RWA : un pont entre le monde réel et la Blockchain
Introduction
Les actifs réels ( RWA ) tokenisés visent à améliorer la liquidité, la transparence et l'accessibilité, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à des actifs de grande valeur. Bien que cette explication soit générale, elle n'est pas entièrement précise. Cet article interprétera le concept de RWA dans le contexte actuel d'un point de vue personnel.
I. Prisme brisé
La combinaison de la blockchain et des actifs réels remonte à plus de dix ans avec les Colored Coins sur Bitcoin. En ajoutant des métadonnées à des Satoshis spécifiques, il est possible de marquer et de gérer des actifs réels sur la chaîne Bitcoin. C'est la première fois que la blockchain tente une fonction non monétaire, ouvrant ainsi la voie à un processus d'intelligence. Cependant, en raison des limitations du script Bitcoin, les Colored Coins doivent dépendre de portefeuilles tiers pour l'analyse, n'ayant pas réussi à être complètement décentralisés.
L'émergence d'Ethereum a marqué le début de l'ère de la complétude de Turing, avec une succession de récits sur les blockchains. Cependant, à part les stablecoins en monnaie fiduciaire, les RWA sont restés dans un état de grandes attentes mais de peu de résultats. Cela est principalement dû à plusieurs raisons :
Il n'existe pas de véritable dollar sur la blockchain, les stablecoins sont essentiellement des "obligations numériques" émises par des entreprises privées.
Les RWA ne peuvent pas être complètement décentralisées et doivent dépendre d'entités centralisées et de réglementations. Cela va à l'encontre de l'esprit anarchique de la blockchain.
Complexité élevée des actifs. Les actifs financiers sont relativement faciles à tokeniser, tandis que les actifs non financiers font face à de nombreux défis, comme la dépendance aux systèmes IoT, etc.
Comparé aux actifs cryptographiques très volatils, le rendement des actifs réels est relativement bas, ce qui manque de motivation à participer.
Alors, pourquoi l'industrie de la blockchain recommence-t-elle à s'intéresser à la narration RWA ?
Deux, promotion des politiques
L'émergence d'un cadre réglementaire est la clé du développement des RWA. Récemment, des mesures réglementaires liées aux RWA ont été successivement mises en place à Hong Kong, Dubaï et Singapour. Cependant, la fragmentation réglementaire et l'attitude d'évitement des risques des institutions financières traditionnelles restent des obstacles majeurs.
Voici un aperçu des cadres réglementaires RWA dans certaines régions :
États-Unis : la SEC et la CFTC sont responsables de la réglementation, déterminant la nature des titres selon le Howey Test. Exigent KYC/AML, avec une tendance à élargir la portée de la définition des titres.
Hong Kong : La Banque de Hong Kong et la Commission des valeurs mobilières sont responsables de la régulation, intégrant les jetons de type titre dans le « Securities and Futures Ordinance ». Lancement d'un programme sandbox pour tester des applications telles que les obligations tokenisées.
Union européenne : dirigée par l'ESMA, la réglementation MiCA entrera en vigueur en 2025. Elle exige que les émetteurs d'actifs réels (RWA) établissent une entité de l'UE et acceptent un audit.
Dubaï : DFSA lance un sandbox de tokenisation, permettant de tester des tokens de type titres et dérivés. Offre des raccourcis de conformité et des exemptions réglementaires.
Singapour : intégration des jetons de sécurité dans la Loi sur les titres et les contrats à terme, la MAS promeut des projets pilotes via un bac à sable.
Dans ces cadres, bien que le protocole RWA puisse exister sur la Blockchain publique, il doit être accompagné de modules de conformité. Les protocoles de conformité de différentes régions ont du mal à interagir directement, créant un effet d'"île".
Cependant, certains projets explorent des moyens de contourner les restrictions réglementaires. Prenons l'exemple d'Ondo, dont le protocole Flux Finance permet d'utiliser des tokens ouverts comme l'USDC et des tokens restreints comme l'OUSG comme garanties pour les prêts. En émettant des billets à ordre USDY, il évite d'être classé comme un titre, permettant une interaction avec le monde DeFi.
L'avenir du développement des RWA dépend de la manière dont nous pouvons réaliser l'interconnexion entre différentes juridictions et interagir avec le monde en chaîne dans la mesure du possible.
Trois, actifs et bénéfices
Selon les données de rwa.xyz, la valeur totale des actifs RWA sur la Blockchain est d'environ 20,69 milliards de dollars (hors stablecoins), comprenant principalement des prêts privés, des obligations américaines, des matières premières, de l'immobilier et des titres boursiers.
Le protocole RWA s'adresse principalement aux utilisateurs de la finance traditionnelle, en particulier les petites et moyennes entreprises et les clients institutionnels. Les avantages de déplacer ces activités sur la Blockchain incluent :
Fournir un règlement instantané 7*24 heures
Briser la fragmentation de la liquidité régionale
Réduire le coût marginal des services
Services pour les groupes que la finance traditionnelle a du mal à couvrir (comme les entreprises minières, les petites et moyennes bourses)
Abaisser le seuil d'investissement
Pour l'industrie des cryptomonnaies, le succès des RWA pourrait engendrer un marché de plusieurs billions. L'apparition de RWAFi offrira une base d'actifs plus solide pour les protocoles DeFi, tout en fournissant aux utilisateurs des choix d'actifs plus diversifiés.
Dans le contexte actuel de turbulences géopolitiques et d'incertitudes économiques, les RWA pourraient offrir une option à faible risque meilleure que la simple détention de stablecoins. Par exemple :
L'or a augmenté de 80 % au cours des deux dernières années.
Le taux d'intérêt sur les dépôts à terme en roubles en Russie atteint plus de 20 %
Les actifs énergétiques des pays sous sanctions sont dévalués de plus de 40 %
Rendement des obligations à court terme américaines 4%-5%
Actions de qualité sous-évaluées sur le Nasdaq
Actifs de niche tels que les stations de recharge, les objets de collection, etc.
Quatre, L'Empereur de l'Épée
RWA pourrait devenir le "swordman" du monde Blockchain dans certains domaines. Prenons l'exemple des NFT, bien qu'ils aient créé des IP célèbres comme les singes ennuyeux, les détenteurs n'ont en réalité pas obtenu de véritables droits de propriété intellectuelle.
Prenons l'exemple des Bored Apes, dont la propriété intellectuelle appartient à l'émetteur Yuga Labs LLC. Les détenteurs de NFT n'obtiennent que la propriété et le droit d'utiliser un avatar spécifique, et non le droit d'auteur lui-même. En ce qui concerne les décisions de développement du projet et la répartition des revenus, les détenteurs manquent également de voix au chapitre.
Comparé à cela, les investissements traditionnels en propriété intellectuelle (IP) accordent généralement aux investisseurs davantage de droits, y compris le droit d'utilisation directe, la répartition des bénéfices et la participation aux décisions. L'introduction des RWA pourrait inciter les porteurs de projets à respecter davantage les droits de la communauté, redéfinissant ainsi le modèle de gestion des actifs IP.
Cinq, sur le support
RWA a le potentiel de remodeler le paysage financier, en apportant les opportunités du monde réel sur la chaîne, tout en fournissant de nouvelles idées pour réguler l'écosystème Blockchain. Cependant, actuellement limité par le cadre de régulation financière traditionnel, il reste similaire aux protocoles privés sur les chaînes publiques, n'ayant pas réussi à exploiter pleinement son potentiel. À l'avenir, des guides ou des alliances seront nécessaires pour surmonter cette barrière.
Les actifs peuvent libérer une valeur inimaginable sur différentes plateformes. Des inscriptions en bronze de l'Antiquité aux atlas de écailles de poisson de la dynastie Ming, la certitude des droits sur les actifs a favorisé le développement social. La forme idéale des RWA pourrait être : sur un grand livre public mondial, les utilisateurs peuvent investir à tout moment dans divers actifs à travers les frontières, réalisant ainsi une véritable interconnexion financière mondiale.
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SchrodingerPrivateKey
· 07-05 17:29
Cette chose n'est qu'un bandage pour les pieds !
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FromMinerToFarmer
· 07-05 16:39
En d'autres termes, c'est toujours une question de réglementation.
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MEVHunterBearish
· 07-05 16:20
Jouer c'est bien, mais ne pas exagérer dans le travail.
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CryptoGoldmine
· 07-05 16:17
Une fois le cadre réglementaire amélioré, le ROI peut augmenter de plus de 40 %, déjà positionné.
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YieldWhisperer
· 07-05 16:14
j'ai déjà vu ce film... rwa n'est que du defi de 2021 reconditionné avec un costume
RWA : lien entre la Blockchain et la valeur réelle
RWA : un pont entre le monde réel et la Blockchain
Introduction
Les actifs réels ( RWA ) tokenisés visent à améliorer la liquidité, la transparence et l'accessibilité, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à des actifs de grande valeur. Bien que cette explication soit générale, elle n'est pas entièrement précise. Cet article interprétera le concept de RWA dans le contexte actuel d'un point de vue personnel.
I. Prisme brisé
La combinaison de la blockchain et des actifs réels remonte à plus de dix ans avec les Colored Coins sur Bitcoin. En ajoutant des métadonnées à des Satoshis spécifiques, il est possible de marquer et de gérer des actifs réels sur la chaîne Bitcoin. C'est la première fois que la blockchain tente une fonction non monétaire, ouvrant ainsi la voie à un processus d'intelligence. Cependant, en raison des limitations du script Bitcoin, les Colored Coins doivent dépendre de portefeuilles tiers pour l'analyse, n'ayant pas réussi à être complètement décentralisés.
L'émergence d'Ethereum a marqué le début de l'ère de la complétude de Turing, avec une succession de récits sur les blockchains. Cependant, à part les stablecoins en monnaie fiduciaire, les RWA sont restés dans un état de grandes attentes mais de peu de résultats. Cela est principalement dû à plusieurs raisons :
Il n'existe pas de véritable dollar sur la blockchain, les stablecoins sont essentiellement des "obligations numériques" émises par des entreprises privées.
Les RWA ne peuvent pas être complètement décentralisées et doivent dépendre d'entités centralisées et de réglementations. Cela va à l'encontre de l'esprit anarchique de la blockchain.
Complexité élevée des actifs. Les actifs financiers sont relativement faciles à tokeniser, tandis que les actifs non financiers font face à de nombreux défis, comme la dépendance aux systèmes IoT, etc.
Comparé aux actifs cryptographiques très volatils, le rendement des actifs réels est relativement bas, ce qui manque de motivation à participer.
Alors, pourquoi l'industrie de la blockchain recommence-t-elle à s'intéresser à la narration RWA ?
Deux, promotion des politiques
L'émergence d'un cadre réglementaire est la clé du développement des RWA. Récemment, des mesures réglementaires liées aux RWA ont été successivement mises en place à Hong Kong, Dubaï et Singapour. Cependant, la fragmentation réglementaire et l'attitude d'évitement des risques des institutions financières traditionnelles restent des obstacles majeurs.
Voici un aperçu des cadres réglementaires RWA dans certaines régions :
États-Unis : la SEC et la CFTC sont responsables de la réglementation, déterminant la nature des titres selon le Howey Test. Exigent KYC/AML, avec une tendance à élargir la portée de la définition des titres.
Hong Kong : La Banque de Hong Kong et la Commission des valeurs mobilières sont responsables de la régulation, intégrant les jetons de type titre dans le « Securities and Futures Ordinance ». Lancement d'un programme sandbox pour tester des applications telles que les obligations tokenisées.
Union européenne : dirigée par l'ESMA, la réglementation MiCA entrera en vigueur en 2025. Elle exige que les émetteurs d'actifs réels (RWA) établissent une entité de l'UE et acceptent un audit.
Dubaï : DFSA lance un sandbox de tokenisation, permettant de tester des tokens de type titres et dérivés. Offre des raccourcis de conformité et des exemptions réglementaires.
Singapour : intégration des jetons de sécurité dans la Loi sur les titres et les contrats à terme, la MAS promeut des projets pilotes via un bac à sable.
Dans ces cadres, bien que le protocole RWA puisse exister sur la Blockchain publique, il doit être accompagné de modules de conformité. Les protocoles de conformité de différentes régions ont du mal à interagir directement, créant un effet d'"île".
Cependant, certains projets explorent des moyens de contourner les restrictions réglementaires. Prenons l'exemple d'Ondo, dont le protocole Flux Finance permet d'utiliser des tokens ouverts comme l'USDC et des tokens restreints comme l'OUSG comme garanties pour les prêts. En émettant des billets à ordre USDY, il évite d'être classé comme un titre, permettant une interaction avec le monde DeFi.
L'avenir du développement des RWA dépend de la manière dont nous pouvons réaliser l'interconnexion entre différentes juridictions et interagir avec le monde en chaîne dans la mesure du possible.
Trois, actifs et bénéfices
Selon les données de rwa.xyz, la valeur totale des actifs RWA sur la Blockchain est d'environ 20,69 milliards de dollars (hors stablecoins), comprenant principalement des prêts privés, des obligations américaines, des matières premières, de l'immobilier et des titres boursiers.
Le protocole RWA s'adresse principalement aux utilisateurs de la finance traditionnelle, en particulier les petites et moyennes entreprises et les clients institutionnels. Les avantages de déplacer ces activités sur la Blockchain incluent :
Pour l'industrie des cryptomonnaies, le succès des RWA pourrait engendrer un marché de plusieurs billions. L'apparition de RWAFi offrira une base d'actifs plus solide pour les protocoles DeFi, tout en fournissant aux utilisateurs des choix d'actifs plus diversifiés.
Dans le contexte actuel de turbulences géopolitiques et d'incertitudes économiques, les RWA pourraient offrir une option à faible risque meilleure que la simple détention de stablecoins. Par exemple :
Quatre, L'Empereur de l'Épée
RWA pourrait devenir le "swordman" du monde Blockchain dans certains domaines. Prenons l'exemple des NFT, bien qu'ils aient créé des IP célèbres comme les singes ennuyeux, les détenteurs n'ont en réalité pas obtenu de véritables droits de propriété intellectuelle.
Prenons l'exemple des Bored Apes, dont la propriété intellectuelle appartient à l'émetteur Yuga Labs LLC. Les détenteurs de NFT n'obtiennent que la propriété et le droit d'utiliser un avatar spécifique, et non le droit d'auteur lui-même. En ce qui concerne les décisions de développement du projet et la répartition des revenus, les détenteurs manquent également de voix au chapitre.
Comparé à cela, les investissements traditionnels en propriété intellectuelle (IP) accordent généralement aux investisseurs davantage de droits, y compris le droit d'utilisation directe, la répartition des bénéfices et la participation aux décisions. L'introduction des RWA pourrait inciter les porteurs de projets à respecter davantage les droits de la communauté, redéfinissant ainsi le modèle de gestion des actifs IP.
Cinq, sur le support
RWA a le potentiel de remodeler le paysage financier, en apportant les opportunités du monde réel sur la chaîne, tout en fournissant de nouvelles idées pour réguler l'écosystème Blockchain. Cependant, actuellement limité par le cadre de régulation financière traditionnel, il reste similaire aux protocoles privés sur les chaînes publiques, n'ayant pas réussi à exploiter pleinement son potentiel. À l'avenir, des guides ou des alliances seront nécessaires pour surmonter cette barrière.
Les actifs peuvent libérer une valeur inimaginable sur différentes plateformes. Des inscriptions en bronze de l'Antiquité aux atlas de écailles de poisson de la dynastie Ming, la certitude des droits sur les actifs a favorisé le développement social. La forme idéale des RWA pourrait être : sur un grand livre public mondial, les utilisateurs peuvent investir à tout moment dans divers actifs à travers les frontières, réalisant ainsi une véritable interconnexion financière mondiale.