doive passer en même temps.
Bien que GENIUS n'interdise pas explicitement une Monnaie Numérique de Banque Centrale (CBDC), cela rend l'introduction d'une telle monnaie beaucoup plus difficile en pratique. La structure de marché que GENIUS fournit aux émetteurs de stablecoins changera la façon dont les dollars circulent aux États-Unis en utilisant des institutions privées et réglementées par l'État, créant des faits qui rendront plus difficile pour le gouvernement d'imposer un CBDC qui violerait les droits naturels des Américains. Échouer à intégrer les stablecoins dans le système bancaire américain rend un CBDC plus probable. Si cette session du congrès démontre qu'elle ne passera pas de législation claire en son propre terme pour moderniser le dollar, une future session contrôlée par l'opposition, qui tend à être plus favorable au contrôle centralisé, pourrait faire avancer un CBDC comme la seule solution viable pour réparer notre système bancaire gravement obsolète.
Certains critiques s'opposent au fait que le projet de loi pourrait enrichir les détenteurs de crypto, y compris des figures politiques. Cet argument confond l'infrastructure publique avec la spéculation privée. Un réseau autoroutier robuste augmente l'utilité de chaque véhicule ; des infrastructures financières matures pour la monnaie numérique font de même pour les actifs numériques. Des dizaines de millions d'Américains possèdent déjà du bitcoin, des stablecoins et d'autres actifs numériques. C'est quelque chose qu'ils souhaitent clairement. Un gouvernement qui sert le peuple serait censé faciliter l'activité économique légale plutôt que de se mettre en travers.
Le choix devant le Congrès est simple. Soit cimenter le leadership du dollar en adoptant une technologie monétaire qui est déjà répandue et promet de soutenir le boom technologique en plein essor, soit regarder les entreprises étrangères non régulées établir la norme tandis que les innovateurs nationaux stagnent. GENIUS associe l'innovation au niveau des États à des exigences de conformité claires et fonctionne en tandem avec le pare-feu Anti-CBDC pour protéger la confidentialité financière. Un vote oui soutient l'innovation dans l'intelligence artificielle, les réseaux énergétiques, le commerce mondial, et plus encore - tous nécessitant une forme d'argent flexible, rapide et moderne.