"Polymarket rentre enfin chez lui", le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, qui est Américain, ne peut cacher son excitation et a exprimé à plusieurs reprises son émotion sur les réseaux sociaux.
Si l'on dit qu'il y a un projet issu du monde des cryptomonnaies qui a bouleversé et changé les formes traditionnelles, et qui n'a pas encore émis de jetons, Polymarket mérite absolument d'être considéré comme le plus significatif. Cette plateforme de prévision qui a influencé les élections américaines a récemment acquis la petite plateforme de trading de dérivés QCX pour 112 millions de dollars. Grâce à la « licence » de QCX, Polymarket peut enfin rouvrir légalement ses services aux utilisateurs américains.
Shayne Coplan, le fondateur de Polymarket, est très excité de revenir officiellement sur le marché américain.
En regardant les trois dernières années, le parcours de Polymarket aux États-Unis n'a pas été facile. En 2022, n'ayant pas obtenu de licence de conformité pour les dérivés, Polymarket a été poursuivi par la CFTC et condamné à 1,4 million de dollars, et a été contraint de "promettre" de se retirer du marché américain en bloquant les utilisateurs américains.
L'élection américaine de 2024 sera également l'année où Polymarket se fera connaître, grâce à ses prévisions précises sur la victoire de Trump et à un volume de transactions explosif, devenant ainsi le "sondage d'opinion on-chain" plébiscité par les médias. Cependant, c'est précisément pour cette raison que la plateforme est de nouveau devenue l'objet d'une enquête approfondie du ministère de la Justice américain (DOJ) et de la CFTC, au point que l'appartement de son fondateur Shayne Coplan à New York a été perquisitionné par les autorités fédérales, qui ont confisqué tous ses ordinateurs portables. Bien qu'aucune accusation n'ait finalement été portée, cette pression réglementaire intense a un temps placé Polymarket au bord de la "survie ou de la mort".
Jusqu'en 2025, la situation connaîtra un tournant. Avec l'arrivée au pouvoir de l'administration Trump, le secteur des cryptomonnaies reçoit un signal fort de déréglementation. Le ministère américain de la Justice et la CFTC ont respectivement annoncé la fin officielle de toutes les enquêtes sur Polymarket, ce qui a ouvert la voie à son retour aux États-Unis.
Le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, a récupéré son téléphone.
Au lieu de construire lentement une demande de conformité et d'attendre trois à cinq ans pour l'approbation, il vaut mieux « acheter directement un prêt-à-porter », c'est la méthode de conformité « coquille » la plus courante dans le monde des cryptomonnaies.
Il y a peu d'informations publiques sur QCX en ligne, il est peu connu. Dans les informations limitées disponibles, on peut découvrir que cette petite plateforme de trading de dérivés a commencé à demander une double licence DCM (Marché de Contrats Désignés) et DCO (Organisation de Compensation) en 2022, et n'a été officiellement approuvée que le 9 juillet 2025. Ce cadre de conformité peut être considéré comme une "ressource rare" dans l'industrie des actifs numériques aux États-Unis - seuls les plateformes possédant une licence DCM/DCO peuvent réellement ouvrir aux traders américains, courtiers et gros utilisateurs de fonds, des canaux pour le dépôt en dollars, le règlement et le trading de contrats prévisionnels légaux.
Polymarket a investi 112 millions de dollars pour finaliser l'acquisition, ce qui représente pratiquement une démonstration extrême de « payer pour gagner du temps ». Comparé à l'incertitude des années de construction autonome et de jeux réglementaires, ce coup ouvre directement la porte au marché principal américain, permettant à la plateforme de devenir du jour au lendemain un « géant conforme américain » à partir d'une « industrie grise illégale ».
Selon les données de Similarweb, 25 % des visiteurs du site Polymarket proviennent des États-Unis, suivis des quatre pays avec le plus de visites : Canada 6,3 %, Pays-Bas 6 %, Vietnam 5,9 %, Mexique 5 %. Avant le règlement avec la CFTC, la part de marché américaine était comprise entre 34 % et 54 %. Bien que Polymarket interdise l'utilisation aux utilisateurs américains, la demande du marché est toujours présente, mais les méthodes de jeu sont devenues plus « souterraines », par exemple, les utilisateurs peuvent toujours accéder à Polymarket via un réseau virtuel, une autre solution consiste à utiliser un bot Telegram basé sur Polymarket, ce qui permet également de contourner le KYC.
Après l'achat de QCX, Polymarket a immédiatement occupé le devant de la scène dans les magasins d'applications, la popularité de la communauté a explosé, ce qui semble également annoncer une nouvelle vague d'explosion pour le marché prédictif décentralisé.
La "controverse des costumes" n'est pas terminée, que compte faire Polymarket pour changer "l'algorithme" ?
Contrairement aux plateformes de prévision centralisées traditionnelles, Polymarket adopte un mode de règlement décentralisé. Bien qu'il y ait eu une grande amélioration en termes d'innovation et d'efficacité, ce mode de règlement présente également certains inconvénients, en particulier après l'incident du « costume » du président ukrainien Zelensky sur Polymarket ce mois-ci.
« Zelensky portera-t-il un costume avant juillet ? » Cette prévision est devenue populaire parce que Zelensky porte généralement des uniformes militaires en camouflage, et le fait qu'il porte un costume serait considéré comme un événement symbolique. Une fois la rencontre réelle terminée, la question de savoir si Zelensky portait ou non un « costume » ce jour-là a en fait suscité une énorme controverse.
Pourquoi ? Parce que Zelensky portait ce jour-là une veste sombre avec une chemise et une cravate, ce qui semblait très « formel », mais ne correspondait pas tout à fait à la définition traditionnelle d'un costume (suit). De plus, les reportages des médias variaient : certains disaient qu'il portait un costume, tandis que d'autres pensaient que ce n'était pas le cas. Ainsi, sur Polymarket, les utilisateurs pariant sur « il portera un costume » et « il ne portera pas un costume » cherchaient chacun des preuves, des nouvelles et débattaient sans fin sur les réseaux sociaux. Étant donné que le règlement de ce type de marché dépend d'un oracle optimiste UMA (c'est-à-dire proposition de la communauté + vote pour décision), ce sont finalement les résultats des votes d'un groupe de détenteurs de jetons UMA qui décident du résultat du marché.
Mais le processus de vote de cet événement a révélé de graves divergences - la plupart des participants ordinaires estiment que "Zelensky ne porte pas de costume traditionnel", mais en raison de la concentration très élevée des droits de vote d'UMA, les comptes baleines (grands investisseurs) détiennent la grande majorité des droits de vote. Par un vote concentré, ils ont conclu que "oui, Zelensky portait un costume". Cela a provoqué une tempête parmi les utilisateurs pariant sur le "non, il ne portera pas", qui ont remis en question l'équité de cette décision, certains accusant même d'une manipulation des votes ou d'un phénomène de "corruption".
UMA a officiellement reconnu dans un communiqué que ce type de prévision sur blockchain, qui est très subjectif, nécessite un mécanisme de sécurité et de jugement diversifié de plus haut niveau. S'appuyer uniquement sur les votes par tokens et sur un simple Schelling Point peut effectivement être facilement influencé par la force du capital. En ce qui concerne la manière de rendre les décisions des marchés de prévision plus justes et efficaces, l'équipe de Polymarket semble également continuer à travailler sur des mises à jour.
Actuellement, Polymarket propose un rendement annualisé de 4 % pour les positions sur les élections américaines de 2028, tout en indiquant qu'elle prévoit de lancer de nouvelles solutions de récompense et de système d'oracle plus tard cette année.
Selon l'annonce d'UMA en début d'année intitulée "UMA et Polymarket travaillent avec EigenLayer pour construire le prochain oracle de marché prédictif", nous pouvons voir qu'UMA, Polymarket et EigenLayer étudient des moyens supplémentaires pour identifier la corruption comme une vérité inter-sujets. Cela permettra aux prochains oracles de traiter des tâches d'analyse de marché prédictif plus subjectives, tout en bénéficiant de la sécurité inter-sujets supplémentaire apportée par EigenLayer et le jeton EIGEN, afin de prévenir la corruption.
L'oracle UMA (Oracle Optimiste) est actuellement l'une des rares solutions dans l'industrie capable de traiter des problèmes complexes et des litiges. Son mécanisme est le suivant : d'abord, une personne (ou un IA) propose une réponse, puis elle est ouverte à la communauté et aux détenteurs de jetons UMA pour voter. Si quelqu'un soulève une objection, il peut contester, ce qui entraîne un arbitrage.
Le processus d'arbitrage utilise une théorie du « point de coordination » (Schelling Point), permettant aux votants de choisir spontanément la réponse qui est la plus susceptible d'être celle que « la majorité considère comme correcte » pour maximiser leurs intérêts. Cet « oracle optimiste » de l'UMA présente un grand avantage en termes d'efficacité, mais les inconvénients des « attaques par corruption » sont également très évidents, comme le fait que des gros investisseurs achètent discrètement des votants pour les inciter à faire de faux jugements. C'est aussi un point qui a été critiqué pendant longtemps pour Polymarket.
Nous pouvons voir plusieurs directions dans l'article :
Premièrement, il y a la garantie dynamique (Dynamic Bonding) et les périodes de contestation variables (Variable Challenge Periods). Comme son nom l'indique, il ne s'agit plus de fixer un montant de dépôt uniforme et des normes de traitement des litiges pour tous les marchés, mais plutôt de procéder à des ajustements flexibles en fonction de l'activité réelle de chaque marché, du risque et du montant des paris. Par exemple, pour un marché comme « les résultats des élections », qui a beaucoup de contestations, d'impact et un montant de paris élevé, il est important de donner suffisamment de temps aux gens pour enquêter et faire appel. Un dépôt plus élevé et une période de contestation plus longue préviennent les manipulations malveillantes. Pour des petits marchés comme « va-t-il pleuvoir demain » ou « le prix du Bitcoin », le dépôt et la durée de contestation peuvent être plus bas, plus efficaces, et les cycles peuvent être compressés voire réglés automatiquement.
De plus, avec le développement de la technologie AI, Polymarket essaie également d'impliquer des robots AI dans le processus de décision. L'AI peut rapidement et automatiquement recueillir des informations variées provenant des médias, des nouvelles, des images, etc., et faire un premier jugement sur les résultats des faits ou aider à organiser des preuves, aidant ainsi les membres de la communauté à réduire une grande quantité de travail de vérification répétitif. En même temps, l'AI peut également détecter des comportements de vote anormaux potentiels ou des fluctuations de données, émettant des alertes à l'avance pour aider les humains à faire des jugements plus rationnels et scientifiques. Bien que l'AI ne décide pas directement des résultats du marché pour le moment, sa capacité de "décision auxiliaire" transforme discrètement le processus de décision, poussant l'ensemble du marché des prévisions vers une évolution plus efficace et plus intelligente.
Et pour empêcher les gros investisseurs de soudoyer et de manipuler les résultats, c'est un autre problème épineux dans la gouvernance décentralisée. Dans le passé, si des joueurs baleines achetaient des votants pour tricher collectivement, il était tout à fait possible de détourner l'équité du marché. Pour cela, Polymarket a introduit le mécanisme de "re-staking" du nouveau projet de l'écosystème Ethereum, EigenLayer. En termes simples, tout votant souhaitant participer à la décision doit mettre en gage des actifs majeurs tels que l'ETH et accepter que, s'il est prouvé qu'il a agi de manière malveillante ou conspiré à tricher, ces dépôts seront directement confisqués. Grâce à ce coût économique élevé, le système a considérablement augmenté le seuil de triche, obligeant les attaquants à payer un prix énorme pour tenter une manipulation, tandis que les utilisateurs ordinaires gagnent ainsi un sentiment de sécurité et de confiance. EigenLayer étudie également ce qu'on appelle la "sécurité subjective", c'est-à-dire à travers une participation communautaire multidimensionnelle et des actifs de dépôt diversifiés, permettant même aux problèmes de marché très controversés ou subjectifs de mieux converger vers une "vérité on-chain" au sens du plus grand commun multiple.
En résumé, il est très difficile de manipuler l'ensemble des résultats de prévision en ne détenant qu'un seul jeton UMA. À l'avenir, Polymarket pourrait introduire d'autres devises, comme l'ETH, qui sont plus difficiles à manipuler par les gros investisseurs, et de nombreux internautes speculent peut-être qu'il y aura une monnaie communautaire propre à Polymarket.
Cela a également soulevé la question de la prochaine étape de la stratégie de capital de Polymarket : émettre des jetons ou opter pour une introduction en bourse IPO ?
Émettre des pièces est-il un meilleur chemin ?
« Pourquoi ne pas émettre directement des jetons comme incitation ? » Ce type de commentaire est en fait très typique. Certaines personnes pensent qu'il est inutile de passer par des actifs synthétiques, des partages de bénéfices d'oracles, puis de les staker, pour finalement revenir à la méthode la plus directe : « émettre des jetons - airdrop - incitation ». Pourquoi ne pas tout montrer dès le départ ? Mais du point de vue de la gouvernance et de la sécurité, beaucoup de gens attachent une plus grande importance à la valeur des nouveaux mécanismes. Par exemple, en concevant des mécanismes pour disperser l'influence d'un seul gros détenteur, en permettant aux jetons natifs de la plateforme et aux jetons externes (comme UMA, ETH) de participer ensemble à la décision de mise, en intégrant une structure multi-jetons dans les règles de base, pour donner à chaque marché et à chaque participant un sentiment d'appartenance et de pouvoir de parole. Cela permet non seulement de garantir une redondance en matière de sécurité, mais aussi de renforcer la vitalité de la communauté.
Si Polymarket choisit vraiment d'émettre des tokens, les changements apportés ne se limitent pas seulement à la dimension économique. Tout d'abord, le mécanisme lui-même est beaucoup plus flexible que la gouvernance sur une seule chaîne, soutenant différents marchés avec différentes devises pour voter et arbitrer, la communauté peut ajuster le poids et le seuil de vote, transformant la diversité dans les scénarios Web3 en un avantage. De plus, émettre des tokens peut directement renforcer le consensus communautaire, stimuler plus d'utilisateurs réels à être actifs, contribuer du contenu et participer à la gouvernance, rassemblant les DAO et "l'exploitation gamifiée sur la chaîne" pour former un cycle de rétroaction positif auto-renforçant. Les dividendes du marché des capitaux ne manqueront pas non plus, qu'il s'agisse d'utilisateurs, de LP, de market makers ou de développeurs, tous désireux de détenir des tokens pour participer, augmentant la liquidité et rendant l'écosystème de plus en plus solide.
Un point encore plus important est qu'après l'émission des jetons, Polymarket peut intégrer de manière transparente les infrastructures telles que DeFi, les pools de liquidités et les protocoles inter-chaînes, facilitant ainsi l'intégration de nouvelles fonctionnalités financières natives du Web3, telles que le staking, le prêt, les actifs synthétiques et même la gouvernance multi-chaînes. En d'autres termes, "la chaîne est le marché mondial", il n'est plus nécessaire de s'inquiéter des lois sur les valeurs mobilières d'un pays qui pourraient poser problème ; l'autonomie communautaire, la gouvernance distribuée et l'innovation financière peuvent se développer simultanément. Des modèles d'incitation et de partage des bénéfices plus flexibles peuvent également redistribuer directement les revenus de la plateforme aux détenteurs de jetons, stimulant ainsi l'engagement dans la gouvernance et attirant des capitaux à long terme pour le protocole.
Mais en y regardant d'un autre angle, si Polymarket choisit la voie de l'introduction en bourse (IPO), les avantages ne sont en fait pas négligeables. Le principal atout est naturellement la légalité et la conformité, permettant d'obtenir un « passeport » pour les principaux marchés financiers comme les États-Unis et l'Europe, attirant ainsi les institutions traditionnelles et les gros capitaux, ce qui rehausse la crédibilité et la notation de crédit. Collaborer avec des banques, des courtiers et des plateformes d'échange de premier plan ne sera plus limité par des restrictions d'identité, et il sera même possible d'entrer directement dans le champ de bataille des flux de la finance traditionnelle. La stabilité du financement qu'apporte l'introduction en bourse est également à ne pas sous-estimer ; les fonds levés par l'IPO ne seront pas sujets à des baisses de prix des cryptomonnaies ou à des fluctuations du sentiment du marché qui pourraient affecter la survie de la plateforme. De plus, la valeur des actions est généralement considérée comme relativement stable par les investisseurs traditionnels, le risque de bulle étant beaucoup plus faible que dans le monde des cryptomonnaies.
Les avantages en matière de gouvernance des entreprises cotées sont également très marquants. Le conseil d'administration, le système de responsabilité, une équipe de direction professionnelle, ces "éléments standard" du monde financier traditionnel, sont des atouts pour la stratégie à long terme, la gestion des risques et la mise à niveau des équipes. Sans parler du fait que les politiques fiscales et les règles de régulation sont plus claires et transparentes, ce qui permet une expansion dans le monde entier tout en respectant la conformité, réduisant véritablement les risques de "cygnes noirs" au minimum.
Bien sûr, le coût d'une introduction en bourse est également clairement visible. Tout d'abord, il y a une forte diminution de la vitesse d'innovation et de la flexibilité des mécanismes. Tous les produits de l'entreprise, les mises à niveau des protocoles, les ajustements des modèles d'incitation, même un petit changement, doivent passer par de longs processus juridiques et de conformité. Par rapport aux décisions DAO sur la chaîne, la vitesse est considérablement réduite. De nombreuses nouvelles méthodes de DeFi, DAO, voire de gouvernance sur la chaîne et de vote multi-devises, sont bloquées lors de l'introduction en raison de l'examen de conformité, et la sensibilité du marché à la réaction devient progressivement plus faible. Un problème plus concret est qu'après l'introduction en bourse, le sentiment de co-construction entre Polymarket et la communauté Web3 sera dilué. Dans le cadre du modèle d'introduction en bourse traditionnel, il est difficile pour les utilisateurs de participer aux profits du protocole et à la gouvernance quotidienne comme ils le feraient en détenant des jetons, ce qui peut également affaiblir la vitalité de la communauté et la dynamique d'auto-organisation. Pour les utilisateurs de communautés émergentes qui aiment le rythme rapide, les fortes interactions et l'atmosphère de co-création sur la chaîne, l'"introduction en bourse traditionnelle" n'est en réalité pas assez attrayante, et la vitesse de pénétration du marché n'est pas nécessairement plus rapide que celle des projets purement Web3.
Cependant, nous pouvons aussi imaginer qu'après que le cercle crypto soit progressivement devenu un courant dominant sur le marché financier, une double voie hybride comme Token + IPO pourrait également se réaliser sur Polymarket.
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1,12 milliard de dollars brisé : Polymarket renaît aux États-Unis grâce à la coquille QCX
"Polymarket rentre enfin chez lui", le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, qui est Américain, ne peut cacher son excitation et a exprimé à plusieurs reprises son émotion sur les réseaux sociaux.
Si l'on dit qu'il y a un projet issu du monde des cryptomonnaies qui a bouleversé et changé les formes traditionnelles, et qui n'a pas encore émis de jetons, Polymarket mérite absolument d'être considéré comme le plus significatif. Cette plateforme de prévision qui a influencé les élections américaines a récemment acquis la petite plateforme de trading de dérivés QCX pour 112 millions de dollars. Grâce à la « licence » de QCX, Polymarket peut enfin rouvrir légalement ses services aux utilisateurs américains.
Shayne Coplan, le fondateur de Polymarket, est très excité de revenir officiellement sur le marché américain.
En regardant les trois dernières années, le parcours de Polymarket aux États-Unis n'a pas été facile. En 2022, n'ayant pas obtenu de licence de conformité pour les dérivés, Polymarket a été poursuivi par la CFTC et condamné à 1,4 million de dollars, et a été contraint de "promettre" de se retirer du marché américain en bloquant les utilisateurs américains.
L'élection américaine de 2024 sera également l'année où Polymarket se fera connaître, grâce à ses prévisions précises sur la victoire de Trump et à un volume de transactions explosif, devenant ainsi le "sondage d'opinion on-chain" plébiscité par les médias. Cependant, c'est précisément pour cette raison que la plateforme est de nouveau devenue l'objet d'une enquête approfondie du ministère de la Justice américain (DOJ) et de la CFTC, au point que l'appartement de son fondateur Shayne Coplan à New York a été perquisitionné par les autorités fédérales, qui ont confisqué tous ses ordinateurs portables. Bien qu'aucune accusation n'ait finalement été portée, cette pression réglementaire intense a un temps placé Polymarket au bord de la "survie ou de la mort".
Jusqu'en 2025, la situation connaîtra un tournant. Avec l'arrivée au pouvoir de l'administration Trump, le secteur des cryptomonnaies reçoit un signal fort de déréglementation. Le ministère américain de la Justice et la CFTC ont respectivement annoncé la fin officielle de toutes les enquêtes sur Polymarket, ce qui a ouvert la voie à son retour aux États-Unis.
Le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, a récupéré son téléphone.
Au lieu de construire lentement une demande de conformité et d'attendre trois à cinq ans pour l'approbation, il vaut mieux « acheter directement un prêt-à-porter », c'est la méthode de conformité « coquille » la plus courante dans le monde des cryptomonnaies.
Il y a peu d'informations publiques sur QCX en ligne, il est peu connu. Dans les informations limitées disponibles, on peut découvrir que cette petite plateforme de trading de dérivés a commencé à demander une double licence DCM (Marché de Contrats Désignés) et DCO (Organisation de Compensation) en 2022, et n'a été officiellement approuvée que le 9 juillet 2025. Ce cadre de conformité peut être considéré comme une "ressource rare" dans l'industrie des actifs numériques aux États-Unis - seuls les plateformes possédant une licence DCM/DCO peuvent réellement ouvrir aux traders américains, courtiers et gros utilisateurs de fonds, des canaux pour le dépôt en dollars, le règlement et le trading de contrats prévisionnels légaux.
Polymarket a investi 112 millions de dollars pour finaliser l'acquisition, ce qui représente pratiquement une démonstration extrême de « payer pour gagner du temps ». Comparé à l'incertitude des années de construction autonome et de jeux réglementaires, ce coup ouvre directement la porte au marché principal américain, permettant à la plateforme de devenir du jour au lendemain un « géant conforme américain » à partir d'une « industrie grise illégale ».
Selon les données de Similarweb, 25 % des visiteurs du site Polymarket proviennent des États-Unis, suivis des quatre pays avec le plus de visites : Canada 6,3 %, Pays-Bas 6 %, Vietnam 5,9 %, Mexique 5 %. Avant le règlement avec la CFTC, la part de marché américaine était comprise entre 34 % et 54 %. Bien que Polymarket interdise l'utilisation aux utilisateurs américains, la demande du marché est toujours présente, mais les méthodes de jeu sont devenues plus « souterraines », par exemple, les utilisateurs peuvent toujours accéder à Polymarket via un réseau virtuel, une autre solution consiste à utiliser un bot Telegram basé sur Polymarket, ce qui permet également de contourner le KYC.
Après l'achat de QCX, Polymarket a immédiatement occupé le devant de la scène dans les magasins d'applications, la popularité de la communauté a explosé, ce qui semble également annoncer une nouvelle vague d'explosion pour le marché prédictif décentralisé.
La "controverse des costumes" n'est pas terminée, que compte faire Polymarket pour changer "l'algorithme" ?
Contrairement aux plateformes de prévision centralisées traditionnelles, Polymarket adopte un mode de règlement décentralisé. Bien qu'il y ait eu une grande amélioration en termes d'innovation et d'efficacité, ce mode de règlement présente également certains inconvénients, en particulier après l'incident du « costume » du président ukrainien Zelensky sur Polymarket ce mois-ci.
« Zelensky portera-t-il un costume avant juillet ? » Cette prévision est devenue populaire parce que Zelensky porte généralement des uniformes militaires en camouflage, et le fait qu'il porte un costume serait considéré comme un événement symbolique. Une fois la rencontre réelle terminée, la question de savoir si Zelensky portait ou non un « costume » ce jour-là a en fait suscité une énorme controverse.
Pourquoi ? Parce que Zelensky portait ce jour-là une veste sombre avec une chemise et une cravate, ce qui semblait très « formel », mais ne correspondait pas tout à fait à la définition traditionnelle d'un costume (suit). De plus, les reportages des médias variaient : certains disaient qu'il portait un costume, tandis que d'autres pensaient que ce n'était pas le cas. Ainsi, sur Polymarket, les utilisateurs pariant sur « il portera un costume » et « il ne portera pas un costume » cherchaient chacun des preuves, des nouvelles et débattaient sans fin sur les réseaux sociaux. Étant donné que le règlement de ce type de marché dépend d'un oracle optimiste UMA (c'est-à-dire proposition de la communauté + vote pour décision), ce sont finalement les résultats des votes d'un groupe de détenteurs de jetons UMA qui décident du résultat du marché.
Mais le processus de vote de cet événement a révélé de graves divergences - la plupart des participants ordinaires estiment que "Zelensky ne porte pas de costume traditionnel", mais en raison de la concentration très élevée des droits de vote d'UMA, les comptes baleines (grands investisseurs) détiennent la grande majorité des droits de vote. Par un vote concentré, ils ont conclu que "oui, Zelensky portait un costume". Cela a provoqué une tempête parmi les utilisateurs pariant sur le "non, il ne portera pas", qui ont remis en question l'équité de cette décision, certains accusant même d'une manipulation des votes ou d'un phénomène de "corruption".
UMA a officiellement reconnu dans un communiqué que ce type de prévision sur blockchain, qui est très subjectif, nécessite un mécanisme de sécurité et de jugement diversifié de plus haut niveau. S'appuyer uniquement sur les votes par tokens et sur un simple Schelling Point peut effectivement être facilement influencé par la force du capital. En ce qui concerne la manière de rendre les décisions des marchés de prévision plus justes et efficaces, l'équipe de Polymarket semble également continuer à travailler sur des mises à jour.
Actuellement, Polymarket propose un rendement annualisé de 4 % pour les positions sur les élections américaines de 2028, tout en indiquant qu'elle prévoit de lancer de nouvelles solutions de récompense et de système d'oracle plus tard cette année.
Selon l'annonce d'UMA en début d'année intitulée "UMA et Polymarket travaillent avec EigenLayer pour construire le prochain oracle de marché prédictif", nous pouvons voir qu'UMA, Polymarket et EigenLayer étudient des moyens supplémentaires pour identifier la corruption comme une vérité inter-sujets. Cela permettra aux prochains oracles de traiter des tâches d'analyse de marché prédictif plus subjectives, tout en bénéficiant de la sécurité inter-sujets supplémentaire apportée par EigenLayer et le jeton EIGEN, afin de prévenir la corruption.
L'oracle UMA (Oracle Optimiste) est actuellement l'une des rares solutions dans l'industrie capable de traiter des problèmes complexes et des litiges. Son mécanisme est le suivant : d'abord, une personne (ou un IA) propose une réponse, puis elle est ouverte à la communauté et aux détenteurs de jetons UMA pour voter. Si quelqu'un soulève une objection, il peut contester, ce qui entraîne un arbitrage.
Le processus d'arbitrage utilise une théorie du « point de coordination » (Schelling Point), permettant aux votants de choisir spontanément la réponse qui est la plus susceptible d'être celle que « la majorité considère comme correcte » pour maximiser leurs intérêts. Cet « oracle optimiste » de l'UMA présente un grand avantage en termes d'efficacité, mais les inconvénients des « attaques par corruption » sont également très évidents, comme le fait que des gros investisseurs achètent discrètement des votants pour les inciter à faire de faux jugements. C'est aussi un point qui a été critiqué pendant longtemps pour Polymarket.
Nous pouvons voir plusieurs directions dans l'article :
Premièrement, il y a la garantie dynamique (Dynamic Bonding) et les périodes de contestation variables (Variable Challenge Periods). Comme son nom l'indique, il ne s'agit plus de fixer un montant de dépôt uniforme et des normes de traitement des litiges pour tous les marchés, mais plutôt de procéder à des ajustements flexibles en fonction de l'activité réelle de chaque marché, du risque et du montant des paris. Par exemple, pour un marché comme « les résultats des élections », qui a beaucoup de contestations, d'impact et un montant de paris élevé, il est important de donner suffisamment de temps aux gens pour enquêter et faire appel. Un dépôt plus élevé et une période de contestation plus longue préviennent les manipulations malveillantes. Pour des petits marchés comme « va-t-il pleuvoir demain » ou « le prix du Bitcoin », le dépôt et la durée de contestation peuvent être plus bas, plus efficaces, et les cycles peuvent être compressés voire réglés automatiquement.
De plus, avec le développement de la technologie AI, Polymarket essaie également d'impliquer des robots AI dans le processus de décision. L'AI peut rapidement et automatiquement recueillir des informations variées provenant des médias, des nouvelles, des images, etc., et faire un premier jugement sur les résultats des faits ou aider à organiser des preuves, aidant ainsi les membres de la communauté à réduire une grande quantité de travail de vérification répétitif. En même temps, l'AI peut également détecter des comportements de vote anormaux potentiels ou des fluctuations de données, émettant des alertes à l'avance pour aider les humains à faire des jugements plus rationnels et scientifiques. Bien que l'AI ne décide pas directement des résultats du marché pour le moment, sa capacité de "décision auxiliaire" transforme discrètement le processus de décision, poussant l'ensemble du marché des prévisions vers une évolution plus efficace et plus intelligente.
Et pour empêcher les gros investisseurs de soudoyer et de manipuler les résultats, c'est un autre problème épineux dans la gouvernance décentralisée. Dans le passé, si des joueurs baleines achetaient des votants pour tricher collectivement, il était tout à fait possible de détourner l'équité du marché. Pour cela, Polymarket a introduit le mécanisme de "re-staking" du nouveau projet de l'écosystème Ethereum, EigenLayer. En termes simples, tout votant souhaitant participer à la décision doit mettre en gage des actifs majeurs tels que l'ETH et accepter que, s'il est prouvé qu'il a agi de manière malveillante ou conspiré à tricher, ces dépôts seront directement confisqués. Grâce à ce coût économique élevé, le système a considérablement augmenté le seuil de triche, obligeant les attaquants à payer un prix énorme pour tenter une manipulation, tandis que les utilisateurs ordinaires gagnent ainsi un sentiment de sécurité et de confiance. EigenLayer étudie également ce qu'on appelle la "sécurité subjective", c'est-à-dire à travers une participation communautaire multidimensionnelle et des actifs de dépôt diversifiés, permettant même aux problèmes de marché très controversés ou subjectifs de mieux converger vers une "vérité on-chain" au sens du plus grand commun multiple.
En résumé, il est très difficile de manipuler l'ensemble des résultats de prévision en ne détenant qu'un seul jeton UMA. À l'avenir, Polymarket pourrait introduire d'autres devises, comme l'ETH, qui sont plus difficiles à manipuler par les gros investisseurs, et de nombreux internautes speculent peut-être qu'il y aura une monnaie communautaire propre à Polymarket.
Cela a également soulevé la question de la prochaine étape de la stratégie de capital de Polymarket : émettre des jetons ou opter pour une introduction en bourse IPO ?
Émettre des pièces est-il un meilleur chemin ?
« Pourquoi ne pas émettre directement des jetons comme incitation ? » Ce type de commentaire est en fait très typique. Certaines personnes pensent qu'il est inutile de passer par des actifs synthétiques, des partages de bénéfices d'oracles, puis de les staker, pour finalement revenir à la méthode la plus directe : « émettre des jetons - airdrop - incitation ». Pourquoi ne pas tout montrer dès le départ ? Mais du point de vue de la gouvernance et de la sécurité, beaucoup de gens attachent une plus grande importance à la valeur des nouveaux mécanismes. Par exemple, en concevant des mécanismes pour disperser l'influence d'un seul gros détenteur, en permettant aux jetons natifs de la plateforme et aux jetons externes (comme UMA, ETH) de participer ensemble à la décision de mise, en intégrant une structure multi-jetons dans les règles de base, pour donner à chaque marché et à chaque participant un sentiment d'appartenance et de pouvoir de parole. Cela permet non seulement de garantir une redondance en matière de sécurité, mais aussi de renforcer la vitalité de la communauté.
Si Polymarket choisit vraiment d'émettre des tokens, les changements apportés ne se limitent pas seulement à la dimension économique. Tout d'abord, le mécanisme lui-même est beaucoup plus flexible que la gouvernance sur une seule chaîne, soutenant différents marchés avec différentes devises pour voter et arbitrer, la communauté peut ajuster le poids et le seuil de vote, transformant la diversité dans les scénarios Web3 en un avantage. De plus, émettre des tokens peut directement renforcer le consensus communautaire, stimuler plus d'utilisateurs réels à être actifs, contribuer du contenu et participer à la gouvernance, rassemblant les DAO et "l'exploitation gamifiée sur la chaîne" pour former un cycle de rétroaction positif auto-renforçant. Les dividendes du marché des capitaux ne manqueront pas non plus, qu'il s'agisse d'utilisateurs, de LP, de market makers ou de développeurs, tous désireux de détenir des tokens pour participer, augmentant la liquidité et rendant l'écosystème de plus en plus solide.
Un point encore plus important est qu'après l'émission des jetons, Polymarket peut intégrer de manière transparente les infrastructures telles que DeFi, les pools de liquidités et les protocoles inter-chaînes, facilitant ainsi l'intégration de nouvelles fonctionnalités financières natives du Web3, telles que le staking, le prêt, les actifs synthétiques et même la gouvernance multi-chaînes. En d'autres termes, "la chaîne est le marché mondial", il n'est plus nécessaire de s'inquiéter des lois sur les valeurs mobilières d'un pays qui pourraient poser problème ; l'autonomie communautaire, la gouvernance distribuée et l'innovation financière peuvent se développer simultanément. Des modèles d'incitation et de partage des bénéfices plus flexibles peuvent également redistribuer directement les revenus de la plateforme aux détenteurs de jetons, stimulant ainsi l'engagement dans la gouvernance et attirant des capitaux à long terme pour le protocole.
Mais en y regardant d'un autre angle, si Polymarket choisit la voie de l'introduction en bourse (IPO), les avantages ne sont en fait pas négligeables. Le principal atout est naturellement la légalité et la conformité, permettant d'obtenir un « passeport » pour les principaux marchés financiers comme les États-Unis et l'Europe, attirant ainsi les institutions traditionnelles et les gros capitaux, ce qui rehausse la crédibilité et la notation de crédit. Collaborer avec des banques, des courtiers et des plateformes d'échange de premier plan ne sera plus limité par des restrictions d'identité, et il sera même possible d'entrer directement dans le champ de bataille des flux de la finance traditionnelle. La stabilité du financement qu'apporte l'introduction en bourse est également à ne pas sous-estimer ; les fonds levés par l'IPO ne seront pas sujets à des baisses de prix des cryptomonnaies ou à des fluctuations du sentiment du marché qui pourraient affecter la survie de la plateforme. De plus, la valeur des actions est généralement considérée comme relativement stable par les investisseurs traditionnels, le risque de bulle étant beaucoup plus faible que dans le monde des cryptomonnaies.
Les avantages en matière de gouvernance des entreprises cotées sont également très marquants. Le conseil d'administration, le système de responsabilité, une équipe de direction professionnelle, ces "éléments standard" du monde financier traditionnel, sont des atouts pour la stratégie à long terme, la gestion des risques et la mise à niveau des équipes. Sans parler du fait que les politiques fiscales et les règles de régulation sont plus claires et transparentes, ce qui permet une expansion dans le monde entier tout en respectant la conformité, réduisant véritablement les risques de "cygnes noirs" au minimum.
Bien sûr, le coût d'une introduction en bourse est également clairement visible. Tout d'abord, il y a une forte diminution de la vitesse d'innovation et de la flexibilité des mécanismes. Tous les produits de l'entreprise, les mises à niveau des protocoles, les ajustements des modèles d'incitation, même un petit changement, doivent passer par de longs processus juridiques et de conformité. Par rapport aux décisions DAO sur la chaîne, la vitesse est considérablement réduite. De nombreuses nouvelles méthodes de DeFi, DAO, voire de gouvernance sur la chaîne et de vote multi-devises, sont bloquées lors de l'introduction en raison de l'examen de conformité, et la sensibilité du marché à la réaction devient progressivement plus faible. Un problème plus concret est qu'après l'introduction en bourse, le sentiment de co-construction entre Polymarket et la communauté Web3 sera dilué. Dans le cadre du modèle d'introduction en bourse traditionnel, il est difficile pour les utilisateurs de participer aux profits du protocole et à la gouvernance quotidienne comme ils le feraient en détenant des jetons, ce qui peut également affaiblir la vitalité de la communauté et la dynamique d'auto-organisation. Pour les utilisateurs de communautés émergentes qui aiment le rythme rapide, les fortes interactions et l'atmosphère de co-création sur la chaîne, l'"introduction en bourse traditionnelle" n'est en réalité pas assez attrayante, et la vitesse de pénétration du marché n'est pas nécessairement plus rapide que celle des projets purement Web3.
Cependant, nous pouvons aussi imaginer qu'après que le cercle crypto soit progressivement devenu un courant dominant sur le marché financier, une double voie hybride comme Token + IPO pourrait également se réaliser sur Polymarket.