Introdução

As carteiras Web3 servem como a porta de entrada principal para serviços on-chain, permitindo que os usuários interajam com dapps e armazenem seus ativos digitais. Com mais de 350 carteirasdestacado no site da WalletConnect, é evidente que este domínio se tornou um dos setores mais saturados em cripto. A razão para essa saturação é clara: as carteiras representam o ponto de contato inicial para todas as coisas on-chain, e é bem entendido que com a distribuição vem grande poder.

Neste artigo, não entrarei em detalhes sobre as nuances tecnológicas ao categorizar carteiras em EOA, AA, MPC e ERC-4337 etc. Embora essas classificações técnicas sejam importantes, elas normalmente representam diferenciação apenas dentro de uma camada específica de uma carteira. Em vez disso, meu foco aqui é apresentar três estruturas que oferecem insights sobre a posição comercial e estratégica das carteiras web3. Essas estruturas equiparão tanto os construtores quanto os investidores com uma compreensão mais clara do ecossistema de carteiras, abordando questões como: Como projetos existentes neste mercado saturado podem capturar valor adicional? Que estratégias os recém-chegados poderiam adotar para abrir espaço em meio aos gigantes estabelecidos? E, quais segmentos no mercado de carteiras ainda estão disponíveis? Estas são as considerações que guiarão nossa discussão.

I. ‘One wallet fits all’ vs. ‘Niche master’

Nesta análise, eu traço importantes carteiras ao longo de dois eixos distintos: especificidade de recursos e a amplitude da cobertura do ecossistema blockchain. Embora essa categorização não seja estritamente quantitativa ou científica, ela se baseia na minha experiência prática com esses produtos. Em vez de focar na posição exata de uma carteira na grade, é mais útil observar o quadrante geral que ocupam. Por exemplo, carteiras que atendem às cadeias baseadas em Move e ao ecossistema Bitcoin Ordinals, ficam mais baixas no gráfico devido ao seu foco específico no ecossistema. Por outro lado, carteiras adaptadas para casos de uso de nicho, como negociação, participação e redes sociais, inclinam-se para a direita, indicando sua natureza especializada.

Este framework segmenta a paisagem em quatro categorias distintas:

1. Top Left: Uma zona altamente competitiva com carteiras se esforçando por uma abordagem abrangente. Aqui, encontramos carteiras que visam uma estratégia de “tamanho único”, buscando oferecer todas as principais funcionalidades, utilidades e cadeias. Os jogadores típicos deste quadrante incluem aplicativos afiliados a CEX como Trust (Binance), Coinbase Wallet, OKX, Bitget Wallet etc.
2. Top Direita: Enquanto essas carteiras mantêm uma ampla cobertura do ecossistema de cadeias, elas não perseguem todas as funcionalidades disponíveis. Em vez disso, elas se especializam em casos de uso que atendem aos grupos de usuários mais ativos. Por exemplo, Zerion e Zapper oferecem funções consolidadas de rastreamento de portfólio DeFi. No caso do Rainbow, ele tem uma inclinação mais centrada em NFT com recursos como minting in-app.
3. Na parte inferior esquerda: Aqui estão as carteiras com uma inclinação discernível para o ecossistema. Embora possam oferecer suporte a várias cadeias, sua lealdade tende a ser para algumas delas - como a inclinação do Phantom para Solana, ou a preferência do Core Wallet por Avalanche e suas sub-redes, apesar de apoiar outras EVMs. Seu objetivo é garantir uma posição inicial em cadeias em ascensão e construir uma base de usuários fiéis desde o início.
4. Inferior Direito: Os 'mestres do nicho', essas carteiras se concentram em recursos específicos com alvos mais claros nas atividades desejadas do usuário, como staking e swaps. Seu suporte para chains é seletivo, direcionando seus recursos para apoiar as chains com mais atividade/liquidez que poderiam oferecer um ROI promissor.

II. A pilha de carteiras

No segundo framework, eu me inspiro no Messari’s @kelxyz_. Ele segmentou a pilha de carteiras em quatro componentes: 1) Gerenciamento de Chaves, 2) Conectividade Blockchain, 3) Interface do Usuário e 4) Lógica de Aplicativos. Com base nessa base, aprofundo-me na implicação estratégica das diferentes pilhas. Na análise de Kel, as quatro dimensões são descritas como elementos distintos que, quando combinados, determinam a acessibilidade, a especialização e o foco de negócios de uma carteira.

Na minha versão, a pilha da carteira é mais como um bolo em camadas com segurança e gerenciamento de chaves sendo a dimensão mais importante na parte inferior da pilha. Com base no design sólido nas camadas inferiores, uma carteira pode se concentrar em ajustes de IU mais ornamentais que melhorem a retenção do usuário nas camadas superiores. As características em cada camada têm implicações específicas para a estratégia do produto em relação à integração, conversão, monetização e retenção.

❶ Segurança e Gerenciamento de Chaves: A auto custódia é a característica mais crucial do web3. Essa dimensão foca em como as carteiras gerenciam chaves privadas e garantem segurança. As funcionalidades aqui vão desde computação de várias partes (MPC), suporte para carteiras de hardware, funcionalidades de multi-assinatura até logins sociais alimentados pela Abstração de Conta. Os elementos centrados no gerenciamento de chaves moldam a jornada de integração da carteira e seu sucesso na conversão de novos usuários.

❷ Suporte à Cadeia: As carteiras podem se distinguir pelas cadeias que suportam. Enquanto algumas se concentram no ecossistema Ethereum (L2 e EVMs), outras atendem aos protocolos relacionados ao Bitcoin (BRC-20 & Ordinals), cadeias Cosmos ou cadeias monolíticas como Solana e TON. Essencialmente, a compatibilidade da cadeia de uma carteira define seu alcance de mercado potencial.

❸ Utilidade: Esta dimensão enfatiza as funcionalidades principais que diferenciam as carteiras. Exemplos incluem facilitar transferências básicas de ativos para apoiar dApps, staking nativo e gestão de NFTs. O espectro de utilidade da carteira estabelece suas fontes de receita. A maioria das carteiras agora oferece oferta de stake de tabela como troca e rampa fiat. A capacidade de se destacar, portanto, depende das melhorias feitas na próxima camada.

❹ UI/UX: Servindo como a interface inicial, o UI/UX orquestra como os usuários interagem com a carteira. Esta camada inclui elementos como trocas sem gás, alertas de transação, lógica de exibição de saldo multi-cadeia e a integração de domínios web3 com identidades descentralizadas (DID). Esta dimensão molda as principais atividades do usuário dentro do aplicativo.

Vamos agora ver dois exemplos: um do quadrante superior esquerdo, Trust Wallet, e o outro do inferior direito, Uniswap Wallet.

Trust Wallet epitomizes a “fat wallet.” It boasts a comprehensive suite of features spanning nearly all four facets of the stack. Particularly notable is its robust support for almost every chain ecosystem. In contrast, Uniswap Wallet adopts a ‘leaner’ approach. Its design and functionalities are distinctly tailored for the trading experience, making it a more specialized tool.

Aqui temos mais alguns exemplos para elucidar como diferentes carteiras se posicionam distintamente dentro de uma dimensão particular.

A Omni Wallet, anteriormente conhecida como Steakwallet, enfatiza o staking nativo. Ela oferece uma UX simples para facilitar o staking nativo de mais de 20 tokens. Desde o início, a missão da Omni era clara: esculpir um espaço único destacando oportunidades de rendimento DeFi em staking, staking líquido e cofres de rendimento.

Metamask opera sua função de troca como um meta-agregador, obtendo liquidez de DEXs, agregadores de DEXs e market makers. Essa estratégia garante que os usuários recebam as melhores cotações de preço. Em troca, os usuários pagam a Metamask uma taxa de troca de 0,875% pelo serviço de agregação.

Trust Wallet se destaca pelo seu amplo suporte de cadeias. Ele apoia mais de 70 cadeias em diversos ecossistemas, incluindo cadeias baseadas em EVM, Move, Cosmos e cadeias autônomas como Solana e TON.

A Carteira OKX tem direcionado sua estratégia para aprimorar a integração e conversão de usuários. Eles introduziram logins sociais baseados em MPC, permitindo que os usuários criem uma carteira usando seu e-mail. Essa funcionalidade evita a etapa de anotar uma frase-semente de 12 palavras, uma barreira comum para aqueles que são novos na criptomoeda.

III. Monetizabilidade e Substituibilidade

Outro framework útil para avaliar um produto de carteira é analisar a monetização e substituição de suas funcionalidades.

A capacidade de monetização é o potencial de geração de receita de um recurso dentro da carteira. Por exemplo, certos recursos como rampas de fiat, trocas de tokens e pontes podem gerar facilmente receita ao incorporar uma taxa adicional da plataforma. Recursos associados ao staking e ganhos DeFi podem ter uma parte das recompensas alocadas como taxas da plataforma. Além do mundo da gestão de ativos, funcionalidades relacionadas a dapps, como descoberta/mercado de dapps, apresentam outra fonte de receita: as plataformas podem cobrar taxas de publicidade para elevar a visibilidade de certos dapps.

A substituição destaca a diferenciação competitiva de uma característica. Ela avalia o quão distintamente um produto ou serviço se diferencia dos concorrentes e sua substituição. Utilidades básicas como transferências de tokens, histórico de transações e trocas são ofertas básicas encontradas na maioria das carteiras. No entanto, recursos especializados como staking e subsídios de gás oferecem um fosso mais formidável - quando um usuário decide fazer staking de ativos usando uma carteira específica, ele está mais inclinado a voltar para a mesma carteira para gerenciamento subsequente de fundos on-chain. Os recursos sociais são outro exemplo: recursos como feeds comunitários e perfis web3, como visto em HaloCarteira eFácil Carteira, promova a conectividade do usuário. Uma vez que os usuários estabelecem suas conexões sociais dentro de uma plataforma, eles estão vinculados ao seu efeito de rede.

Com base nos 3 frameworks acima, podemos ver como é importante para construtores e investidores no espaço da carteira fazer as seguintes perguntas:

1. Onde a carteira se encaixa no espectro de cobertura do ecossistema e especificidade de recursos? Em qual quadrante ela ocupa aproximadamente no primeiro framework? Há um foco em certas blockchains ou casos de uso? Quem são os concorrentes significativos em sua proximidade no mapa?
2. Qual camada da pilha da carteira o projeto está enfatizando? Ele introduz diferenciação significativa e funcionalidades superiores que ampliam o escopo de cada camada? Entre os fatores de conversão do usuário, alcance de mercado, geração de receita e retenção de usuários, quais são priorizados?
3. Por último, como se sai o conjunto de recursos da carteira quando comparado em termos de monetização e substituibilidade? Que nível de fosso competitivo o recurso possui?

2 tendências para ficar de olho

Finalmente, gostaria de destacar duas tendências-chave que ainda estão em andamento. Esses desenvolvimentos poderiam mudar drasticamente o panorama das carteiras no futuro.

1. Carteiras Embutidas.

Um dos desenvolvimentos a ser observado é o surgimento de carteiras embutidas - muitos dapps estão cada vez mais escolhendo integrar verticalmente as funcionalidades da carteira. Tome o recente surgimento do Friend.Tech e seus forks como exemplo. Tradicionalmente, eles teriam usuários conectados ao dapp via Metamask ou WalletConnect. Mas, a fim de abstrair o requisito de frase-semente para novos usuários, o Friend.Tech incorporou carteiras embutidas utilizando a infraestrutura da Privy.

Isso muda o paradigma de “uma carteira para TODOS os dapps” para “uma carteira para CADA dapp.” Em vez de usar um único aplicativo para gerenciar ativos, os usuários podem acabar com vários endereços e saldos para vários dapps que usam, desafiando a tese da 'carteira grande' e insinuando um ecossistema de carteiras mais fragmentado. Se considerarmos o Friend.Tech como uma carteira, ela seria plotada em algum lugar na parte inferior direita do primeiro framework: seu caso de uso é específico para a gestão de chaves do friend.tech e seu foco de cadeia é exclusivamente no Base.

Consequentemente, a carteira 'tradicional' poderia ver sua proposta de valor diminuir com o surgimento das ofertas de Carteira como Serviço (CaaS) de Privy, Coinbase WaaS, Web3Auth, Link Mágico, Ramper, Unipass, Dinâmico, Sequência, Partícula, ZeroDeveBiconomia, para citar alguns. Em vez disso, dapps poderiam invadir o território dos aplicativos de carteira, incorporando funcionalidades de carteira como um recurso auxiliar e capturando uma fatia do mercado antes dominado por carteiras independentes.

1. O papel da carteira na cadeia de suprimento de MEV

Este artigo explorou principalmente o cenário das carteiras como um setor independente, mas também é importante considerar o papel das carteiras no contexto mais amplo da cadeia de suprimento de MEV (Valor Extraível Máximo). As carteiras são gatekeepers poderosos nesse ecossistema, compilando intenções do usuário em ações on-chain. Elas determinam o roteamento de transações - seja através da mempool pública ou do RPC privado como Bloqueador de MEV(usado porCarteira Uniswap), Flashbots Proteger (usado por OKX carteira), e Blink, que regulam as estratégias dos buscadores, como proibir o frontrunning e o sandwiching.

O valor do fluxo de pedidos do usuário na cadeia de suprimentos de MEV não deve ser subestimado. Embora muita atenção tenha sido dada às substanciais taxas de troca acumuladas pela Metamask Swap, um detalhe frequentemente negligenciado é que o ponto de extremidade RPC padrão da Metamask é o Infura. E você adivinhou, tanto a Metamask quanto o Infura são de propriedade da mesma empresa-mãe, ConsenSys. Para simplificar:

• Quem controla a carteira, controla o ponto de extremidade RPC.
• Quem controla o endpoint RPC, controla o fluxo de pedidos.
• Quem controla o fluxo de pedidos, controla a extração de MEV.

Esta cascata de controle destaca a importância estratégica das carteiras muito além de sua interface de usuário ou capacidades de gerenciamento de ativos. Elas são centrais para a cadeia de suprimento de MEV, exercendo influência sobre a jornada de transações do usuário. Portanto, a competição entre os buscadores por transações valiosas dará às carteiras alavancagemem monetização via Pagamentos por Fluxo de Ordens (PFOF).

P.S.

Depois de publicar este artigo, deparei-me com a notícia de que Stelo, um plugin companheiro de carteira projetado para melhorar a segurança web3 por meio de simulações de transações e avisos, decidiu pôr do solo protocolo. Eles haviam anteriormenteanunciadoCaptação de $6M da a16z no início deste ano. Uma das razões citadas é que 'muitos dos casos de uso mais promissores de criptomoedas - jogos, redes sociais descentralizadas e stablecoins - provavelmente terão carteiras embutidas que abstraem a complexidade e o risco de usar carteiras dedicadas longe do usuário.' A posição incorreta de fato pode fazer ou quebrar empresas.

Disclaimer：

1. Este artigo é reproduzido de [Gatemichaellwy.substack]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [MICHAELLWY]. Se houver objeções a essa reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe e eles vão lidar com isso prontamente.
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