La véritable crise ne provient pas des différends commerciaux internationaux ou des anticipations de récession, mais du fait que quelque chose ne va peut-être pas avec le « dollar » américain lui-même. Cet article est basé sur un article d’Aaron Brown, chercheur financier chez Bloomberg, et est compilé, compilé et contribué par BitpushNews. (Résumé : les négociations tarifaires entre les États-Unis et l’UE sont dans l’impasse, le bitcoin tombe en dessous de 84 000 $, les actions américaines chutent) (Supplément de contexte : Officiel des actifs numériques de la Maison Blanche : Les États-Unis pourraient utiliser les revenus des droits de douane pour acheter des bitcoins de toutes leurs forces ! Depuis que le président américain Donald Trump a annoncé la politique tarifaire du « Jour de la libération » le 2 avril, la corrélation croissante entre les actions et les actifs en crypto-monnaie est devenue une priorité pour les investisseurs. Cela a été interprété par certains comme une preuve que la politique tarifaire initiale n’était pas « bonne » et que le report de sa mise en œuvre était « bon » parce que l’on peut craindre que les droits de douane n’entraînent une récession. Malheureusement, une grande partie de l’analyse ressemble plus à un argument partisan qu’à une analyse économique objective. Si nous creusons plus profondément dans la trajectoire du temps, nous trouvons un signal plus dangereux : la véritable crise n’est pas due à un différend commercial international ou à des anticipations de récession, mais à un éventuel problème avec le dollar américain lui-même, ce qui est inquiétant. Ces derniers temps, les marchés financiers semblent être passés par trois phases de réaction. Mouvements des prix du S&P 500 et du bitcoin depuis l’annonce des tarifs douaniers du 2 avril, Source : Bloomberg et CoinMarketCap, Remarque : 2 avril = 1,0 Les échanges après les heures d’ouverture du 2 avril et des deux jours suivants ont été motivés par des inquiétudes concernant les perturbations des marchés financiers, des flux commerciaux et des relations internationales – mauvaises pour les actions et positives pour les crypto-monnaies. Au cours du week-end et jusqu’à la volte-face partielle de Trump le 9 avril, les investisseurs se sont tournés vers les craintes d’une récession mondiale. Depuis ce changement, les inquiétudes semblent s’être concentrées sur la valeur du dollar. Tout cela doit s’accompagner de la nuance qu’il est dangereux d’interpréter les mouvements du marché immédiatement après qu’ils se soient produits. Comprendre ce que dit le marché – cela peut prendre des mois, voire des années, et nous ne le comprenons souvent jamais. Le marché tente d’évaluer les flux de trésorerie pour les décennies à venir, et avec tant de changements qui se produisent en ce moment, les facteurs qui affectent le marché boursier aujourd’hui ont tendance à faire la une des journaux beaucoup plus tard. Une exception concerne les nouvelles de certitude, telles que la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt, la publication de statistiques économiques clés et les catastrophes naturelles. Nous savons quand le marché est informé et pouvons évaluer la réaction en quelques secondes ou minutes sans être affectés par le bruit accumulé par le trading pendant une journée ou plus. Mais les nouvelles de Trump sur les tarifs douaniers ne répondent pas à de nombreux critères, y compris la complexité des tarifs, qui prend du temps à digérer et à évaluer la réponse. La réaction initiale à l’annonce du Jour de la Libération a été de chuter de moins de 1 % dans les 10 premières minutes de négociation après les heures d’ouverture, mais le S&P 500 a plongé de 10,5 % au cours des deux jours suivants. Le bitcoin était en hausse à l’époque. Ces mouvements surviennent alors que les marchés digèrent les réactions étrangères et procèdent à une analyse plus approfondie des conséquences. De plus, il y a d’importants effets indirects. Les tarifs douaniers agressifs suggèrent que Trump agira plus rapidement et avec plus de force – peut-être de manière imprudente – dans son plan global, y compris la réduction des coûts, la déréglementation et l’amélioration de l’application de la loi sur l’immigration par le biais de ministères gouvernementaux efficaces. Une action unilatérale d’une telle ampleur semble susceptible de saper la coopération internationale et la bonne volonté. Au cours du week-end, quelque chose a changé : la deuxième phase. Le marché boursier n’a pas beaucoup changé lundi et mardi, mais le prix du bitcoin a fortement baissé. Les guerres commerciales, les tensions internationales, le protectionnisme, le contrôle des capitaux et la répression financière sont tous bons pour le bitcoin, mais une récession mondiale pourrait nuire au bitcoin autant, voire plus, qu’au marché boursier. Un contexte important à cet égard est que l’économie mondiale est vulnérable depuis qu’elle a commencé à se remettre de la Covid. Sous l’administration Biden, les États-Unis étaient proches de la stagflation, et la plupart des économistes prédisaient une récession lorsque la Fed a commencé à relever agressivement les taux d’intérêt pour freiner l’inflation. Au moment de l’élection de Trump, la probabilité d’une récession était d’environ 25 % et n’a cessé d’augmenter depuis. L’annonce des tarifs douaniers concrétise ces préoccupations. Les investisseurs ne croient pas que les droits de douane en soi provoqueront une récession, mais que, dans une situation fragile, ils pourraient suffire à déclencher une récession et à la faire durer plus longtemps et plus profondément qu’elle ne l’aurait fait à l’origine. Depuis que Trump est partiellement revenu sur sa décision d’augmenter les droits de douane sur des dizaines de partenaires commerciaux, le marché boursier et les crypto-monnaies ont été liés bien plus que les nouvelles ne peuvent raisonnablement l’expliquer – la troisième phase. Lorsque nous avons vu cela dans le passé, c’était généralement le dollar américain qui provoquait ces fluctuations. Les actions et les crypto-monnaies sont toutes deux libellées en dollars, et si le dollar se déprécie, elles augmentent toutes les deux ; Si le dollar monte, ils chutent tous. La valeur en dollars dont il est question ici n’est pas mesurée en termes d’indice des prix à la consommation (IPC) ou de taux de change, mais fait référence à ce que les investisseurs pensent de la détention de dollars et d’actifs libellés en dollars (tels que des actifs nominaux tels que les obligations) par rapport à la détention d’actions et de cryptomonnaies. Les droits de douane rendent souvent les monnaies de détention moins attrayantes par rapport aux actifs non monétaires. Les Américains peuvent acheter moins avec leurs dollars, et les droits de douane réciproques signifient que les étrangers peuvent acheter moins avec leur monnaie. Plus généralement, toute interférence avec le marché libre dévalue la monnaie. À l’inverse, lorsqu’il y a une « aversion au risque », les tensions internationales et les perturbations commerciales peuvent au contraire rendre le dollar plus précieux, malgré une baisse de son pouvoir d’achat. Des États-Unis plus affirmés sur le plan financier pourraient avoir le même effet sur le dollar. Quoi qu’il en soit, lorsque Trump a reculé, les investisseurs en actions et en crypto-monnaies semblaient croire que le dollar s’était déprécié, de sorte que les deux types d’actifs ont augmenté en tandem, et la tendance se poursuit. Compte tenu de l’incertitude volatile actuelle, prédire quand le marché entrera dans sa prochaine phase triste et quand la corrélation entre les actions et le bitcoin changera nécessite une boule de cristal de pouvoir prédictif. Qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir ? Le différend tarifaire pourrait durer des mois, même sous l’administration Trump. La suspension temporaire a permis d’apaiser la situation et de réduire la probabilité d’une récession économique ou d’un conflit international majeur. Si le gouvernement américain parvient à stabiliser sa politique, la question peut perturber les marchés et la politique pendant un certain temps, comme le plafond de la dette et la paralysie du gouvernement, puis progressivement sembler hors de propos – même si le conflit sous-jacent n’est jamais résolu. Le problème plus profond est que la fermeté de Trump et sa volonté d’écouter les conseillers traditionnels sont plus importantes. La prochaine fois que quelque chose de similaire se produira – et je suis sûr qu’il y aura une prochaine fois – je m’attends à ce que le marché boursier réagisse plus rapidement et plus négativement, et que les crypto-monnaies augmentent. Le drame est dominé par l’économie des tarifs douaniers et de la diplomatie. La prochaine fois, les investisseurs y verront un nouvel épisode d’une stratégie à long terme. Pourquoi s’inquiéter de l’impact économique à long terme de politiques qui changent ou même s’inversent tous les jours ? Jusqu’à ce que Trump arrête ou quitte la Maison-Blanche, la politique, et non l’économie, pourrait être le principal moteur de la volatilité des marchés financiers. Les droits de douane américains tueront-ils les sociétés de minage de bitcoins ? De la tempête tarifaire à la chute inattendue de l’IPC, la baisse des taux d’intérêt de la Fed peut-elle déclencher une frénésie d’actifs à l’échelle mondiale ? Apple pousse un soupir de soulagement ! Trump a annoncé : les téléphones portables, les ordinateurs et autres produits électroniques sont exemptés de droits de douane, l’iPhone n’augmente pas ? 〈Bloomberg View : Le dollar est sur le point d’exploser ? La réponse de Bitcoin aux tarifs douaniers révèle des préoccupations majeures, et cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trends - The Most Influential Blockchain News Media » de BlockTempo.
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Point de vue de Bloomberg : Le dollar est-il sur le point d'exploser ? La réaction du Bitcoin aux droits de douane révèle de graves inquiétudes.
La véritable crise ne provient pas des différends commerciaux internationaux ou des anticipations de récession, mais du fait que quelque chose ne va peut-être pas avec le « dollar » américain lui-même. Cet article est basé sur un article d’Aaron Brown, chercheur financier chez Bloomberg, et est compilé, compilé et contribué par BitpushNews. (Résumé : les négociations tarifaires entre les États-Unis et l’UE sont dans l’impasse, le bitcoin tombe en dessous de 84 000 $, les actions américaines chutent) (Supplément de contexte : Officiel des actifs numériques de la Maison Blanche : Les États-Unis pourraient utiliser les revenus des droits de douane pour acheter des bitcoins de toutes leurs forces ! Depuis que le président américain Donald Trump a annoncé la politique tarifaire du « Jour de la libération » le 2 avril, la corrélation croissante entre les actions et les actifs en crypto-monnaie est devenue une priorité pour les investisseurs. Cela a été interprété par certains comme une preuve que la politique tarifaire initiale n’était pas « bonne » et que le report de sa mise en œuvre était « bon » parce que l’on peut craindre que les droits de douane n’entraînent une récession. Malheureusement, une grande partie de l’analyse ressemble plus à un argument partisan qu’à une analyse économique objective. Si nous creusons plus profondément dans la trajectoire du temps, nous trouvons un signal plus dangereux : la véritable crise n’est pas due à un différend commercial international ou à des anticipations de récession, mais à un éventuel problème avec le dollar américain lui-même, ce qui est inquiétant. Ces derniers temps, les marchés financiers semblent être passés par trois phases de réaction. Mouvements des prix du S&P 500 et du bitcoin depuis l’annonce des tarifs douaniers du 2 avril, Source : Bloomberg et CoinMarketCap, Remarque : 2 avril = 1,0 Les échanges après les heures d’ouverture du 2 avril et des deux jours suivants ont été motivés par des inquiétudes concernant les perturbations des marchés financiers, des flux commerciaux et des relations internationales – mauvaises pour les actions et positives pour les crypto-monnaies. Au cours du week-end et jusqu’à la volte-face partielle de Trump le 9 avril, les investisseurs se sont tournés vers les craintes d’une récession mondiale. Depuis ce changement, les inquiétudes semblent s’être concentrées sur la valeur du dollar. Tout cela doit s’accompagner de la nuance qu’il est dangereux d’interpréter les mouvements du marché immédiatement après qu’ils se soient produits. Comprendre ce que dit le marché – cela peut prendre des mois, voire des années, et nous ne le comprenons souvent jamais. Le marché tente d’évaluer les flux de trésorerie pour les décennies à venir, et avec tant de changements qui se produisent en ce moment, les facteurs qui affectent le marché boursier aujourd’hui ont tendance à faire la une des journaux beaucoup plus tard. Une exception concerne les nouvelles de certitude, telles que la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt, la publication de statistiques économiques clés et les catastrophes naturelles. Nous savons quand le marché est informé et pouvons évaluer la réaction en quelques secondes ou minutes sans être affectés par le bruit accumulé par le trading pendant une journée ou plus. Mais les nouvelles de Trump sur les tarifs douaniers ne répondent pas à de nombreux critères, y compris la complexité des tarifs, qui prend du temps à digérer et à évaluer la réponse. La réaction initiale à l’annonce du Jour de la Libération a été de chuter de moins de 1 % dans les 10 premières minutes de négociation après les heures d’ouverture, mais le S&P 500 a plongé de 10,5 % au cours des deux jours suivants. Le bitcoin était en hausse à l’époque. Ces mouvements surviennent alors que les marchés digèrent les réactions étrangères et procèdent à une analyse plus approfondie des conséquences. De plus, il y a d’importants effets indirects. Les tarifs douaniers agressifs suggèrent que Trump agira plus rapidement et avec plus de force – peut-être de manière imprudente – dans son plan global, y compris la réduction des coûts, la déréglementation et l’amélioration de l’application de la loi sur l’immigration par le biais de ministères gouvernementaux efficaces. Une action unilatérale d’une telle ampleur semble susceptible de saper la coopération internationale et la bonne volonté. Au cours du week-end, quelque chose a changé : la deuxième phase. Le marché boursier n’a pas beaucoup changé lundi et mardi, mais le prix du bitcoin a fortement baissé. Les guerres commerciales, les tensions internationales, le protectionnisme, le contrôle des capitaux et la répression financière sont tous bons pour le bitcoin, mais une récession mondiale pourrait nuire au bitcoin autant, voire plus, qu’au marché boursier. Un contexte important à cet égard est que l’économie mondiale est vulnérable depuis qu’elle a commencé à se remettre de la Covid. Sous l’administration Biden, les États-Unis étaient proches de la stagflation, et la plupart des économistes prédisaient une récession lorsque la Fed a commencé à relever agressivement les taux d’intérêt pour freiner l’inflation. Au moment de l’élection de Trump, la probabilité d’une récession était d’environ 25 % et n’a cessé d’augmenter depuis. L’annonce des tarifs douaniers concrétise ces préoccupations. Les investisseurs ne croient pas que les droits de douane en soi provoqueront une récession, mais que, dans une situation fragile, ils pourraient suffire à déclencher une récession et à la faire durer plus longtemps et plus profondément qu’elle ne l’aurait fait à l’origine. Depuis que Trump est partiellement revenu sur sa décision d’augmenter les droits de douane sur des dizaines de partenaires commerciaux, le marché boursier et les crypto-monnaies ont été liés bien plus que les nouvelles ne peuvent raisonnablement l’expliquer – la troisième phase. Lorsque nous avons vu cela dans le passé, c’était généralement le dollar américain qui provoquait ces fluctuations. Les actions et les crypto-monnaies sont toutes deux libellées en dollars, et si le dollar se déprécie, elles augmentent toutes les deux ; Si le dollar monte, ils chutent tous. La valeur en dollars dont il est question ici n’est pas mesurée en termes d’indice des prix à la consommation (IPC) ou de taux de change, mais fait référence à ce que les investisseurs pensent de la détention de dollars et d’actifs libellés en dollars (tels que des actifs nominaux tels que les obligations) par rapport à la détention d’actions et de cryptomonnaies. Les droits de douane rendent souvent les monnaies de détention moins attrayantes par rapport aux actifs non monétaires. Les Américains peuvent acheter moins avec leurs dollars, et les droits de douane réciproques signifient que les étrangers peuvent acheter moins avec leur monnaie. Plus généralement, toute interférence avec le marché libre dévalue la monnaie. À l’inverse, lorsqu’il y a une « aversion au risque », les tensions internationales et les perturbations commerciales peuvent au contraire rendre le dollar plus précieux, malgré une baisse de son pouvoir d’achat. Des États-Unis plus affirmés sur le plan financier pourraient avoir le même effet sur le dollar. Quoi qu’il en soit, lorsque Trump a reculé, les investisseurs en actions et en crypto-monnaies semblaient croire que le dollar s’était déprécié, de sorte que les deux types d’actifs ont augmenté en tandem, et la tendance se poursuit. Compte tenu de l’incertitude volatile actuelle, prédire quand le marché entrera dans sa prochaine phase triste et quand la corrélation entre les actions et le bitcoin changera nécessite une boule de cristal de pouvoir prédictif. Qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir ? Le différend tarifaire pourrait durer des mois, même sous l’administration Trump. La suspension temporaire a permis d’apaiser la situation et de réduire la probabilité d’une récession économique ou d’un conflit international majeur. Si le gouvernement américain parvient à stabiliser sa politique, la question peut perturber les marchés et la politique pendant un certain temps, comme le plafond de la dette et la paralysie du gouvernement, puis progressivement sembler hors de propos – même si le conflit sous-jacent n’est jamais résolu. Le problème plus profond est que la fermeté de Trump et sa volonté d’écouter les conseillers traditionnels sont plus importantes. La prochaine fois que quelque chose de similaire se produira – et je suis sûr qu’il y aura une prochaine fois – je m’attends à ce que le marché boursier réagisse plus rapidement et plus négativement, et que les crypto-monnaies augmentent. Le drame est dominé par l’économie des tarifs douaniers et de la diplomatie. La prochaine fois, les investisseurs y verront un nouvel épisode d’une stratégie à long terme. Pourquoi s’inquiéter de l’impact économique à long terme de politiques qui changent ou même s’inversent tous les jours ? Jusqu’à ce que Trump arrête ou quitte la Maison-Blanche, la politique, et non l’économie, pourrait être le principal moteur de la volatilité des marchés financiers. Les droits de douane américains tueront-ils les sociétés de minage de bitcoins ? De la tempête tarifaire à la chute inattendue de l’IPC, la baisse des taux d’intérêt de la Fed peut-elle déclencher une frénésie d’actifs à l’échelle mondiale ? Apple pousse un soupir de soulagement ! Trump a annoncé : les téléphones portables, les ordinateurs et autres produits électroniques sont exemptés de droits de douane, l’iPhone n’augmente pas ? 〈Bloomberg View : Le dollar est sur le point d’exploser ? La réponse de Bitcoin aux tarifs douaniers révèle des préoccupations majeures, et cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trends - The Most Influential Blockchain News Media » de BlockTempo.