Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.4.18-2025.4.24）

進階

4/24/2025, 7:29:15 AM

Gate 研究院（2025.4.18-4.24），本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。4 月 18 日，斯洛文尼亞財政部提出徵收 25% 加密交易稅草案。4 月 22 日，韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系。歐元區 4 月消費者信心初值跌至 -16.7，低於預期。4 月 23 日，中美貿易衝突緩和，特朗普表示將“大幅下調”對中國高達 145%的關稅。美國 4 月 Markit 綜合 PMI 創 16 個月新低，制造業好於預期。京東穩定幣已進入香港“沙盒”測試。

前言

本週，Web3 行業在政策與宏觀經濟層面均迎來諸多重要事件。在經濟數據方面，美國 4 月 Markit PMI 初值呈現分化態勢：制造業 PMI 意外回升至 50.7 的擴張區間，顯著優於市場預期的收縮水平。歐元區 4 月消費者信心指數初值爲 -16.7，低於市場預期的 -15.6，較 3 月的 -14.5 下降了 2.2%。這是自2023年11月以來的最低水平。經濟政策方面，美國總統特朗普公開表示，將“大幅下調”當前對中國高達 145% 的關稅，這一表態顯著緩解了市場擔憂情緒。財政部長貝森特也在閉門會議中強調當前貿易僵局“不可持續”，預計“將在不久的將來迎來緩和”。

全球加密貨幣監管方面，韓國中央銀行（BOK）將積極推進穩定幣監管立法，計劃從 2025 年下半年起，要求虛擬資產服務提供商（VASP）在進行跨境穩定幣交易前進行註冊，並每月向 BOK 報告交易詳情。京東集團宣布其穩定幣項目正式進入香港金管局的“沙盒”監管測試階段，成爲中國大陸大型科技企業中少數積極參與穩定幣合規探索的企業之一。

摘要

4 月 18 日 —— 斯洛文尼亞財政部提出徵收 25% 加密交易稅草案。
4 月 22 日 —— 韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系。
4 月 22 日 —— 歐元區 4 月消費者信心初值跌至 -16.7，低於預期。
4 月 23 日 —— 中美貿易衝突緩和，特朗普表示將“大幅下調”對中國高達 145%的關稅。
4 月 23 日 —— 美國 4 月 Markit 綜合 PMI 創 16 個月新低，制造業好於預期。
4 月 23 日 —— 京東穩定幣已進入香港“沙盒”測試。

重點關注事件

4 月 18 日 —— 斯洛文尼亞財政部提出徵收 25% 加密交易稅草案

2025 年 4 月 17 日，斯洛文尼亞財政部公布了一項新稅收草案，擬對居民出售加密貨幣換取法幣或用於商品與服務支付時，徵收 25%的稅率。目前草案已開放公衆意見徵詢，徵詢期將持續至 5 月 5 日，若順利通過，該法案預計將於 2026 年 1 月 1 日正式生效。

根據財政部聲明，該稅收方案不適用於加密貨幣間的互換交易以及同一用戶之間的錢包轉帳。此外，稅基將基於買賣差價進行計算，納稅人需記錄所有交易並在年度申報時申報所得。財政部長 Klemen Boštjančič 表示，當前個人加密交易免稅的狀況“不合理”，“作爲最具投機性的金融工具之一，加密資產不應被排除在稅收體系之外”。

此次稅收草案的提出，標志着斯洛文尼亞加快納入加密資產入稅體系的進程。財政部明確將法幣提現與消費視爲應稅行爲，表明其意在引導加密資產回歸財政監管範疇，減少“灰色交易”空間。若該法案順利通過並於 2026 年實施，斯洛文尼亞將從當前以 10% 爲主的輕稅模式，正式邁入歐盟範圍內較爲嚴格的加密徵稅行列。這也凸顯出，在數字主權債券發行之後，該國正逐步建立更全面的數字資產治理框架。【1】

4 月 22 日 —— 韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系

韓國中央銀行（BOK）將積極推進穩定幣監管立法，計劃從 2025 年下半年起，要求虛擬資產服務提供商（VASP）在進行跨境穩定幣交易前進行註冊，並每月向 BOK 報告交易詳情。此舉旨在防範洗錢、逃稅等非法金融活動，特別是在 Tether 等美元掛鉤穩定幣日益用於跨境支付的背景下。

據韓國海關數據顯示，自 2020 年至 2023 年 7 月，涉及虛擬資產的外匯違規行爲佔總違規金額的 81.3%，約合 9 萬億韓元（64 億美元）。爲應對這一問題，韓國政府計劃在 2025 年上半年修訂《外匯交易法》，將虛擬資產定義爲獨立的第三類交易對象，並要求相關企業提前註冊並定期向 BOK 報告交易信息，包括交易日期、金額、資產類型以及交易雙方的身分信息。

與此同時，韓國央行正積極推進央行數字貨幣（CBDC）測試，邀請公衆、零售商和地方銀行參與，以評估其在現實場景中的商業可行性。這一舉措與加強穩定幣監管的政策方向相呼應，體現了韓國在數字金融領域中力求在安全與創新之間尋求平衡的戰略意圖。通過構建清晰的監管框架，韓國有望提升市場透明度與用戶信任，爲加密資產的合規化與可持續發展奠定堅實基礎。【2】

4 月 22 日 —— 歐元區 4 月消費者信心初值跌至 -16.7，低於預期

根據歐盟委員會數據初步估計，歐元區消費者信心指數連續第二個月下降，今年 4 月降至 -16.7，較 3 月下降2.2%，低於市場預期的 -15，並是自 2023 年 11 月以來的最低水準。這一變化趨勢可能受到多重因素影響：包括持續通脹壓力對家庭消費能力的限制、制造業活動放緩對服務業潛在影響的預期，以及地緣政治因素對能源市場的擾動。當前數據顯示消費者支出趨於謹慎，可能抑制消費需求增長，進而對區域經濟增長構成壓力。在此背景下，歐洲央行需權衡通脹調控與經濟活力之間的政策平衡，市場正密切關注其是否會通過貨幣政策微調以應對潛在挑戰，同時維持中期價格穩定目標。【3】

4 月 23 日 —— 中美貿易衝突緩和，特朗普表示將“大幅下調”對中國高達 145%的關稅

4 月 23 日，美國總統特朗普公開表示，將“大幅下調”當前對中國高達 145%的關稅，而財政部長貝森特也在閉門會議中強調當前貿易僵局“不可持續”，預計“將在不久的將來迎來緩和”。這增強了市場對全球經濟前景的信心，帶動美股反彈，標普 500 指數漲 2.5%，納斯達克漲 2.7%。比特幣價格突破 93,000 美元，創下自 3 月以來新高。與此同時，黃金價格則從創紀錄的 3,500 美元高位回落 1%，顯示資金正從避險資產流向風險資產。

特朗普政府釋放的關稅下調信號提振了市場信心，短期來看，若關稅政策如期調整，全球市場可能延續反彈態勢；但長期而言，但長期而言，在聯準會降息前景不明朗的背景下，貿易摩擦的不確定性仍存，美國可能採取更精準的科技制裁或選擇性加稅，這將促使企業加速供應鏈多元化布局，向東南亞、墨西哥等地轉移產能以規避政策風險。若未來貨幣寬松與貿易改善形成政策共振，可能進一步支撐市場，但降息節奏的反復及地緣政治等因素仍可能加劇資產價格波動。【4】

4 月 23 日 —— 美國 4 月 Markit 綜合 PMI 創 16 個月新低，制造業好於預期

4 月 23 日公布的美國 4 月 Markit PMI 初值呈現分化態勢：制造業 PMI 意外回升至 50.7 的擴張區間，顯著優於市場預期的收縮水平；而服務業 PMI（51.1）與綜合 PMI（50.9）雖雙雙低於預期且後者創 2022 年 12 月以來新低，但仍維持在榮枯線上方，顯示經濟活動整體延續溫和增長。最新PMI數據凸顯美國經濟結構性分化——制造業在供應鏈修復與資本支出推動下逆勢擴張，但服務業動能趨弱拖累綜合景氣度。這一矛盾或折射消費需求從服務向商品的階段性轉移，同時也預示未來政策制定者需在提振服務業活力與抑制通脹壓力之間尋求平衡。【5】

4 月 23 日 —— 京東穩定幣已進入香港“沙盒”測試

京東集團宣布其穩定幣項目正式進入香港金管局的“沙盒”監管測試階段，可能是人民幣資產首次通過穩定幣形式嘗試合規化進入全球體系，成爲中國大陸大型科技企業中少數積極參與穩定幣合規探索的企業之一。

香港目前正處於穩定幣立法的關鍵階段，監管尚未完全落地，京東選擇在此時進入“沙盒”測試，等於是在政策尚未明確之前提前布局，佔據先發優勢。“沙盒”機制允許企業在監管框架下進行創新試驗，京東此舉也表明其願意在合規基礎上推動金融科技落地。

京東參與香港“沙盒”測試並推動穩定幣項目，標志着中資背景企業首次試水合規穩定幣領域，爲非美元體系探索合規路徑提供樣本。在香港即將推出穩定幣監管條例的背景下，此舉有望加速亞太區域合規生態的形成，推動區域資本流動與數字支付基礎設施的升級，也可能成爲未來跨境貨幣通道的重要支點。【6】

小結

本週 Web3 行業在宏觀經濟與監管政策層面呈現差異化發展趨勢。歐洲方面，歐元區消費者信心指數連續第二個月下降，今年 4 月降至 -16.7，較 3 月下降2.2%，低於市場預期的 -15，並是自 2023 年 11 月以來的最低水準。斯洛文尼亞財政部公布了一項新稅收草案，擬對居民出售加密貨幣換取法幣或用於商品與服務支付時，徵收 25%的稅率。亞洲方面，韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系。京東集團宣布其穩定幣項目正式進入香港金管局的“沙盒”監管測試階段，成爲中國大陸大型科技企業中少數積極參與穩定幣合規探索的企業之一。

美國方面，制造業 PMI 意外回升至 50.7 的擴張區間，顯著優於市場預期的收縮水平，維持在榮枯線上方，顯示經濟活動整體延續溫和增長。美國總統特朗普公開表示，將“大幅下調”當前對中國高達 145%的關稅，而財政部長貝森特也在閉門會議中強調當前貿易僵局“不可持續”，預計“將在不久的將來迎來緩和”。

整體而言，特朗普對關稅政策態度的緩和表態讓加密資產出現明顯反彈。本週比特幣價格突破 93,000 美元，創下自 2025 年 3 月以來新高。當前加密市場的快速反彈已部分透支政策利好，疊加地緣政治擾動及聯準會降息的不確定性，建議投資者維持審慎配置策略，警惕潛在的市場波動風險。

參考資料：

Gate 研究院
Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平台，爲讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。

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Auteur : Mark

Traduction effectuée par : Piper

Examinateur(s): Addie、Evelyn、Ember

Réviseur(s) de la traduction : Joyce

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4 月 18 日 —— 斯洛文尼亞財政部提出徵收 25% 加密交易稅草案。
4 月 22 日 —— 韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系。
4 月 22 日 —— 歐元區 4 月消費者信心初值跌至 -16.7，低於預期。
4 月 23 日 —— 中美貿易衝突緩和，特朗普表示將“大幅下調”對中國高達 145%的關稅。
4 月 23 日 —— 美國 4 月 Markit 綜合 PMI 創 16 個月新低，制造業好於預期。
4 月 23 日 —— 京東穩定幣已進入香港“沙盒”測試。

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4 月 18 日 —— 斯洛文尼亞財政部提出徵收 25% 加密交易稅草案

4 月 22 日 —— 韓國中央銀行將推進穩定幣監管立法，構建全方位合規體系

4 月 22 日 —— 歐元區 4 月消費者信心初值跌至 -16.7，低於預期

4 月 23 日 —— 中美貿易衝突緩和，特朗普表示將“大幅下調”對中國高達 145%的關稅

4 月 23 日 —— 美國 4 月 Markit 綜合 PMI 創 16 個月新低，制造業好於預期

4 月 23 日 —— 京東穩定幣已進入香港“沙盒”測試

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