La Réserve fédérale (FED) ouvre un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt, comment les prix des actifs vont-ils évoluer ?

La Réserve fédérale (FED) a annoncé le 19 septembre une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base, abaissant la fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 4,75 % - 5,0 %, marquant officiellement le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. Cette réduction des taux a dépassé les attentes de nombreuses institutions de Wall Street, et historiquement, une première réduction de 50 points de base n'a eu lieu que lors de crises économiques ou de marchés. Le président de la Réserve fédérale a souligné dans son discours qu'il n'avait observé aucun signe de récession économique, tentant de dissiper les inquiétudes du marché concernant les perspectives économiques.

La Réserve fédérale (FED) a également publié un graphique des points relativement hawkish, prévoyant deux baisses de taux supplémentaires de 50 points de base en 2024, quatre baisses de 100 points de base en 2025, et deux baisses de 50 points de base en 2026, pour un total de 250 points de base de réductions. Le taux final sera de 2,75-3 %. Ce chemin de baisse des taux est plus lent que prévu par le marché. Le président de la Réserve fédérale a déclaré que le rythme des baisses de taux à l'avenir dépendra de chaque réunion et ne suivra pas un chemin fixe.

En matière de prévisions économiques, La Réserve fédérale (FED) a légèrement abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour cette année à 2,0 %, tout en révisant à la hausse ses prévisions de taux de chômage à 4,4 %, et en abaissant ses prévisions d'inflation PCE à 2,3 %. Cela montre que La Réserve fédérale (FED) a plus confiance dans le contrôle de l'inflation, tout en se concentrant davantage sur la situation de l'emploi.

En examinant les cycles de baisse des taux d'intérêt dans l'histoire, on peut les classer en deux catégories : les baisses préventives et les baisses en période de récession.

1. La baisse préventive des taux d'intérêt en 1995 a réussi à réaliser un atterrissage économique en douceur, considérée comme un cas typique.
2. La baisse préventive des taux d'intérêt en 1998 pour faire face aux effets de débordement de la crise financière asiatique.
3. Les baisses de taux d'intérêt récessives de 2001 et 2007 ont été accompagnées d'une récession économique.
4. La baisse préventive des taux d'intérêt en 2019 visait à faire face aux risques externes tels que les tensions commerciales.
5. La baisse d'urgence des taux d'intérêt en 2020 en réponse à l'impact de la pandémie de COVID-19.

Différents actifs se comportent différemment pendant un cycle de baisse des taux :

• Les obligations américaines commencent généralement à augmenter avant une baisse des taux d'intérêt, et la volatilité s'intensifie après la baisse des taux.
• L'or a une probabilité et une amplitude d'augmentation plus importantes avant une baisse des taux d'intérêt, mais n'est pas clairement lié à un atterrissage économique en douceur.
• Les actions technologiques performent mal lors des baisses de taux de type récession, mais s'améliorent à long terme lors des baisses de taux préventives.
• Le Bitcoin a subi un important recul lors du cycle de baisse des taux de 2019, mais la situation actuelle est différente.

En général, la clé pour juger de l'évolution des prix des actifs réside dans la capacité à déterminer si l'économie est en récession. Dans une situation de ralentissement économique, les actifs risqués peuvent mieux performer. Les investisseurs doivent suivre de près l'évolution des données économiques et ajuster leur stratégie de répartition des actifs de manière flexible.