Giới thiệu

Vào năm 2023, việc phái sinh cổ phần ròng Liquid (LSD) không thể phủ nhận đã trở thành một trong những chủ đề nóng trong thị trường. Khi chúng ta khám phá các bước phát triển mới nhất trong hệ sinh thái Ethereum, LSD đã trở thành một yếu tố quan trọng cần xem xét.

Với sự chuyển đổi của mạng Ethereum từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS), LSD cung cấp một giải pháp đặt cược sáng tạo không chỉ nâng cao sự an toàn của mạng mà còn mang lại sự linh hoạt chưa từng có và tiềm năng lợi nhuận đến người dùng.

1. Tổng quan về theo dõi

1.1 Định nghĩa và lịch sử

Tên đầy đủ của LSD là Liquid Staking Derivatives, đề cập đến các sản phẩm phái sinh dựa trên việc cung cấp thanh khoản. Staking hoạt động trên cơ chế Proof of Stake (POS) và Delegated Proof of Stake (DPOS), yêu cầu người dùng chứng minh sở hữu một lượng tiền điện tử nhất định. Người dùng chỉ cần khóa một số lượng cụ thể của tiền điện tử trong ví hoặc sàn giao dịch trong một khoảng thời gian để tạo ra lợi nhuận. Lợi nhuận này bao gồm các phần thưởng khối được tạo ra bởi các hợp đồng thông minh. Ngoài ra, nếu sử dụng hợp đồng thông minh có khả năng cho vay, các nhà đầu tư hoạt động như người cho vay sẽ kiếm được thu nhập lãi suất khi người khác cần phải vay một số loại tiền điện tử cụ thể.

Sự xuất hiện của LSD mật thiết liên quan đến việc Ethereum chuyển từ cơ chế Proof of Work (POW) sang cơ chế Proof of Stake (POS), cho thấy việc chuyển đổi cơ chế đồng thuận của Ethereum đã thúc đẩy sự phát triển của hệ thống LSD.

Các bản nâng cấp giao thức của Ethereum được chia thành bốn giai đoạn: Frontier, Homestead, Metropolis và Serenity. “Serenity,” còn được gọi là “Ethereum 2.0,” chủ yếu nhằm chuyển sang Proof of Stake và phát triển các giải pháp mở rộng lớp hai. Bản nâng cấp này được chia thành ba giai đoạn: Berlin, London và The Merge.

• Ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi đèn hiệu cần thiết cho Proof of Stake đã đi vào hoạt động, cho phép đặt cược nhưng chưa thể rút tiền.
• 2021, Ethereum đã trải qua các hard fork Berlin và London, nâng cấp beacon chain, và kiểm soát nguồn cung tổng qua việc đốt phí và giảm phần thưởng khối.
• Ngày 15 tháng 9 năm 2022, mainnet Ethereum hợp nhất với beacon chain, chuyển từ PoW sang PoS.

Từ đó, Ethereum chính thức chào đón era của những chiếc máy đào quy mô lớn. Người nắm giữ hiện có thể đào bằng cách gửi ETH (yêu cầu 32 ETH mỗi nút xác thực), đánh dấu sự gia nhập của Ethereum vào era 2.0.

LSD (Liquid Staking Derivatives) đã nổi lên như một sản phẩm tương lai DeFi với việc nâng cấp lên Ethereum 2.0. Chúng cung cấp cho người stake một cách mới để tham gia vào việc duy trì mạng lưới trong khi vẫn giữ nguyên tính thanh khoản của tài sản.

Trong các mô hình đặt cược truyền thống trên Ethereum, người tham gia cần khóa ít nhất 32 ETH để trở thành người xác minh, điều này hơi hạn chế tính thanh khoản và linh hoạt vốn. Sự ra đời của LSD cho phép người dùng chuyển đổi ETH đặt cược thành tài sản có thể giao dịch, giúp họ đóng góp vào mạng lưới trong khi mở khóa vốn để tham gia các hoạt động DeFi khác.

1.2 Lịch sử phát triển

ETH thông báo chuyển đổi sang PoS

Trước năm 2018, nhóm ETH đã có kế hoạch chuyển từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS), đặt nền móng cho sự xuất hiện của LSD.

ETH 2.0 Phase 0 Khởi đầu

Vào tháng 12 năm 2020, ETH 2.0 Phase 0 đã được ra mắt, giới thiệu Beacon Chain, đánh dấu sự bắt đầu đặt cược ETH, và sự tăng trong nhu cầu cho LSD sau đó.

Giới thiệu về Các Nền tảng Đặt cược thanh khoản

Vào ngày 26 tháng 1 năm 2021, với nhu cầu ngày càng tăng về staking, nền tảng dịch vụ staking thanh khoản đầu tiên, Lido Finance, được ra mắt, đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới trong DeFi, nơi tài sản được staked có thể được chuyển đổi thành token dễ dàng và có thể giao dịch được.

Mở rộng thị trường LSD

Trong nửa đầu năm 2021, với sự bùng nổ của DeFi và kỳ vọng vào việc nâng cấp mạng lưới ETH, thị trường sản phẩm tài chính gắn kết vốn bắt đầu mở rộng nhanh chóng, với các dự án khác như Rocket Pool cũng ra mắt sản phẩm LSD của riêng họ.

Nâng cấp London ETH

Vào ngày 4 tháng 8 năm 2021, ETH đã trải qua bản nâng cấp London, với đề xuất EIP-1559 thay đổi cơ chế phí giao dịch (giới thiệu phí cơ sở và cơ chế đốt, cũng như điều chỉnh tiền thưởng của các thợ đào), ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái Ethereum và thị trường LSD.

ETH Merge

Vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, mainnet ETH 2.0 đã hợp nhất với chuỗi đèn hiệu, hoàn tất việc chuyển đổi hoàn toàn sang cơ chế PoS. Người dùng có thể đặt cọc ETH và kiếm được khoảng 3-6% lợi suất hàng năm, nhưng họ vẫn không thể rút ETH đã đặt cọc.

Nâng cấp Shapella

Vào ngày 5 tháng 5 năm 2023, mạng lưới Ethereum đã trải qua bản nâng cấp Shapella (kết hợp giữa các bản nâng cấp Shanghai và Capella, với Shanghai tập trung vào Máy Ảo Ethereum (EVM) và Capella trên lớp đồng thuận), cho phép người dùng rút ETH mà họ đã đặt cược, tạo ra cơ hội tăng trưởng mới cho thị trường LSD và cung cấp cơ hội tham gia của nhà đầu tư.

LSD (Liquid Staking Derivatives) được coi là một trong những xu hướng DeFi hàng đầu trong năm 2023, với Lido trở thành một trong những ứng dụng DeFi lớn nhất trên chuỗi ETH. Điều này chứng tỏ vai trò ngày càng quan trọng của lĩnh vực LSD trong toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử và DeFi. Với sự tiến bộ về công nghệ và sự tham gia thị trường tăng lên, dự kiến LSD sẽ tiếp tục là một phần không thể thiếu của chiến lược đầu tư tiền điện tử và tài chính.

1.3 Đường lối kỹ thuật và đặc điểm

Trong đường đua LSD, có nhiều con đường phát triển khác nhau, bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ tập trung và giao thức phi tập trung. Tuy nhiên, ít nhất các con đường phát triển sau đây nên được bao gồm:

Đặt cược phi tập trung

Được đại diện bởi Lido, phương pháp này duy trì tính phân cấp trong khi tăng cường tính thanh khoản. Người dùng có thể đặt cược token của họ trên các nền tảng như Lido và nhận được token phái sinh đại diện cho số cổ phần đã đặt cược của họ. Các token phái sinh này thường được gắn với tài sản gốc theo tỷ lệ 1:1 và có thể được giao dịch trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) khác nhau. Ngoài ra, các dự án khác như Rocket Pool cung cấp dịch vụ đặt cược phi tập trung, cho phép người dùng trở thành nhà điều hành nút bằng cách đặt cược ETH.

Đặt cược tập trung

Các ví dụ phổ biến bao gồm các dịch vụ staking do các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Kraken và Binance cung cấp. Các dịch vụ tập trung thường cung cấp trải nghiệm người dùng đơn giản và trực tiếp hơn, nơi người dùng stake token trên nền tảng và kiếm phần thưởng thông qua nền tảng. Dịch vụ này cung cấp sự ổn định, đáng tin cậy hơn và có thể có phần thưởng staking cao hơn. Tuy nhiên, so với các dịch vụ phi tập trung, người dùng có ít kiểm soát hơn đối với tài sản của họ. Có cả sự phát triển của các hồ bơi staking, cho phép nhiều người stakepool tài sản của họ để đạt được lợi nhuận cao hơn và rủi ro thấp hơn. Các pool staking lớn có thể hiệu quả đa dạng hóa rủi ro hiệu suất validator và thường có khả năng quản lý tài sản chuyên nghiệp hơn.

Re-Staking

Việc đặt cược lại, như minh họa bởi EigenLayer, bao gồm việc sử dụng ETH đã được đặt cược hoặc token đặt cược thanh khoản (như stETH của Lido hoặc rETH của Rocket Pool) trên chuỗi khối Ethereum để đặt cược thêm. Việc đặt cược lại cho phép người dùng tận dụng các tài sản này để nhận thêm phần thưởng và tăng cường an ninh mạng mà không cần phải huỷ bỏ vị trí hiện tại của họ. Các lợi ích của việc đặt cược lại bao gồm tăng khả năng kiếm được và nâng cao tổng thể bảo mật của hệ thống bằng cách sử dụng các tài sản đã đặt cược để củng cố bảo mật mạng. EigenLayer là tùy chọn, có nghĩa là người dùng có thể quyết định liệu họ có tham gia vào giao thức bảo mật bổ sung này hay không. Tuy nhiên, điều này có thể đưa ra các rủi ro bổ sung, như các giao thức khác nhau có cơ chế phạt riêng.

1.4 Thêm giải pháp LSD khác

Mặc dù LSD ban đầu được thiết kế cho Ethereum, nhưng các chuỗi công cộng khác hỗ trợ cơ chế PoS cũng đã bắt đầu phát triển các giải pháp LSD riêng của họ. Những giải pháp này có các đặc tính kỹ thuật và mô hình kinh tế khác nhau để thích nghi với các đặc điểm của chuỗi tương ứng của họ. Một số dự án có thể cung cấp lợi suất cao hơn nhưng đi kèm với rủi ro cao hơn, trong khi những dự án khác có thể ưu tiên bảo mật quỹ và lợi suất ổn định, chẳng hạn như:

Solana

Solana là một chuỗi công cộng hiệu suất cao hỗ trợ nhiều ứng dụng DeFi và dự án LSD. Marinade là một dịch vụ LSD phổ biến trên Solana, cho phép người dùng đặt cược SOL và nhận mSOL, có thể sử dụng trong hệ sinh thái Solana và kiếm thêm phần thưởng.

Polygon

Polygon cung cấp một khung cho mạng Polygon, hỗ trợ xây dựng và kết nối các mạng blockchain tương thích với Ethereum. Trên Polygon, người dùng có thể tham gia vào các dự án LSD bằng cách đặt cược MATIC để nhận các sản phẩm tương quan khác nhau, và sử dụng những sản phẩm này để giao dịch và kiếm lợi nhuận trong hệ sinh thái Polygon.

Frax Finance

Frax Finance là một nền tảng stablecoin triển khai trên Ethereum và các chuỗi công khai khác. Frax Finance đã giới thiệu hai mã thông báo, frxETH và sfrxETH, đại diện cho các chiến lược đặt cược khác nhau. frxETH đại diện cho ETH không kiếm được phần thưởng beacon chain từ đặt cược, trong khi sfrxETH bao gồm tất cả phần thưởng đặt cược. Thiết kế này cho phép người dùng chọn lựa các phương pháp đặt cược khác nhau theo sở thích của họ.

Ankr

Ankr cung cấp một giải pháp đa chuỗi, hỗ trợ nhiều chuỗi khối bao gồm Ethereum, Polygon, Avalanche, Binance Chain, Fantom và Polkadot. Dịch vụ của Ankr cho phép người dùng đặt cược tài sản thông qua nền tảng của nó và nhận các mã thông báo thanh khoản tương ứng, có thể được sử dụng trong các sản phẩm DeFi của Ankr.

Stakewise

Stakewise là một giải pháp LSD khác tập trung vào chuỗi Ethereum và Gnosis. Nó cung cấp một giao diện thân thiện với người dùng, cho phép họ dễ dàng đặt cược ETH của mình và nhận token đại diện cho số cổ phần đã đặt cược của họ.

Những con đường công nghệ và loại giải pháp LSD khác nhau này đóng góp vào sự đa dạng và phức tạp của hệ thống LSD. Mỗi giải pháp đều có những đặc điểm độc đáo của riêng mình, cũng như đối mặt với những thách thức và cơ hội khác nhau. Khi thị trường tiền điện tử phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi hệ thống LSD sẽ tiếp tục phát triển, có thể giới thiệu những con đường công nghệ và mô hình dịch vụ tiên tiến mới.

1.5 Cảnh cạnh tranh

LSD (Liquid Staking Derivatives) theo dõi đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt khi liên quan đến việc quản lý tính thanh khoản của tài sản đã đặt cược trong mạng lưới blockchain, đó là một lĩnh vực có nhu cầu cao. Hiện tại, trên thị trường DeFi, các giải pháp LSD khác nhau đang cạnh tranh với nhau để thu hút người dùng, tài sản đã đặt cược và ảnh hưởng thương hiệu trong thị trường tăng trưởng hiện tại. Các nhà cung cấp lớn như Lido, Coinbase, Rocket Pool, v.v., cùng nhau nắm giữ hơn 80% thị phần. Những điểm cạnh tranh chính giữa các nền tảng LSD này bao gồm:

Hiệu suất thanh khoản và vốn

Người dùng thường chọn các nền tảng LSD cung cấp thanh khoản cao và hiệu quả vốn. Thanh khoản cao có nghĩa là người dùng có thể dễ dàng tham gia hoặc rời khỏi việc stake, trong khi hiệu quả vốn đảm bảo rằng tài sản của họ có thể đạt được lợi suất tối đa.

Bảo mật và Phân quyền

Bảo mật là yếu tố quan trọng khi người dùng chọn các nền tảng LSD. Sự phi tập trung cũng quan trọng vì nó giảm sự phụ thuộc vào các điểm hỏng và tăng tính mạnh mẽ của hệ thống.

Cải thiện trải nghiệm người dùng

Giao diện dễ sử dụng, thân thiện với người dùng và trải nghiệm giao dịch mượt mà có thể thu hút nhiều người dùng chọn các nền tảng LSD cụ thể. Trong thị trường hiện tại, một số mã LSD có thể giao dịch một cách khác biệt so với tài sản gốc của họ, phản ánh nhu cầu của thị trường về tính thanh khoản và khả năng chuyển đổi ngay lập tức.

Tuân thủ Chính sách và Quy định

Khi hệ thống theo dõi LSD phát triển, các thách thức về tuân thủ và quy định đã trở thành các chủ đề quan trọng. Thị trường tiếp tục tập trung vào cách điều chỉnh những sản phẩm tài chính mới nổi này, có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các nền tảng LSD và sự tin tưởng của người dùng.

Tổng thể, cuộc cạnh tranh trên hành trình LSD rất gay gắt, với các nền tảng đang cố gắng cung cấp quản lý thanh khoản, bảo mật, trải nghiệm người dùng và tuân thủ quy định tốt hơn để thu hút và giữ chân người dùng và tài sản.

2. Tổng quan về dữ liệu

2.1 Phần trăm thị trường

Giá trị thị trường tổng hợp hiện tại của hệ thống LSD (Liquid Staking Derivatives) ước khoảng 5,188 tỷ đô la Mỹ (5,188,456,158 đô la Mỹ). Theo dữ liệu mới nhất từ Delphi Digital, tỷ lệ staking cho Ethereum hiện đạt 23792%, với lượng ETH đã staked tiến gần đến mục tiêu 28,78 triệu, đại diện cho khoảng 24% tổng cung cấp ETH. Mức độ staking này được coi là xuất sắc để đảm bảo an ninh mạng.

Việc áp dụng LSD (Liquid Staking Derivatives) cũng đã thấy sự tăng trưởng đáng kể, với khoảng 44% tổng số ETH được đặt cược hiện đang tồn tại trong những giao thức này. So với các giải pháp LSD khác:

• stETH của Lido mang lại sự tiện ích xuất sắc, đưa ra lợi thế cạnh tranh đáng kể.
• Frax đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định, với dự kiến khối lượng ETH đặt cược tăng từ 38K lên 233K vào năm 2023.
• Mantle đã giới thiệu sản phẩm mETH, tận dụng ETH được giữ bởi giao thức của nó để tạo ra doanh thu cho Mantle và tăng cường tính thanh khoản trên các nền tảng DEX.
• ether.fi và Renzo đã triển khai việc tái đặt thanh khoản bản địa trên EigenLayer.

Ngành công nghiệp LSD trên Ethereum đã trưởng thành, trở nên cạnh tranh cao và bão hòa. Nhiều dự án LSDfi đã mất sự hấp dẫn của họ do lợi suất cao do kích thích giảm. Việc tái giao (EigenLayer) có thể là lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong các giao protol staking vào năm 2024.

2.2 Dữ liệu trên chuỗi

Theo dữ liệu mới nhất từ Token Terminal:

Tổng giá trị thị trường của tài sản lưu thông trong lĩnh vực LSD (Dẫn xuất Đặt cược Dễ lưu) đã vượt qua 4.08 tỷ USD, đánh dấu mức tăng trưởng 7.4% so với con số trước đó. Lido Finance vẫn là người chơi chiếm ưu thế trên thị trường, chiếm 61.7% cổ phần giá trị thị trường.

Tổng giá trị của tài sản đã cược khoảng 31.65 tỷ USD, tăng 6.0%. Trong đó, Lido Finance nắm giữ cổ phần lớn nhất với 69.1%.

Trong vòng 24 giờ qua, tổng số phí đã đạt 2.5 triệu USD, tăng 12.8%. Lido Finance độc đáo trong lĩnh vực này với lợi thế tuyệt đối là 92.8%.

Tổng doanh thu trong lĩnh vực LSD trong vòng 24 giờ qua là 233.000 USD, cho thấy mức tăng 9,4%. Lido Finance gần như độc quyền chỉ số này, chiếm 99,7% thị phần.

Số người dùng hàng ngày đã giảm đi 25.1%, tổng cộng là 4,080, với EigenLayer là dịch vụ phổ biến nhất, chiếm 40.5% số người dùng.

Hiện tại, có 127 nhà phát triển lõi đang làm việc trong lĩnh vực LSD, cho thấy sự tăng nhẹ 0.8%. Lido Finance thuê 29.1% số nhà phát triển này.

3. Theo dõi Sinh thái (Nghiên cứu trường hợp)

Lido

Lido cung cấp giải pháp đặt cọc lỏng cho mạng lưới Ethereum, Solana và Polygon cùng một lúc. Trên Ethereum, nó cho phép người dùng tham gia đặt cọc cho ETH2.0 và các mạng blockchain khác mà không cần phải đáp ứng các yêu cầu đặt cọc truyền thống (sở hữu 32 ETH). Người dùng đặt cọc tài sản của họ thông qua Lido và nhận được các token lỏng tương đương (như stETH), có thể được sử dụng trong toàn hệ sinh thái DeFi trong khi tiếp tục nhận phần thưởng đặt cọc.

Để duy trì hoạt động, Lido thu một tỷ lệ nhất định của phần thưởng đặt cọc dưới dạng phí dịch vụ, được sử dụng để thanh toán cho các nhà xác thực mạng, bảo trì giao thức và phát triển tính năng mới. Token quản trị của Lido, LDO, cho phép chủ sở hữu tham gia vào quyết định giao thức, ảnh hưởng đến các tham số quan trọng và hướng phát triển tương lai.

Lido nắm giữ một phần lớn trong thị trường, chiếm 61,7% tổng giá trị thị trường trong hạng mục LSD. Về phần trăm thị trường, Lido Finance chiếm 77,27% thị phần trong lĩnh vực đặt cược thanh khoản. Vào tháng 11, số lượng người đặt cược duy nhất vượt qua 200.000, và Tổng Giá Trị Bị Khóa (TVL) tăng 18,61%, vượt qua 20 tỷ USD. Tuy nhiên, với tư cách là một dự án phi tập trung, nó có thể đối mặt với thách thức về bảo mật và rủi ro về quy định. So với các dự án tập trung vào việc bảo mật hoặc an toàn hơn như Rocket Pool, Lido có thể cần liên tục nâng cao biện pháp bảo mật của mình để duy trì tính cạnh tranh.

Trong tương lai, Lido dự định xây dựng một giải pháp staking hoàn toàn không cần phép và có rủi ro tối thiểu:

Cải tiến đầu tiên là việc áp dụng dần dần Công nghệ Xác thực Phân tán (DVT).

Cải tiến thứ hai là tạo Điểm Điều Hành Node (NOS) được biên soạn dựa trên các chỉ số khác nhau và phân bổ cổ phần dựa vào điểm này.

Từ góc độ kỹ thuật, chỉ báo RSI cho mã LDO hiện cho giá trị hiện tại là 35,53, cho thấy LDO có thể đang ở trong tình trạng bán quá mức, gợi ý một đợt phục hồi tiềm năng trong ngắn hạn. Điều này có thể thu hút một số nhà đầu tư ngắn hạn để tham gia thị trường với hy vọng kiếm lời nhanh chóng.

Từ phân tích tâm lý thị trường, Lido đã chứng minh vị thế mạnh mẽ trong không gian DeFi khi trở thành một trong năm giao protocal DeFi có doanh thu cao nhất vào năm 2023. Điều này có thể tích cực ảnh hưởng tới tâm lý của nhà đầu tư, tăng sự tin tưởng của họ vào Lido. Ngoài ra, sự hợp tác giữa Hashnote và Lido để ra mắt các giải pháp staking thanh khoản dành cho người dùng tổ chức trên Ethereum cho thấy rằng Lido đang mở rộng các dịch vụ và thu hút các nhà đầu tư tổ chức. Điều này là tín hiệu tích cực có thể tăng cường sự lạc quan của thị trường về Lido, hỗ trợ cho việc tăng giá token của nó.

Ướp

Marinade Finance nhằm mục đích đơn giản hóa quá trình đặt cược trên Solana bằng cách tối ưu hóa phần thưởng đặt cược thông qua việc tự động hóa. Người dùng có thể đặt cược token SOL của họ thông qua Marinade và nhận mSOL, một token thanh khoản được gắn kết 1:1 với token SOL ban đầu. mSOL có tính thanh khoản mạnh mẽ và được niêm yết trên các sàn giao dịch như Coinbase và Kraken. Marinade cũng đã nhận đầu tư từ các công ty mạo hiểm nổi tiếng của Cộng hòa Séc như Miton và Big Brain Holdings.

Marinade theo dõi tất cả các máy chủ xác thực Solana và ủy quyền token cho các máy chủ có hiệu suất tốt nhất để tối đa hóa lợi nhuận. Đến năm 2023, Marinade đã được sử dụng bởi hơn 107.548 tài khoản. Tuy nhiên, do Marinade hiện tập trung chủ yếu vào blockchain Solana, nó có thể không cung cấp mức độ đa dạng giống như các nền tảng LSD chéo khác như Ankr hoặc StakeWise.

Marinade Finance hiện đang giữ vị trí dẫn đầu trên thị trường đặt cược thanh khoản Solana. Kể từ khi ra mắt vào năm 2021, Marinade đã trải qua đỉnh điểm Giá trị Tổng cộng Khóa (TVL) vượt qua 1,5 tỷ USD trong những thời điểm thị trường cao điểm. Mặc dù có một số biến động so với đỉnh điểm, Marinade vẫn tiếp tục giữ vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng TVL trong hệ sinh thái Solana, với hơn 5,47 triệu SOL đặt cược. Với TVL dự án đạt 1,156 tỷ USD và tỷ lệ tăng trưởng hàng tháng đạt 78%, Marinade không chỉ thể hiện sức ảnh hưởng đáng kể của mình trong hệ sinh thái Solana mà còn cho thấy tiềm năng hứa hẹn cho sự phát triển trong tương lai.

Từ một quan điểm kỹ thuật, chỉ báo RSI (Chỉ số Sức mạnh Tương đối) cho mã LDO hiện đang có giá trị hiện tại là 43,38, cho thấy một trạng thái thị trường tương đối cân bằng mà không có tín hiệu mua quá mua hoặc bán quá bán rõ ràng. Mức này có thể gợi ý về đà động giá yếu cho tài sản, thiếu xu hướng tăng hoặc giảm đáng kể.

Về phân tích tâm lý thị trường, Marinade, với tư cách là giao thức DeFi hàng đầu theo TVL trong hệ sinh thái Solana, cho thấy vị thế mạnh mẽ trên chuỗi Solana. Điều này có thể tích cực ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư, phản ánh sự tự tin vào sự thống trị của Marinade trong hệ sinh thái Solana.

Jito

Sau khi người dùng ủy quyền SOL cho các nút xác thực, họ nhận được JitoSOL như là mã thông báo thanh khoản, giá trị của chúng tăng theo sự tích luỹ của phần thưởng xác thực nút. Vị trí đầu tiên của Jito Labs trong lĩnh vực Solana MEV (Giá trị có thể tối đa được rút ra) cho phép Jito phân phối thu nhập MEV cho người ủy quyền, từ đó tăng cường tổng thưởng đặt cược.

Jito được ra mắt trong bối cảnh FTX sụp đổ, dẫn đến dòng thanh khoản chảy ra đáng kể trong hệ sinh thái Solana có liên quan chặt chẽ. Ban đầu, Tổng giá trị khóa (TVL) của Jito không tăng đáng kể do thiếu niềm tin thị trường và nhu cầu thanh khoản. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái Solana dần phục hồi vào nửa cuối năm 2022, đặc biệt là vào tháng 8, Jito đã giới thiệu các chương trình ưu đãi khuyến khích người dùng tham gia đặt cược Jito, giữ JitoSOL, tham gia vào các hoạt động DeFi và giới thiệu người dùng mới. Chiến lược này đã thúc đẩy đáng kể sự phát triển TVL của Jito, nhanh chóng khiến nó trở thành một trong hai giao thức LSD hàng đầu trên Solana.

So với Marinade, khoảng cách giữa Jito và Marinade về cơ cấu hệ sinh thái, phân quyền và mô hình đặt cược đang dần thu hẹp. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Jito trong việc thu thập và phân phối giá trị MEV dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng với sự thịnh vượng của mạng lưới Solana. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rất lạc quan về sự phát triển trong tương lai của Jito, khi nó sẽ trở thành giao thức LSD lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Rocket Pool

Rocket Pool là một giao thức đặt cược phi tập trung tiên phong trên Ethereum nhằm mở rộng sự tham gia trong sự đồng thuận Proof of Stake (PoS) của Ethereum bằng cách giảm yêu cầu tối thiểu đặt cược từ 32 ETH tiêu chuẩn xuống còn 0,01 ETH dễ tiếp cận hơn. Phương pháp này làm cho việc đặt cược Ethereum trở nên dân chủ hơn, cho phép cá nhân có số lượng Ethereum nhỏ hơn đóng góp vào mạng lưới và hưởng lợi từ nó.

Được thành lập trên chuỗi khối Ethereum, Rocket Pool là một giao thức đặt cược không giữ tiền được thành lập bởi David Rugendyke và ra mắt vào năm 2021. Chủ sở hữu token RKT sở hữu và điều hành giao thức, trích xuất một phần của tổng lợi nhuận đầu tư làm doanh thu. Mô hình kinh tế của Rocket Pool được thiết kế để thưởng cho các nhà điều hành nút tham gia bảo trì mạng, với token rETH cung cấp thanh khoản cho người đặt cược trong khi duy trì tỷ lệ cố định 1:1 với ETH, và token RPL được sử dụng cho điều hành giao thức và là tài sản thế chấp cho các nhà điều hành nút.

Rocket Pool giữ một tỷ lệ thị trường nhất định trong lĩnh vực LSD (Liquidity Staking Derivatives), mặc dù tỷ lệ cụ thể thay đổi theo động lực của thị trường. Về số lượng người dùng, nó đã thu hút một số lượng lớn người dùng muốn tham gia vào việc đặt cược Ethereum nhưng không muốn hoặc không thể vận hành nút của riêng họ.

4. Phân tích tiềm năng

4.1 Tiến độ giai đoạn (tình hình hiện tại)

Thị trường LSD đang mở rộng nhanh chóng, đặc biệt là với nhu cầu và sự công nhận tăng lên sau khi Ethereum chuyển từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS). Khi ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu chú ý và tham gia vào lĩnh vực này, các nhà đầu tư và tổ chức tài chính đánh giá LSD như một bổ sung sáng tạo trong lĩnh vực đặt cược tài sản mã hóa, cung cấp các phương tiện bổ sung có lợi cho các cơ chế đặt cược truyền thống. Một số nhà đầu tư tổ chức cũng có thể đang xem xét việc tích hợp LSD vào danh mục đầu tư của họ để đa dạng hóa rủi ro và tăng cường lợi nhuận.

Nhìn chung, sân chơi LSD đang phát triển nhanh chóng, tiêm năng lượng mới vào lĩnh vực đặt cược tiền điện tử bằng cách cung cấp tính thanh khoản và lợi nhuận bổ sung. Tuy nhiên, con đường này vẫn đối mặt với những thách thức như rào cản quy định và biến động thị trường. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu vận hành và rủi ro tiềm ẩn của những sản phẩm mới nổi này là rất quan trọng.

4.2 Ưu điểm & Tiềm năng

Đầu tư Thế Chấp Thanh Khoản (LSD) mang lại những lợi ích đáng kể và tiềm năng trong một số khía cạnh:

Cấu trúc doanh thu hợp lý

Người dùng không chỉ có thể kiếm được phần thưởng staking thông qua LSD mà còn có thể sử dụng các sản phẩm phái sinh của họ trong các kịch bản tài chính phi tập trung (DeFi) khác nhau như cung cấp thanh khoản và vay mượn, từ đó tạo ra thu nhập bổ sung.

Tiềm năng thị trường lớn:

Với sự tiến bộ của công nghệ blockchain, đặc biệt là chuỗi công cộng chính như Ethereum chuyển đổi sang Proof of Stake (PoS), thị trường staking đang mở rộng nhanh chóng. LSD cho phép người dùng duy trì tài sản của họ ở trạng thái đã staked trong khi thu được các sản phẩm phái sinh đại diện cho những tài sản đã staked này, cho phép tính thanh khoản của tài sản mà không cần unstaking. Với vai trò là cầu nối giữa PoS và DeFi, LSD thể hiện tiềm năng thị trường rất lớn.

Sự chú ý cao đối với hệ sinh thái

Sân chơi LSD thu hút một loạt các nhà phát triển, tạo ra các sản phẩm tài chính đa dạng đồng thời thu hút nhiều người dùng để tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Khi thị trường LSD trưởng thành hơn, ngày càng có nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chú ý đến lĩnh vực này, cung cấp hỗ trợ tài chính và công nhận thị trường, thúc đẩy sự phát triển của thị trường LSD.

Quản trị cộng đồng minh bạch

Nhiều dự án LSD sử dụng mô hình tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để quản lý, cho phép cộng đồng thành viên tham gia trực tiếp vào quyết định của dự án, tăng cường tính minh bạch và uy tín.

Kết luận, LSD nổi bật như một trong những hướng tiếp cận sáng tạo nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, tận dụng những ưu điểm độc đáo và tiềm năng lớn của nó. Với sự tiến bộ công nghệ liên tục và cải thiện điều kiện thị trường, dự kiến nó sẽ tiếp tục thu hút nhiều vốn, người dùng và sự tham gia của các nhà phát triển hơn.

4.3 Vấn đề & Khó khăn

Ngưỡng người dùng và rủi ro thị trường

So với các sản phẩm ứng dụng khác, LSD tương đối phức tạp, yêu cầu người dùng phải có một mức độ kiến thức vững về blockchain và hiểu biết tài chính. Giáo dục người dùng là một thách thức trong việc quảng bá sản phẩm LSD; ngoài ra, sự biến động cao của thị trường có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của người dùng trong việc đặt cược và sản phẩm LSD, dẫn đến rút tiền trong thời kỳ suy thoái, từ đó ảnh hưởng đến tính thanh khoản và hoạt động ổn định của các nền tảng LSD.

Cạnh tranh khốc liệt và áp lực

Với sự giới thiệu của dịch vụ staking bởi những ông lớn trong ngành như Ethereum, hành trình LSD có thể đối mặt với cạnh tranh gay gắt. Các dự án quy mô lớn thường có nhiều nguồn lực hơn và một cơ sở người dùng rộng hơn, đặt áp lực đáng kể lên các dự án nhỏ hơn hoặc mới nổi.

Độ ổn định của mô hình vẫn cần được kiểm tra

Sự mạnh mẽ của mô hình doanh thu cần được xác minh qua thời gian. LSD, là một mô hình kinh tế có thể thu hút người dùng tham gia staking trong khi đảm bảo tính thanh khoản và lợi suất, phải duy trì ổn định trong suy thoái thị trường để tránh các bong bóng tài chính do cam kết doanh thu quá mức. Thiết kế các cơ chế để tối ưu hóa sử dụng vốn và giảm chi phí người dùng là một vấn đề đáng quan tâm đối với các nền tảng LSD.

Sự không chắc chắn trong môi trường quy định

Thị trường tiền điện tử đang bị ảnh hưởng bởi các quy định chính sách từ các quốc gia trên toàn thế giới. Là một sản phẩm tài chính mới nổi, LSD có thể đối mặt với môi trường quản lý không rõ ràng hoặc không thuận lợi. Ví dụ, sự khác biệt trong thái độ quản lý đối với DeFi và các sản phẩm phái sinh ở các quốc gia khác nhau có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của LSD. Do đó, các nền tảng LSD cần theo dõi chặt chẽ các thay đổi trong chính sách quản lý và áp dụng biện pháp phù hợp để đảm bảo tuân thủ.

4.4 Dự đoán xu hướng

LSD, là một sản phẩm tài chính mới lạ, an ninh của các hợp đồng thông minh sẽ là một vấn đề liên tục mà ngành công nghiệp cần giải quyết, vì bất kỳ lỗ hổng nào có thể dẫn đến mất mát tài sản đáng kể. Sẽ không thể tránh khỏi việc có nhiều đổi mới công nghệ hơn để giải quyết các vấn đề về an ninh và hiệu suất đang đối mặt hiện nay với LSD.

Với sự chín muồi liên tục và sự phổ biến của công nghệ blockchain, vốn truyền thống và người dùng có thể tràn vào thị trường LSD trong chu kỳ mới, mang lại nhiều quỹ và thanh khoản hơn cho thị trường. Dưới những điều kiện này, các sản phẩm LSD sẽ trở nên đa dạng hơn để đáp ứng nhu cầu của các người dùng khác nhau, và sẽ có nhiều mô hình hợp tác hơn, chẳng hạn như đối tác với các tổ chức tài chính truyền thống và tích hợp giữa các nền tảng LSD khác nhau.

Môi trường quy định cho thị trường tiền điện tử toàn cầu đang dần cải thiện và trưởng thành. Là một sản phẩm tài chính mới nổi trong ngành công nghiệp tiền điện tử, LSD có thể sẽ phải chịu sự kiểm tra quy định nghiêm ngặt, đặc biệt là về tuân thủ và chống rửa tiền. Tuy nhiên, trong tương lai, các cơ quan quản lý có thể sẽ xây dựng ra các khung pháp lý rõ ràng và thân thiện hơn.

5. Tóm tắt

Trong vòng hai năm qua, ngành phái sinh đòi hỏi tính thanh khoản LSD (LSD) đã trải qua sự phát triển nhanh chóng, với Lido nổi lên như một người chơi chiếm ưu thế trong lĩnh vực này. Đã trở thành người dẫn đầu trong việc đòi hỏi tính thanh khoản và thậm chí cả đòi hỏi tính thanh khoản Ethereum toàn diện. Trong năm qua, bộ phận tài chính của Lido đã là một trong số ít bộ phận tích lũy được giá trị đáng kể từ doanh thu hoạt động. Đối thủ cần phân tích xu hướng, nắm bắt cơ hội sáng tạo và tham khảo vào điểm mạnh và điểm yếu của Lido để xây dựng chiến lược cạnh tranh, tận dụng điểm mạnh và giảm thiểu điểm yếu trong khi tìm kiếm cơ hội phát triển thông qua sự đổi mới.

Tuy nhiên, khi thị trường bước vào chu kỳ mới, tài sản đã đặt cọc có thể rút lui do những biến động thị trường đáng kể, dẫn đến sự bất ổn trên thị trường. Hơn nữa, rào cản vào thị trường và tính ổn định của mô hình thu nhập đối với những biến động thị trường theo chu kỳ sẽ là các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hệ sinh thái LSD.

Ưu điểm về thanh khoản và tiềm năng doanh thu đa dạng của LSD đã thu hút sự chú ý từ người dùng và vốn đầu tư hơn đối với hệ sinh thái. Miễn là LSD tiếp tục quản lý an ninh hợp đồng một cách hiệu quả và với sự tiến bộ trong công nghệ, sáng tạo sản phẩm, và một môi trường quy định rõ ràng hơn dần, ngành công nghiệp LSD dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng bền vững. Nó có thể chiếm vị trí quan trọng trong ngành công nghiệp tài chính blockchain trong tương lai.

Tất cả các quan điểm trên không được đề xuất như lời khuyên đầu tư. Nếu có bất kỳ sai sót nào, hãy để lại bình luận để được làm rõ hoặc sửa đổi.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [medium], tiêu đề gốc là "Báo cáo nghiên cứu đầu tư theo dõi LSD", bản quyền thuộc về tác giả gốc [Cộng đồng MiKe], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​phản đối nào về việc tái in, vui lòng liên hệ Gate Learn Team, nhóm sẽ xử lý ngay theo quy trình liên quan.

2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn, không được đề cập trong Gate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.