Depuis son lancement officiel en février 2025, le réseau de couche 2 Unichain n'a pas semblé provoquer une énorme vague sur le marché dès le départ. Cela coïncidait avec le marché global de la cryptographie entrant dans une période d'ajustement, et sa voix a été étouffée une fois.

Cependant, le silence ne dura pas longtemps. Le 15 avril, après le lancement conjoint d'un événement incitatif à la liquidité d'une valeur de 5 millions de dollars par Unichain et Gauntlet, les activités de Unichain sur les chaînes croisées se sont considérablement intensifiées. En seulement 24 heures, 11 adresses ont injecté cumulativement environ 22,23 millions de dollars de jetons dans Unichain. L'effet de cette activité soudaine de "répandre de l'argent" a été immédiat. Selon les données de DefiLlama, le TVL de Unichain a connu un bond étonnant après le 15 avril, passant d'environ 9 millions de dollars à 267 millions de dollars en 2 jours. Ce chiffre a rapidement grimpé à la 4ème place parmi de nombreux Layer 2. L'explosion du TVL incitative de Unichain n'est-elle qu'un carnaval "effrayant" de courte durée, ou une vérification efficace de Uniswap, le géant DeFi, passant magnifiquement de la couche de protocole à la chaîne publique sous-jacente? Unichain peut-il saisir cette opportunité pour devenir vraiment le nouveau foyer de la DeFi?

Layer2 Construit pour DeFi

Pour comprendre la récente montée en puissance d'Unichain, revenons à ses fondamentaux. Unichain est le résultat de années de dévouement de UniswapLabs au secteur de la DeFi. Il est conçu comme une solution Layer2 décentralisée à haute vitesse spécifiquement pour la DeFi et la liquidité entre chaînes.

En termes de performances, Unichain est similaire à d'autres solutions de couche 2. Selon les rapports officiels, il a atteint un temps de bloc de 1 seconde après le lancement de son mainnet et prévoit d'atteindre des temps de bloc inférieurs à 200 millisecondes en utilisant la technologie TEE (Environnement d'Exécution Sécurisé) développée avec Flashbots, rendant les transactions presque instantanées. En termes de coûts, les frais de transaction d'Unichain sont environ 95% inférieurs à ceux du mainnet Ethereum.

Au 16 avril 2025, le site officiel d'Unichain rapporte le traitement de plus de 20 millions de transactions et compte plus de 371 000 adresses de portefeuille. De plus, lors de sa phase de testnet, il a traité 95 millions de transactions et déployé 14,7 millions de contrats intelligents, démontrant ainsi sa force de marque.

En termes de collaboration au sein de l'écosystème, Unichain a reçu un soutien substantiel des géants de l'industrie dès son lancement, avec près de 100 projets cryptographiques et fournisseurs d'infrastructure, y compris des acteurs majeurs tels que Circle, Coinbase, Lido et Morpho, annonçant leur soutien ou leur construction sur Unichain. Dans l'ensemble, Unichain semble avoir assemblé les éléments essentiels pour créer une DeFi Layer2 : des performances élevées, des coûts réduits et un soutien précoce de la part de leaders de l'industrie.

Comment 5 millions de dollars en UNI ont permis de mobiliser 270 millions de dollars en TVL

Bien que Unichain ait une base solide, la croissance explosive du TVL a sans aucun doute été déclenchée par le programme d'incitation à la liquidité lancé par Gauntlet. Cette initiative prévoyait de distribuer un total de 5 millions de dollars en jetons UNI en récompense pour 12 pools de liquidité spécifiques sur Unichain au cours des deux premières semaines. Ces pools se concentraient principalement sur des paires d'actifs grand public telles que USDC/ETH, ETH/WBTC, USDC/WBTC et UNI/ETH, ainsi que diverses associations LST/LRT et ETH.

L'efficacité de cet événement dans l'attraction de liquidité peut être attribuée à deux facteurs principaux.

Tout d'abord, l'effet de "yield farming" - la récompense en jetons UNI de 5 millions de dollars concentrée sur 12 pools et distribuée sur une courte période (initialement deux semaines) pourrait potentiellement offrir des rendements élevés aux fournisseurs de liquidité.

Les données historiques des programmes d'incitation similaires de Gauntlet sur d'autres chaînes suggèrent qu'1 $ d'incitation pourrait entraîner un TVL de 35 à 50 $. Sur cette base, l'événement pourrait finalement se traduire par une croissance du TVL de 175 à 250 millions de dollars pour Unichain. Les données actuelles montrent que la performance d'Unichain a déjà dépassé les attentes habituelles.

Quels rendements cet événement peut-il apporter? En se basant sur la croissance de TVL de 267 millions de dollars, les utilisateurs investissant 10 000 dollars pourraient recevoir environ 181 dollars de rendement, un rendement d'environ 1,81%. Bien sûr, ce calcul est basé sur le niveau actuel de TVL, et le TVL final pourrait être plus élevé, ce qui entraînerait des rendements réels relativement plus faibles pour les utilisateurs.

Deuxièmement, derrière les grands fonds qui poursuivent cet effet de ferme de rendement se cache le besoin plus profond de "rendements stables" pendant une période de baisse du marché. Au premier trimestre de 2025, le marché de la cryptographie a connu une correction, avec des prix d'actifs majeurs comme Bitcoin et Ethereum en baisse et une volatilité du marché en hausse. Dans un tel environnement, un capital substantiel, en particulier des sommes importantes, tend à chercher des havres de stabilité et de rendement relativement faible risque.

À mesure que davantage de fonds afflueront, la concurrence pour des opportunités limitées s'intensifie. Blogger@0x_Toddcritiqué le fait que de tels mécanismes obligent les LP à concentrer la liquidité dans des plages de prix extrêmement étroites. Par exemple, USDC/USDT est maintenu entre 0.9998-1.0000, ce qui se traduit par des dizaines de millions de dollars de profondeur de liquidité ultra-élevée dans cette plage étroite, mais avec un taux de frais de seulement 0,01 %, les revenus quotidiens des frais de transaction ne sont que de 1 à 2 000 $. Cette concurrence conduit également à un gaspillage important de fonds.

Dans l'ensemble, la hausse du TVL d'Unichain résulte d'incitations à court terme élevées et de la demande de rendements stables pendant un retournement du marché. Cependant, il reste à voir si cette hausse à court terme a une signification durable.

Stratégie d'Uniswap : Unichain et V4 peuvent-ils les ramener au sommet de DeFi ?

Avec le lancement du mainnet d'Unichain et le lancement de programmes d'incitation stimulant l'activité du marché, la stratégie globale d'Uniswap Labs commence à se déployer. Du déploiement d'Uniswap V4 à la résolution des obstacles réglementaires et à la promotion de propositions de gouvernance communautaire pour les commutateurs de frais, Uniswap déploie des efforts concertés pour retrouver son leadership dans le domaine de la DeFi.

En janvier, Uniswap V4 a été déployé sur plus de 10 grands réseaux, dont Ethereum, Polygon et Arbitrum. V4 a introduit un mécanisme de "Hooks," permettant aux développeurs d'insérer du code personnalisé à des points critiques du cycle de vie du pool de liquidité, améliorant considérablement la flexibilité du protocole et le transformant en une plateforme de développement DeFi. Au 17 avril, la valeur totale verrouillée (TVL) de Uniswap V4 a atteint 369 millions de dollars, dépassant celle de la version V2.

De plus, une enquête de longue date de la SEC s'est conclue en février 2025 sans aucune action coercitive contre Uniswap Labs, et un règlement de 175 000 $ a été conclu avec la CFTC concernant des transactions spécifiques de jetons à effet de levier. Cela a considérablement réduit les risques réglementaires systémiques auxquels sont confrontées les opérations principales d'Uniswap.

L’avancement d’Unichain et de V4 repose en grande partie sur un soutien financier. En mars, la proposition « Uniswap Unleashed » a été approuvée, accordant environ 165,5 millions de dollars pour soutenir la croissance d’Unichain et de V4, dont 95,4 millions de dollars de subventions, 25,1 millions de dollars de dépenses opérationnelles et 45 millions de dollars d’incitations à la liquidité. Ce financement provient directement de la trésorerie d’UniswapDAO.

Le commutateur des frais de protocole est une préoccupation cruciale pour les détenteurs de l'UNI. Bien que des propositions connexes aient été approuvées lors des votes initiaux et finaux avec un fort soutien, leur mise en œuvre est en attente de la résolution des problèmes d'entité juridique de la Fondation Uniswap. Une fois activé, il fournira des revenus de protocole directs aux détenteurs de l'UNI qui participent à la mise en jeu et à la gouvernance, marquant une étape cruciale dans la capture de la valeur pour le jeton UNI.

Unichain semble être un "terrain de jeu" hautement optimisé élaboré par Uniswap, V4 agissant comme son outil le plus puissant. Bien que transférer la majeure partie du TVL à Unichain soit un objectif potentiel à long terme, le réaliser à court terme reste difficile. Actuellement, le TVL d'Unichain (environ 178 millions de dollars) est nettement inférieur à celui du réseau principal Ethereum (environ 2,5 milliards de dollars) et de Base (environ 600 millions de dollars).

Cependant, Uniswap devrait continuer à avancer vers cet objectif grâce aux incitations communautaires en cours. Le DAO Uniswap a déjà approuvé une incitation à la liquidité initiale de 21 millions de dollars pour Unichain (sur trois mois) et prévoit avoir besoin d'environ 60 millions de dollars de fonds incitatifs la première année. De plus, un budget de subvention de 95,4 millions de dollars est alloué, une partie étant désignée pour l'écosystème Unichain.

La récente augmentation du TVL d'Unichain, déclenchée par le plan d'incitation à la liquidité, n'est pas seulement une ruée vers des rendements élevés à court terme ; c'est un mouvement stratégique de la part d'Uniswap pour attirer l'attention sur ce réseau L2 axé sur la DeFi et pour tester la faisabilité d'utiliser des ressources financières substantielles pour relancer l'écosystème.

Cette initiative fait partie de la vision stratégique plus large de Uniswap Labs : réaliser une intégration verticale de l'application à l'infrastructure en lançant Unichain et le protocole V4, créant ainsi une chaîne haute performance, peu coûteuse et hautement personnalisable dédiée à la DeFi, et sécuriser sa position de leader dans le paysage concurrentiel. Cependant, transformer Unichain d'une "chaîne d'application de protocole" en la "nouvelle maison de la DeFi" présente de nombreux défis. Les incitations à court terme peuvent-elles conduire à un engagement à long terme des utilisateurs et à une véritable prospérité de l'écosystème ? Le potentiel innovant des V4 Hooks sera-t-il pleinement réalisé ? Quand le très attendu commutateur de frais de protocole sera-t-il mis en œuvre pour réellement améliorer le jeton UNI ?

Pour Uniswap et ses détenteurs de UNI, l'avenir offre à la fois des opportunités et des défis. Le succès ou l'échec de Unichain aura un impact significatif sur la position d'Uniswap dans la prochaine ère du paysage DeFi. La réussite de cette transition ambitieuse de l'application à la chaîne est quelque chose que le marché observe attentivement.

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