Wall Street Tom Lee dévoile : la tendance des entreprises à faire du Coin Hoarding, les six principaux avantages des sociétés de réserve d'actifs chiffrés.
Les réserves d'actifs numériques au niveau des entreprises (Digital Asset Treasuries) connaissent une hausse explosive. Plus de 200 sociétés cotées ont déjà intégré le Bitcoin ou l'Éther dans leur bilan, avec des dizaines de nouvelles chaque semaine. Des entreprises, allant de l'ancien président américain Trump à des sociétés de marketing de jeux en ligne, renforcent leurs réserves financières en détenant des actifs chiffrés. Tom Lee, stratège de Wall Street et fervent défenseur du secteur du chiffrement, a révélé dans une interview à Pantera Capital les six principaux avantages de ces sociétés de réserves d'actifs chiffrés, le facteur clé de leur succès étant finalement « la capacité de gestion ». Cet article analysera en profondeur la stratégie de réserve chiffrée des entreprises et sa valeur unique.
Avantages de l'opération de capital : financement à prime, accumulation de jetons à prix réduit
Lee a souligné que le fonctionnement des marchés de capitaux est le principal moteur. Lorsque le prix des actions d'une entreprise est supérieur à la valeur nette de ses actifs cryptographiques, elle peut émettre de nouvelles actions et utiliser les fonds levés pour acheter plus de jetons — cette démarche permet d'augmenter les actifs sans augmenter la dette ni diluer la valeur par action.
« Ils augmentent en réalité votre position en actifs de chiffrement en vendant des actions », a expliqué Lee, « c'est une stratégie étrange mais ayant un effet d'hausse de la valeur. » Par conséquent, si les investisseurs sont prêts à payer une prime pour l'exposition aux actifs de chiffrement de l'entreprise, celle-ci peut continuer à accroître sa participation à un prix réduit.
Avantage du coût du capital : espace d'arbitrage à faible levier d'intérêt
Le deuxième avantage réside dans la différence de coût du capital. Les investisseurs particuliers doivent supporter des taux d'intérêt allant jusqu'à 10 % pour financer des positions en chiffrement, tandis que les entreprises peuvent obtenir un capital bien inférieur et utiliser des instruments financiers tels que des obligations ou des dérivés pour réduire davantage les coûts.
« MicroStrategy (maintenant Strategy) peut emprunter à un taux d'intérêt proche de 0 % », a déclaré Lee en exemple. Cela équivaut à obtenir un prêt à zéro intérêt et à utiliser les fonds empruntés pour générer des revenus d'appréciation des actifs chiffrés. Actuellement, la valeur des réserves de Bitcoin de l'entreprise a dépassé 73 milliards de dollars.
Avantages des fusions et acquisitions : Actions de prime comme arme d'acquisition
Le troisième avantage est que les sociétés cotées peuvent utiliser leurs actions comme un actif stratégique pour des fusions et acquisitions. Lee imagine : "Supposons qu'il y ait deux entreprises qui détiennent des réserves d'actifs chiffrés en Éther, l'une se négociant à la valeur nette d'actif, l'autre à une prime. L'entreprise à prime peut acquérir son concurrent avec ses propres actions, augmentant instantanément la quantité d'ETH par action."
Cela signifie que lorsque le prix des actions de l'entreprise est considérablement supérieur à la valeur nette des actifs chiffrés, ses actions deviendront un puissant outil d'acquisition, permettant d'intégrer des concurrents sans consommation de liquidités, d'élargir les réserves en chaîne et de créer de la valeur pour les actionnaires.
Avantage du levier opérationnel : construire un écosystème, activer la valeur des actifs
Pour les entreprises de réserve d'Éthereum, le quatrième avantage est de dépasser la détention passive de jetons - il est possible de construire des affaires réelles autour des positions. "Ils peuvent établir des entreprises opérationnelles pour augmenter la valeur de chaque ETH," a souligné Lee.
Ces entreprises peuvent développer des produits, des infrastructures ou des services au sein de l'écosystème Ethereum, toutes les activités pouvant générer des revenus tout en gagnant plus d'ETH, créant ainsi un effet de capitalisation composée sur la chaîne, ce qui augmente finalement le retour des actionnaires.
Avantages des revenus sur chaîne : la caractéristique de « génération de revenus » d'Ethereum
Le cinquième avantage est les revenus de staking d'Ethereum. Les entreprises basées sur Ethereum peuvent gagner des revenus supplémentaires en stakant des ETH en plus de l'appréciation du capital - c'est un avantage structurel que les entreprises de réserve de Bitcoin ne possèdent pas.
Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, a souligné : "C'est un avantage unique des réserves non-Bit." Jeff Park, directeur de la stratégie chez Bitwise Alpha, a également souligné que le rendement est la valeur fondamentale des réserves d'entreprise en Éther : "Le Bitcoin stocke de la valeur, tandis que l'Éther a une productivité - il peut générer des rendements." (Source : podcast Wolf of All Streets du 8 juillet 2025)
Avantages de la gestion narrative : variables clés déterminant le succès ou l'échec
Mais le facteur le plus essentiel ? Narration de marché. "Tout dépend de la confiance du marché dans cette histoire," a déclaré Lee sans détour. L'équipe de direction doit clairement expliquer comment réaliser les cinq principaux avantages pour gagner la confiance des investisseurs.
« C'est précisément la base de la logique d'évaluation de Metaplanet. » Cette entreprise japonaise s'est transformée d'un opérateur d'hôtels économiques en l'une des entreprises de réserve de Bitcoin les plus agressives, avec une capitalisation boursière passant de 13 millions de dollars à environ 6 milliards de dollars (au moment de la rédaction, le prix du Bitcoin est d'environ 119 142 dollars).
Conclusion : un nouveau paradigme de la narration stratégique aux opérations financières
L'analyse de Tom Lee révèle la logique profonde des sociétés de réserve d'actifs cryptographiques qui vont au-delà de la simple "détention d'actifs au niveau de l'entreprise". Grâce à l'arbitrage des opérations de capital, l'effet de levier à faible coût, l'expansion par fusion et acquisition, la capture de la valeur écologique et les revenus natifs sur la chaîne, les entreprises construisent un nouveau moteur financier. Et le point d'appui qui permet de débloquer la valeur réside dans la capacité de l'équipe à créer un récit stratégique convaincant. Avec le succès d'exemples de référence tels que MicroStrategy et Metaplanet, l'allocation d'actifs cryptographiques par les entreprises est passée d'une expérience marginale à une stratégie financière mainstream, et son chemin d'évolution continuera de fournir des échantillons d'observation clés pour le marché.
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Wall Street Tom Lee dévoile : la tendance des entreprises à faire du Coin Hoarding, les six principaux avantages des sociétés de réserve d'actifs chiffrés.
Les réserves d'actifs numériques au niveau des entreprises (Digital Asset Treasuries) connaissent une hausse explosive. Plus de 200 sociétés cotées ont déjà intégré le Bitcoin ou l'Éther dans leur bilan, avec des dizaines de nouvelles chaque semaine. Des entreprises, allant de l'ancien président américain Trump à des sociétés de marketing de jeux en ligne, renforcent leurs réserves financières en détenant des actifs chiffrés. Tom Lee, stratège de Wall Street et fervent défenseur du secteur du chiffrement, a révélé dans une interview à Pantera Capital les six principaux avantages de ces sociétés de réserves d'actifs chiffrés, le facteur clé de leur succès étant finalement « la capacité de gestion ». Cet article analysera en profondeur la stratégie de réserve chiffrée des entreprises et sa valeur unique.
Avantages de l'opération de capital : financement à prime, accumulation de jetons à prix réduit Lee a souligné que le fonctionnement des marchés de capitaux est le principal moteur. Lorsque le prix des actions d'une entreprise est supérieur à la valeur nette de ses actifs cryptographiques, elle peut émettre de nouvelles actions et utiliser les fonds levés pour acheter plus de jetons — cette démarche permet d'augmenter les actifs sans augmenter la dette ni diluer la valeur par action.
« Ils augmentent en réalité votre position en actifs de chiffrement en vendant des actions », a expliqué Lee, « c'est une stratégie étrange mais ayant un effet d'hausse de la valeur. » Par conséquent, si les investisseurs sont prêts à payer une prime pour l'exposition aux actifs de chiffrement de l'entreprise, celle-ci peut continuer à accroître sa participation à un prix réduit.
Avantage du coût du capital : espace d'arbitrage à faible levier d'intérêt Le deuxième avantage réside dans la différence de coût du capital. Les investisseurs particuliers doivent supporter des taux d'intérêt allant jusqu'à 10 % pour financer des positions en chiffrement, tandis que les entreprises peuvent obtenir un capital bien inférieur et utiliser des instruments financiers tels que des obligations ou des dérivés pour réduire davantage les coûts.
« MicroStrategy (maintenant Strategy) peut emprunter à un taux d'intérêt proche de 0 % », a déclaré Lee en exemple. Cela équivaut à obtenir un prêt à zéro intérêt et à utiliser les fonds empruntés pour générer des revenus d'appréciation des actifs chiffrés. Actuellement, la valeur des réserves de Bitcoin de l'entreprise a dépassé 73 milliards de dollars.
Avantages des fusions et acquisitions : Actions de prime comme arme d'acquisition Le troisième avantage est que les sociétés cotées peuvent utiliser leurs actions comme un actif stratégique pour des fusions et acquisitions. Lee imagine : "Supposons qu'il y ait deux entreprises qui détiennent des réserves d'actifs chiffrés en Éther, l'une se négociant à la valeur nette d'actif, l'autre à une prime. L'entreprise à prime peut acquérir son concurrent avec ses propres actions, augmentant instantanément la quantité d'ETH par action."
Cela signifie que lorsque le prix des actions de l'entreprise est considérablement supérieur à la valeur nette des actifs chiffrés, ses actions deviendront un puissant outil d'acquisition, permettant d'intégrer des concurrents sans consommation de liquidités, d'élargir les réserves en chaîne et de créer de la valeur pour les actionnaires.
Avantage du levier opérationnel : construire un écosystème, activer la valeur des actifs Pour les entreprises de réserve d'Éthereum, le quatrième avantage est de dépasser la détention passive de jetons - il est possible de construire des affaires réelles autour des positions. "Ils peuvent établir des entreprises opérationnelles pour augmenter la valeur de chaque ETH," a souligné Lee.
Ces entreprises peuvent développer des produits, des infrastructures ou des services au sein de l'écosystème Ethereum, toutes les activités pouvant générer des revenus tout en gagnant plus d'ETH, créant ainsi un effet de capitalisation composée sur la chaîne, ce qui augmente finalement le retour des actionnaires.
Avantages des revenus sur chaîne : la caractéristique de « génération de revenus » d'Ethereum Le cinquième avantage est les revenus de staking d'Ethereum. Les entreprises basées sur Ethereum peuvent gagner des revenus supplémentaires en stakant des ETH en plus de l'appréciation du capital - c'est un avantage structurel que les entreprises de réserve de Bitcoin ne possèdent pas.
Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, a souligné : "C'est un avantage unique des réserves non-Bit." Jeff Park, directeur de la stratégie chez Bitwise Alpha, a également souligné que le rendement est la valeur fondamentale des réserves d'entreprise en Éther : "Le Bitcoin stocke de la valeur, tandis que l'Éther a une productivité - il peut générer des rendements." (Source : podcast Wolf of All Streets du 8 juillet 2025)
Avantages de la gestion narrative : variables clés déterminant le succès ou l'échec Mais le facteur le plus essentiel ? Narration de marché. "Tout dépend de la confiance du marché dans cette histoire," a déclaré Lee sans détour. L'équipe de direction doit clairement expliquer comment réaliser les cinq principaux avantages pour gagner la confiance des investisseurs.
« C'est précisément la base de la logique d'évaluation de Metaplanet. » Cette entreprise japonaise s'est transformée d'un opérateur d'hôtels économiques en l'une des entreprises de réserve de Bitcoin les plus agressives, avec une capitalisation boursière passant de 13 millions de dollars à environ 6 milliards de dollars (au moment de la rédaction, le prix du Bitcoin est d'environ 119 142 dollars).
Conclusion : un nouveau paradigme de la narration stratégique aux opérations financières L'analyse de Tom Lee révèle la logique profonde des sociétés de réserve d'actifs cryptographiques qui vont au-delà de la simple "détention d'actifs au niveau de l'entreprise". Grâce à l'arbitrage des opérations de capital, l'effet de levier à faible coût, l'expansion par fusion et acquisition, la capture de la valeur écologique et les revenus natifs sur la chaîne, les entreprises construisent un nouveau moteur financier. Et le point d'appui qui permet de débloquer la valeur réside dans la capacité de l'équipe à créer un récit stratégique convaincant. Avec le succès d'exemples de référence tels que MicroStrategy et Metaplanet, l'allocation d'actifs cryptographiques par les entreprises est passée d'une expérience marginale à une stratégie financière mainstream, et son chemin d'évolution continuera de fournir des échantillons d'observation clés pour le marché.